高管政治关联与企业社会责任--基于中国上市公司的实证分析
摘要：本文基于制度理论视角,研究高管政治关联对企业社会责任的影响.采用固定效应模型多元回归方法,对182家中国上市公司连续4年数据构成的平衡面板数据进行实证检验.研究结果表明：高管政治关联对企业社会责任存在显著的正向影响;企业所在地区市场化发展水平越高,高管政治关联对企业社会责任的正向影响越强.高管政治关联通过两方面对企业社会责任产生作用：一方面,高管政治关联能够起到传递政府等利益相关者对企业施加压力的渠道作用;另一方面,高管政治关联的特征差异导致企业受到相关利益相关者压力的程度存在差异.本文最后提出如何通过发挥高管政治关联作用推动企业承担社会责任的建议.高管专业技术背景与企业研发投入相关性研究
摘要：本文使用2009～2011年创业板企业数据,实证分析企业高管人员的专业技术背景与企业绩效之间的关系,研究企业研发投入、高管专业技术背景和企业绩效三者之间的联系.实证结果显示,在高新技术企业,高管的专业背景对研发投入有明显的促进效应;而研发投入对企业发展的影响由于高管的专业背景受到了一定的抑制.本文基于企业高管的背景特征,采用交互项回归方法研究高管技术背景对研发投入与企业绩效关系的影响,发现了高管专业技术背景对企业行为影响的差异.大股东股权动态变化原因研究
摘要：本文检验了1994～1999年在沪深两市上市的公司,在上市后5年内由于增发或配股导致大股东股权动态变化的原因.研究发现,增发或配股导致的大股东股权稀释行为并不是与公司增长机会相关;股权稀释后未来3年平均总资产收益率提高0.94%,公司市场业绩下降9.4%;股权稀释与整个市场业绩正相关.同时,在股权稀释前政府倾向于提供补助,上市公司向母公司进行更多的关联出售,而股权稀释后上市公司则向母公司进行更多的关联购买行为.本文研究发现,中国上市公司大股东股权动态变化并不是出于融资需要,而是由于市场择机和问题.家族控股公司独立董事比例与企业成长关系研究--创新行为的中介效应
摘要：本文基于中国310家家族控股的上市公司2007～2012年的经验数据,对其独立董事比例、创新行为和企业成长性之间的关系进行实证研究,得出如下结论：第一,独立董事比例的升高有利于促进家族控股公司的创新行为;第二,独立董事比例的升高对家族控股公司的成长性有正向推动作用;第三,创新行为有利于推动家族控股公司成长;第四,家族控股公司的创新行为在独立董事比例与企业成长之间存在部分中介作用.资本成本、股东财富与财务理论结构
摘要：现代公司财务理论至今尚未形成统一的理论结构,很多问题的辨析研究彼此隔离,支离破碎.一个没有统一理论结构的学科将很难发挥解释现实、预测未来的功能.作为一个基本的财务学概念,资本成本有机地勾连了股东利益与财务决策之间的关系,其丰富的内涵和强大的解释力在财务理论结构的建设中发挥着基础性的作用,是公司财务理论中承前启后的一个核心概念.完整的以股东财富为核心、以资本成本为基本概念的财务理论结构由如下相互联系的、有机的三个部分组成：（1）股东利益保护与股东财富最大化理论;（2）资本成本理论;（3）财务决策（政策）理论.货币政策、融资战略与企业绩效--基于民营企业的经验证据
摘要：本文以中国2006～2011年民营企业数据库中的上市公司为研究对象,检验了货币政策、融资战略与企业绩效的关系.研究发现：货币政策总体上会显著影响民营企业的财务杠杆水平,而相对于紧缩货币政策,宽松货币政策与财务杠杆之间的正向关系更强;财务杠杆在宽松货币政策下对民营企业长期绩效起抑制作用.本文为中国宏观货币政策变化对微观民营企业融资战略及长期绩效的传导影响提供了新的视角和证据.社会责任理念与现金股利承诺制--基于A股上市公司的实证分析
摘要：现金股利承诺制是中国上市公司分配制度的一项重大改革.针对上市公司存在的分红异常行为,本文从社会责任价值理念入手,对比考察了不同价值理念下不同发展战略的公司履行现金股利政策的差异.研究发现：公司价值理念的差异导致了制度执行效果的区别.秉持社会责任理念的上市公司会采取较为积极主动的现金股利政策,能较好地抑制“利益侵占”行为.涉及金融资产和“外购商誉”的公司其分红行为迥异,在传统价值理念制约下前者表现较差.因此,普及企业社会责任理念对新政的实施将大有裨益.内部控制缺陷、信息披露与利益相关者行为研究--基于A股主板上市公司的经验证据
摘要：本文从风险规避的角度研究企业内部和外部利益相关者对上市公司存在的内部控制缺陷所采取的自我保护措施.作为内部利益相关者的管理层发现企业的经营状况差时就会产生披露内部控制缺陷的动机,以此规避内部控制缺陷在未来可能带来的不利影响;作为外部利益相关者的外部审计师和债权人有条件识别和判断企业内部控制缺陷,因此通过提高债务成本和出具非标意见来规避风险.市场化进程与现金股利政策：治理效应抑或缓解融资约束？
摘要：市场化进程在整体推进的同时,各地区之间发展程度却不平衡,从而使公司所处的治理环境或面临的融资约束存在差异,进而导致公司的现金股利政策体现出不同的特征.本文以A股上市公司2005～2011年的数据为研究样本,在实证检验中国上市公司所在地区间市场化程度差异对现金股利政策影响的基础上,进一步考察了市场化进程影响现金股利政策的具体效应.检验结果表明,市场化程度越高,公司现金股利的支付倾向和支付水平均越高;市场化进程对现金股利的影响主要源于市场化进程的缓解融资约束效应.半强制分红政策实施及修订的影响研究--来自A股民营上市公司的经验证据
摘要：半强制分红政策是颇具中国特色的一项分红监管政策,自出台起其争议就从未间断,但对其政策实施和修订的研究却并不多.本文以2003～2011年间A股民营公司为研究对象,通过对半强制分红监管政策实施和修订影响的实证研究发现,现行分红监管政策显著的“半强制”效应同时具有利弊两方面的深远影响,而不断提高的分红监管标准仅影响被管制主体的分红意愿,却对其分红水平无实质性影响.现行政策本身固有的缺陷及分红定量考核标准的偏低是造成这一结果的重要原因.高新技术企业R＆D投入强度与企业业绩--基于会计和市场业绩对比的激励契约设计
摘要：以2009～2012年中国创业板高新技术上市公司的面板数据作为样本,使用会计和市场业绩计量指标,研究了高新技术企业业绩与R＆D投入之间的关系.结果表明高新技术企业业绩与其R＆D投入强度之间存在倒U型关系,随着R＆D投入强度的增加,公司业绩先逐渐上升而后逐步下降.进一步的研究还发现：（1）实现最高市场业绩时的R＆D投入强度要高于会计业绩最高时的R＆D投入强度;（2）与业绩下降时相比,上升阶段业绩对R＆D投入强度的敏感性更高;（3）市场业绩对R＆D投入强度的敏感性高于会计业绩对R＆D投入强度的敏感性.因此,企业需根据其要实现的会计或市场业绩权衡R＆D投入强度.基于市场业绩的激励政策更有利于企业加大R＆D投入,提高研发投资活动效率.集团化运作的融资约束与投资效率研究--基于中国制造业上市公司的经验分析
摘要：本文以中国A股制造业上市公司为样本对企业集团化运作的后果——融资约束与投资效率进行静态比较和动态分析.研究结果表明：集团化进程有助于缓解企业的融资约束,较低的融资约束导致集团企业存在明显投资过度现象,且随着集团化进程的推进,企业过度投资现象加剧、效率损失较为严重;而独立企业由于受到较高的融资约束,投资不足现象较为突出.融资约束的提高可以在一定程度上约束企业过度投资,从而提高投资效率,这种约束作用对集团企业更为明显,但由于集团企业具有较低融资约束,因此集团企业具有较低的投资效率.集团化运营与管理的经济后果：研究评述与展望
摘要：集团化运营与管理带来的经济后果是一个重要且复杂的主题,这方面的研究对深化企业理论具有重要学术价值,同时对中国企业集团化发展也具备较强的启发借鉴意义.本文以集团化运营与管理的经济后果为主线,从集团化运营与企业价值、集团多元化经营及经济后果、企业集团内部资本市场与运作以及企业集团内部管理与经营效率四个方面,按照由总体到具体的逻辑思路,对已有文献进行总结和回顾,并对未来研究进行展望.以期通过对企业集团化的相关研究动态进行系统梳理归纳,指出未来可能进一步深化研究的方向.新会计准则、盈余透明度与资本成本
摘要：本文采用一种新的计量方法衡量会计盈余透明度,并研究盈余透明度与股权资本成本的关系,在此基础上从合并报表理论变革和公允价值的视角研究新会计准则对盈余透明度的影响.结果显示：盈余透明度与股权资本成本负相关,新会计准则对少数股东损益计量方法的变更与公允价值的引入显著增加了盈余透明度,同时,研究发现新会计准则的实施削弱了盈余透明度与资本成本的关系.
