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管理科学 2016年第06期杂志 文档列表

管理科学杂志金融理论与金融市场

金融理论与金融市场——中国债券市场时变风险溢价——远期利率潜在信息1-16

摘要：近年来，中国债券市场发展迅速，在全球债券市场排行中紧跟美国和日本债券市场，已跃居世界第三。与此同时，中国债券市场亟需得到更多的关注和研究。在2005年之前，中国债券市场被认为符合预期假说，即长短期债券间不存在风险溢价。由于预期假说假设投资者偏好为风险中性，而实际市场中的投资者偏好往往存在较大差异，因而债券市场风险溢价应长期存在。为研究该问题，直接关注零息债券持有期超额收益，力求捕捉风险溢价的时变特性。在Fama-Bliss和Cochrane-Piazzesi溢价预测模型的研究框架下，利用中国远期利率特性，构建远期利率差和远期利率组合两种预测因子。采用两种因子分别对中国债券市场风险溢价进行预测，探讨中国债券风险溢价的时变性·。选取2006年至2015年中国零息国债即期利率数据，该区间能够完整覆盖中国债券市场的发展期，并涵盖金融危机时期或货币政策松、紧期。在此基础上，将宏观经济和货币政策变量引入预测模型，与远期利率组合进行多元预测对比，揭示远期利率所暗含的经济信息。此外，为充分验证预测结果的鲁棒性，进行多重共线性分析和样本外检验。研究结果表明，预期假说在中国债券市场不成立，即中国债券市场存在明显的时变风险溢价，并且风险溢价随着期限的增加而升高。研究还发现远期利率组合的预测能力来源于两方面，一方面，自身蕴含了大量的宏观经济和货币政策信息，能够反映出经济状况对风险溢价的影响；另一方面，该组合属于水平型因子，能够很好地解释风险溢价中占比最高的成分，因此占优于远期利率差这种斜率型因子，更好地刻画风险溢价中的系统性部分。准确刻画时变风险溢价不仅可以辅助投资者进行交易决策，而且有利于更精确地构建中国债券理论

基于银行债券视角对存款保险基本费率的测算17-27

摘要：存款保险制度可能引发道德风险问题，即促使参保银行主动承受更大的风险。因此，建立适合的存款保险制度需要从风险管理及反映风险的保险费用的确定等方面着手，其核心工作就是存款保险费率的厘定。常见的存款保险定价方法包括单一费率法和差别费率法，基于风险设计存款保险费率结构的差别费率法能降低银行的道德风险。RONN和VERMA结合存款保险的差别费率法和复合期权定价思路，提出存款保险价值不仅与银行资产的风险和收益有关，还可以与银行股权资本状况和存款债务建立关系。借鉴RONN和VERMA的建模思路，利用存款债务与其他普通债务的相似性及期权对角价差组合技术，建立银行资产市场价值和银行资产隐含波动率与银行普通债券价值和债券收益率的波动率之间的联立非线性方程组。利用上市银行债券数据的可得性，采用数值方法对5家国有商业银行的风险中性违约概率和存款保险基本费率进行测算。在此基础上，结合Ronn—Verma模型，得到其他10家上市银行的存款保险费率。研究结果表明，在其他情况相同的条件下，违约概率和存款保险费率均与银行债券收益率的波动率正相关，债券的价格信息能够反映一定的银行存款风险；此外，3类银行中以股份制银行的存款保险费率最高，城市商业银行次之，5家国有商业银行最低，后者略高于同期央行规定的基准费率。中国正逐步实践隐性存款保险向显性存款保险的转变，研究结果为基于债券市值给存款保险定价提供借鉴。在充分考虑实际情况的基础上，相关部门应该从实施风险差别费率、建立风险评级体系、完善风险费率措施等角度入手，为实施合适的存款保险费率制度创造有利条件。

引入联跳的中国股市协方差预测——基于多元HAR模型28-38

摘要：金融资产的时变协方差矩阵是投资组合配置、风险管理等实务活动的关键参数。早期的协方差预测模型研究使用日数据或者更低频数据，但大多存在参数估计困难和维数灾难等问题。运用日内高频数据可以构建协方差矩阵的后验非参数估计量，使其从隐变量转变为可以直接建模的可观测变量，降低协方差模型估计的复杂性并增强模型的高维适用性。进一步的，利用高频数据还可以识别多个金融资产的价格在日内同一采样间隔内发生的跳跃，即多资产联跳。针对联跳多由宏观经济新闻公告和政策制度等的引起，这些信息终将被吸收并体现在协方差矩阵中，联跳可能蕴含着对协方差预测有益的信息，因此识别联跳并将其引入协方差预测模型。将异质自回归模型扩展至多元形式，作为协方差非参数估计量的基准模型，并将取值0／1的联跳指示变量与Hawkes模型估计出的联跳强度分别及同时引入多元形式模型，构建3种扩展模型。选择均方误差和平均绝对误差这两种常用统计意义损失函数，采用DieboldMariano检验，评价各扩展模型的样本外预测性能相对于基准模型是否有所改进，并采用模型置信集检验并挑选最佳扩展模型。此外，比较各种预测模型用于全局最小方差投资组合策略的效果。基于上证50指数成分股中不同行业5只高流动性个股分钟高频价格数据进行实证，研究结果表明，①相对于联跳指示变量，联跳强度对协方差矩阵的预测有更显著的贡献；②引入联跳强度可以显著提升对协方差的拟合优度和样本外预测精度；③同时引入联跳强度和联跳指示变量，且采用矩阵对数变换，确保正定性的扩展多元形式模型在统计和经济意义上都是最优模型。研究结论肯定了在协方差预测模型中引入联跳的重要价值，并揭示了宏观信息对协方差预

管理科学杂志管理信息系统和运营管理

传统企业电子商务战略启动：阶段特征与决策行为差异39-51

摘要：“互联网＋”战略提出中国传统企业可通过实施电子商务实现网络使能的企业转型。已有多数研究检验高层管理者、IT规划和商务变革在网络使能转型中的作用。尽管对于传统企业来说电子商务战略启动很重要，但如何在战略层面推进电子商务战略启动，在战略和信息系统领域还缺乏相关的研究。特别是，信息技术采纳和扩散范式无法解释电子商务战略启动的新特征，也少有研究对高层管理者和组织因素如何影响电子商务战略启动进行实证检验，因此出现明显的研究缺口。从战略启动视角，检验高层领导团队沟通对电子商务价值和风险感知的驱动作用以及战略决策对电子商务战略执行的中介效应。基于LECHNER提出的战略启动框架，从高层管理者和组织两个层面提出研究模型，探究电子商务战略启动的阶段特征以及差异化的决策行为。为了解释决策群体认知、e就绪、战略决策和战略执行之间的关系，提出一系列假设。通过收集170家传统企业由信息系统和商务管理者填写的两阶段匹配调查数据，采用PLS结构方程对决策群体认知、e就绪、战略决策和战略执行之间的关系进行检验。实证研究表明，电子商务战略启动是由领导团队沟通、战略决策和战略执行构成的关联结构，群体决策认知和战略决策起重要中介效应；将e就绪作为电子商务战略执行的基础要素，研究结果确认了e就绪对战略决策行为的调节作用，即较低的e就绪水平会抑制决策群体对风险的认知能力，导致电子商务战略启动的非理性决策。研究结果为传统企业电子商务战略启动提供了有价值的机制启示．揭示了传统企业网络使能转型中电子商务战略执行的阶段特征，e就绪的调节效应说明企业应该增加对组织资源准备的聚焦，增强企业网络使能转型的准备经验，进而支持电�

管理科学杂志商业战略与创新创业

战略聚焦视角下的文化特性与新产品创造力研穷52-63

摘要：基于竞争价值框架和战略理论，在新产品开发过程中，企业文化特性与战略聚焦因素的有效适应或协同对新产品创造力有积极的影响作用。企业文化特性是指一组企业成员所共享的价值观、规范、信仰和群体性认知，能够影响并塑造组织成员的认知、动机和能力，因而在新产品研发阶段对企业产生新想法和解决创造性问题的能力均有重要影响。目前相关研究已开始探讨员工所处的企业文化环境对其新颖而有用想法的产生能力（即创造力）的影响。但鲜有研究在企业层面分析企业文化特性与企业战略的交互对新产品创造力的作用机理。从竞争价值框架和战略聚焦视角出发，深入分析企业不同文化特性与新产品创造力之间的作用关系。建立基于战略聚焦视角的文化特性一创造力匹配模型，并实证检验新产品开发过程中两类企业文化特性对新产品创造力的影响以及战略聚焦变量在这一过程中的调节机理。为了揭示企业文化特性影响新产品创造力的作用机理，在直接检验柔性导向文化和控制导向文化与新产品创造力关系的基础上，深入分析并检验组织内外部战略聚焦变量（长期导向和企业家导向）对上述关系的调节作用。以209家中国企业为研究对象进行实证研究，结果表明柔性导向文化和控制导向文化均正向促进新产品创造力；企业家导向正向调节柔性导向文化和控制导向文化与新产品创造力之间的关系；而长期导向对柔性导向文化和控制导向文化与新产品创造力之间关系的调节作用是非线性、倒u形的，即在新产品开发过程中，中等强度的长期导向对企业两种类型文化与新产品创造力的促进作用最强。研究结论为探讨企业文化特性的激励效能提供了新的理论视角，并对企业在新产品开发过程中的战略聚焦规划和创造力管理有重要的�

新创企业国际化程度研究综述64-82

摘要：使用循证文献检索，同时在EBSCO、ABI、SPRINGER、ELSEVIER和中国知网等电子数据库进行文献检索，得到52篇发表在同行评审学术期刊上的相关研究文献，剔除包括导论文章、书评和文献综述在内的10篇文章，最终得到42篇新创企业国际化程度研究的文献。采用知识图谱和定性分析法对42篇文献进行综述，分析的时间趋势以及期刊分布和主要研究者对该研究领域的贡献，重点梳理文献涉及的理论基础、研究情景、研究方法以及包括的研究主题。研究结果表明，①新创企业国际化程度研究的主要理论视角是管理者角色理论（10次）、Uppsala国际化过程模型／国际新创企业框架（9次）和资源基础观（8次）。②综述的大多数研究文献（39篇）都指出其研究的国家情景，并主要以美国为代表的发达经济体情景（30篇）为主导，但是这些研究并未对其所基于的历史、文化、经济、社会或制度情景提供充分的说明。③文献使用的实证研究方法主要由回归分析（OLS和GLS）和结构方程模型（SEM）构成，但是像方差分析、聚类分析、T-检验和F-检验等其他分析方法也被使用。④研究者还未就新创企业国际化程度的定义和测量达成共识，而且现有文献主要聚焦于个体、团队、企业、网络、行业和国家单一层面变量对新创企业国际化程度的影响以及新创企业国际化程度与国际化绩效之间关系的研究。研究结果表明新创企业国际化程度作为一个新兴的研究领域已经取得初步的研究进展，但是未来研究可以通过以下方向贡献于该研究领域。①为了更好、更全面地解释新创企业国际化程度，未来研究不能仅仅依赖少数几个理论，还需要通过融合多理论视角来构建动态的研究模型。②未来研究有必要在概念模型中对基于的国家的特殊情景做出更多的说明，而且�

管理科学杂志组织管理

政治关联、多点接触与企业绩效——市场互换性的调节作用83-92

摘要：随着多元化经营趋势的发展，企业与竞争对手在多个市场上相遇并形成多点接触早巳成为常态。在企业与竞争对手间形成多点接触的背景下，许多学者验证了多点接触会对企业绩效产生一定的影响。同时在转型制度环境下，政治关联将有助于降低市场壁垒使企业进入对方所在的市场，这会增强企业间的多点接触程度并降低竞争强度。然而，对政治关联如何影响多点接触进而影响企业绩效的内在机制还鲜有研究。基于政治关联对企业进入对方所在市场行为影响的逻辑，将市场互换性作为调节变量，利用STATA软件和OLS回归分析方法，以2008年至2014年中国9家上市民营房地产企业在151个区域市场分布变化情况作为样本，结合相互容忍假说，探讨在多点竞争环境下政治关联和多点接触与企业绩效的关系。实证分析结果表明，政治关联可以降低市场进入壁垒，使企业达到主动增加与其主要竞争对手多点接触程度的目的，进而对企业绩效有积极的影响；另外，市场互换性能负向调节政治关联与企业绩效的关系。在中国制度环境下，讨论多点接触对企业经营过程产生的影响，为中国企业在多点竞争环境下实现提升绩效的目的提供一个方向，为企业有效增加多点接触程度提供更多的解决方法，也为日后进行多点接触问题的研究拓宽了思路。

新企业组织学习对惯例的影响研究——组织结构的调节作用93-105

摘要：组织惯例广泛存在于成熟企业之中，然而学者对新企业惯例以及影响惯例的因素并未展开深入的探讨。聚焦于分析新企业中组织学习对组织惯例的影响，并考虑到组织结构的调节作用；基于组织学习理论和组织惯例的研究成果，在组织学习过程中，知识会被存储在组织记忆，并与组织记忆共同存储在惯例中，进而决定惯例表现形式。而组织结构会影响学习过程中知识在组织中的传递。新企业在走向成熟的过程中必然伴随着组织运行的惯例化过程，在这个过程中，企业会通过实践和观察行业中其他企业获取运行和发展的知识。由于组织惯例的核心内容是存储在惯例中的知识，以知识的内外部获取为划分依据，研究替代式学习和体验式学习两种不同的组织学习方式：以惯例存储的知识的显性和隐性特征为划分依据，研究显性惯例和隐性惯例两种不同的组织惯例；基于对知识传递的影响作用不同，将组织结构划分为机械型组织结构和有机型组织结构；构建受组织结构调节影响的新企业组织学习影响组织惯例的理论模型，进行定量研究，采用SPSS20．0软件对来源于长春地区的188家新企业的数据进行分析，并检验相关假设。研究结果表明，替代式学习和体验式学习对新企业的显性惯例有正向影响，体验式学习对新企业的隐性惯例有正向影响，替代式学习对隐性惯例有负向影响。机械型组织结构中，体验式学习对显性惯例和隐性惯例的正向影响更大，机械型组织结构和有机型组织结构对替代式学习影响显性惯例和隐性惯例的调节作用并不显著。研究结果揭示了新企业中组织学习影响惯例的作用机理，进一步细化了二者之间关系的研究，为新企业规范化和制度化运行提供了借鉴意义。

工会公平感对工会公民行为的影响：基于公平敏感性106-119

摘要：工会公民行为对工会广泛联系员工、切实发挥各项职能有着积极作用，当工会发挥作用保障了工作场所的公平、公正时，可以引发员工的工会公民行为。在此过程中，已有研究关注到人所具有的不同动机，分别通过经济性和情感性作用机制对这一过程进行解释。但因不同员工个体的生活经历、教育背景和个性特质等差异，这两种机制在现实中发挥作用的强度也不尽相同，这一点鲜少受到已有研究的关注。基于情景理论对人的解释，分别以工会工具性信念和工会支持感作为中介变量，引入公平敏感性作为调节变量，构建员工工会公平感影响工会公民行为的实证研究模型。以307名非公有制企业的工会成员为样本，构建层次回归模型，深入分析对公平偏好不同的员工受到经济性和情感性作用机制不同程度影响的变化规律。研究结果表明，①工会公平感与公平敏感性的交互作用可以分别对工会工具性信念和工会支持感产生程度不同的影响，高公平敏感性员工易产生更强的工会工具性信念，低公平敏感性员工则会产生更强的工会支持感；②在公平敏感性由高到低的变化过程中，工会支持感的增强程度大于工会工具性信念的减弱程度。研究通过实证方法验证了在工会公平感影响工会公民行为的过程中，对公平偏好不同的员工所受经济性与情感性机制影响存在强度差异，为工会公平感与工会公民行为的关系做出了适应不同情景变化的解释。而在调节作用的影响下，情感性机制的变化程度大于经济性机制，这与当前中国工会维稳职能强于维权职能的现状相符合。结合研究结果和中国工会的现状，分别为工会、企业和政府三方提出了按需提供帮助、增强工会一企业合作、进一步完善劳动法律体系等政策建议，以期推动工会更好地发展。

管理科学杂志营销

品牌形象对品牌关系利益的影响120-130

摘要：随着全球经济一体化程度的不断提高，产品同质化日益严重，关系营销成为企业竞争制胜的法宝，消费者与品牌的关系逐渐引起学术界和企业界的关注，这种关注源于关系营销理论在企业运营过程中的广泛运用以及企业界对关系利益存在的认可。企业只有成功地向目标顾客传递卓越的关系利益，才能使消费者愿意维持与品牌的长期关系。将关系利益理论引入品牌关系的研究，以大众消费品牌为研究背景，在社会交换理论的基础上运用结构方程模型深入探讨关系利益的影响因素和产出结果。基于消费者一品牌关系的关系利益必然会受到消费者和品牌个性特征的影响，从品牌形象和消费者心理特质出发，分析影响消费者对关系利益感知的关键因素。并将品牌依恋作为研究模型的结果变量。在回顾和梳理品牌关系、关系利益研究的基础上，融合社会学、消费者心理学等学科的理论，识别出消费者与品牌关系中存在信任利益、情感利益、身份象征利益和自我表达利益4个雏度。通过定量分析发现，品牌形象（品牌声誉和品牌个性）对基于消费者品牌关系的关系利益有积极的显著影响，与品牌声誉相比，品牌个性对关系利益各维度的影响更为明显；关系利益对品牌依恋也表现出积极的显著影响，尤其是感知到的自我表达利益影响最为显著；消费者心理特质（社会归属感）在品牌声誉对关系利益的影响中起显著的调节作用，但对品牌个性与关系利益的调节作用却不显著。研究结果为企业的品牌管理和关系营销实践提供理论指导，丰富和发展了关系营销和品牌关系理论。消费者能够从长期的品牌关系中获得核心产品或服务以外的关系利益，这些利益会使消费者继续维持与品牌的紧密关系，它为消费者转换品牌树立了一道无形的障碍，因此企�

管理科学杂志会计与财务管理

商业信用对企业非效率投资的双向治理131-144

摘要：近年来，中国学者对债务与非效率投资之间的关系非常关注。理论分析认为，债务来源差异对企业投资的影响不同。但已有研究忽略了这种异质性，或将债务等同于银行借款，并且缺乏对企业投资不足问题的关注。在此背景下，立足于债务治理的角度，考察商业信用这种债务来源对中国上市公司非效率投资行为的影响。将商业信用与非效率投资的研究进一步延伸到投资不足领域，同时关注商业信用对过度投资和投资不足两类非效率投资问题的双向治理作用。通过理论分析和模型构建，提出商业信用能对非效率投资发挥双向治理作用的研究假设。通过数理模型的推导，从理论上证明商业信用对企业非效率投资的影响，为验证商业信用对非效率投资的双向治理作用提供实证支持。以2008年至2014年中国A股上市公司为研究样本，检验商业信用对非效率投资行为的影响。考虑到在RICHARDSON方法的测量下，几乎所有公司的投资都是非效率的，因此借鉴XIAO的研究，认为同时满足两种非效率投资测量方法的观测值才能定义为非效率投资，即实际投资水平与正常投资水平的拟合值之差大于0（小于0）且存在过度投资（投资不足）倾向的样本才能被定义为过度投资（投资不足）。研究结果表明，商业信用不仅能抑制过度投资，还能缓解投资不足，从而对非效率投资问题发挥双向治理作用。在稳健性检验中，控制其他负债来源或改变非效率投资样本的划分标准，并不会改变主要结果，表明实证结果比较稳健，商业信用能对非效率投资实现双向治理，改善上市公司投资效率。在目前中国法律制度环境亟待改善的情况下，商业信用仍能对非效率投资实现双向治理，发挥积极作用，建议监管部门进一步规范商业信用的制度性安排，以强化商业信用在中国企�

审计师-客户公司的地理邻近性与会计稳健性145-160

摘要：近年来，相关研究发现地理区位特征是影响经济主体行为决策及其后果的重要因素。在审计实践中，有些上市公司倾向于聘请地理邻近的本地会计师事务所提供审计服务，而有些上市公司却喜欢“舍近求远”聘请外地会计师事务所提供审计服务。这个现象说明，审计师的地理区位特征很可能是影响上市公司与审计师间交互行为的一个重要潜在因素。基于客户公司会计稳健性的视角，以地理经济学相关理论为支撑，探讨审计师的地理区位特征对审计师审计行为的影响，进而检验对客户公司会计稳健性的影响。综合考虑中国关系型社会和法制不健全的转型经济背景，研究审计师与客户公司间地理距离对客户公司会计稳健性的影响。利用2004年至2014年中国A股上市公司的13624个年度观察数据为研究样本，使用OLS、工具变量的2SLS、Petersen所采用的稳健回归等多元回归分析方法进行实证检验。研究结果表明，①审计师一客户公司地理距离越近，客户公司的会计稳健性越低，即地理邻近性降低了客户公司的会计稳健性；②与国际四大相比，非国际四大审计师与客户公司间的地理邻近性对客户公司会计稳健性的消极影响显著更强；③相对于监管强度高的地区，审计师一客户公司的地理邻近性对会计稳健性的消极影响在监管强度低的地区表现得更强。此外。对内生性、计量估计模型、主要变量度量方法和样本筛选等问题进行的稳健性检验结果表明，上述研究结论稳健成立。审计师的地理邻近性会降低客户公司的会计稳健性，因为地理邻近性会特别损害会计稳健性所依赖的外部审计的独立性，而良好的审计师声誉和外部监管环境则有利于在一定程度上缓解审计师的地理邻近性对客户公司会计稳健性的不利影响。相关结果加深了对审计师行为动机及

《管理科学》投稿须知166-166

摘要：《管理科学》杂志是国家自然科学基金委员会管理科学部认定管理科学A级重要期刊、国家社会科学基金资助期刊、中文社会科学引文索引来源期刊（CSSCI）、中文核心期刊要目总览入编期刊、中国科技论文统计源期刊、《中国核心期刊（遴选）数据库》收录期刊、中国学术期刊综合评价数据库统计源期刊、中国期刊全文数据库全文收录期刊、中国期刊网和中国学术期刊（光盘版）全文收录期刊。为进一步提高期刊的规范化和标准化，也为使作者投稿有规可循，特对所投稿件提出如下要求。