互联网综合理财平台的业务模式与监管路径
摘要：互联网综合理财平台是在互联网金融蓬勃发展的背景下兴起的一种新型业务模式，其充分利用大数据、社交网络等互联网技术，提供智能化、社交化、便捷性、综合性金融产品和服务，将在互联网金融时代改变传统金融服务模式。境外基于统一账户主要提供财务管理服务的平台、基于大数据分析和社交网络的智能化投资平台以及全能型金融服务平台已经出现，我国的互联网综合理财平台也已在萌芽和探索阶段。为了防范互联网综合理财平台发展过程中产生的风险，需要从市场准入、独立性、透明度和监管协同等方面提前明确监管路径。投资者情绪、盈余管理与老股转让
摘要：新股发行制度中，老股转让是成熟资本市场通行的制度。2013年新股发行制度改革推出老股转让制度，旨在增加股票供给以缓解“三高”问题，但大比例转让也引发了市场对老股东“套现”动机的质疑。本文研究发现：新股发行中老股转让力度越大，则投资者情绪越低，相应股票定价越低，显示出这一制度引入对抑制高股价具有显著作用。同时，大比例老股转让伴有盈余管理及后续业绩增长乏力现象。未来IPO“注册制”下，老股转让对完善上市公司治理结构、平抑投资者情绪等仍有积极作用。增长期权、价值揭示与创业板公司估值
摘要：未来盈利高度不确定性所蕴含的增长期权及其价值揭示是企业市场估值的关键。基于2010～2011年深交所创业板130家和主板189家高新技术上市公司的样本数据，在利用EVAS方法测度增长期权价值的基础上，研究增长期权对企业市场估值的影响，以及创业板对增长期权的价值揭示作用。实证结果表明：无论是创业板还是主板，增长期权对企业市场估值都具有显著的正向影响；相对于主板，创业板的企业市场估值具有更高比例的增长期权，且增长期权对企业估值的正向影响在创业板表现得更为明显。研究结果从增长期权的视角为创业板的高市场估值现象提供了一种理论解释，同时也指出了创业板的价值揭示功能的重要性所在。区域性股权交易市场的运行特征与发展建议
摘要：我国目前已有37家区域性股权交易市场，本文通过对区域性股权市场的运行特征、发展现状等进行梳理，总结分析了区域性股权交易市场的发展动因、市场效应和存在问题。鉴于文中总结的运作模式、监管体系、交易模式及盈利模式等主要问题，本文就明确市场地位、监管体系、产品标准与登记托管制度等提出相应建议。夜盘交易与期货市场效率
摘要：基于实施夜盘交易前后SHFE的铝期货交易数据，本文运用R／S分析法、共同因子模型等方法从流动性、信息效率及定价效率角度研究夜盘交易制度对期货市场效率的影响。结果发现：夜盘交易的开展，使得铝期货价格的波动性明显下降，市场的流动性显著提升；在夜盘交易后，铝期货价格时间序列的长期记忆性显著下降，历史信息对铝期货价格的影响明显减弱；由于夜盘交易的开展，铝期货市场在长期对现货市场具有显著的引导作用，且在价格发现过程中的贡献也明显扩大。这表明，夜盘交易的开展改善了铝期货市场的流动性、定价效率及信息效率，对期货市场效率的提升具有重要意义。事实公众公司制度研究
摘要：美国事实公众公司制度用公司规模作为标准衡量公司的公众性，具备一定合理性，但是这一合理性是以公司存在活跃的场外市场、公司股份流动性较强为前提的。在公司股票不存在活跃二级市场的情景下，事实公众公司制度反而成为公司资本形成的障碍。JOBS法案改革了事实公众公司制度，在一定程度上缓解了事实公众公司制度对公司资本形成的不利影响。我国已经建立了以股东数量为门槛的事实公众公司制度，但是制度设计上的缺陷使其一定程度上阻碍了企业资本筹集，这就需要我们吸取美国的立法经验对我国事实公众公司制度进行改革。海内外证券市场动态（2016年3月）
摘要：3.1 中国证监会核准8家企业的首发申请，其中上交所3家。深交所中小板2家，创业板3家。 3.2 国务院《关于修改部分行政法规的决定》。《决定》中涉及资本市场的包括证券交易所风险基金管理、证券公司风险处置、期货交易等内容。世界主要成熟证券市场数据（截至2016年2月底）
世界主要新兴证券市场数据（截至2016年2月底）
世界主要创业板市场数据（截至2016年2月底）
