交易制度设计的目标取向
摘要：2016年1月4日,A股市场以两次“熔断”迎来猴年开局,上证综指、深圳成指和创业板指分别下跌6.85%、8.16%和8.21%。作为“熔断”标的的沪深300指数,在当日13：10-13：13和13：27-13：34两次出现明显的“磁吸效应”,引发市场对不能及时平仓的担忧,加剧市场恐慌。1月7日,A股市场再次出现两次“熔断”,当日连续竞价交易的有效时间仅20分钟。韩国投资型众筹法律制度及其借鉴
摘要：2015年7月,韩国在《资本市场法》的框架内,引入和确立了投资型众筹法律制度,并对投资型众筹及其平台的法律性质作出了界定,对众筹平台的义务、禁止行为和投资者保护等诸多制度作出了全面的规定。借鉴韩国众筹法律制度,比较分析我国业已出台的政策性文件,我国在使股权众筹合法化、建构具体法律制度时,应维护证券法律体系的统一性与和谐性,相关法律术语应与现有证券法律术语体系相一致,具体制度应在现有“证券公开发行”制度框架内进行建构。具体来讲,股权众筹应定性为“互联网小额公开发行证券”,股权众筹平台应定性为“互联网小额公开发行证券中介机构”。股权众筹具体法律制度应在既便利融资又兼顾投资者保护的理念的指导下,分别从发行人、众筹平台以及投资者三个方面来进行设计。信息不对称、公司成长性与关联股东参与定向增发——来自中国证券市场的经验数据
摘要：通过定向增发新股进行股权再融资已成为我国上市公司主要股权再融资工具。本文以信息不对称理论为基础,研究了公司的成长性与关联股东认购定向增发新股的关系以及认购后对公司绩效的影响。研究发现,公司的成长性与关联股东认购定向增发新股的比例呈正相关关系,进一步发现,当公司的信息不对称程度越大时,关联股东认购的成长性公司发行的定向增发新股比例也越大,关联股东认购成长性公司发行的定向增发新股比例越大,发行公司未来的绩效越好。股权分置改革与IPO前后盈余管理行为研究
摘要：IPO过程中是否存在向上盈余管理是研究者和政策制定者持久关注的话题,动机和机会是影响IPO过程盈余管理行为的重要因素,本文以股权分置改革为契机检验了制度变迁所导致的决策主体利益函数变化对IPO过程盈余管理行为的影响。研究发现,由于IPO过程严苛的法律监管和高额的法律风险,IPO前向上盈余管理幅度显著低于IPO后的盈余管理幅度,上述现象在股权分置改革之后更为明显,而这种现象主要存在于获得实质性流通权的民营上市公司当中。这意味着,股权分置改革改变了大股东的盈余管理动机和盈余管理行为模型,未来监管的重点应该后置,需要特别关注最终控制人股票限售期期满之时的会计质量。商业银行信贷资产证券化行为动机研究——基于监管主导与市场选择的对比视角
摘要：信贷资产证券化历经多轮试点逐步走向常态化发展,本文基于监管主导与市场选择的对比视角研究商业银行2005年试点启动以来资产证券化行为动机,发现监管推动是商业银行参与的主导因素,流动性充足是导致商业银行动力不足的主要原因。随着利率市场化改革推进和存款利率逐步放开,国有大型商业银行基于融资成本增加下的盈利性动机增强;资本管理监管新办法出台和风险资产自留要求降低,股份制商业银行和城商行、农商行监管资本套利动机更强。投资者关注度与中小股东利益保护——基于深交所“互动易”平台数据的实证研究
摘要：本文使用2010～2013年深交所互动易平台数据分析了投资者关注度在促进降低信息不对称、提高中小股东利益保护以及降低企业融资成本的作用。研究结果表明：投资者关注度能够显著提高中小股东利益的保护并降低企业股权融资成本。研究同时发现,在降低企业和投资者之间信息不对称方面,投资者关注度与信息披露质量之间存在替代效应。研究证实了以深交所“互动易”平台为衡量的投资者关注度在提高上市公司治理水平和保护中小股东权益方面存在显著作用。美国证券分析师监管法律实施效果述评与借鉴
摘要：卖方证券分析师具备影响股票价格的信息垄断优势,近年美国监管部门从保护中小投资者角度出发,围绕如何降低分析师利益冲突,预防机构利用分析师信息垄断优势获利制定了一系列法律法规,但效果仍然存在一定争议。本文系统梳理了美国《公平披露法案》、《萨班斯-奥克斯利法案》、《全球分析师和解协议》、《多德-弗兰克法案》这四个最重要的分析师监管法律规则的实施效果,分析了美国分析师监管中出现的新问题,提出了完善我国分析师监管法律规则的建议。海内外证券市场动态
摘要：（2016年1月） 1.1国务院发出通知,自1月1日起调整证券交易印花税中央与地方分享比例,将证券交易印花税由现行按中央97%、地方3%比例分享全部调整为中央收入。1.4A股市场正式引入熔断机制,沪深300指数遭遇重挫,两次触发熔断机制,最终暂停交易直至收盘。世界主要成熟证券市场数据（截至2015年12月底）
世界主要新兴证券市场数据（截至2015年12月底）
世界主要创业板市场数据（截至2015年12月底）
国内证券市场数据（2016年1月底）
