科技金融新发展、新要求
摘要：9月30日，在中关村的重要讲话，再次强调了创新驱动的重要性、紧迫性，并就“着力推动科技创新与经济社会发展紧密结合”等“五个着力”做了全面、深入的阐述。实施创新驱动发展战略，需要与之适应的金融支持体系，发展科技金融是建立这个体系的重要切入点、着力点：日本证券交易所法制改革及其启示
摘要：1998年以来，日本证券市场经历了从集中交易到市场间竞争、从证券交易所到综合交易所的变革，这一时期，日本通过修改相关法律，赋予了交易所自主选择的自由，使证券交易所可以自主选择采取会员制形式或者股份公司制形式。同时，为保障证券交易所自律监管的公正性和独立性，日本《金融商品交易法》还要求证券交易所或其持股公司设立自律监管法人或者在交易所内设立自律监管委员会，并规定了保障自律监管法人和自律监管委员会独立开展监管活动的配套制度。借鉴日本证券交易所法制改革的经验，将有助于我国证券交易所法律制度的完善和证券市场的健康发展。我国上市公司资本结构的扩散效应研究
摘要：基于上市公司2001～2009年间的大样本数据，以行业平均资本结构度量公司资本结构的扩散效应，利用固定效应和工具变量法，本文实证检验了我国上市公司资本结构的扩散效应。结果发现，除行业内公司其它财务特征对资本结构有影响外，行业平均资本结构对公司资本结构的影响更大，验证了公司资本结构的扩散效应。进一步控制资本结构内生性后，这种扩散效应更大，从而协调了已有文献关于行业对公司资本结构相似性和差异性的解释。机构投资者持股、异质性与股价延迟度研究
摘要：本文选用2003—2011年沪深两市A股上市公司作为研究样本，实证检验机构投资者总体持股比例与股价延迟度之间关系，并在此基础上将机构投资者划分为压力抵制型与压力敏感型，进一步考察了不同类型机构投资者对上市公司股价调整速度的影响。研究发现：第一，机构投资者总体持股比例与股价延迟度之间呈U型关系，即机构投资者是积极参与公司治理还是与公司管理层合谋而被动投票，与其持股比例密切相关；第二，在上市公司两类机构投资者对立共存的情形下，如果压力抵制型机构投资者占优时，机构投资者将体现为监督效应，而压力敏感型机构投资者占优时，机构投资者将体现为被动参与公司治理或者是与管理层合谋的效应。该结果将有利于我们理解机构投资者在资本市场中所扮演角色的重要性。承销商关系与机构持股压力对分析师盈利预测的影响
摘要：本文通过2004—2011年亏损企业的分析师研报数据，研究了证券分析师对亏损企业乐观盈利预测背后的利益关联。分析师对亏损企业的盈利预测过度乐观是因为分析师自身能力不够吗？我们发现在控制了分析师个人因素不变的情况下，承销商关系、机构持股的压力是造成分析师对亏损企业乐观预测的重要原因，并发现投资者情绪也是一个重要原因，在投资者情绪高涨时盈利预测更加乐观。进一步的研究发现，深交所2006年实施的公平信息披露规则有效缓解了承销商关系和机构持股对分析师乐观偏差的影响。本文的研究有利于投资者更为科学的审视分析师的盈利预测，并为监管部门提供政策参考。我国上市公司员工持股计划的信托建构
摘要：2012年8月，证监会公布了《上市公司员工持股计划管理暂行办法》，并开始向社会征求意见，开启了我国员工持股发展的新阶段。引入专业的资产管理机构参与员工持股计划的管理，保护持股员工利益，改善上市公司治理是本次员工持股制度改革的重点。如何构建科学的资本管理模式，有效发挥资产管理机构的应有作用在制度设计方面需要进一步探索。本文结合〈暂行办法》的既有规范以及境外成熟市场的主流模式，利用信托法律关系来建构我国员工持股计划的管理机制，发掘信托的制度优势，为我国员工持股计划的发展提供制度选择及制度支持。我国股指期货和现货市场的信息溢出效应研究——基于转融券实施的1分钟高频数据
摘要：转融券是我国证券市场金融制度的重大创新。本文选取了转融券实施前后的2013年2月19日～2013年3月15日区间的沪深300股指期货和沪深300现货指数1分钟的交易数据，通过建立基于t分布的VECM-MVGARCH—BEKK模型，对股指期货和现货市场的信息溢出效应进行了实证研究。结果表明：转融券前，股指期货市场和现货市场之间存在双向均值溢出效应，并且只存在现货市场对股指期货市场的单向短期波动溢出效应；转融券后，只存在股指期货市场对现货市场的单向均值溢出效应，而且只存在股指期货市场对现货市场的单向短期波动溢出效应；转融券实施前后股指期货和现货市场之间均不存在长期波动溢出效应。论协议控制模式法律监管的完善
摘要：协议控制模式产生之初就备受争议，其原因不仅在于协议控制模式通过一系列的控制性协议规避了国家监管部门的法律监管，更重要的是协议控制模式存在着各种风险。如果不能有效控制协议控制模式所产生的各种风险，将会对市场经济秩序产生破坏作用。而我国目前对协议控制模式的法律监管规范较少，并且这些监管规范存在着各种问题，不能有效地控制协议控制模式所产生的风险。因此对协议控制模式进行有效的法律监管，应当从分析协议控制模式可能存在的风险着手，反思我国当前对协议控制模式的法律监管现状并分析其中存在的问题，并且应当转变监管思路，化堵为疏，减少协议控制模式被应用的动机，以根本上解决这一法律限制下的“道德困境”。民国时期证券经纪人合同文书浅析——以两份合同为例
摘要：一、民国时期两份证券经纪人合同文书 民国时期，证券和证券市场曾迅速兴起发展并一度繁荣，陆续成立了北京证券交易所（1918年成立）、上海证券物品交易所（1919年获批）、天津证券物品交易所（1921年成立）等百余家交易所。作为证券交易主体之一的证券经纪人也随之活跃起来，一些经纪机构相继出现。世界主要新兴证券市场数据（截至2013年8月底）
世界主要创业板市场数据（截至2013年8月底）
