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证券市场导报 2009年第12期杂志 文档列表

证券市场导报杂志编者絮语

打造“三统一”的金融投资超市1-1

摘要：当代社会的一个显著特点就是流动性充裕，许多机构和个人拥有大量的“闲置”资金。一些国家或地区一定时期的“闲置”资金数量巨大，大到远远超过实体经济的“现实”需要。如何用好这些资金，发挥其社会经济作用，实现其保值或增值，是这些资金持有者、各类金融机构和政府当局共同关心的重大课题。

证券市场导报杂志市场创新研究

全球大宗交易市场发展趋势及启示11-16

摘要：随着机构投资者的超常发展及证券市场上兼并、收购日益频繁，大宗股权的转让需要市场提供安全快捷的通道，大宗交易市场因此成为完善证券交易市场结构及提高交易所竞争力不可缺少的交易市场。基于此，本文深入探讨了大宗交易市场作用、演进、发展现状与特点，并对我国大宗交易市场现状与存在问题进行了剖析。最后，提出我国证券市场进一步发展大宗交易市场的意义与战略定位。

黄金ETF市场发展的国际比较17-23

摘要：本文对黄金ETF市场的发展情况及国际黄金ETF产品进行了研究，着重分析了黄金ETF的组织结构、产品运作模式，并比较了现有黄金ETF产品的特点和差别。本文认为，黄金ETF合理的运作模式和灵活的产品设计，将其实物黄金属性和证券属性很好地结合出来，促使了黄金ETF的快速发展。本文还探讨了黄金ETF引入我国市场可能存在的潜在问题，并提议对黄金ETF的发起设立、交易和保管以及跨市场监管要重点关注。

“侧挂车”：巨灾风险管理的新工具24-30

摘要：“侧挂车”是一种由资本市场投资者注资成立的，通过部分担保的比例再保险合同为原发起公司提供额外承保能力的特殊目的再保险公司。它本质上与比例再保险协议无太大差别，只是以一个独立的公司形式出现，因此被形象地你为“侧挂车”。本文从产生背景、市场发展、运行机制和发展前景等方面对“侧挂车”进行系统梳理，把它与巨灾债券进行了比较分析。

房地产信托投资基金法律形式及立法路径探讨31-35

摘要：如何以最小的制度代价建立有利于业务持续健康发展的规则体系，是交易所市场房地产信托投资基金（REITs）试点面临的关键问题。参考海外市场的实践经验，结合我国现行法律制度，本文认为，公募产品可供选择的法律形式分为契约型与公司型两类。本文比较分析了这两类法律形式及可供选择的立法路径，并对其可行性作出了初步评估。

股指期权对相关市场投资者结构的影响分析36-39

摘要：本文以韩国KOSP1200指数和KOSPI200指数期货为研究对象，使用正反馈模型对韩国KOSPI200股指期权推出后KOSPI200指数和KOSPI200指数期货的投资者结构的变动进行了研究。研究结果表明，引入殷指期权增大了现货市场摩擦和非同步交易，也增加了现货市场中的正反馈交易者比重，但没有显著地削弱他们在股票价格形成过程中的影响，对于股指期货市场来说，股指期权推出以后正反馈交易行为并不明显。我国可能推出股指期权等金融衍生产品，本文的结论对于我国优化投资者结构和股指期权推出以后风险的防范提供了重要参考。

证券市场导报杂志理论综合

制度因素对资本结构选择的影响分析——来自中国上市公司的经验证据40-47

摘要：本文采用中国非金融上市公司截面数据，在控制相关变量下，应用OLS实证检验制度因素对资本结构选择的影响。研究表明制度因素在资本结构选择中扮演着重要角色。具体而言：（1）市场化总体进程和公司债务水平负相关：（2）政府干预程度指数得分高的地区的上市公司具有显著低的债务水平；（3）法律环境得分高的地区的上市公司具有显著低的债务水平；（4）金融市场发育程度高的地区的上市公司具有显著高的债务水平；（5）产品市场发育程度对资本结构选择的影响不显著。

证券稽查执法绩效的实证检验48-53

摘要：本文从稽查执法的角度对以中国证监会为查办主体的上市公司违规行为进行统计分析，检验稽查执法对规范上市公司行为、促进市场效率、加强投资者保护等方面的实际效果。结果表明，中国证监会对上市公司的稽查执法具有强烈的信息传递效应，对规范上市公司行为起到了一定的促进作用，有利于通过完善法律环境和提高投资者保护意识不断实现投资者保护的重要目标。

非上市公众公司信息披露制度及其完善54-59

摘要：完善的信息披露制度是证券场外交易市场与非上市公众公司发展的基本前提。与场外市场和中小型公司发展的特殊性需求相适应，非上市公众公司的信息披露制度设计在根本上有别于上市公司。我国的非上市公众公司信息披露制度设计有必要确立行业自律监管为主，辅以行政监管、司法监督的模式，建立多层次的规则体系，鼓励义务主体自愿披露，以期达到投资者保护和成本效益的平衡。

机构投资者与市场定价效率的检验与反思66-73

摘要：随着近年来中国股市的跨越式发展，以基金为代表的机构投资者规模迅速扩大。本文运用面板数据模型，研究2004年第2季度到2007年第4季度基金持股在不同市场周期阶段对市场定价效率的影响。实证研究发现：无论是熊市还是牛市，国内基金均降低了市场的定价效率，机构投资者的“超常规发展”并没有使市场更为理性。在此基础上，本文基于对西方主流文献的梳理，对机构投资者促进市场定价效率的三个减弱假设进行质疑和分析。

证券市场导报杂志论文索引

2009年《证券市场导报》论文索引74-77

证券市场导报杂志每月备忘

国内证券市场动态78-78

摘要：中国证监会目前《关于完善证券公司首次公开发行股票并上市有关审慎性监管要求的通知》，对2008年证券公司IPO上市有关审慎性要求的部分具体指标进行调整完善，新标准从强调持续盈利能力转化为强调市场竞争能力。

海外证券市场动态79-79

摘要：美SEG石油及天然气公司准备金账户新指引。11月1日，美国证券交易委员会（SEC）一项新指引，允许能源公司正式登记主要准备金，以符合SEC批准对百油及天然气报表要求进行改革的做法。准备金账户是投资者用于决定一家石油公司健康指数的一把量尺。

世界主要成熟证券市场数据（截至2009年104底）80-80

世界主要创业板市场数据（截至2009年10月底）80-80

国内证券市场数据（2009年10月底）F0003-F0003

面向社会公开招收第十一批博士后研究人员F0004-F0004

摘要：深交所博士后工作站创建于1999年．是我国证券业第一家博士后工作站。本站以建设一流博士后工作站、造就资本市场高层次人才、取得一流研究成果为办站方针．目前已招收十批近百名博士后．出站博士后大多成为业界高管、部门负责人和高校学术带头人。