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证券市场导报 2008年第01期杂志 文档列表

证券市场导报杂志编者絮语

港深大都会与深圳金融中心建设1-1

摘要：2007年，注定在港深合作历史上写下浓重一笔。香港提出“与深圳携手打造国际大都会”；深圳明确“与香港共同发展的国际大都会”。美国学者理查德·佛罗里达借用卫星发现最亮的连城灯火出现在香港和深圳之间，预测一个世界级大都会将要出现。

证券市场导报杂志证券机构

完善证券公司业务信息隔离机制问题探讨4-11

摘要：近年来，证券公司投行、投资等业务部门相互利用敏感信息炒卖股票，研究人员发表严重失实的研究报告和炒卖研究报告所推荐股票等情形时有发生，部分证券行业人士甚至认为“靠山吃山”是证券行业的潜规则。这些问题，反映出证券公司内部业务信息隔离机制存在严重缺陷，研究人员独立性、公正性和客观性缺失。本文分析了目前证券公司在信息隔离方面存在问题的外在表现形式和内在实质，对国内外证券业信息隔离制度进行了比较，提出了加强证券公司业务信息隔离工作、防范利益冲突和杜绝利益输送的几点建议。

证券公司自营绩效评价与分类监管规则的有效性12-18

摘要：本文使用DEA模型，对中国39家证券公司2003-2006年自营业务绩效和证券行业分类监管规则有效性进行了实证研究。结果显示，弱市中创新类券商的自营绩效不如规范类券商，原因在于市场投资机会缺乏和券商应变能力不足，同时创新类券商在过度筹资上存在失误。常规监管阶段证券公司分类监管规则的有效性比综合治理阶段大大提高，但仍需从弱化净资本指标、强化盈利性指标两方面进行改进。鉴于过度筹资是券商的普遍问题，监管者应根据市场状况调整监管措施，弱市中限制各类券商的负债规模。

证券市场导报杂志理论专题

美国评级业监管发展动向及述评19-28

摘要：在过去近百年的时间里，美国的资信评级业扩张明显，在资本市场的作用日益重要，评级业的监管也日益完善。本文回顾了美国评级业的监管历史，对2006年新的资信评级机构改革法案进行了介绍，并总结和评论了美国证监会2007年的“注册为全国认可统计评级组织的评级机构监管”规则提案征求意见稿的相关内容，以期为我国的评级业发展提供借鉴。

交易所改制对自律监管的挑战与新思考29-36

摘要：市场竞争的压力与交易所自身发展的需要，使得交易所公司制改造已成为交易所发展的国际趋势。面对交易所改制所引发的交易所商业利益和公共利益失衡、监管权力滥用、自我上市的利益冲突、滋生金融风险等一系列问题，证券监管机关应当立足本国国情，借鉴成功经验，做出相应制度安排，采取限制交易所所有权取得、转移交易所监管功能等措施，完善内部治理与强化外部监管并重，从而有效消除利益冲突，发挥公司制交易所的组织结构优势。

海外企业年金发展、监管及借鉴37-41

摘要：国外实践证明，“三足鼎立”式的养老保障体系可以大大减轻政府养老的财政压力。由于现收现付制的政府基本养老保险制度难以适应人口老龄化的需要，于是各国政府开始大力发展企业年金计划，以此来缩减国家基本养老保险的替代率，减轻政府负担。我国企业年金发展的历史还很短，但已经走上了规范、快速发展的轨道。可以预见，随着我国资本市场繁荣的延续，我国企业年金将成为资本市场的一个重要力量。

证券市场导报杂志上市公司

目标公司规模与并购绩效——青岛啤酒、燕京啤酒产业整合策略比较研究47-55

摘要：本文以青岛啤酒和燕京啤酒为典型案例，分析了产业整合背景中“大吃小”和“强强联合”并购模式各自的整体绩效及具体的绩效影响因素。研究结果表明，优势企业通过横向兼并进行产业整合是有效的策略，而“大吃小”模式比“强强联合”模式的绩效更好；并购的关键绩效动因是并购溢价更低和并购后的内部管理整合更易见效。

股权结构、多元化与公司绩效关系的研究56-63

摘要：本文系统收集整理了2002～2004年887家A股上市公司的行业收入构成和相关财务数据，研究多元化与公司绩效的关系，并基于成本理论，研究股权结构对多元化与公司绩效关系的影响，以探讨多元化损害或提高公司绩效的原因。研究发现：第一，总体上，多元化损害了公司绩效，并且多元化程度越高，公司绩效越差；第二，多元化对公司绩效的影响程度与多元化相关性有关；第三，多元化对公司绩效的影响程度与控股股东股权性质无关，与控股股东持股比例有关。本文认为，问题是导致多元化损害公司绩效的原因。

董事会委员会有效性与治理溢价——基于中国上市公司的经验研究64-72

摘要：本文从投资者角度出发，以是否存在治理溢价作为衡量标准，对董事会专业委员会的有效性进行了分析。通过对沪深两市2002～2005年间面板数据的分析发现，在董事会中设立提名委员会、战略委员会和审计委员会，能够为投资者带来显著的治理溢价，这与麦肯锡公司在2000年和2002年两次对投资者所作调查得出的结论相一致。这些研究结论为我国公司治理改革提供了重要启示，即在资源和时间有限的情况下，应优先解决那些关键治理环节和要素；与此同时，对于尚未发挥应有效力的分委员会，应该分析并克服限制其作用发挥的消极因素，在既有的资源及禀赋约束下，充分发挥董事会专业委员会的积极治理作用。

上市公司会计违法违规行为分析及监管启示——来自沪、深股市的经验证据73-77

摘要：本文尝试以我国历年来因发生会计违法违规行为而受到监管机构处罚及处分的上市公司为研究对象，对其会计违法违规行为及监管机构的监管措施进行分析，深入探讨了我国上市公司会计违法违规行为的本质原因，最后对提高我国上市公司会计监管的效率和效力提出了几点建议。

证券市场导报杂志每月备忘

国内证券市场动态（2007年12月）78-78

摘要：12.1 第六届中小企业融资论坛在深圳召开，主题是“创业板市场与自主创新国家战略”。中国证监会主席尚福林以“深入贯彻落实科学发展观，大力推进多层次资本市场改革与发展”为题发表了重要讲话，指出当前推进以创业板为重点的多层次市场条件已经比较成熟。创业板的市场定位要突出三个重点：一是重点服务于加快转变经济发展方式，推动产业结构优化升级；二是重点服务于统筹城乡与区域协调发展，推动经济质量的整体提高；三是重点服务于加快能源资源节约和生态环境保护，增强持续发展能力。

海外证券市场动态（2007年12月）79-79

摘要：12.1 印度证券交易委员会决定继续限制匿名外资流入股市，限制使用“参与凭证”投资工具，这种工具允许外国投资者无需在印度当局注册。 12.3 纳斯达克交易所在北京设立办事处。纽约证券交易所北京办事处12月11日设立。 香港交易所推出第三者结算服务，将结算职能外包，联交所的参与者无需登记成为中央结算公司的参与者，也可在联交所进行买卖。

世界主要成熟证券市场数据（截至2007年11月底）80-80

世界主要新兴证券市场数据（截至2007年11月底）80-80

《证券市场导报》2008年重点选题F0002-F0002

国内证券市场数据（2007年12月底）F0003-F0003