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证券市场导报 2006年第05期杂志 文档列表

证券市场导报杂志编者絮语

多层次资本市场建设应有的共识1-1

摘要：多层次资本市场就是资本市场具有多层级性，以适应融资的差异性和投资的多元化。直观地说，主板市场重在打造蓝筹股市场；创业板或新市场重在为创业和创新企业提供融资平台，为风险资本提供退出渠道；场外市场重在提供一个交易转让场所，作为上市的预演和退市的去处；产权交易所旨在提供一个集中信息交流的平台。

证券市场导报杂志证券监管

投资者权益保护的若干问题探讨4-12

摘要：本文首先阐述了投资者权益保护的十大基本原则，在此基础上分析了投资者利益保护中应妥善处理的几个关系。文中就投资者权益保护的价值问题进行了探讨，结合1990年代以来国外学者对投资者保护进行的大量实证研究，逐一论述了投资者保护对上市公司价值、证券市场发展、金融稳定和经济增长等方面的正面作用。

美国证监会对从业律师的规制13-20

摘要：在无权管理律师业的环境下，美国SEC利用自己的程序规则，宣称可以禁止有不当行为的律师从业，并在以此为基础提起的行政审裁中，用个案的形式确立了律师的执业准则，然后适时推动立法，取得了从业律师的监管权，并最终获得了律师执业标准的制定权。

投资人保护的法律环境研究21-28

摘要：国际证监会组织（IOSCO）将“保护投资者”列为对资本市场三大监管目标之一。国外实证研究也显示，投资人保护力度会影响一国的资本市场估值水平及抗冲击能力。投资人保护分为两个层次：第一个层次是对违法、违规行为的监管，第二个层次是建立在合法分规基础上的股东价值最大化问题。本文将研究重，点放在投资人保护的第一个层面上，试图探寻一条适合中国投资人保护的法律制度建设之路。

上市公司退市时小股东利益之保护29-34

摘要：公司退市将因为对股票的流通能力产生明显的损害而影响股票的财产价值。以德国法为基础，本文认为，为了充分保护少数股东的利益，公司申请退市时须由股东大会做出是否退市的决议，股份公司或大股东有义务向少数股东发出全值收购股票的要约，并且少数股东可以要求在诉讼程序中审沓要约价格的适当性。

法国金融市场监管管窥35-39

摘要：2003年法国的《金融安全法》将原有的三大金融管理机构——证券交易委员会、金融市场委员会以及金融管理纪律委员会整占为一个全新的金融市场监管机构：金融市场管理局。尽管汇集了原三大机构的权限及特征，但金融市场管理局不管是在性质和机构组成上，还是在运作和权限上，都展现了相当独特的一面，值得研究与借鉴。

证券市场导报杂志理论专题

50ETF对其成份股波动性影响的实证研究40-44

摘要：本文探讨了50ETF对上证50指数成份股的波动影响情况。本文使Andersen et al．方法和GARCH模型的无条件方差测度上证50指数成份股的波动性变化，实证结果显示，ETF的设立显著提高了上证50成份股的波动性；ETF对不同市值规模股票的波动性影响不存在显著差异，但对不同行业的波动性影响存在明显差异。本文认为ETF价格变化可以反映市场信息以及改变投资者的资产配置，进而影响其对应成份股价格的波动性变化。

独立董事报酬水平和薪酬结构设计分析45-48

摘要：目前，我国独立董事薪酬制度存在严重的效率问题。研究发现，最优薪酬水平取决于独立董事的风险偏好、收入预期、工作能力和生产函数；最优薪酬结构取决于独立董事的风险偏好、收入预期，与其工作能力和生产函数无关；风险厌恶程度较高的独立董事适宜偏重货币工资激励。

机构投资者与上市公司会计信息相关性分析49-52

摘要：本文从机构投资者与会计信息相关性之间的联系来说明机构持股在公司治理中的作用。本研究以1999～2002年深市A股为样本，研究发现，在样本时间区闸内会计信息相关性与机构持股比例相关性不明显；从年度样本研究发现，随着机构持股比例增加，会计信息相关性增强，说明近年求机构投资者已参与公司治理，并发挥一定怍用。

或有表外项目的分类和计量研究53-57

摘要：2001～2002年，大量的重大会计丑闻曝光，这些问题暴露了公司治理、审计实务和财务报告中的薄弱环节，其中两个主要问题是表外项目的范围（包括特殊目的实体的使用）和股票发行者的财务报告是否透明地反映了表外项目的经济实质。本文主要对或有表外项目中投资的分娄和计量进行兮析，并提供了美国上市公司投资于其他实体的经验研究与发现，以期对今后的衍生金融工具的会计处理提供借鉴。

美国分部信息披露制度的发展与启示58-64

摘要：在企业跨行业、跨国（地区）经营的情况下，信息使用者所面临的不确定性因素大大增加，在决策过程中必然要求更多的信息。信息使用者不但要关心企业作为一个整体的经营情况，也要关注企业各个分部的信息。本文介绍了美国分部信息披露制度的发展情况，考察了在促进美国分部信息披露制度发展方面不同机构发挥的重要作用，为进一步完善我国上市公司分部信息披露制度提供了借鉴。

证券市场导报杂志微观结构

交易透明度与信息揭示制度：国际趋势与启示64-71

摘要：由于经济文化环境、交易制度、市场结构，技术模式和投资者分布等方面的差异，不同交易所在交易信息揭示的种类，数量和程度方面有所区别。本文首先总结了采取指令驱动的主要交易所的交易信息揭示制度和市场透明度，在比基础上分析了交易所交易信息揭示制度变革与市场透明度的发展趋势．希望能对我国证券市场交易信息揭示制度的发展提供一点有益的借鉴和启示。

衍生品保证金计算的国际经验比较72-77

摘要：随着国内金融衍生品市场的逐渐兴起，投资机构、交易所和证券监管部门等将面临越来越复杂投资组合的风险管理问题。目前国际上各交易所广泛使用的两大保证金系统是SPAN系统和TIMS系统。本文对这两大系统的计算原理进行了归纳和梳理，并就各自的优缺点进行了比较，以期对国内金融衍生品的保证金设计和风险管理提供借鉴。

证券市场导报杂志每月备忘

国内证券市场动态（2006年4月）78-78

摘要：中国证券登记结算有限责任公司第三批结算参与人资格名单，至此结算参与人总共达127家，以往300多家结算参与机构中，尚有一半没有获得结算参与人资格。

海外证券市场动态（2006年4月）79-79

摘要：4．3 意大利交易所集团在纽约举办为期两大的国际路演，推介米兰证券变易所的蓝筹股公司。

国内证券市场主要数据（截至2006年4月底）80-80

世界八大证券交易所主要数据（截至2006年3月底）80-80

世界主要二板市场发展概况（截至2006年3月底）80-80