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证券市场导报 2004年第12期杂志 文档列表

证券市场导报杂志编者絮语

为社会公众股股东表决制度喝彩1-1

证券市场导报杂志理论专题

证券交易系统的竞争与未来发展趋势4-8

摘要：随着证券市场的全球化和信息技术的进步,电子化交易成为证券市场发展的时势所趋,由此,各国证券交易所围绕交易系统展开了激烈的竞争.本文首先从分析推动证券交易系统发展的因素着手,展示了证券交易系统目前竞争的态势,然后探讨了其未来发展的趋势,最后给出了对我国未来交易系统的启示.

券商、基金、信托业合作模式研究9-14

摘要：证券业与基金业、信托业的合作已经起步,业务模式还处在不断的变动中.但由于各自的业务基础还不够稳固,合作的专业化程度不高,合作模式不稳定,"一次性买卖"较多,合作过程中缺乏透明、有效的规则指导.今后证券业与基金业、信托业仍需要通过培育差异化优势,在合作的广度和深度方面取得进展.

自愿信息披露环境下控制结构披露的市场反应15-19

摘要：本文从理论上探讨了上市公司控制结构披露的价值影响,以现阶段上市公司实际控制权转移过程中的控制结构披露为样本,研究披露事件前后不同样本市场反应的差异,并在理论与实证结果的基础上,结合当前中国上市公司控制结构披露制度的现状与国际资本市场的发展经验,提出研究的实践意义与政策建议.

欧盟最新并购监管改革评析及启示20-26

期货公司税制优化改革探讨27-31

摘要：我国现行的期货公司税制存在着税基偏大、税率偏高、税制不清晰的问题.不合理的期货公司税制已经有失税收公平与效率的杠杆作用.本着公平税负,完善税制,对期货业进行适当扶持、保障和促进的原则,应考虑适当降低期货业的营业税税率,取消诸多不合理的计税限制,认同一些比较科学、合理和易操作的期货公司自发性税收筹划.

证券市场导报杂志微观结构

市场操纵过程中低贝塔系数现象研究32-35

摘要：本文通过实证研究发现了一种能够反映股价偏离大盘的指标--贝塔系数.当操纵者持有相当多的股份时,总是试图通过交易影响股价走势,股价涨跌受大盘涨跌的影响相对较小,从而导致低贝塔系数现象.低贝塔系数期间个股市场表现好于大盘,从低贝塔系数恢复到正常过程中差于大盘,展示了从控盘到大幅减持期间股价和贝塔系数的协同变化关系.

股票市场的最优限幅间隔与股票价格调整速度36-41

摘要：本文基于股票价格的偏调整模型,估计了中国股市的价格调整系数,给出了股票价格信息揭示能力的直接证据.文章首先确定了中国股票市场价格调整过程中的限幅间隔为13天.对沪、深两市的6只交易指数的实证结果显示,两市均需9天时间方能对新信息冲击实现充分调整.价格调整系数的研究体现了一种基于微观结构的方法、行为金融的视角,把价格形成原理和价格对信息的不完全反应特征相结合进而考察股票市场效率的研究思路,可对事件研究法作有益补充.

证券市场导报杂志上市公司

对高级管理团队的激励真的无效吗？41-47

摘要：本文对上市公司不同高级管理主体的不同激励指标与绩效的关系进行了综合研究,认为对高级管理层的年度货币收入激励与企业规模呈显著性正相关,而且在不同的行业之间也具有较大的差异,但持股比例激励只有团队表现出与企业规模的正相关,在行业之间差异并不显著.在对高级管理层的激励结构中,对总经理的激励是有效的,对董事长的激励在持股比例上和对团队的年度货币收入上均是有效的,而且持股董事的比例与公司绩效正相关.

我国上市公司管理层收购及监管研究48-52

摘要：本文剖析了我国上市公司管理层收购(MBO)的发展现状.针对MBO存在的问题,本文提出的相关对策是完善实施MBO的市场环境,修订有关法律法规,加强对MBO信息披露和定价的监管,重视上市公司MBO后的监管,强化对管理层任期经济责任的监管.

上市公司对外担保存在的问题与风险防范53-57

摘要：受政策、经济环境等某些不可控因素的影响,同时也由于公司经营和治理方面出现问题,导致了担保的滥用,反而使得巨额资金被占用或逐渐蒸发.上市公司为大股东或关联人担保,实质上就是大股东或关联人资金占用及转嫁风险的一种形式.本文分析了上市公司对外担保中的问题与风险,并提出相关的监管对策.

民营企业控股多家上市公司的问题探讨57-61

摘要：我国证券市场较多地出现了一家民营企业同时控股多家上市公司的情况.本文在全面梳理"一控多"体系的基础上,分析了民营企业构筑"一控多"体系的目的,以及当存在道德风险时控制集团对资本配置效率的不利影响和可能引发资本市场局部的金融风险,提出了通过强化股东信息披露等监管措施来促使"一控多"体系扬长避短,培育成稳健成长的多元化集团.

上市公司收购中的恶意收购问题及对策62-65

摘要：本文对以炒作上市公司控股权或炒作上市公司股票,或者直接从上市公司套取利益为目的进行的收购做简要分析.主要问题有:收购人以虚假材料骗取收购资格;以关联交易等方式侵占上市公司利益;操纵上市公司编制虚假财务数据,骗取再融资并予以侵占;炒作操纵股价、进行内幕交易等获取非法利益等等.

证券市场导报杂志债券市场

中国银行业次级债：发行定价与供求形势66-68

摘要：本文借鉴国际次级债市场的成熟经验,结合国内银行业自身特征及政策环境,分析认为国内银行发行的次级债务与国债的利差基本合理,而次级债券与国债的利差偏小.在次级债的供求方面,本文预计能基本取得平衡,但次级债的投资群体需要进一步多元化,以分散风险.

关于商业银行次级债发行的若干思考69-73

摘要：本文通过分析2004年6、7月商业银行次级债券的发行情况,解释了次级债券发行中发行利率偏低的原因,认为商业银行发行次级债券不能纯粹以增加附属资本为目的,而应充分考虑风险,从自身资产负债管理需要出发,着眼于提高银行竞争力;最后还就目前我国发展商业银行次级债券提了一些建议.

证券市场导报杂志论文索引

2004《证券市场导报》文章索引74-77

证券市场导报杂志每月备忘

国内证券市场动态（2004年11月）78-78

摘要：中共中央政治局常委、国务院副总理黄菊同志考察深交所，并主持召开了资本市场改革发展座谈会。

海外证券市场动态（2004年11月）79-79

摘要：世界最大的能源交易所纽约商品期货交易所(NYMEX)开始在爱尔兰首都都柏林进行能源期货交易。这将使得其与世界上另一家主要的能源交易所——伦敦国际石油交易所(IPE)的竞争加剧。