资源资本化推动下的中国货币化进程（1978—2008）
摘要：以资源资本化为实践逻辑的基本框架，重新解读高货币化率背后的内生货币供给现象得出：资源资本化是货币化进程的强大内驱力，在渐进改革的市场化进程中，政府持续不断地将各类要素和其他资源推向市场，使得各类资源持续不断被资本化，由此带来大量的实质性货币需求，从而拉动了较强的货币供给。伴随着自然资源、劳动力资源、资金要素、技术要素、管理要素等资源和要素市场的加速开放和市场化程度的持续加深，中国的资源资本化进程还在加速。由此，中国的经济高货币化进程还将持续一段时期．直至资源资本化推动的M2增速低于GDP增速为止。币值低估和投机性资本流入的演化模型
摘要：利用演化博弈模型分析了在币值低估和预期升值条件下，投机性资本流入的演化路径和均衡结构。研究表明：在确定性演化博弈中，投机性资本流入存在着两个均衡，即少数投机者选择投机或者全部投机者都选择投机，这些均衡依赖于其初始状态和收益函数；在随机性演化博弈中，只要存在尝试调整策略的学习过程，即使尝试调整的概率趋向于零，投机性资本流入的演化结果最终都只会收敛于一个长期均衡，并且这一均衡与经济基础密切相关。中国多层资本市场体系风险配置效率研究
摘要：建立多层资本市场有利于改善资本市场的风险配置效率，是典型的帕累托改进。中国中小板和创业板的建立并没有在实践中提高风险配置的效率；中国的主板市场、中小板市场和创业板市场的市场收益率并无显著的差别，但是他们的风险却表现出明显的不同，这种收益与风险不对称的现象说明了中国多层资本市场体系的运行是无效率的。上证主板市场波动率的变动会引起其它市场波动率的变动，市场联动性地位的不平衡为投资者个体优化风险配置创造了条件。开盘集合竞价透明度与市场质量
摘要：通过采用个股与市场同步法和价格反转的分析方法研究开盘集合竞价透明度与市场质量之间的关系，发现从日内效应来看，开盘集合竞价透明度提高以后，交易者的执行成本增加，整体来说市场的流动性是降低了；从事件前后市场模型的拟合优度比较结果来看，开盘集合竞价透明度提高以后股票个股与市场反应不一致，价格发现效率降低，市场质量降低。融资融券和股指期货对中国股市的影响：国别经验和初步评估
摘要：通过比较部分国家和地区推出融资融券和股指期货对股票市场的影响，并就中国融资融券和股指期货相关政策法规设计对股票市场的影响以及股票市场可能出现的问题和风险进行初步评估，结果表明融资融券和股指期货能够在一定程度上提高市场流动性，且在推出初期可能会加大市场波动；但长期而言必将有利于市场的稳定；也会带来市场结构调整的进一步深化以及交易策略、产品等的创新；同时还将对风险监管、指数权重股的交易监管带来新的挑战，地方政企合谋与信贷资源配置
摘要：通过建立地方政企合谋与信贷资源配置的数理模型来研究分权下地方政府干预信贷资源配置服务于地方政府的自身效用，结果表明地方政企合谋是地方政府在直接干预力度减弱的情况下，间接干预金融资源配置的一个重要的途径；且地方政府官员的政治晋升是助长这些干预行为的关键因素。若将发现地方政企合谋与政府地方官员政治晋升与否直接相关，即能起到威慑作用，并能形成最优的防范地方政企合谋契约。经济全球化背景下的日本金融监管体制改革
摘要：金融监管的理念及监管体制顺应经济发展要求而不断地演变。在金融全球化背景下，日本逐步形成了监管权高度集中却又不失灵活性的金融监管体制，监管体制改革是政府与金融体系博弈的结果。在经历2008年国际金融危机后，实践证明日本的金融监管体制改革是有效的。中国在今后的金融全球化过程中可以供鉴日本金融监管体制改革的经验。行为模型新解及其实证检验
摘要：在以信息逐步扩散和投资者有限理性为主要假设的行为模型中，特定信息交易者和市场信息交易者的比例对股价行为有着重要影响：当特定信息交易者占多数时，个股收益更容易呈现正自相关；当市场信息交易者占多数时，个股收益更容易呈现负自相关。该模型可以解释成熟股市中存在基于总收益的动量效应，而中国股市中不存在基于总收益的动量效应，仅存在基于公司特定收益的动量效应；并解释了市场平均收益呈现负自相关等。另外，实证分析支持了传统的CAPM和APT定价模型中的带越小，动量效应越显著的结论。中国证券市场操纵行为研究——基于动态面板数据的实证分析
摘要：利用国泰安数据库的中国上市公司数据、采用动态面板数据模型对不同操纵证券市场行为假说进行检验的实证结果表明，中国证券市场操纵行为存在一定的持续性；股权集中度越高，就越可能发生股价操纵行为；市场交易频率与股票的超常收益正相关，流通股东人数与股价超常收益负相关验证了中国证券市场操纵者获得超常收益的一个重要原因是交易型操纵行为。非线性视角下的中国房地产财富效应的测度研究——基于1996～2008年省际面板数据的分析
摘要：基于Hansen面板门槛模型，利用中国1996～2008年间30个省（市、区）的相关数据，进行了房地产财富效应的非线性检验。研究发现，从房价增长率和收入增长率来看，房价上涨对消费的影响存在着显著的单门槛效应，呈现非线性的区制变化，尽管总体上房价上涨不利于促进消费，但是在不同类型的区制，对消费的抑制程度存在着明显的差异。建议针对中国不同类型的区域，平抑房价的方式应有所区别，以减少可能出现的市场风险。FDI、金融结构与福利分析
摘要：通过构建一个古诺竞争的扩展模型，分析FDI对国内金融结构的反射作用机制，并运用动态GMM估计方法实证检验了FDI作用于国内金融结构对社会福利的影响。结果表明，FDI对金融结构存在弥补作用，但不存在优化作用；FDI作用于金融结构对社会福利的影响是不确定的，此取决于国内金融融资和FDI两种手段的融资成本等多种外部因素。违法所得的确定——兼论金融业违法所得的立法
摘要：违法所得的概念随着市场经济的深入和依法行政的加强，得到越来越广泛和频繁的使用。在行政法领域，尤其是《行政处罚法》实施后，没收违法所得成了法定的行政处罚罚种，其明显的否定性价值评价色彩对公民的生产经营、生活及财产产生了重要影响。因此，违法所得的确定对公民合法财产的保护、行政法律法规的责任承担、国家机关之间权责的协调及国家赔偿等问题都具有重要意义。对于违法所得的确定，应该将定性与定量科学结合，二者缺一不可。
