创业投资概念股篇（1）

所谓的“创投概念股”是指在沪深两市中涉足风险创业投资，有望在创业板上市中大获其利的上市公司或者自身具有“分拆”上市概念的个股。

目前，国内风险投资主要投资于信息产业与生命产业。具有创投概念的个股中，以投资创业科技园的居多，包括投资参股各著名大学的创业科技园。如龙头股份、大众公用、东北高速、全兴股份、常山股份、中海海盛等。

在即将推出的创业板中，中小科技企业将占相当大的比重，而在目前直接投资这些企业存在一定障碍的情况下，创投概念股自然受到市场的关注。部分上市公司持有创司的大比例股权，这些创司拥有丰富的项目储备，在创业板推出的预期下，该类股票后市还有比较大的提升空间。

目前，沪深两市参股创投的上市公司有数十家。受益明显的创投概念股主要有：大众公用、电广传媒、力合股份、张江高科、紫光股份、龙头股份、复旦复华、钱江水利等。

投资创投概念股和创业板股票需要注意以下操作要点：

关注中短线机会

创业板在上市资源、上市条件、交易方式、监管条件、退市方式上与主板市场有比较显著的差别，创业板的上市的条件将更加宽松，对于那些有良好发展前景，尚不具备A股上市标准的中小企业提供了发展机会。旨在支持具有高成长性的中小企业，特别是高科技企业的上市融资。但是，这也恰恰说明创业板的上市公司发展前景上有一定不确定因素。因此，投资创投概念股重点关注的是中短线的机会，而非长线投资目标。

关注股权多的公司

由于创业投资公司选择投资项目风险较大，项目具有不确定性，创投行业的收益率波动率较大，优秀的创业投资公司团队能够凭借其优秀的市场资源、管理和战略规划，有着众多的项目储备，创投行业中公司与公司的收益率差距很大，而且这一趋势有着一定的持续性持续；实现高于行业平均水平的回报率。因此创司业绩相差悬殊。在选择创投概念股时，投资者要重点关注持有优质创司股权比例较多的上市公司，比如：持有深圳创司、清华紫光创业投资公司、红塔创新投资股份有限公司、江苏省高科技产业投资有限公司等创司的上市公司。

重视基本面分析

投资创投概念股还需要注重行业基本面的研究，了解未来创业板上市公司的发展前景，这样可以在合理避免风险的基础上，获得稳定的高收益。

注意及时获利了结

创业投资概念股篇（2）

VR概念股强者恒强。VR概念股是科技创新主线的反弹先行官，棕榈园林兼具虚拟现实和高送转题材，成为3月涨幅榜的领军人物，已经进入中线牛股路程，并带动以川大智胜、奥飞动漫、东方网力为代表的VR概念股，以顺网科技、奥飞动漫、金利科技、凯撒股份为代表的VR游戏概念股，让市场领悟到了科技创新的魅力。此外，以中科金财、高伟达、金信诺、天玑科技为代表的大数据概念股也有良好的表现。

创业投资概念股篇（3）

Abstract:People's awareness of the Industrial Investment Fund has been in a state of confusion for a long period,which affects our Industrial Investment Funding legislation directly. In order to design and develop the Industrial Investment Fund institution,the primary task is to make the concept ofthe Industrial InvestmentFund clear.

Key Words:Industrial Investment Fund,Venture Investment Fund,Equity Investment Fund

中图分类号:F830文献标识码:B文章编号:1674-2265(2009)02-0021-04

产业投资基金是我国市场化投融资体系的重要组成部分,是一种具有中国特色的投资基金形式。早在1995年,原国家计委就开始对产业投资基金的有关问题进行了研究。然而,由于国际上没有产业投资基金这种制度,与之类似的概念却很多,如“创业投资基金”、“风险投资基金”和“股权投资基金”等,从而使得我们对产业投资基金的概念和应用出现了不同理解,导致产业投资基金的边界模糊,直接影响到我国产业投资基金的立法和实践。

要解决产业投资基金的认识问题,首要任务就是明确对产业投资基金的界定。在重新确定产业投资基金的概念时,必须摆脱国内现有认识的禁锢,以全新的视野重新认识产业投资基金。鉴于此,笔者认为,在明确产业投资基金的概念之前,有必要对国内外有关投资基金、股权投资基金、创业投资基金和风险投资基金的概念进行明确和梳理,然后再分析总结出我国产业投资基金的概念。

一、投资基金定义及类别分析

广义的基金应该包括投资基金、公益基金、政府基金等多种基金。由于大众对公益基金和政府基金的参与和认知较少,我们常说的基金主要指广大的投资基金。如社会上大量的股票型基金、债券型基金以及所谓的私募基金等,标准的说法应该是股票型投资基金、债券型投资基金及私募投资基金。

基金作为一种投融资的手段和工具,已有一百多年的历史。1868年,英国政府为了海外投资的需要,设立了“海外与殖民地政府信托”,被认为是世界上第一支公共投资基金。经过一百多年的发展,基金已经形成很多品种,总体规模巨大,成为现代金融体系的四大支柱之一。

对于投资基金的概念,学者在表述上和理解上仍存在一定的分歧。如刘俊海教授(2003)认为“投资基金,是指由多数投资者缴纳的出资所组成的,由投资者委托投资基金管理公司按照投资组合原理进行专家管理、委托投资基金托管人托管、投资收益按投资者的出资单位共享、投资风险由投资者共担的资本集合体”。更多学者认为,投资基金本身仅是一个资本集合体,投资基金制度是一种集合投融资制度。又如,原中国人民银行海南省分行1992年颁布的《海南投资基金管理暂行办法》第四条规定:“投资基金,是指投资者通过认购基金券聚积起来,并由管理人经营的长期投资资金”。

由于我国没有对投资基金专门立法,目前仅存的是规范证券投资基金的《证券投资基金法》,因此,国内目前对投资基金种类的认识仍处在相对混乱状态。从理论结合实际的角度,依不同的标准可以对投资基金进行不同的分类:

(一)根据投资基金组合形态的不同

根据投资基金组合形态的不同,可将投资基金划分为契约型投资基金、公司型投资基金和合伙型投资基金。其中,公司型基金又可细分为有限责任公司型基金和股份有限公司型基金。公司型基金是依据公司法的规定组建具有独立法人资格的公司,投资者成为公司股东的一种基金模式。有限合伙型基金是指投资者共同成为基金的合伙人,投资者依据有限合伙的法律规定承担有限或者无限连带责任的一种基金模式。而契约型基金是指依据信托契约,通过发行受益凭证而组建的投资基金(见图1)。

(二)根据募集资金的方式不同

根据募集资金的方式不同,可以将投资基金划分为公募投资基金和私募投资基金。这里的私募是相对于公募而言的,仅仅是一种资金募集方式,与投资的对象无关。以向社会不特定公众发行或者公开发行方式募集资金的基金,称之为公募投资基金。反之,非公开向特定对象募集发行的基金则称之为私募投资基金。公募投资基金和私募投资基金又可根据其具体的投资对象不同而分别细分到下一层次(见图2)。

(三)根据投资对象的不同

根据投资对象的不同,投资基金可以分为证券投资基金、股权投资基金、对冲基金。其中,证券投资基金又可细分为:股票型基金、债券型基金、混合型基金、货币市场基金及金融衍生品基金等。依据投资阶段的侧重点不同,股权投资基金又可细分为创业(风险)投资基金、发展投资基金、并购基金、夹层资本、重振资本、PRE-IPO资本、上市后私募投资(IPE)、破产投资及其他特别投资基金等。而对冲基金是指主要投资于股票、期权、期货及其他相关金融衍生产品,通过买空卖空、风险对冲操作,降低风险、扩大收益的一种基金(见图3)。

二、产业投资基金与创业投资基金

在我国,与产业投资基金相伴的名词有很多,通过对国内已有研究成果的分析可以看出,极易与产业投资基金相混淆的概念主要有“风险投资基金”、“创业投资基金”、“私人股权投资基金”等。有人认为产业投资基金就是“未上市的股权投资基金”,是私募股权投资基金或者私募股权基金;有人认为产业投资基金是私募股权投资基金的一部分,私募股权投资基金除了产业投资基金外,还包括海外私募股权投资基金和本土私募股权投资基金;有人认为产业投资基金就是西方的创业投资基金;有人认为我国的产业投资基金应该仅限于基础设施投资基金;有人认为产业投资基金是与风险投资基金相并列的一个概念;还有人直接把产业投资基金等同为风险投资基金。不容否认的是,这几个概念之间的确有很大的相似之处,因此造成很多人的混淆。对于这几个概念如何把握,是认清产业投资基金的关键。笔者试图通过对相关概念的历史演进过程的回顾,来重新理顺这几个概念之间的关系。

(一)创业投资与风险投资

现代意义上的投资基金发展始于二十世纪40年代的美国。当时美国社会面临着新企业形成率不足、新项目难以获得长期资金的障碍,社会呼吁希望政府采取措施改变这种状况。在这一背景下,“美国研究与发展公司”(ARD)应运而生,希望通过设计一种“私营机构”来解决新兴企业和小企业资金短缺问题,并希望在为小企业提供长期资本的同时为其提供管理服务。1958年艾森豪威尔总统签署了《1958年小企业投资公司法》,从法律上确立了小企业投资基金(以投资公司的形式存在)制度,中小企业投资基金迎来了快速发展。后来,这种投资基金被允许以有限合伙的形式出现。二十世纪70年代以后,有限合伙型的投资基金逐渐占据主流,并迎来了蓬勃的发展。

美国并没有一般意义上的创业投资基金、风险投资基金和股权投资基金等专门立法,而仅仅是针对“小企业投资公司”这种特别类型的投资基金制定了《1958年小企业投资公司法》。此外,在1980年出台的《小企业投资促进法》和后来的《投资公司法》等法律修正案中,也仅规定了目的在于培育与促进企业发展的“企业发展公司”(Business Development Company)这一形式。后来韩国法律中所谓的“企业育成公司”,我国港台及新加坡等其他华语地区所谓的“创业投资公司”,可以说是与美国“企业发展公司”一脉相承。因此,与创业投资公司相对应的创业投资基金这一概念并非出自美国,而是我国港台、新加坡及其他华语地区普遍使用的一个词,而其所表述的投资机制与美国的企业发展公司相似,因此,人们普遍认为创业投资基金始于美国。

与创业投资基金相比,创业资本是一个更宽泛的概念。任何个人或机构以自有资金从事创业投资活动所用的资本都属于创业资本范畴。投资者投资组成创业投资基金的资本当然也属于创业资本。创业资本(Venture Capital)在国内翻译的过程中,可能是对“Venture”一词有不同的理解,有些人便把“Venture Capital”翻译成风险资本。同时,政府部门也以立法的方式确认了创业投资与风险投资的相同性,如在1999年七部委联合颁布的《关于建立风险投资机制的若干意见》中,明确指出“风险投资又称创业投资”。创业投资基金由创业资本组成,因此,在国内,很多学者把创业投资基金与风险投资基金等同使用。笔者认为,“风险”并不能反映出该投资基金的特点,任何投资都存在风险。为了防止概念的混乱,同时准确体现其对创业企业的扶持,应废止“风险投资基金”这一概念的使用,统一使用创业投资基金这一概念。

(二)产业投资基金与创业投资基金

产业投资基金与创业投资基金是一对非常相似的概念。美国成立最早的小企业投资基金(以下有关美国的制度直接以创业投资基金代替)的目的主要是辅助新企业的成立和新项目的运作,后来扩展到“创造新企业和老企业再创业”,出现了“企业重组基金”形式。当创业投资基金在二十世纪80年代传入亚洲后,又出现了专门投资于基础设施项目的“基础设施投资基金”。经过不断演变,进入中国后,逐渐形成了现在的产业投资基金概念。

因此,创业投资基金就具有了广义和狭义两种概念。狭义的创业投资基金指美国最初设立创业投资基金时的概念,系指由确定多数或不确定多数投资者以集合投资方式设立基金,委托专业性的创业投资管理机构管理和运用基金资产,主要对未上市创业企业尤其是科技型未上市创业企业提供权益性资本,并通过资本经营服务直接参与企业创业历程,以期获取企业创业成功后的高资本增值的一种特定类型的投资基金品种。而广义的创业投资基金是指发展到亚洲后的创业投资基金,即是在传统概念的基础上,加上了企业重组投资基金和基础设施投资基金。我国2005年颁布的《创业投资企业管理暂行办法》中,把创业投资规定为“向创建或重建过程中的成长性企业进行股权投资,以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式”。从这里可以看出,我国已经认可了创业投资基金包括狭义上的创业投资基金加上企业重组基金。而近几年一直在讨论的《产业投资基金管理办法》(征求意见稿)对产业投资基金的投向采取了广义创业投资基金的范围,即产业投资基金包括创业投资基金(狭义)、企业重组基金和基础设施投资基金三种子投资基金。为了规范我国的产业投资基金发展,笔者认为,我国的产业投资基金应该借鉴广义创业投资基金的概念,即我国的产业投资基金应该是一种直接投资基金,其投资的范围除了传统的创业投资外,还应包括发展投资、企业的并购重组、基础设施投资以及其他国家引导投资的领域。

三、产业投资基金与股权投资基金

另一个与产业投资基金非常容易混淆的概念是“股权投资基金”,特别是“私募股权投资基金”或者“私人股权投资基金”。如有学者认为,产业投资基金是我国特有的概念,国外通常称之为私募股权投资基金(Private Equity Fund)。产业投资基金,是以投资基金运作方式直接股权投资于未上市企业并提供经营管理服务的集合投资制度,相当于西方发达国家的私募股权基金。由于英美等国的股权投资基金均要求私募方式募集,而在我国目前的股权投资基金也均是私募方式设立,因此,很多学者在研究股权投资基金的时候就直接使用“私募股权投资基金”或“私人股权投资基金”的称谓。其实,投资基金可以是私募方式设立,也可以是公募方式设立,如澳大利亚就有公募方式设立的股权投资基金。

为了对这两者进行比较,我们先了解股权投资基金的概念。有学者认为,在1995年前后,创业投资概念被引入我国时,由于称之为“私人股权投资”更容易让人理解为私有化,所以有关部门在那时称之为“产业投资”。此种解释或许牵强,但也反映出两个概念的确有很大的相似之处。股权投资基金,是与证券投资基金相对应的一个概念。证券投资基金投资于上市证券,而产业投资基金主要投资于非上市股权和实业项目,具体来说可以是某个产业或者某个地区的多家企业乃至一组项目,是一种直接的投资方式。股权投资基金包含一系列投资活动,它既包括为新创立的企业提供资金支持,也包括为已经成立的企业的成长提供资助,还包括收购现有的公司。

由于划分的依据不同,使得产业投资基金与股权投资基金成为两个截然不同的概念。产业投资基金主要是为了突出直接投资于产业的特征,而股权投资基金则是主要彰显其直接投资企业股权的特征,以区别于间接投资为特征的证券投资基金。一般认为,股权投资基金是指对未上市企业进行股权投资的基金,通常包括投资于种子期和成长期企业的创业投资基金,也包括投资扩张期企业的发展基金和参与管理层收购在内的并购基金,投资过渡期企业或者上市前企业的过桥基金等。通过分析两者的内涵可以发现,产业投资基金和股权投资基金所描述的制度大体上相同。

然而,产业投资基金与股权投资基金也存在一定的区别。

一是投资对象存在差异。理论上股权投资基金不仅可以包括属于产业投资基金名下的创业投资基金、发展投资基金、并购基金,还可以进行上市后私募投资(IPE),进而取得公司的控股权,控制公司的发展方向。而产业投资基金必须依据相关的法律法规及其自身的设立特点,在规定的范围内对非上市公司进行股权投资。

二是设立目的有所区别。股权投资基金的投资纯粹是一种资本的自由趋利行为,基金管理人以投资人的资产收益最大化为原则进行操作。虽然最终有利于相关企业或者产业的发展,但是其根本目的是资产收益最大化。为了达到这个目的,股权投资基金的管理人在投资决策的时候会尽量避免那些投资收益率较低的产业或者企业。而产业投资基金相对而言要适当考虑到我国的相关产业政策,特别是基础设施投资基金及各种专业投资基金在运作时,必须接受国家相关政策的制约,从而保证某些基础产业或者特殊行业的资金供给。

通过以上分析可以看出,产业投资基金和股权投资基金在很大程度上是重合的,仅在其投资对象及功能上有些许差别。然而两个非常相似的概念同时存在和使用,无疑给我们的立法和监管带来了混乱。产业投资基金制度的设立,主要目的是解决各类国家扶持企业和基础设施产业发展的资金短缺问题。相比较股权投资基金这个中性概念而言,产业投资基金更能体现制度本身的特征,更适合我国设立产业投资基金的初衷,因此,这两个概念虽然在理论上可以同时存在,但在具体的制度设立中,应避免同时出现而引起的混淆。

综上所述,我国产业投资基金应该是一种向特定或不特定对象募集资金,对非上市企业提供资本支持,从事资本经营与监督的集合投融资制度。根据具体的投资阶段及投资领域的特点,产业投资基金又可细分为创业投资基金、发展投资基金、并购重组投资基金、基础设施投资基金及其他特殊产业投资基金。另外,国家不能过分干预产业投资基金的运营,只能通过财政税收政策引导产业投资基金的投向,但国家应加强对产业投资基金的监管。另外,国家应该尽快出台《产业投资基金法》,从而将目前所谓的创业投资基金及各种股权投资基金一并纳入产业投资基金的调整范围,彻底解决多个概念并存而出现的混乱状态。

参考文献:

[1]南开大学金融系课题组:《试点产业基金呼之欲出》,《金融管理与研究》2007年第3期。

创业投资概念股篇（4）

电子商务概念股风头正劲，商业连锁O2O模式受追捧，互联网金融涨停风云再起。以号百控股、深圳华强、外运发展为代表的电子商务概念股，连续涨停成为市场红色的海洋。此外，苏宁云商、农产品、深赛格、物产中拓等电子商务概念股也有精彩表现。阿里强势入驻天弘基金，引发互联网金融的蝴蝶效应，以内蒙君正、金证股份双剑客为龙头的互联网金融概念股连续涨停，开启互联网金融主升浪的路程。微信购物成为新时尚，O2O转型带来想象，商业零售业迎来第二春，友阿股份联手微信，首家零售百货业实现网上支付、红旗连锁开启一元廉价超市、天虹商场微信商铺正红火，笔者相信后市会有更精彩的表现。

创业投资概念股篇（5）

A股需要概念

2016年1月7日，新年开市的第四天，也是第二个触发熔断机制的交易日。

前一天，在大洋彼岸的拉斯维加斯拉，一场被科技界视为年度风向标的美国消费电子展CES拉开了序幕。当天，VR在展会上的主角气息就已十分强烈。据悉，Facebook、三星、索尼和HTC的消费版VR头盔将首次同台亮相。7日凌晨，OculusCV1预订量已超过300万台。

这次，和“VR元年”概念一起被释放出来的信息还有——“概念股将迎来爆涨”。

科技媒体都已经开始为股市摇旗呐喊了，A股对概念的饥渴程度可见一斑。

在业内人士看来，这并算不上什么新鲜的事：“整体而言，股市或是靠降息，赚央行的钱；或是靠利润增长，赚公司的钱；还有就是割韭菜，赚散户的钱。这段时间一来没有降息，二来经济差公司也没利润，所以只能用概念了。”

从去年的表现看，对A股而言，VR确实是一个“好用”的概念。

Wind指数数据显示，去年以来，虚拟现实指数累计涨幅167.71%，去年最后两个月交易日累计涨幅也录得58.12%。看来，今年VR在A股掀起的风浪只会更猛。

VR不是一般的概念

据不完全统计，目前A股市场上VR概念股有二十几只，这一数字还在增长当中。焰火工坊CEO娄池在知乎回答中指出，二级市场除了暴风和歌尔声学，基本和VR毫无关系。

若不从技术层面限定，与HTC合作推线下渠道的顺网科技也算与VR有直接的关系。即便如此，VR概念股中与VR真正相关的公司也不到15%。股民难免会担心，VR会不会只是一个被A股玩弄的空壳？毕竟，这两年，被A股玩过的概念也不少。那么，VR会不会也像3D、4K那样，炒作价值用完之后便开始走向衰落呢？

从电科技了解到的情况看，不管是从业者还是投资人，对于VR产业的崛起都充满了信心。灵镜CEO张书宾表示，与3D、4K这些局部技术创新带来的概念不同，VR不仅仅停留在技术层面，未来，它将给很多行业、内容的体验带来质的提升。

大朋VR创始人兼CEO陈朝阳结合今年CES上70多家VR企业参展的盛况，表示这是一个与3D完全不同的产业，爆发只是时间问题。

某资深投资人士态度更为坚决：“VR肯定要成长起来的，这个毋庸置疑。”借用娄池的观点解释，VR的核心价值在于5-10年以后的流量分发权。

在分析人士看来，“VR概念被炒作既是偶然也是必然，偶然的是炒作的时点，必然的是需要炒作。”也就是说，VR不是一个被炒作出来的概念，即便没有炒作，该发生的事情迟早也会发生。

炒作也是好事

用概念拉动二级市场，上市公司无疑是最直接的受益方。说到这里，不得不让人联想到暴风科技，凭借VR概念创造了连续29个涨停板的神话。

有人批评，魔镜过于小儿科，暴风并没有掌握VR的核心科技，300亿市值背后是资本的巨大泡沫。

但是，必须承认，作为与VR关系最为密切的上市公司，暴风的存在，无论是对于创业者还是投资人，都是一个积极的信号。而股价的提升，对于暴风战略的进一步推行具有促进意义。说白了，没有钱，概念永远只是概念，有了钱，至少还有将“吹过的牛X”变为现实的可能性。

也正是VR概念股的出现，使得VR迅速得到了更为广泛的认知，尤其是在股民中间，这在无形中教育了VR市场和未来消费者。

从VR创业者的角度看，上市公司关注得越多，得到的投资机会也会大。张书宾认为，与2015相比，2016年国内VR产业的投资额会翻几倍上升。

据腾讯游戏统计数据显示，2015年国内29家VR企业融资总额超10亿元人民币。按照张的预期，今年还有几十亿人民币砸向VR，这些钱，又会给VR行业带来什么变化呢？

一级市场时机正好内容或是新一轮投资热点

有投资人预计，通过并购或者是合作的模式，今年会有更多的上市公司切入到VR领域。

这一趋势，已经可以在上市公司的相关动向中有所体现。去年年底，乐视、新东方、腾讯、小米、迅雷等“明星”上市公司接二连三地与VR“发生关系”，足见这块被视为“下一代计算平台”的大蛋糕是有多么诱人。

七鑫易维联合创始人彭凡认为，上市公司的加入将推动VR产业链的快速整合。

和所有其他领域的投资一样，上市公司和创业企业之间的合作若仅停留在资本层面，很难有足够的说服力。以高新兴的投资为例，蚁视CEO覃政告诉电科技，此次合作是在实际考察和前景分析的基础上达成的，双方在很多方面都存在契合点，未来会有很多实际业务产生，比如在B端拓展虚拟现实应用。

资本和创业者之间的关系，类似于水草和羊群之间的关系——后者会本能地向前者资源丰富的地方迁徙。此前火爆一时的O2O就是典型的例子。这次，资本的偏爱同样会拉拢一批新的创业者入局。

“竞争加剧，淘汰率也会增加，业务门槛低、不具备核心技术的企业会最先出局。”一位不愿意透露姓名的VR从业者这样分析。

根据电科技从投资领域了解到的情况看，新一轮资本的注入可能给内容、底层或细分技术、线下渠道等相关创业公司带来更大的机会，VR体验馆也是被看好的模式之一。

这与产业界的观点不谋而合。

作为VR硬件从业者，陈朝阳认为，过去一年VR领域的投资多集中在硬件，行业已经到了需要内容的时候。

彭凡这样分析：“大公司不会在细分领域技术上投入太多资源，这些技术对于VR整体实现来说同样十分重要，比如眼球追踪、动作捕捉、手势识别等。”七鑫易维就是一家专注于眼球追踪技术的创业公司。

在VR内容创作领域，兰亭数字联合创始人庄继顺认为，找准自己的定位，从垂直领域切入的初创型公司会有更大的机会。

相反，硬件产品则很少被投资人所提及。也许，大家还在等待，等待巨头的亮相，来给头盔这出戏开锣、清场。

二级市场成熟尚早个股投资须谨慎行事

“一级市场正处于一个非常好的投资时期”，“VR正处于风险较高的VC阶段”，专业人士给出的投资建议多集中于一级市场。与此相较，投资人对于二级市场的投资建议则要保守很多。

“从概念股的炒作，很明显可以看出A股VR标的缺乏，目前几乎没有纯正的VR上市公司。没有业绩支撑和确切的销量预测，概念是不足以支撑股价的。”

“VR行业基本上全是创业公司，真正进入二级市场还需要一定的时间，现在对二级市场的标的不做个股推荐。”

创业投资概念股篇（6）

互联网支付概念股是本周市场最美丽的风景。“中国互联网金融论坛”消息称央行再发27张支付牌照，其中外资公司的出现是一种行业开放的信号，刺激了本周移动支付、4G概念股、电子商务概念股联袂走强。以腾邦国际、号百控股为龙头的在线旅游概念股、以深圳华强、深赛格为代表的电子商务概念股，以中科金财为代表的电子支付概念股，以富春通信、日海通讯、邦讯技术为龙头的4G概念股涨幅居前。

创业投资概念股篇（7）

炒股炒的是预期，在国际板消息出现后，市场对国际板会有憧憬。国际板如果在中国大规模发行，势必会对资金造成分流。因此，在相关消息出现后，股市很自然出现下跌。如果当时的大盘处于强势状态，下跌的时间可能会短一些；但如果大盘处于弱势状态，下跌的时间可能会长一些。这些消息对国际板受益概念股来说，却是利好，国际板概念股将可能因此而强势上涨。

现在，国际板要推出的声音似乎有所减弱，固然有管理层从稳定市场角度出发、暂缓推行的原因在其中，但并不代表相关准备工作已经放缓。国际板即使现在不推出，以后也会推出。在一个恰当的时机，国际板又会再次提出，对这种可能的情况要做到心中有数。一旦有确凿的消息出现，就可着手对国际板概念股进行投资。如创业板的概念从2000年就开始提出，虽然因为种种原因到2009年才正式推出，但在这10年间，关于创业板即将或正在推出的消息，却几乎每年都会提一次，然后相应的创业板概念股都会有所表现。

对于国际板概念股，还有一种操作思路就是悄悄潜伏。与其找消息，不如等消息。国际板迟早会来，趁现在国际板概念股弱化，找准前期龙头股，看准合适的投资价位，考虑着手进入，然后静心等待国际板概念的再度降临。

正式推出时：炒作会分化

中国股市向来有炒新的特点。以创业板为例，2009年10月23日创业板正式开板。当年的10～12月，创业板首日炒作可以用疯狂来描述。上市的37只创业板新股，首日涨幅超过100%的有10只，低于50%的只有5只。一旦国际板正式推出，首先上市的前几批，尤其是第一批股票，有较大的可能性出现与创业板类似的情况。对于首日上市的国际板股票，可考虑积极参与申购，并积极参与前期的炒作。

对在国际板正式推出前的国际板概念股，则在此时会开始分化成两种类型：一是真正在国际板实现上市的概念股。由于其参股的国外公司实现了国际板上市，概念转化为实质性利好，将有可能随着国际板的首批爆炒而继续走强。仍然以创业板为例，鲁信创投（600783）在创业板正式推出后，从最低3.47元一直大涨到推出时最高24.73元，大涨6倍。在推出之后由于有实质利好，仍继续上涨，按复权价计算最高涨到60.01元。二是空有概念而未实现上市的概念股。其参股的国外公司没有实现国际板的上市，或即使实现了上市，所持有股份在上市的国际板股票中所占比例较小，对自身业绩的改善作用有限，有较大可能性在国际板推出时见光死，出现大幅下跌。如昔日的创业板龙头大众公用，从国际板推出时12元左右，一路下跌到目前的6元左右。

正式推出后：向价值投资靠拢

在国际板正式推出一段时间后，市场对国际板的炒作会告一段落，市场将正式进入后国际板时代。

创业投资概念股篇（8）

投资主线是每轮行情的灵魂，贯穿于整个行情之中，且带领着行情向纵深发展。二线蓝筹作为本轮行情最大的投资主线，在黄金、白银等有色金属龙头股带动下，推动着军工、航空、证券、白酒等板块趋势性上升行情。在蓝筹匮乏的中小创市场，AR游戏概念股成为纵横本周中小创市场的唯一的投资热点。

《口袋妖怪GO》风靡全球，AR游戏概念股风生水起。最近一周来，任天堂旗下的AR游戏《口袋妖怪GO》在美国、澳大利亚、新西兰上线，仅用一天时间就登上免费手机应用下载首位，引爆全球玩家抓精灵的热潮。国际资本市场闻风而动，游戏大热让任天堂股票连续飙升，催动AR游戏概念股涨停潮起。本周市场，GQY视讯凭借6600万元人民币投资美国AR创业公司Meta，战略介入增强现实产业，连续4连扳成为AR游戏概念股的龙头，携手恒信移动、弘高创意、佳创视讯、嘉麟杰五虎将，与美盛文化、棕榈股份、高乐股份、奥飞娱乐等AR/VR概念股，成为中小创市场的最靓丽的投资主线。无奈最近市场对题材股监管停牌力度加大，GQY视讯、恒信移动也难逃停牌自查监管，故AR游戏概念股的炒作也暂时休整了。笔者认为，主题投资的炒作，上交所3连扳、深交所4连扳成为短线投资难以逾越的坎，故建议投资者对AR概念股以规避为主。

次新股借中报高送转热潮卷土重来。笔者一直看好的中报高送转投资主线中，本周市场表现是冰火两重天，在中报高送转预案主线上，本周新近公布高送转预案以天润互娱（10转增30股）为代表的中报高送转概念股，以海顺新材、三联虹普、名家汇、富祥股份为代表的“次新+中报高送转潜力股”，成为其中的佼佼者，但仍不改整体板块的整理态势。对于中报高送转投资主线，笔者建议投资者以中线投资策略为主，耐心等待八月份高送转板块崛起的日子。

充电桩概念股主升浪号角即将吹响。笔者短线看好充电桩概念股的投资逻辑为：第一，首届中国充电桩创新峰会将于7月27日在北京召开，大会将以“充电桩+与共享”为主题，围绕充电桩的建设、应用、商业二次开发、基于数据核心的大数据共享等进行深度研讨。第二，国家能源局副局长王晓林本周在“第二届绿色经济与气候变化国际合作会议”上表示，要积极培育新型能源消费业态，大力发展绿色交通，积极推进清洁能源汽车，全面推进电动汽车充电设施建设。第三，目前，我国充电桩数量不足5万个（仅公用桩），车桩比约8：1。按照国家发改委《电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020）》要求，2020年规划建设集中充换电站1.2万座，分散充电桩480万个，车桩比1：1左右。这意味着未来几年，我国将大力加快充电桩设备建设。第四，充电桩概念股技术上大多处于历史价格中枢，蓄势整理7-8月之久，相信在成飞集成的龙头师范下，主升浪行情号角即将吹响。第五，充电桩概念股的炒作由于有国家政策的大力扶持，以及公司未来纪念业绩增长的保证，故很难受交易所特停政策的打压，主力机构对充电桩概念股投资炒作无后顾之忧。

综述，笔者看好具有充电桩概念股，建议投资者逢低中线布局。

创业投资概念股篇（9）

智能制造是科技创新投资主线的灵魂，智能驾驶是智能制造的新宠，随着“VR智能人工智能智能驾驶“的炒作深化，主力机构中线布局智能制造投资主线无疑。

小盘高送转成长股牛股辈出。中小创市场历来是造就小盘高成长牛股的沃土，填权概念股连续涨停、含权概念股稳步攀升，小盘高送转成长股已初现牛股风采。笔者09期专栏推荐的宝德股份除权后走出连续5涨停，成为小盘高送转概念股的龙头旗帜，带领新联电子、英唐智控、万润科技为代表的填权概念股展开了凌厉的填权走势突显牛股神韵。受填权概念股的刺激，含权概念股受到众多投资者的追捧，以众兴菌业为龙头、科迪乳业、通达股份拓维信息、国恩股份、棒杰股份、西陇科学、宝馨科技、赛摩电气为代表的含权等周涨幅在20%以上。展望后市，笔者继续看好小盘高送转概念股，因为从整体技术形体看，大多走出了突破形态和发力走向大牛的趋势。建议投资者在选择投资标的时，首选含权概念股，如兼具市场的主流热点多重概念最佳，操作上坚持逢低介入布局、中线持有的投资策略为宜。

智能驾驶产业链强势爆发。智能驾驶产业链成为市场新贵，其驱动因素主要有：第一，谷歌、博世、沃尔沃等企业已在自动驾驶技术上取得进展，尤其是谷歌研发的无人驾驶汽车已经进入公路试验阶段，吹响汽车驾驶技术革命的进步号角。第二，各国对自动驾驶技术的高度关注和支持，欧美针对自动驾驶技术的研发、测试和路试都有了规范性文件，日本六大车企结盟研发无人驾驶，欲抢先欧美制定行业标准，我国也将新能源汽车提升到新经济领域标志性行业，必将加速智能驾驶技术的推广。第三，今年6月1日，中国智能网联汽车试点示范区对外开放，自动驾驶汽车测试已经万事俱备。第四，《“十三五”汽车工业发展规划意见》，要求在十三五期间建立汽车产业创新体系，积极发展智能网联汽车，并提出了具有驾驶辅助功能的汽车等蓝图，也将促进我国智能驾驶技术的发展。综述，传统汽车巨头和互联网巨头纷纷入局无人驾驶掘金，技术突破和商业化进程远超市场预期。智能驾驶将成为新的投资蓝海；本周市场以金固股份、中原内配、数源科技、万安科技、启明信息、亚太股份为代表的智能驾驶概念股连续3-5个涨停成为市场最强音，就是投资者对智能汽车看好的表现。

智能驾驶产业链受益股主要有ADAS系统、地图导航、车联网、传感器、电动化部件、汽车零配件等。展望后市热点，智能驾驶产业链是中线值得看好的投资品种，其中ADAS概念股处于主力机构拉高建仓周期，短期将进入回落整理阶段，故建议投资者以中线的投资策略，在下跌中战略性布局ADAS系统等主流品种，等待智能驾驶产业链受益股主升浪的到来，短线关注汽车配件概念股。

创业投资概念股篇（10）

创业板越来越接近现实

国内创业板加速推进

中国证监会于2009年3月31日《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，预示着创业板正式启动。后续又陆续集中了一系列的相关规定，构建了，国内创业板制度的雏形。

证监会自7月26日起开始受理创业板发行的申请，备受关注的创业板向前迈出了实质性的一步，而受理首日就有108家企业递交了申请材料。按照企业上市的正常审核速度，一家企业大约需要2-3个月时间，而企业挂牌、上市需要2-3周时间。所以，预计深交所第一批创业板上市的企业，需要等到10月末到11月初出现，目前市场普遍预期创业板上市企业10月中旬左右会出现。而首批创业板上市公司的招股说明书有望在9月上旬预披露。

中国证券业协会近日《关于进一步推进创业板市场投资者适当性管理相关工作的通知》，要求各会员单位按要求抓紧技术系统调整，在10月9口之前完成创业板相关技术系统调整、测试与上线，同时，采取必要的措施，确保在客户签署《风险揭示书》后按规定时限为其开通创业板交易，防止未经办理开通手续的客户直接参与创业板新股申购和交易深交所于9月19日和10月10日举行两次全网测试。

国内创业板相关规定

主板主要面对经营相对稳定、盈利能力较强的大型企业；中小板主要面对进入成熟期但规模较小的企业；创业板则面对尚处于成长期的创业型企业。国内创业板上市条件已初步确定，与A股主板对比创业板股票的退市制度比主板更严格，制订了多元化的退市标准。除了主板规定的退市标准外，新增了若干退市标准，包括：

1、上市公司财务报告被会计师事务所出具否定意见或无法表示意见的审计报告而在规定时间未能消除的。

2、上市公司净资产为负而未在规定时间内消除的。

3、上市公司股票连续120个交易日累计成交量低于100万股，限期内不能改善的。一旦触发以上任何一项退市标准，上市公司都将面临退出创业板的命运。

创业板公司退市后不再像主板一样，必须进入代办股份转让系统。如符合代办股份转让系统条件，退市公司可自行委托主办券商向中国证券业协会提出在代办股份转让系统进行股份转让的申请。

为提高市场运作效率，避免上市公司该退不退，无意义的长时间停牌。创业板将针对三种退市情形启动快速退市程序，缩短退市时间。这些退市情形包括：未在法定期限内披露年报和中期报告；净资产为负；财务会计报告被出具否定或拒绝表示意见。

创投概念股的深度挖掘

随着创业板上市脚步的临近，市场正酝酿一股新的投资热潮。但目前由于尚未开闸，而A股市场上直接上市的创司凤毛麟角(鲁信高新收购山东高新投100％股权)，因此我们把目光投向那些直接或间接参股创投企业的上市公司，期待能够分享创业板带来的投资机遇。

创业板上市的股票大多是具有高成长性的中小公司，市场对这些公司都将给予较高的溢价水平。而创投业务具有高风险高收益的特征，投资成功一个项目可能会带来十几甚至数十倍的回报，但失败了可能全军覆没。因此参股创司的上市公司也将承继这个特点，风险指数增加，参股越多贝塔值越高。我们选出参股创司的82家上市公司作为研究标的(近期公告拟收购或设立创投企业的上市公司不断增加，我们尽力覆盖)。

具有“高含金量”、“高创投资质”、“创投业务有助于主业”等特性的创投概念股才有可能脱颖而出。下面分这几个方面对创投概念股进行筛选，以期找出那些受益于创业板上市相对更大的个股出来。下面分为几个维度对研究标的进行深度挖掘分析，最近综合分析，找出具有投资机会的个股。

1、参与创投比例大。通过对研究标的汇总分析，找出直接或间接参与创投的出资额度在5000万以上的上市公司。其中鲁信高新、张江高科、同方股份，大众公用、紫江企业、唐钢股份、ST东北高、申能股份、万向钱潮的创投相关出资额度都是在2亿元以上的。

2、创投含量高。创投含量对参股创投的上市公司来讲，是最为重要的指标，直接反映其投资价值。目前业内较为认同的计算方法是创投含量=每千股所含创投金额／股价，本文沿用此方法。通过对研究标的的综合计算分析，我们精选出那些创投含量在10元以上的个股。其中，鲁信高新、*ST安彩、张江高科、闽福发A、澳洋顺昌的创投含量都在50元以上。

3、创司实力强。创司的实力是十分重要的因素。创司的核心竞争力在于人才和资源是否充裕，这会影响创司相关项目的成败与否。创司的投资经验越多、历史投资业绩越好、已上市和储备项目越多，其投资项目在创业板上市的概率越大，对创投概念股的业绩增厚越大。

4、创投业务有助于主业。研究标的中，隶属TMT、生物医药等行业的上市公司通过参股创司有助于其实现产业升级，创投业务带来的不仅仅是业绩的增厚，也会大大提升公司的产业升级速度和力度，发挥协同效应。

创投概念股的筛选结果

目前小盘股估值已经处于A股市场高端。而创业板在推出初期可能会吸引众多风险偏好型资金参与，从而进一步推高阶段性估值；但随着创业板规模的不断扩大，估值必然将逐步回归理性水平，甚至不能排除小公司的高风险导致低估值的可能。以此推断，在创业板第一批公司上市之时：拥有创投概念的上市公司从中获益的预期将最高，创投概念股的主题性投资届时将达到高点。

综合上面的分析，我们优选出10支值得长期关注的创投概念金股：鲁信高新、电广传媒、张江高科、同方股份、大众公用、复旦复华、紫江企业、紫光股份、杉杉股份、亚星客车。

华夏基金首次参会夏季达沃斯

备受瞩目的夏季达沃斯年会于9月10日至12日在大连举行，华夏基金将作为境内首家达沃斯年会基金行业会员单位；参加本次年会。