摘要：本文以沪、深A股国有上市公司为例，研究了不同金字塔层级下，基于不同的制度逻辑的企业管理层的不同决策偏好，以及这种决策偏好对企业绩效的影响。研究结果表明金字塔层级越少，管理层决策行为基于行政逻辑，决策偏好于合法性；金字塔层级越多，管理层决策行为基于经济逻辑，决策偏好于效率性。具体表现为，将不同企业按照金字塔层级进行分组后，低层级（层级少）组的企业，过度投资会降低企业绩效，而高层级（层级多）组的企业，过度投资会增加企业绩效；董事会监督强度会在一定程度上负向调节过度投资对企业绩效的影响。