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经济与管理研究 2012年第11期杂志 文档列表

经济与管理研究杂志公司治理与理财

终极控制人、控制权转移与投资效率——基于上市公司并购事件的研究5-16

摘要：要本文对2007～2009年三年间中国证券市场上所发生的以上市公司为标的的并购事件进行了实证研究，检验了终极所有权结构对并购过程中控制权转移的影响和并购前后投资效率变化状况。研究发现，并购目标公司终极控制人的两权分离度与并购过程中控制权发生转移的倾向具有显著的关联，并购交易前后资本投资效率具有显著变化。具体而言：（1）终极控制人两权分离度与并购交易中控制权发生转移的倾向显著负相关，进一步的研究表明终极控制人为国有性质时更容易发生控制权的转移。（2）并购交易后公司非效率投资程度比并购前显著改善，其中未发生控制权转移的并购交易比发生控制权转移的并购交易非效率投资程度改善更为明显。本文提供的经验证据总体上支持了并购效率理论及协同效应理论，在控制权发生转移的情况下支持了自由现金理论和管理者自大理论，丰富了公司治理及企业管理研究文献，为公司治理和改善投资效率提出了新课题。

经理管理防御下的企业融资决策与股东监督效应17-22

摘要：经理管理防御是影响企业融资决策的重要因素。本文通过对经理管理防御影响企业融资决策的理论机理分析，建立融资决策选择模型，讨论了经理管理防御行为对企业最优融资策略的影响路径，揭示了企业非理性融资行为的深层次原因。研究发现，经理管理防御导致企业融资决策偏离了股东期望的最优融资策略；面临预期的破产风险，管理防御促使经理对债务融资持谨慎态度，但更偏好股权融资；股东对经理非理性融资决策行为的最佳约束水平与投资项目增值的平方根成正比。

基于控制权配置视角的上市公司股权激励偏好研究23-28

摘要：本文以2010年沪深主板上市公司为研究样本，运用Logstie回归模型对控制权配置与股权激励偏好的关系进行分析，研究结果表明：（1）实际控制人性质中民企的上市公司股权激励偏好高；（2）第一大股东控制力强的上市公司股权激励偏好低；（3）两职合一的上市公司股权激励偏好高；（4）股权集中度、高管持股比例高的上市公司股权激励偏好高。

中国独立董事制度的有效性：基于盈余管理维度的评价与建议29-36

摘要：独立董事制度建立的初衷是监督董事会，抑制管理层和大股东的盈余操纵行为。本文以2011年沪深A股1029家上市公司为样本，从盈余管理视角研究中国独立董事制度的有效性。结果发现，独立董事的会计专业能力与盈余管理显著负相关；独立董事报酬与盈余管理程度呈U型关系，但并不显著；而独立董事比例与盈余管理相关性不大。为此，本文针对性地提出了进一步细化独立董事提名和选举机制，强化独立董事会计专业背景或能力要求和适当提高独立董事薪酬等建议。

经济与管理研究杂志财务概念与理论研究

终极人控制、管理层激励与股权融资成本37-48

摘要：本文以2004～2006年非金融行业上市公司为样本，将管理层与股东、终极控制人与中小股东之间的冲突置于同一框架下，考察管理层激励与股权融资成本的关系，以及这种关系是否会受到终极控制人与中小股东之间冲突的影响；进一步结合终极控制人性质，检验管理者权力对股权融资成本的直接负面影响及对管理层激励与股权融资成本关系的影响。实证研究发现：管理层货币薪酬激励有助于降低股权融资成本，而管理层持股比例对股权融资成本没有显著影响。终极控制人的两权分离程度及管理者权力均弱化了管理层激励对股权融资成本的降低效应，而终极控制人的现金流权则对管理层激励与股权融资成本的负相关关系具有强化作用，且终极控制人的政府性质对管理者权力所产生的负面影响有抑制作用。

产品市场竞争、会计稳健性与融资成本——基于中国上市公司的实证研究49-60

摘要：现有研究从三个方面提供了产品市场竞争导致会计稳健性增加的解释；相反的研究预期产品市场竞争应该减少公司的会计稳健性。我们以新会计准则颁布后中国上市公司2008～2010年2586个样本数据为例，实证研究了产品市场竞争与会计稳健性的关系，发现经济损失确认的不对称性随着产品市场竞争程度的增加而增加。产品市场竞争与“好消息”显著负相关，与“坏消息”显著正相关，激烈的产品市场竞争促使企业采用稳健的会计政策，采取更加严格的标准来确认“好消息”和更及时地确认“坏消息”。在此基础上，文章进一步分析了不同的竞争环境下会计稳健性对企业融资成本的影响。

行业周期、治理环境与自由现金流成本61-68

摘要：本文基于异质性行业周期和异质性治理环境，按照增长率产业分类法手工划分出行业周期，对其自由现金流成本效应进行经验研究。实证发现：（1）成长期行业的自由现金流成本更低；成熟期行业的自由现金流成本更高；衰退期行业的自由现金流成本更低。（2）相比于民营企业，国有企业的自由现金流成本更高；相比于民营企业，国有企业中行业效应更加显著，衰退期行业相比于成长期和成熟期行业，自由现金流成本更低。（3）市场化程度越高，自由现金流成本越低；市场化程度高的企业中行业特征更加明显。（4）进一步分析中发现，大股东持股比例越高，治理作用越强，衰退型行业的自由现金流成本更低。

上市公司集团化经营与现金持有水平——基于集团多元化和内部资本市场效率视角的分析69-77

摘要：本文通过集团多元化和内部资本市场效率这两个表征企业集团化经营行为的关键变量，研究集团化经营对现金持有水平的影响。研究发现，集团化经营的公司现金持有量更低，集团多元化程度和内部资本市场效率越高的企业集团现金持有水平更低；市场化进程的推进，增强集团化经营公司与现金持有量的负向关系。

经济与管理研究杂志财务政策与行为研究

交叉上市对股利政策稳定性的影响分析——基于捆绑效应的视角78-87

摘要：在拓展了拉波塔等（La Porta et al）、艾加德和本阿马尔（Adjaoud and Ben-Amar）理论框架的基础上，以2007-2010年中国上市公司为研究样本，采用Tobit与OLS模型探讨了不同类型交叉上市对股利政策稳定性的影响。结果表明：由于交叉上市能改善企业外部投资者保护环境并提升企业内部公司治理水平，A＋H股与A＋B股交叉上市公司的股利政策比非交叉上市公司更稳定；而A＋H＋N股交叉上市公司的股利政策又比其他A＋H股交叉上市公司更稳定。

经济危机、货币政策与企业投资行为——基于中国上市公司数据88-94

摘要：本文从微观领域的企业投资行为出发，考察经济危机与货币政策对企业投资的影响。以中国A股市场制造业上市公司2007—2011年5年的数据为样本，实证发现货币政策与经济危机是企业投资行为的重要影响因素。企业投资机会和新增投资支出与经济危机具有显著负相关关系，货币政策对企业的投资机会和投资支出具有正向调控作用，宽松的货币政策能够有效降低企业的融资约束，提高企业的新增投资支出。

货币政策调整、融资约束与公司投资95-104

摘要：本文以2004～2011年中国制造业上市公司季度数据为样本，剖析货币政策如何通过改变微观企业投资行为来影响经济发展。研究发现：（1）紧缩的货币政策抑制公司投资，宽松的货币政策促进公司投资；（2）公司面临的融资约束越强，投资行为受货币政策的影响越大；（3）货币政策越趋紧，公司的外部融资约束越强，公司的投资行为受到的抑制越强。

经济与管理研究杂志会计与审计研究

企业会计信息化实施：问题及对策——以JL集团为例105-109

摘要：本文以JL集团的实践为例，分析了该集团信息化存在的问题。以此为基础，本文提出企业应建立“人机治理模式”来实现对IT风险的识别、评估和控制。人机治理模式的主要思想是将IT风险的治理从单纯强调技术扩展至技术和人的因素相融合，形成“机控和人控”及“软硬因素”融合为一体的治理模式。

注册会计师环境审计鉴证主体地位的理性分析110-114

摘要：上市公司环境责任的承担，迫切要求注册会计师实施公司环境审计鉴证，以促进公司履行环境责任；本文依据“受托责任”理论，针对我国民间审计主体缺位的现实状况，从理论上分析了上市公司环境审计的本质和绿色市场对民间制度的要求，提出建立以注册会计师为主导地位的我国上市公司环境审计鉴证制度的设想。

国有企业破产清算内部控制的风险预警研究115-121

摘要：现实生活中，尽管企业已经进入了破产清算状态，但欺诈舞弊问题却时有发生。而我们对此状态下的内部控制、风险管理及其相关制度规范的研究一直不够。本文以企业破产清算舞弊为背景，以风险管理理论为基础，运用问卷调查法，重点探讨了破产清算内部控制中的风险识别、风险评估和风险应对等问题。

会计信息质量评价指标体系研究122-128

摘要：论文根据会计信息使用者的需求，计量会计信息的质量，帮助会计信息使用者判断会计信息质量。文章在深入分析会计信息各质量要求逻辑关系的基础上，得出可靠性和相关性是会计信息质量的核心要求，进而分析影响可靠性和相关性的因素有真实性、公司治理、资产质量、盈利质量和现金保障质量等；根据影响因素设计会计信息质量的评价指标体系。评价指标体系可直接计算会计信息质量，可依据计算结果判断会计信息质量。

《经济与管理研究》投稿须知F0003-F0003

摘要：《经济与管理研究》创刊于1980年，在我国改革开放以后最先创刊，是国内外有影响的综合经济类刊物之一。1992年以来，连续被评为全国中文核心期刊，1997年被评为首届全国优秀经济期刊。是CSSCI来源期刊。