摘要：基于本人于2019年出版的新书《末日简史》,本文发现在全球范围内的若干重大金融危机之前,都可见非中央政府债务的加速积累现象。借贷活动的快速大量累积,导致房地产市场出现产能过剩,进而出现泡沫经济,形成“过剩产能—不良贷款—银行等放贷机构破产”的典型循环。为了消化过剩产能,经济活动应该适当减速,使得需求与供给相匹配。19世纪和20世纪初期的深度萧条,均由过剩产能引致。如今,各国政府早已熟稔于采取干预措施,避免陷入“银行破产—经济衰退”的恶性循环,中国1999年的那次潜在经济危机因此得以成功避免。通过回顾中国债务史,本文建议:在加强银行资本监管方面,中国应继续允许银行减记问题贷款,并适当进行贷款重组,减轻债务人的负担,以解决当前居高不下的债务问题;适度加大中央政府投资力度,并控制在适当水平,避免出现类似日本的极高水平中央政府债务率;持续策略地放缓经济增长,使得需求赶上供给。