摘要：本文借助于市场有效性基本理论以及收益率预测模型和事件研宛方法，通过对上市公司年报坏消息事件研克，得出各行业平均超额收益率大小，并据此进行行业有效性强弱排序，得出上海市场有效性最强的行业是农、林、牧、渔业，有效性最弱的行业是房地产业。其他行业有效性强弱的排序依次为电力、煤气及水的生产和供应业；制造业；交通运输、仓储业；信息技术业；综合类；社套服务业；批发和零售贸易；建筑业；传播与文化产业。采掘业和金融、保险业由于数据时间窗太窄导致数据不足无法进行排序。