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摘要:自由现金流(Free Cash Flow,以下简称FCF)理论是西方在20世纪80年代中后期提出的现代财务核心理论之一。FCF理论突破了原有的财务理论体系,积累了丰富的研究文献,并带动了公司治理结构、控制权分配、业绩评价和经理人激励等理论与实践的发展。本文对FCF理论的研究成果进行了梳理,以期对FCF理论在中国的后续研究作铺垫。
摘要:可持续增长是公司管理中的一项长期战略任务。美国的两位学者提出的可持续增长模型为公司从财务的角度实施持续增长的战略筹划提供了有效的分析工具。本文在回顾这一模型的同时,就模型构建中可能存在的局限性与适用性问题进行了分析。并在此基础上提出模型修正的设想和解决适用性问题的思考。
摘要:货币空间价值作为一种新的财务管理基础理论。将丰富财务管理价值理论体系,扩展财务管理的基础理论框架。伴随着货币空间价值研究的不断深入,英计量和应用研究对于构筑全面完整的货币空间价值理论,丰富投资分析的方法,具有重要的理论意义和应用价值。本文通过对空间移动和特定移动过程的计量。有效地确定空间因素对货币数值的影响结果。构建货币空间价值的计量模型;同时,将货币空间价值理论引入财务管理投资分析,改进和充实投资决策的方法,充分体现其对财务管理投赍分析的引导作用和应用价值。
摘要:本文以2000年发生的100起控制权转移事件作为样本,对上市公司控制权转移的短期财富效应进行了测度和分析。以国外常用的事件研究方法,通过计算上市公司控制权转移第一次公告日前后(-10天,30天)等不同窗口、期的AAR和CAR,并进行统计显著性检验。测度了上市公司控制权转移的短期财富效应;从主并公司取得控制权动机的角度。通过分析主并公司股权结构与上市公司控制权转移前后短期财富效应的关系,发现了主并公司股权性质对上市公司控制权转移短期财富效应的影响。从而为有关此方面的研究做了有益的补充。
摘要:目前中国企业之间的并购活动,大都在股票市场通过股份收购进行,但从理论和国障经验看,公司债券在企业并购活动中也发挥着很大的功能作用,即公司债券是企业并购的主要资金来源之一,企业通过收购公司债券直接进行并购活动,而企业发行公司债券有利手反并购。
摘要:本文利用陕西省上市公司2004年年度报告提供的企业绩效以及管理人员报酬等相关信息。借鉴现代模交影响与诊断分析技术,对陕西省上市公司高管激励问题进行建模实证分析,提取共同特征,识别个体盖异。提出相应的公司治理对策与建议,目的是为陕西省上市公司股权分置改革方案和高级管理层激励机制的设计提供有益参考。
摘要:投资者关系可以被理解为企业与投资者之间的一种双向、互动的沟通活动,其沟通的重点内容是企业向投资者提供有关企业的业绩和未来的正确信息,包括财务信息和非财务信息。由于不断受到来自企业内部及外部的压力。很多企业在法定信息披露的基础上自愿地披露了更多的信息,并将自愿信息披露作为企业投资者关系沟通的工具。本文设计了一套对投资者关系沟通有价值的非财务信息披露指标体系,并且基于所有中国上市公司评选出的“2005年度中国最具价值上市公司”对设计的指标体系进行了应用研究,从一个全新的视角来看待“具有价值的上市公司”。
摘要:本文借助于市场有效性基本理论以及收益率预测模型和事件研宛方法,通过对上市公司年报坏消息事件研克,得出各行业平均超额收益率大小,并据此进行行业有效性强弱排序,得出上海市场有效性最强的行业是农、林、牧、渔业,有效性最弱的行业是房地产业。其他行业有效性强弱的排序依次为电力、煤气及水的生产和供应业;制造业;交通运输、仓储业;信息技术业;综合类;社套服务业;批发和零售贸易;建筑业;传播与文化产业。采掘业和金融、保险业由于数据时间窗太窄导致数据不足无法进行排序。
摘要:笔者基于成本的视角,通过样本分类回归、对比检验的方法,研究上市公司超额现金持有与企业绩效以及价值的相关关系。研究结果发现,超额现金持有与企业价值的关系因为成本的高低而出现不同的结果,当成本较高时,超额现金持有与企业价值负相关;当成本较低时,超额现金持有与企业价值正相关。不过,当现金持有量不足正常值时,两者相关关系不显著。
摘要:在分类随机抽取的沪市2001—2003年分布于八大行业的100家上市公司中,从总体上看,货币资金占比与业缋之间均存在一定的、但不显著的正相关关系。从行业来看,货币资金占比与业绩之间的相关性因行业不同而略有差异:房地产业表现为比较明显的正相关关系;工业表现为稍微明显的正相关关系;农业、社会服务业、信息技术业、商业和其他行业从趋势上看表现为稍微明显或比较微弱的正相关关系;而交通业则全部表现为稍微明显的负相关关系。
摘要:本文采用事件研究法及多元统计分析,对股票回购的公告效应进行实证研究,主要探讨公司宣告股票回购,是否支持信息传递假说而具有公告效应和影响回购公告效应的因素。
摘要:当前我国股票市场对现金股利的派发表现出与西方成熟股票市场截然相反的反应。笔者以截至2005年12月31日在深沪两市挂牌交易的上市公司为研究样本。从股票市场形成的基本前提一股权结构的角度出发,对股权结构对股刺政策的影响进行了实证研究。研究的结果表明:上市公司的股权结构对股利政策有着系统性的影响,其影响形式表现为股权集中度与现金股利支付呈正相关关系和流通股、非流通股不同的现金股利偏好,并结合我国上市公司股权结构现状。对实证结果进行了进一步的理论分析以及对政府监管部门提出了相关政策建议。
摘要:以部门预算编制改革、国库管理制度改革、政府采购制度改革和政府收支分类改革为主体的财政预算改革对高校(本文专指公立的)的财务管理提出了更新、更高的要求。笔者在深入分析财政预算改革的特点及其对高校财务管理的要求的基础之上,结合高校财务管理现状,通过基于预算软约束理论的分析,提出应通过构建高校责任预算管理体系来改进其财务管理,并提出通过管理模式的创新采使高校财务管理适应财政预算改革的要求提供一种系统的方案框架。
摘要:2006年10月21—22日,由首都经济贸易大学会计学院、理财学研究所、《经济与管理研究》编辑部以及北京市总会计师学会联合主办的第五届“全国财务理论与实践研讨会”在北京香山举行。此次研讨会聚集了来自首都经济贸易大学以及北京大学、清华大学、中国人民大学、天津财经学院、中山大学等兄弟院校的学者、教授,以及企业界、政界的学者、专家等120余人,共同就现财学的理论与实践问题进行了交流与讨论。本次会议共征集学术论文80余篇。
摘要:自由现金流量概念在现代财务理论以及实务中出现的频率越来越高,成为研究的热点;自由现金流假说提出后也引起了众多学者的关注、思考和研究,从而在财务思想史上占据了极为重要的地位。而这一概念和这一假说同出于理财学大师Michael C. Jensen1986年发表于《美国经济评论》上的《自由现金流量的成本、公司财务与收购》这篇文章。笔者试图对谊重要文献的详细内容进行回顾,并结合众多学者时谊文献中重要思想的研究,时其作出整体的评述。
摘要:《新任财务总监的上台改变了什么:来自任意性应计项目变化的实证研究》;《融资,投资与增长》;《增长机会的估价》;《IPO方法的全球趋势:需求建档对具有内部条款的拍卖》;《CEO的过分自信和公司投资》;《价值股比增长股更具风险?》。
摘要:郭道扬,湖北谷城县人,我国著名会计学家,会计史学家。现任中南财经政法大学学术委员会主任委员,博士生导师,是中南财经玷污大学惟一特聘教授;兼任中国会计学会常务理事,副会长,中国会计教授会会长(前任)。