对证券投资的理解篇（1）

伴随着我国经济的全面发展与投资者投资意识的不断提升，证券投资基金成为如今证券市场的核心构成环节。因为证券投资基金的资金筹措方式具有较为独有的特征，在资金方面也有明显的优势。与此同时，基金管理人员大多都拥有较为丰富的投资与资金管控能力和经验。这诸多正向化因素的共同影响，有力证明了证券投资基金借助证券市场可以获得一定的效益。

一、证券投资基金与证券市场稳定的关系解析

（一）证券投资基金的整体介绍

证券投资基金，是指通过发售基金份额募集资金形成独立的基金财产，由基金管理人管理、基金托管人托管，以资产组合方式进行证券投资，基金份额持有人按其所持份额享受收益和承担风险的投资工具。证券投资基金的特点主要有以下几个方面：1．由专家进行专业化管理证券投资基金由专业的基金管理公司来运作管理，基金管理公司的管理人员一般都受过高等教育和专业训练，具有丰富的证券投资实践经验，提高资产的运作效率。2．投资费用低投资者是通过购买基金而间接投资于证券市场的。由基金管理人来具体管理和运作基金资产，进行证券买卖活动。3．组合投资，风险分散投资人只要买了一份基金，就等于买了几十种或几百种股票和债券，分散了风险。4．流动性强封闭式基金可以在证券交易所或者柜台市场上市交易，开放式基金的投资者可以直接进行赎回变现。5．收益稳定基金的投资者按照持有的“基金单位”份额分享基金的增值效益，收益比较稳定。证券投资基金的投资范围为股票、债券等金融工具。目前我国的基金主要投资与国内依法公开发行上市的股票、非公开发行股票、国债、公司债券和金融债券、公司债券、货币市场工具、资产支持证券、权证等。经过数十年的全面发展，证券投资基金已逐步演变成为核心的投资模块，其迅速扩张的势头甚至已经展现出欲取代以中小型投资为核心的投资市场模式，所以能否在相关规定允许的范畴内开展行之有效的投资，对证券专业市场的长期发展无疑有着非常关键的影响。

（二）证券投资基金与证券专业市场的平稳性关系解析

在国内的专业证券市场之中，证券投资基金便是最为核心的机构投资者，对于证券专业市场稳定的影响核心体现在以下几个方面：1．证券投资基金的规模效应与证券专业市场平稳性的关系证券投资基金可以将相关投资方的非集中资金进行有效的聚合，因此自身的运作能力非常可观。因为基金所运作资金的体量通常较大，在运作阶段需要极为谨慎，并且由于基金更为关注价值与长期投资，因此通常对上市公司开展专项的解析，全面吸收一定程度上被低估的股票，将高估的股票进行卖出操作，以有效控制证券市场产生比较大的波动性。不过由于基金的运作规模较为可观，因此无法排除其会产生操控市场的违规行为，从而造成证券市场波动的进一步加剧。2．证券投资基金专业分工优势与证券专业市场平稳性的关系证券投资基金本质上是金融市场专业化发展的产品，证券投资基金配备有专业化的资产管理人员，此类人员都具有着较为丰富的投资经验，对于资本市场的专业化探究也较为深刻。倘若公司基础面产生改变，相关的信息可能会导致证券市场的股价产生剧烈波动，而证券投资基金因自身信息运作开发成本和技术把控难度相对较低的显著特征，从而可以更为精准化地把控信息优势。所以在专业证券市场当中，基金一般处于优势地位，因其可进行高抛低吸的操作，这也有效推动了证券专业市场的平稳运作。不过证券专业市场自身的不确定性，还会让套利活动存在着显著的风险性特征，基金成本和风险也相对较大。这需要借助自有的技术方面优势，来预判投资者今后的买与卖的普遍行为，造成股票价格尽管很高，但仍然会持续购进股票，以进一步提升股票的价格，从而出现高估股票的情况。3．证券投资基金的委托关系与证券专业市场平稳性之间的关系首先，证券投资基金属于间接投资，有别于直接投资，存在着委托的关联性。证券投资基金的拥有者将资产交付由专业的基金管理人员进行规范化投资，此种委托关系可能会产生道德风险，因此需要借助基金有关的内外部管控机制对风险进行有针对的防控。有效的管控机制可以保证基金管理人依据委托人的利益开展相关的投资决策，同时其行为对于其他投资人员也可以起到一定的示范作用，这对于推动证券专业市场的稳定性也具有很重要的价值。4．证券投资基金的组合投资模式与证券专业市场平稳性之间的关系投资组合是证券投资基金经常运用的投资方式，其借助创建有针对性的投资组合来达到收益与风险互为平衡的效果。此种投资方式对于证券市场的长期稳定性也有着积极的推动作用。如果证券市场有效性、股票投资价值等环节出现负面影响，则势必会导致此种投资方式的作用力大幅度下降。

二、证券投资基金对证券专业市场平稳发展的作用解析

（一）基本分析法推动证券专业市场的平稳发展

在探究证券投资基金的具体阶段中，基本分析方创建行之有效的分析结构，以保障分析机制与解析框架体系有关新型的关联性都可以得到全面落实。在证券投资基金分析法的体系之中，公司价值是最为基础的探究基础，相关的探究工作人员需要全面统筹经济学、财务管理学等专业内容，同时落实投资学的相应要求，整体化解析公司现阶段的运作情况与发展前景，对公司内部的价值开展科学评估，从而融合影响股票价格的全局经济趋势，立足于相关解析，以期对被探究的上市公司安全范围等进行全面的估算与评定。与此同时，在证券投资的基金体系之中，可以规范化筹措体量可观的资金，以更好支持上市公司的流通股票，可以让融资或资产重组中具有否决权，让公司的治理情况与公司所有权结构之间可以形成较为有效的互动关系。换而言之，公司内部的有关所有权结构对公司日常化治理的运作机制与运作目标皆会产生一定程度上的影响。上市公司只有持续提升其运作水准，才可以形成有效的公司运作机制与基金收益体系之间的有效循环。例如，运用较为普遍的方式包括有指数型基金、价值型基金等。立足于此，证券投资基金的基础解析方式便是为投资者在挑选具体投资项目后创建长效性投资行为的根本，作为机构投资类体系。证券投资基金不但展现了机构投资的多样化运作目标，也可为公司内外部管理构架非常重要的平台，形成正向的互补与融合模式，为证券专业市场的平稳发展提供有效保障。

（二）技术分析法推动证券专业市场的平稳发展

技术分析法相比基本分析法而言，最为显著的区别是探究的目标不同，在证券投资基金技术分析法体系中，会将股票的具体价格作为探究的基础，融合相关的基础证券专业学内容，依据股票市场的波动图像等基础类数据作为参考，对市场今后的走势做行之有效的预测，同时科学化评定存在的价格波动趋势。需要尤为关注的是，在技术解析具体运用的阶段，市场的最终交易价格、市场内部的成交体量变化等都是非常关键的探究数据。有关的投资专业人士需要对其开展系统化的解析与探究，从而针对指定问题创建相应的专业化技术解析理论。现阶段，在相对成熟化的技术理论当中，比如技术指标理论、切线理论等都成为涉及面较为广泛的理论模型。在技术解析机制创建之后，有关的专业工作人员便会对市场行为开展评定，也就是市场行为可预判，具体的走势便可以依据定量解析形成有效的预测。在证券投资基金的发展过程之中，机构投资队伍持续扩张，且投资结构也发生显著的变化，这也切实改变了散户占据相对较多盘口的投资运作现状。也因为证券投资基金的技术解析方式极为专业，同时展现出专家模式，可以在充分保障信息资料数据相对完善的基础之上，运用合理化的投资方式来有效指导具体的投资行为。所以，证券投资基金不仅可以保障中小投资者进行专业化的投资服务，同时也可以有效引导证券投资基金机构树立较为正向的投资理念，以顺应不断变化的投资市场，全面落实证券投资运作的可管控性与平稳性目标，在具体的发展历程中推动证券专业市场达到较为均衡的状态，以更好发挥调控功能价值。

（三）演化分析法推动证券专业市场平稳化发展

在证券投资基金的发展运作中，运用演化分析法可以全面探究股市的具体波动情况，它的基础理论依托便是演化证券学，将波动与生命运动特征进行有机融合，并且充分考究股票市场的变异性等，全面解析规律性要求，从而维护探究的实际价值与优势。需尤为关注的是在证券投资基金运用演化分析法开展判定的阶段中，需要全面依据数理模型与信息终端数值模拟体系，有效运用市场数据实时化追踪多样化类型的基金空间，以切实保障直观解析的有效性，并且，将基础性信息与投资者投资信息进行第一时间的公布，基础性投资之中需要设计证券的估值、运作并创建有针对性的举措等，可以创建基础性数据解析结构与对应的解析模型，从而显著提升数据融合信息的完善性。值得深入关注的是，在信息化演化分析的基础之上，便可以有效为投资人给予更为合理化的认知角度与观察解析指导。举例而言，在证券投资基金的专项管理项目之中，开放式基金便可以在每日对净值变化开展有效的披露，同时在所有季度中，都需要集中公开持仓的基础化结构与实际的投资数据解析项目等。证券投资基金的演化分析法，创建更为合理且完善的观察视角，这也为证券投资基金赋予了较为清晰的逻辑解析架构，同时更为相关投资者创建了优异的空间判定依据，显著提升了投资解析阶段的完善性与实效性，以切实保障信息的可靠性且具有很强的运用价值。在专业证券市场当中，演化分析法为投资行为资源调配给予了关键的保证，可以为证券投资基金机构同时提供全面提升合理化投资效率与资源调配效率的改进建议，这无疑在很大程度上推动了证券专业市场的长期良性化发展。融合国内证券投资基金的具体特点与相应的发展需求，其的关键价值便显得尤为突出，其作为核心的机构投资者是保障市场平稳化运作的基础支持，也可以为其和谐进一步带来积极的影响作用。不管是基本分析法、技术分析法亦或者是演化分析法，都是互为贯通的，依据交叉化运用互为验证，以实现全面的推进。正是因为投资金额本身的份额相对有限，所以，运用多样化投资结构与管控模式，以全面提升其富集水平，切实维护好证券专业市场管控运作的实效性，全面落实整合较大规模资金的相关方针与政策，健全了利益共享与风险共同承担的集合性投资规划。伴随着如今证券投资基金规模的持续扩张，倘若想要切实从本质上健全机构投资者的整体市场价值，便需要对市场运行趋势开展明晰的把控，融合资源新型与运作维护管理举措。专业市场中的有关投资机构在证券专业市场中开展激烈博弈，在多项市场因素的共同影响之下，市场之中的相关问题便会陆续出现，证券投资基金投资阶段也会面对投资市场内的不对称情况等，倘若实现整体化有效发展，则需要对价格差异化等问题进行第一时间的调整。依据市场运作的具体发展需求，证券投资基金有效展现出其应有的价值，在融合资金结构与投资框架体系的基础之上，为证券专业市场的平稳化发展方面给以关键保障，以更好实现市场可持续发展的长远目标，并全面推动证券专业市场的繁荣发展。

三、结语

综上所述，在专业市场持续发展的过程中，证券投资基金需要进一步展现出其独有的价值，在充分融合管理流程的同时，展现出自身的具体机制，转变以往的投资运作理念，对投资取向进行有针对性的科学指导，创建更为多样化的市场投资类型。与此同时，相关维护管控工作的全面落实，也可以有效为证券专业市场赋予正确的走向，健全其机制化与结构化功能，推动证券市场平稳化发展的同时，也可有效为我国经济长期良性发展打下坚实的基础。

参考文献：

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［3］刘峻．试析证券投资基金的风险预防策略［J］．中国市场，2019（27）：51，53．

［4］魏浩成．我国当前证券投资基金业现状、问题及对策［J］．现代商业，2016（27）：101－102．

［5］罗琳鋆．浅析证券投资基金对证券市场稳定发展的作用［J］．全国流通经济，2019（22）：157－158．

［6］樊纪明．证券投资基金对证券市场运行的价值探析［J］．农村经济与科技，2017，28（S1）：91－92．

对证券投资的理解篇（2）

    当学生了解了某个证券投资知识中各种基本法则或原则,就表示他们已经有概念性能力了,如果他们已经具备了那样的技能,那么他们就不会根据问题的表面意思进行实践操作,而会根据基本原则进行操作。如果学生对于内容有良好的概念性了解,那他们的实践操作方式就会很有弹性,同时可以看出贯穿整个证券投资问题的共同法则或原则,犯的程序性错误会比较少,也能利用那些原则去解决新的问题。下面有一些教学策略可以培养学生对于证券投资学课程产生概念性了解。第一,如果可能的话,教师应该试着用学生熟悉而且有意义的证券投资情境来说明问题,不仅可以促进学生的概念理解,熟悉的情境还可以帮他们记得上课内容。第二,如果学生在处理某类证券投资问题时发展出一些技巧,那么教师应该再出一些好的类似问题,让学生以不同的解法尝试解决。心理学的研究显示,用各种方式解决某些问题可以较有效地培养出概念性理解;如果用同样的方法来解决许多问题,则效果比较差。不同的解决问题的方法可以当作个人的作业,也可以用全班讨论的方式进行,后者是由不同学生或各组学生在处理问题时可能会提出实践操作方案。应该要鼓励学生说明为什么可以用不同的方法,并且指出这些方法之间的异同。第三,对于某些证券投资问题,教师可能需要先清楚地教导一种方法,然后再由全班想出另一种可以处理的方法;另一种教学法是让学生向教师说明为什么教师要利用特定的方法处理相应问题。要求某个学生解释别人的处理证券投资问题的想法,可以促进那个学生对问题有概念性的了解,而且能帮助他们在处理问题时使用更完善的程序。第四,错误的证券投资学课程操作不应该只把它当作需要修正而已,这些处理上的错误应该可以让教师知道学生对证券投资知识的了解程度。许多研究证券投资学课程实践操作错误的报告指出,大多数的错误并非一无是处,这些错误是有系统性的,一般说来,处理问题的错误的形成原因是把待解问题与相关问题混淆了(如对于阴线与阳线混淆),或者因为对证券投资知识缺乏概念性的理解。通常造成只是认识错误是由于在提取记忆的时候搞混了。对于其它证券投资知识来说,这样的错误就会反映出某种概念性的误解,如把用来解决某种问题的法则与用来解决相关问题的其他法则搞混了。第五,要求学生想出许多不同方法去解决一个证券投资问题,然后再花时间仔细检视概念性的错误,这样可能会占据一堂课的大部分时间,但这样的教学策略通常是值得的。在课后作业或课堂学习中,学生可以使用相关的证券投资问题处理程序来做实际操练,但重点是每隔几天就要进行一次证券投资知识的练习和操作。有一点要确定的是,在要求学生进行大量练习相关证券投资问题处理程序的问题之前,最好先确定学生对于证券投资知识已经有概念性的理解[3]。最后,监控学生的概念性发展的方法之一就是每隔一段时间进行考察,让他们解释一个证券投资知识概念、程序或处理方法的来龙去脉,这类解释可能是口语或手写方式,让学生做这样的解释可以提供一个窗口,让教师知道学生的了解程度,例如:初期阶段,学生对于证券投资知识概念可能只是表现出粗略的了解;到了中期阶段,他们就可能套用适当的证券投资公式;到了成熟阶段,他们就可能处理较为复杂的证券投资问题。

    证券投资学课程的知识吸收策略

    传统证券投资学教育体系擅长于灌输知识理念,包括一些未经深入探索的概念,或未经科学检验的论述,特别是强调教师权威体制,流行填鸭式的“知识”灌输模式,不重视真相,偏好关系而不问是非,对证券投资学课程的讲授产生显着的影响效果,值得深思与改善。近年来,国内外大学在提升学生学习动机的议题上,普遍认同让学生积极参与学习,并成为改善教育成效的根本之道。换言之,大学教育应从过去以教师为本位的课程与教学设计,转型为部分以学生学习需求为主体的规划模式;强调学术专业,以合作学习、师生对话等学习策略来带领学生,以加强大学生的学习主动权、责任感和对追求真相的热情与好奇,而这在证券投资学课程教学当中也值得很好的借鉴,并采取有效的方式来教育学生进行有效的学习,确保学生的主动性充分进行发挥。学生也要充分做好以下工作,保障对于证券投资学课程学习的效果[。

    证券投资学课程的辅助设施配备

    为确保学生的学习效能,证券投资专业的教研室应该成立专责单位或咨询团队,以满足学生学习的服务需求。找出加入学生群体当中的有效途径,扮演证券投资知识辅导的通道,提供给学生相关理论与实践信息。另外,为扩展学生在证券投资学学习上的认识与了解,许多大学也有针对性的编制了网上学习视频和手册。至于如何取得这些资料,除了鼓励专业教师编制或汇总之外,可以通过逐年引用校外资源而形成累积,最终成为学生证券投资学自学辅导的重要资源[5]。建立有效的辅导支持系统。许多国外大学很重视学业、生涯、学生心理等层面的专业分工合作,他们通过各种机会不断地告诉学生:一个成功的大学生是知道何时、何地去求助。好的大学的授课教授都有固定的学生会谈时间(officehour),以协助学生了解该课程内容的疑惑。因此,在证券投资专业学院院长室下设立学生咨询顾问(studentconsultants),由证券投资学课程优秀学生担任课程辅导咨询工作,能有效为证券投资学课程知识的学习进行服务,成效也较为可观[6]。其他像是证券投资生涯与就业规划辅导、研究报告撰写及修改、使用图书管信息搜寻系统等,证券投资学课程所在的学院也有必要设立固定人员负责提供服务。营造浓厚的证券投资学学习气氛,以提高学生的学习动机及参与力。不只是提供与证券投资课程相关的社团活动,对于社区多元服务学习和社会实践活动等的方案与机会也应支持。教师应强调课堂理论学习与实践经验的相结合,使学生学有所用,用有所得,并协助其尽早了解证券投资行业职场状况,加强学习意愿。制作证券投资学课程学生的学习档案。以电子化或纸本档案方式,制作证券投资学课程学生个人学习档案,该档案除记录学生证券投资学学习历程与成果作品,毕业后更是想要从事证券投资工作的面试时的最佳成效证明。制作证券投资学课程的学生学习档案,从落实学习任务及拟定学习计划,到学习资料搜集与整理、综合结论、成绩评量,都有它学习的目的和建议学生存放于档案中的资料。

对证券投资的理解篇（3）

一、引言

由Markowitz首先提出的证券组合组合投资理论是现代证券投理论的基石。它解决了持有一定资本的资者如何在证券市场众多的证券品种当中做出投资选择，适当的分配自己的资本，以得到最大的收益，并且收益发现最小。这种投资决策问题已经被广大学者所研究，也得出了一些非常由价值的结论,文[1]从安全投资的角度进行了研究，把概率引入了决策模型；文[2]也在概率原则下对投资组合进行研究，并用遗传算法进行模型求解；文[5]从效用最大化的角度对投资决策进行研究，并提出了求解这一模型的旋转算法；文[7]研究了不相关资产的投资组合理论；在文[3,8]中，分别从不同的角度对含有交易费用的投资组合模型进行研究。

然而在上述众多研究成果中，没有考虑证券组合投资中存在买进和卖出时交易费用问题，显然交易费用的多少肯定会影响到原来模型的可行域，即最优投资组合，因此在证券投资组合当中考虑买进卖出操作的交易费用就显得十分重要。否则，可能会得到非有效的证券投资组合。因此，本文基于以上的考虑，把证券投资中的交易费用考虑进去，更加符合投资者的需要和实际投资情况。

二、含交易费用和无风险证券的投资组合模型

设一个投资者在最初投资于种股票，同时也有一种无风险的证券供选择（本文只考虑一种无风险证券事合理的，因若在几种无风险证券当中有一种的无风险证券的收益是最好的，则投资者为了获得最大收益，必然会只投资于这一种无风险证券；若有几种证券的最优收益一样，在不考虑外因扰动的情况下，它们的投资组合也可以看做是投资于一种证券）。

不妨设第种证券的单位交易额的交易费用为(包含所有的交易费用，手续费及缴纳的税金等等)，有买进与卖出时交易费用相同，投资于第i中股票的投资额为表示无风险证券的收益率，为证券组合的净收益，表示第种股票的期望收益率，为无风险证券的收益率，为投资者的投资金额总和，则证券投资组合的交易总成本是

三、在有追加投资下的投资组合选择模型

一般情况下，投资者不是首次投资证券，而是手里已经拥有一定数量的证券，在特定的时期需要追加投资来调整已有是证券结构，这个时候以往的投资组合决策理论模型和上述的模型就显得无能为力了，必须对模型加以调整。

我们假设投资者卖出第种证券后不再买进该证券。从收益最大化的角度考虑，投资者会把因卖出某些证券得到的金额用于投资其他收益比较大的股票上面，使得手中没有太多空闲资本，这一假设也是符合实际的；假设投资者手中已拥有第种证券的数额为,追加投资金额为，仍用表示投资于证券i的投资数额，则有：

，则表示买进第i种证券，其下标集用J表示；

，则表示卖出第i种证券，其下标集用I表示；

，表示对第i种证券不买不卖，即保持原来的投资数量，其下标集用K表示；

三种情况下对证券组合来讲其交易费用，,故我们可以建立以下模型：

其中为无风险的投资比例。

四、结束语

本文对含有买进，卖出交易费用的投资组合决策理论进行了研究，更加符合市场交易实际情况，与以前的理论模型相比，其具有更大的实际价值。有追加投资的理论决策模型，为投资者进一步投资提供了理论依据，根据市场情况适时的调整自己的投资，更好的反应了证券市场上动态投资过程，也对证券投资理论研究做了必要补充。因此，本文理论模型也同样具有重大的理论意义。

参考文献:

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[5]张鹏张忠桢岳超源:基于效用最大化的投资组合旋转算法研究[J].财经研究.2005.12

对证券投资的理解篇（4）

《证券投资学》是一门应用性、操作性和实践性都很强的学科，如何实现学生在掌握证券投资基础理论的同时，具备一定实际投资分析能力的教学目标要求，是完善证券投资学课程建设的一项重要课题，也是培养应用型金融人才的需要。 一、实践教学是提高《证券投资学》教学效果的重要环节 （一）《证券投资学》课程教学特点 1、理论综合性强 证券投资学的理论综合性体现在它以众多学科为基础和它涉及范围的广泛性。该课程以《宏观经济学》、《微观经济学》、《货币银行学》、《国际金融》、《金融市场学》和《财务管理》等为前修课程并体现了对上述课程的综合应用。在证券投资的基本面分析中，需要运用宏微观经济学、金融学、产业经济学、财务管理等知识，来对证券投资进行宏观经济分析、行业分析和公司分析。在证券投资的组合管理和技术分析中，不仅需要运用金融风险管理学、资产组合理论、风险资产定价模型来构建最优风险资产组合，而且需要综合运用统计学和数学模型进行定量分析，因此该课程涉及范围广泛，理论综合运用程度较高。 2、应用性程度高 证券投资学不仅以广泛的学科知识为其理论基础，更侧重于运用这些理论来解释证券市场上的经济现实。该课程主要研究内容涉及如何选择证券投资工具，如何在证券市场上买卖证券，如何分析各种证券投资价值，如何对公司进行财务分析，如何使用技术方法分析证券市场的发展变化，如何科学地进行证券投资组合等，这些都是操作性很强的具体方法和基本技能，由此可以看出证券投资学是一门应用性较强的学科专业。 3、理论对现实解释程度较低 在证券投资学教学过程中，理论知识的传授具有静态和单一的特点，而证券市场的发展变化具有动态和全面的特征。资本市场的瞬息变化、引致因素的复杂程度，都远远超过了理论教学的认知范围，这使得证券投资学的理论教学与现实往往具有较大的反差，学生对基础理论的认知往往因证券市场的过于复杂而无法准确把握，这在客观上要求做到基础理论与证券市场实践紧密结合，才能取得较好的教学效果。 （二）实践教学的重要作用 1、形象性强，易于增加感性认识 实践教学，是将现代化的教学手段，如多媒体课件、网络实时行情、专业模拟交易软件以及局域网教学信息平台等，运用于证券投资学的教学过程中，以弥补传统教学方式的不足。这体现在现代化教学手段的运用，增强了教学的形象性和直观性，提高了学生对证券交易活动的感性认识。同时将理论知识学习与实践操作密切结合，容易调动学生的学习兴趣。 2、增加对专业知识的理解 通过实践教学，不仅可以增强学生对证券投资的感性认识，而且将引导学生以投资者心态进入证券市场，从投资者的角度感受证券市场的涨跌变化，学习投资理念，培养投资决策能力，挖掘市场影响因素，进行价格走势分析，掌握投资的技巧和规律。除此以外，实践教学的运用，避免了传统教学模式的泛泛而谈，提高了学生的学习积极性，有利于引导学生带着实践的问题在理论中寻找答案，促使学生自主、全面和扎实的掌握证券投资的基本理论，可以较好实现双向互动式学习。 二、常用《证券投资学》实践教学模式比较 （一）多媒体教学 多媒体教学是通过制作多媒体课件，直观展示课程的知识结构、整体框架，解决传统板书和口述中存在的教学困难的一种实践教学形式。在证券投资学教学中涉及大量的图形、公式、技术指标、数据资料，如K线理论、缺口理论、形态理论、波浪理论等，板书等传统教学手段难以取得良好的教学效果，而多媒体教学手段可以将这些理论与市场中价、量、时、空的相互作用通过图表的形式生动地展现出来，其直观性、灵活性、实时性、立体化的特点，为证券投资学教学带来极大的方便，因而已成为证券投资学教学中不可或缺的重要手段。尽管使用多媒体教学，可以促进教学内容规范化、系统化，节省大量板书时间，提高教学效率，同时促进学生对知识的理解，激发学生的学习兴趣。但多媒体教学毕竟是一种辅助式实践教学模式，虽然这种教学形式具有一定程度的形象性和直观性，但总体说来仍属一种静态的实践教学模式，相对证券市场的变化多样以及证券投资学密切联系实践的教学要求来说，这种教学形式还存在一定程度的差距。 （二）案例教学 案例教学是通过引入证券市场中的典型案例，进行启发式和互动式教学，通过对案例的深刻剖析来加深对复杂理论理解的一种实践教学形式。中国证券市场的迅速发展，为证券投资学教学提供了大量丰富和鲜活的案例。在对基础理论讲解的过程中，辅以典型案例分析，可以将一些难以理解、繁琐枯燥的教学内容生动的表现出来，而精心引导学生对案例深入分析讨论，可以促进学生对基础理论的理解，并提高分析问题和解决问题的能力，从而有效实现知识传授与知识运用有机结合的教学目标。实际上案例教学法在教学应用中具有较强的针对性。这种实践教学形式主要针对理论教学中的重点和难点而展开，但是对于证券投资学来说，其不仅是一门理论综合性非常强的课程，而且也具有较强的应用性和实际操作性，尤其是针对技术分析的实践教学，案例教学法的教学效果就并不显著。从这个意义上说，案例教学法在证券投资学实践教学中的应用仍然具有一定的局限性。 （三）证券模拟投资教学 证券模拟投资教学，指的是利用已开发的应用软件，通过与证券市场同步的实时模拟操作，学习证券品种的选择和交易时机的把握，并在投资收益分析的基础上及时调整投资策略的一种实践教学形式。这种模拟教学主要由软件使用、行情阅读和证券模拟交易等环节构成。其具体操作一般包括：利用证券行情接收系统，实时接收证券交易所行情，演示大盘和个股行情走势；利用证券实时分析系统，演示主要技术指标，结合典型图形讲解技术指标的运用；利用模拟股票交易系统，建立操作规则，利用虚拟资金和虚拟撮合，实现交易、结算全过程的操作。证券模拟投资的教学最大优点在于，可以使学生掌握股票投资的基本操作技能，培养学生正确的投资意识和投资理念，同时增加学生对证券市场的感性认知，激发他们的求知欲望与自学能力。这种实践教学形式是实现证券投资学理论与实践有机结合、增加教学的直观性与趣味性、调动学生的学习积极性、提高课程教学效果的有效办法。它在确立以学生为主体，转变教师职能，培养学生创新能力，开展网络教学等方面都有其独到作用。尽管这种实践教学方法广受欢迎，但在教学过程中也有一些不足和亟待改进的地方。如这种方法侧重于强调学生的实际操作能力，这固然可以使学生掌握一些最基本的证券软件操作技能和一些技术分析技能，但基于一知半解的证券知识来进行证券交易不仅使得操作具有很大的盲目性，而且无法引导学生回归深层次的理论思考和洞悉投资本质，因而最终会削弱培养学生分析解决问题能力和提高投资素质这一教学目的的实现。#p#分页标题#e# 三、提高《证券投资学》实践教学效果的建议 （一）应增加实盘分析在实践教学过程中的应用 尽管证券模拟投资教学是一种行之有效的实践教学形式，但这种形式重操作、轻分析，如果能够增加分析环节，将会很大程度上提高证券投资学的实践教学效果。为此我们建议应增加实盘分析在实践教学过程中的应用。实盘分析指的是在教学过程中，通过互联网接入交易所的实时行情，运用各种行情分析软件，对证券交易进行动态观察，在看盘时结合宏观经济形势、经济政策的变化、相关行业发展趋势、企业背景资料、券商信息以及技术指标的变化，研判大盘走势和个股走势，并在随后的教学过程中加以印证。这种教学方式既注重提高学生对市场发展变化的分析判断能力，又可以实现理论和实际的有效结合，配合以证券模拟投资教学，将能够有效的提高证券投资学实践教学质量，取得较为理想的教学效果。实盘分析的应用，对教师综合素质提出了更高的要求。这既要求教师具有较高的理论素养，也要求教师具有较为丰富的实践经验。为此我们建议一方面增加专业教师的数量，引进优秀教师高学历的专业人才，另一方面要提高专职教师的素质，现有教师应加强学习，关注金融创新的动态，同时要加强实践，与证券业界保持密切的联系，并参与证券投资实践。加强学习最主要的是要加强对现资学的全面深入了解，建议深入学习《投资学》、《金融学》、以及《公司理财》等经典教科书，透彻理解现代证券投资理论。通过不断更新自己的知识，在课程讲授中适当地把新内容加进去，让学生能够感受到当前证券市场发展的动向，也吸引学生在课后去关注这方面的内容。加强实践，除了自身积极参与证券投资之外，学校也应支持教师定期到证券行业相关部门进修培训，了解证券业的最新进展，以便将新鲜的实践知识传授给学生，使教师与学生都能够做到与时俱进。 （二）进一步提高模拟交易的实践教学效果 需要积极完善证券模拟投资教学的实现形式，如针对不同类别的学生设置有差别的模拟教学层次、探索行之有效的模拟教学模式。证券投资的模拟教学一般分为模拟交易实训、金融沙盘类互动演练和金融学术实验3个层次，校内实验室和校外实验基地2种模式。模拟教学可以根据学生的层次，利用不同的模拟教学级别和模式进行，以培养学生的实际操作能力和创新能力。也需要合理安排证券模拟投资教学的教学时间。要变先授课，后集中模拟交易为以模拟交易为先导，模拟交易与课堂讲授交替进行。这样做延长了投资模拟的时间跨度，可以横跨一个完整学期，从而投资业绩能够较好地体现出学生操盘能力，如果模拟时间过短，投资业绩和教学效果就值得商榷。还需要在证券模拟投资教学过程中给予学生精心的指导。如引导学生积极阅读相关投资资料，带领学生进行股市走势及投资策略讨论，及时总结投资过程中的各类经验教训，同时积极倡导“理论是依据，市场是导向”、保持平和心态以利于让学生树立良好的投资理念。

对证券投资的理解篇（5）

一、引言

由Markowitz首先提出的证券组合组合投资理论是现代证券投理论的基石。它解决了持有一定资本的资者如何在证券市场众多的证券品种当中做出投资选择，适当的分配自己的资本，以得到最大的收益，并且收益发现最小。这种投资决策题目已经被广大学者所研究，也得出了一些非常由价值的结论,文从安全投资的角度进行了研究，把概率引进了决策模型；文也在概率原则下对投资组合进行研究，并用遗传算法进行模型求解；文从效用最大化的角度对投资决策进行研究，并提出了求解这一模型的旋转算法；文研究了不相关资产的投资组公道论；在文中，分别从不同的角度对含有交易用度的投资组合模型进行研究。

然而在上述众多研究成果中，没有考虑证券组合投资中存在买进和卖出时交易用度题目，显然交易用度的多少肯定会影响到原来模型的可行域，即最优投资组合，因此在证券投资组合当中考虑买进卖出操纵的交易用度就显得十分重要。否则，可能会得到非有效的证券投资组合。因此，本文基于以上的考虑，把证券投资中的交易用度考虑进往，更加符合投资者的需要和实际投资情况。

二、含交易用度和无风险证券的投资组合模型

设一个投资者在最初投资于种股票，同时也有一种无风险的证券供选择（本文只考虑一种无风险证券事公道的，因若在几种无风险证券当中有一种的无风险证券的收益是最好的，则投资者为了获得最大收益，必然会只投资于这一种无风险证券；若有几种证券的最优收益一样，在不考虑外因扰动的情况下，它们的投资组合也可以看做是投资于一种证券）。

不妨设第种证券的单位交易额的交易用度为(包含所有的交易用度，手续费及缴纳的税金等等)，有买进与卖出时交易用度相同，投资于第i中股票的投资额为表示无风险证券的收益率，为证券组合的净收益，表示第种股票的期看收益率，为无风险证券的收益率，为投资者的投资金额总和，则证券投资组合的交易总本钱是

三、在有追加投资下的投资组合选择模型

一般情况下，投资者不是首次投资证券，而是手里已经拥有一定数目的证券，在特定的时期需要追加投资来调整已有是证券结构，这个时候以往的投资组合决策理论模型和上述的模型就显得无能为力了，必须对模型加以调整。

我们假设投资者卖出第种证券后不再买进该证券。从收益最大化的角度考虑，投资者会把因卖出某些证券得到的金额用于投资其他收益比较大的股票上面，使得手中没有太多空闲资本，这一假设也是符合实际的；假设投资者手中已拥有第种证券的数额为,追加投资金额为，仍用表示投资于证券i的投资数额，则有：

，则表示买进第i种证券，其下标集用J表示；

，则表示卖出第i种证券，其下标集用I表示；

，表示对第i种证券不买不卖，即保持原来的投资数目，其下标集用K表示；

三种情况下对证券组合来讲其交易用度，,故我们可以建立以下模型：

其中为无风险的投资比例。

四、结束语

本文对含有买进，卖出交易用度的投资组合决策理论进行了研究，更加符合市场交易实际情况，与以前的理论模型相比，其具有更大的实际价值。有追加投资的理论决策模型，为投资者进一步投资提供了理论依据，根据市场情况适时的调整自己的投资，更好的反应了证券市场上动态投资过程，也对证券投资理论研究做了必要补充。因此，本文理论模型也同样具有重大的理论意义。

参考文献:

曹国华黄薇:安全第一的证券组合优化模型与绩效治理.重庆大学学报（自然科学版）.1000-582x（2000）03-0094-03

徐金红,徐维军,李引生.概率原则下基于投资者偏好的组合投资选择.系统工程学报.2005.10

李宏杰:具有资本结构因子和交易本钱的证券组合投资模型.中国治理科学.2007.1

卢祖帝赵泉水:上海股票市场的投资组合分析:基于均值—尽对偏差的折衷方法.治理科学学报.2001.2

张鹏张忠桢岳超源:基于效用最大化的投资组合旋转算法研究.财经研究.2005.12

对证券投资的理解篇（6）

    一、引言

    由Markowitz首先提出的证券组合组合投资理论是现代证券投理论的基石。它解决了持有一定资本的资者如何在证券市场众多的证券品种当中做出投资选择,适当的分配自己的资本,以得到最大的收益,并且收益发现最小。这种投资决策问题已经被广大学者所研究,也得出了一些非常由价值的结论,文[1]从安全投资的角度进行了研究,把概率引入了决策模型;文[2]也在概率原则下对投资组合进行研究,并用遗传算法进行模型求解;文[5]从效用最大化的角度对投资决策进行研究,并提出了求解这一模型的旋转算法;文[7]研究了不相关资产的投资组合理论;在文[3,8]中,分别从不同的角度对含有交易费用的投资组合模型进行研究。

    然而在上述众多研究成果中,没有考虑证券组合投资中存在买进和卖出时交易费用问题,显然交易费用的多少肯定会影响到原来模型的可行域,即最优投资组合,因此在证券投资组合当中考虑买进卖出操作的交易费用就显得十分重要。否则,可能会得到非有效的证券投资组合。因此,本文基于以上的考虑,把证券投资中的交易费用考虑进去,更加符合投资者的需要和实际投资情况。

    二、含交易费用和无风险证券的投资组合模型

    设一个投资者在最初投资于种股票,同时也有一种无风险的证券供选择(本文只考虑一种无风险证券事合理的,因若在几种无风险证券当中有一种的无风险证券的收益是最好的,则投资者为了获得最大收益,必然会只投资于这一种无风险证券;若有几种证券的最优收益一样,在不考虑外因扰动的情况下,它们的投资组合也可以看做是投资于一种证券)。

    不妨设第种证券的单位交易额的交易费用为(包含所有的交易费用,手续费及缴纳的税金等等),有买进与卖出时交易费用相同,投资于第i中股票的投资额为表示无风险证券的收益率,为证券组合的净收益,表示第种股票的期望收益率,为无风险证券的收益率,为投资者的投资金额总和,则证券投资组合的交易总成本是

    三、在有追加投资下的投资组合选择模型

    一般情况下,投资者不是首次投资证券,而是手里已经拥有一定数量的证券,在特定的时期需要追加投资来调整已有是证券结构,这个时候以往的投资组合决策理论模型和上述的模型就显得无能为力了,必须对模型加以调整。

    我们假设投资者卖出第种证券后不再买进该证券。从收益最大化的角度考虑,投资者会把因卖出某些证券得到的金额用于投资其他收益比较大的股票上面,使得手中没有太多空闲资本,这一假设也是符合实际的;假设投资者手中已拥有第种证券的数额为,追加投资金额为,仍用表示投资于证券i的投资数额,则有:

    ,则表示买进第i种证券,其下标集用J表示;

    ,则表示卖出第i种证券,其下标集用I表示;

    ,表示对第i种证券不买不卖,即保持原来的投资数量,其下标集用K表示;

    三种情况下对证券组合来讲其交易费用,,故我们可以建立以下模型:

    其中为无风险的投资比例。

    四、结束语

    本文对含有买进,卖出交易费用的投资组合决策理论进行了研究,更加符合市场交易实际情况,与以前的理论模型相比,其具有更大的实际价值。有追加投资的理论决策模型,为投资者进一步投资提供了理论依据,根据市场情况适时的调整自己的投资,更好的反应了证券市场上动态投资过程,也对证券投资理论研究做了必要补充。因此,本文理论模型也同样具有重大的理论意义。

    参考文献:

    [1]曹国华黄薇:安全第一的证券组合优化模型与绩效管理[J].重庆大学学报(自然科学版).1000-582x(2000)03-0094-03

    [2]徐金红,徐维军,李引生.概率原则下基于投资者偏好的组合投资选择[J].系统工程学报.2005.10

    [3]李宏杰:具有资本结构因子和交易成本的证券组合投资模型[J].中国管理科学.2007.1

    [4]卢祖帝赵泉水:上海股票市场的投资组合分析:基于均值—绝对偏差的折中方法[J].管理科学学报.2001.2

    [5]张鹏张忠桢岳超源:基于效用最大化的投资组合旋转算法研究[J].财经研究.2005.12

对证券投资的理解篇（7）

一、证券公司投资顾问业务概述

《投顾暂行规定》第二条规定：“本规定所称证券投资顾问业务是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构接受客户委托，按照约定，向客户提供涉及证券及证券相关产品的投资建议服务，辅助客户作出投资决策，并直接或者间接获取经济利益的经营活动。投资建议服务内容包括投资的品种选择、投资组合以及理财规划建议等。”由此可见，证券投资顾问业务包含四大要素：首先，投资顾问业务的主体为证券公司或者证券投资咨询机构。其次，投资顾问业务的形式以与客户签订协议为基础。第三，证券投资顾问的性质是有偿服务。第四，证券投资顾问的服务内容是为客户提供投资建议，并辅助客户作出投资决策。证券投资顾问的上述四大要素是区别证券公司其他业务的关键。

二、合规风险点

（一）证券投资顾问人员的资格管理

证券投资顾问业务是证券公司的重要业务之一，其从事证券投资顾问的人员也不同于普通的证券从业人员的要求，有一定的特殊性，具体如下：

1、注册的要求

根据证券委员会关于《证券、期货投资咨询管理暂行办法》（证委发[1997]96号）第十三条规定，其明确了申请取得证券投资咨询从业资格必须具有从事证券业务两年以上的经历，且具有大学本科以上学历。可见，投资顾问注册的要求比普通的证券从业人员注册要求要高。此外，根据《投顾暂行办法》第六条以及中国证券业协会《关于证券投资顾问和证券分析师注册登记有关事宜的通知》（中证协发[2010]178号）（以下简称“《投顾注册通知》”）的第一条规定，向客户提供证券投资顾问服务的人员，应当具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券投资顾问。因此，证券公司投资顾问业务不是简单具备了证券从业资格的人员就可以去从事投资顾问业务的，特别是证券公司的营业部应当避免仅仅让仅有证券从业资格的员工就直接从事投资顾问业务，必须依法合规的持“投顾”证上岗。

2、兼职问题

关于证券分析师兼职证券投资顾问的合规性问题。根据《投顾暂行办法》第六条明确了证券投资顾问不得同时注册为证券分析师，因此明显可知证券分析师与投资顾问不得兼职，若两者混同，则很容易出现利益冲突，这也违背了《证券公司信息隔离墙制度指引》（中证协发[2010]203号）避免利益冲突的要求。

关于证券经纪人兼职证券投资顾问的合规性问题。《证券经纪人管理暂行规定》（证监会公告[2009]2号）第十一条：“证券经纪人在执业过程中，可以根据证券公司的授权，从事下列部分或者全部活动：（一）向客户介绍证券公司和证券市场的基本情况；（二）向客户介绍证券投资的基本知识及开户、交易、资金存取等业务流程；（三）向客户介绍与证券交易有关的法律、行政法规、证监会规定、自律规则和证券公司的有关规定；（四）向客户传递由证券公司统一提供的研究报告及与证券投资有关的信息；（五）向客户传递由证券公司统一提供的证券类金融产品宣传推介材料及有关信息；（六）法律、行政法规和证监会规定证券经纪人可以从事的其他活动。”由此可知，证券经纪人的执业范围不能够超出上述六点的规定，因此可以排除证券经纪人从事证券公司非经纪的所有业务。即不可以兼职证券投资顾问，而且也不能够向利用证券公司的研究分析报告向客户提供投资操作建议。

3、变更、离职的要求

证券公司投资顾问人员在变更与离职时，也有特殊要求。根据《投顾注册通知》第五条的规定，证券投资顾问变更岗位，不再从事证券投资顾问的，所在证券公司应当在该事项发生之日起10个工作日内，向证券业协会办理申请注销有关人员的证券投资顾问注册登记；证券投资顾问变更岗位从事证券研究报告业务，或者证券分析师变更岗位从事证券投资顾问业务，所在的证券公司应当在10个工作日内，向证券业协会申请注销有关人员的原注册登记，并为该人员办理新的注册登记。有关人员变更注册登记完成后，方可从事相关业务。

同时，《投顾注册通知》第六条的规定，证券投资顾问离职，其所在证券公司应当在劳动合同解除之日起10个工作日内，通过中国证券业执业证书管理系统提交离职备案。证券业协会依据公司提交的该人员离职备案材料，办理注销该人员的证券投资顾问或者证券分析师注册登记。

从上述规定可知，从事投资顾问的人员在变更、离职投资顾问岗位时，证券公司必须在10个工作日内办理变更或者注销登记手续。这里特别注意证券公司办理投资顾问变更、注销手续的时间结点，变更登记是在证券投资顾问变更岗位之日起的10个工作日内。同时，如果是分析师变更投资顾问，则必须先将证券分析师资格注销，然后重新向证券协会申请注册投资顾问，并且在注册登记完成之前不允许从事证券投资顾问业务。而当投资顾问离职时，证券公司与证券投资顾问解除劳动合同之日起10日内证券公司必须向中国证券协会办理注销登记手续。这里的解除劳动合同之日的确认，可依照《劳动合同法》（主席令[2007]第65号）第三十六、第三十七、第三十九条的规定，可分为以下几种情况：（1）证券公司与投资顾问一致解除劳动合同的，双方协商约定的日期为劳动合同解除的日期；（2）投资顾问提前30日书面通知证券公司解除劳动合同的，以30日后的日期为劳动合同解除的日期；（3）投资顾问有过错的，证券公司单方解除劳动合同的，证券公司通知投资顾问解除劳动合同的日期为劳动合同解除的日期。因此，证券公司应当关注投资顾问变更和离职手续的管理，若未按规定时间办理相关手续，则会产生合规风险导致被中国证券业协会纪律处分。

4、公司投资顾问制度的要求

根据《投顾暂行办法》第七条、第八条的规定，证券公司应当制定证券投资顾问人员管理制度，加强对证券投资顾问人员注册登记、岗位职责、执业行为的管理。同业也应当建立健全证券投资顾问业务管理制度、合规管理和风险控制机制，覆盖业务推广、协议签订、服务提供、客户回访、投诉处理等业务环节。上述规定明确要求了证券公司内部管理制度里应包含专门规范证券投资顾问的管理制度，不能与公司其他管理制度混同，否则也属于违规。

5、培训的要求

根据《投顾暂行办法》第二十九条规定，证券公司应当加强人员培训，提升证券投资顾问的职业操守、合规意识和专业服务能力。因此证券公司内部管理证券投资顾问的部门应当有专门针对证券投资顾问的培训计划，以加强证券投资顾问的合规意识。虽然《投顾暂行办法》并没有具体要求培训的方式和时间长短，但《投顾暂行办法》把证券公司对证券投资顾问的培训作为一个合规要求。因此，对于证券公司来说最好的方式是证券公司在对证券投资顾问培训时做一个留痕即可规避该合规风险。

（二）投资顾问的执业活动

投资顾问业务由于是投资顾问向客户提供涉及证券及证券相关产品的投资建议服务，辅助客户作出投资决策，因此具有特殊性，投资顾问在执业活动中应当关注以下合规风险：

1、投资建议的依据

前文已经提到《投顾暂行办法》第十六条，证券投资顾问向客户提供投资建议，应当具有合理的依据。投资建议的依据包括证券研究报告或者基于证券研究报告、理论模型以及分析方法形成的投资分析意见等。由此可知，证券投资顾问的投资建议必需是证券研究报告或者基于证券研究报告、理论模型以及分析方法形成的投资分析意见。但若出现证券研究不足以支持证券投资顾问服务需要的，证券投资顾问也不能发表自己独立的投资建议，根据《投顾暂行办法》第十七条规定，当证券公司的研究报告不能满足证券投资顾问的服务时，应当向其他具有证券投资咨询业务资格的证券公司或者证券投资咨询机构购买证券研究报告，提升证券投资顾问服务能力。但是若证券投资顾问仅能够发表证券研究报告的意见，则证券投资顾问的仅仅是证券分析师的传话筒而已。事实上，由于不同客户的风险偏好和服务需求不同，证券投资顾问所依据的证券研究报告观点会有差异，证券公司的券投资顾问人员就研究报告的同一问题向客户提供的投资建议的观点可以是不一致的。实际上《投顾暂行办法》里恰恰是鼓励证券投资顾问的投资建议与研究报告的观点不一致，在《投顾暂行办法》第十九条中就明确了鼓励证券投资顾问向客户说明与其投资建议不一致的观点，作为辅助客户评估投资风险的参考，但前提是建立在证券研究报告的基础上，否则就有合规风险。

2、提示义务

若证券投资顾问在对客户提供投资建议时，必需提示投资风险，否则就是违规行为。因为《投顾暂行办法》第十九条已经明确了证券投资顾问向客户提供投资建议，应当提示潜在的投资风险，禁止以任何方式向客户承诺或者保证投资收益。因此避免该合规风险的方法便是与客户签订《证券投资顾问业务风险揭示书》，《投顾暂行办法》第十三条明确了证券公司的《证券投资顾问业务风险揭示书》的内容必须符合《证券投资顾问业务风险揭示书必备条款》的通知（中证协发[2010]200号）的有关内容，而且应以书面或者电子文件形式，由投资者签收确认，并由证券公司归入证券投资顾问业务档案保存。

3、以分成方式收取证券投资顾问服务费用合规问题

《证券法》第171条规定，投资咨询机构不得与委托人约定分享证券投资收益或者分担证券投资损失。尽管该项规定是对投资咨询机构作出的，但是证券公司、证券投资咨询机构从事证券投资咨询业务，是从事同样的业务，应当遵循同样的规则。

《投顾暂行办法》第23条规定，证券公司、证券投资咨询机构应当按照公平、合理、自愿的原则，与客户协商并书面约定收取证券投资顾问服务费用的安排，可以按照服务期限、客户资产规模收取服务费用，也可以采取差别佣金等其他方式收取服务费用。该项规定明确了收取证券投资顾问服务费用的基本要求。证券公司可以按照上述基本要求，根据自身实际情况，探索合理的证券投资顾问收费方式。

由上可知，《投顾暂行办法》要求证券公司提供证券投资顾问服务，是向客户提供投资建议服务，辅助客户作出投资决策，不客户作出投资决策，也不接受客户全权委托管理客户资产。证券投资顾问服务采用收益分成的收费方式，可能会激发相关顾问服务人员为了获取分成收益，向客户提供不适当的、高风险的投资建议行为，一旦客户亏损，会导致大量纠纷。因此，合规的服务费用收取方式为按照服务期限、客户资产规模收取服务费用，也可以采取差别佣金等其他方式收取服务费用。同时，要注意证券投资顾问服务费用应当以公司账户收取。禁止证券公司、证券投资咨询机构及其人员以个人名义向客户收取证券投资顾问服务费用。

4、投资建议以软件工具、终端设备等为载体的要求

《投顾暂行办法》第二十七条明确了以软件工具、终端设备等为载体，向客户提供投资建议或者类似功能服务的，应当符合：（1）客观说明软件工具、终端设备的功能，不得对其功能进行虚假、不实、误导性宣传；（2）揭示软件工具、终端设备的固有缺陷和使用风险，不得隐瞒或者有重大遗漏；（3）说明软件工具、终端设备所使用的数据信息来源；（4）表示软件工具、终端设备具有选择证券投资品种或者提示买卖时机功能的，应当说明其方法和局限。若在运用软件工具、终端设备为载体提供投资建议服务时不按照上述规定即属于违规。

（三）证券投资顾问业务的推广

证券投资顾问在进行业务推广时必须遵守监管部门的规定，避免出现违规行为，根据《投顾暂行办法》第二十四条、第二十五条、第二十六条的规定，应特别注意以下三个合规风险点：

首先，在进行业务推广和客户招揽行为，禁止对服务能力和过往业绩进行虚假、不实、误导性的营销宣传，禁止以任何方式承诺或者保证投资收益。

其次，证券公司若要通过广播、电视、网络、报刊等公众媒体对证券投资顾问业务进行广告宣传，应当遵守《广告法》（主席令[1994]第34号）和证券信息传播的有关规定，广告宣传内容不得存在虚假、不实、误导性信息以及其他违法违规情形。同时证券公司应当提前5个工作日将广告宣传方案和时间安排向公司住所地证监局、媒体所在地证监局报备。这里的证券信息传播的有关规定指《关于协同做好广播电视证券节目规范工作的通知》（证监办发[2010]78号）、《关于规范证券投资咨询机构和广播电视证券节目的通知》（证监发[2006]104号）、《会员制证券投资咨询业务管理暂行规定》（证监机构字[2005]143号）、《关于加强证券期货信息传播管理的若干规定》的通知（证监发[1997]17号），根据上述规定，特别注意参与广播电视证券节目的证券公司和投资顾问必须具备证券投资咨询资格。而且禁止与相关媒体、通讯服务机构及其他合作方进行咨询服务收入分成。禁止以夸大、虚报荐股业绩等方式（包括以推荐的个股市场表现代替推荐的证券组合的市场表现），进行不实、诱导性的广告宣传及营销活动，或传播其他虚假、片面和误导性的信息。

第三，证券公司通过举办讲座、报告会、分析会等形式，进行证券投资顾问业务推广和客户招揽的，应当提前5个工作日向举办地证监局报备。

因此，证券公司在业务推广时不得出现虚假宣传、或在通过公众媒体或讲座等形式宣传时、必需注意在规定的时间向当地证监局报备，否则就会存在合规风险。

（四）参加公众媒体

《投顾暂行办法》第三十一条的规定：“鼓励证券公司、证券投资咨询机构组织安排证券投资顾问人员，按照证券信息传播的有关规定，通过广播、电视、网络、报刊等公众媒体，客观、专业、审慎地对宏观经济、行业状况、证券市场变动情况发表评论意见，为公众投资者提供证券资讯服务，传播证券知识，揭示投资风险，引导理性投资。”由此可见，证券投资顾问是可以参加公众媒体的，而且依法可以发表评论意见。但《投顾暂行办法》第三十一二条对证券投资顾问在参加公众媒体时作出了一定的限制，证券投资顾问不得通过广播、电视、网络、报刊等公众媒体，作出买入、卖出或者持有具体证券的投资建议。

（五）客户回访及投诉处理机制

1、客户回访

《暂行规定》第二十一条明确了证券公司从事证券投资顾问业务，应当建立客户回访机制，明确客户回访的程序、内容和要求，并指定专门人员独立实施。因此，证券公司应当关注以下合规风险：首先，证券公司内部没有相应的客户回访制度。其次，客户回访的人员是从事证券投资顾问的员工；第三，回访的内容不够具体，并且没有将回访的内容以书面或电子文件形式予以留存。

2、投诉处理机制

证券投资顾问业务涉及证券公司的客户较多，一旦与客户发生纠纷，证券公司应当有相应的投诉处理机制并作为证券投资顾问业务的必备要求之一。《投顾暂行办法》第二十二条规定：“证券公司、证券投资咨询机构从事证券投资顾问业务，应当建立客户投诉处理机制，及时、妥善处理客户投诉事项。”从这一条可以看出，在从事证券投资顾问业务时，遇到与客户之间的各种矛盾甚至纠纷也是不可避免的，关键是如何处理，因此应该建立客户投诉处理机制，进行有效的处理，不能让事件扩大，尤其不能被新闻媒体报道，否则将对公司造成很多不利的影响， 而且缺乏投诉处理机制还会受到监管部门的处罚。避免该合规风险的方式有：（1）公示客户投诉途径。（2）及时稳妥解决客户投诉问题。（3） 客户投诉及处理过程结果予留痕。

三、违规可能面临的处罚

（一）刑事责任

《刑法》（主席令[1997]83号）第一百八十一条，编造并且传播影响证券交易的虚假信息，扰乱证券交易市场，造成严重后果的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处一万元以上十万元以下罚金。证券交易所、证券公司的从业人员，证券业协会或者证券管理部门的工作人员，故意提供虚假信息或者伪造、变造、销毁交易记录，诱骗投资者买卖证券，造成严重后果的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处一万元以上十万元以下罚金；情节特别恶劣的，处五年以上十年以下有期徒刑，并处二万元以上二十万元以下罚金。

（二）证券监管部门的行政处罚

对证券投资的理解篇（8）

《投资者报》3月初了解到，2月底招商银行“A+H”融资220亿元的配股议案股顺利过会后，作为联席主承销商的中信证券最终被否决主承销商资格，原因是其控股的华夏基金公司大量持有招商银行股票，为避免可能产生的利益冲突，中信证券被迫退出。

证监会表示，4月1日前华夏基金股权如不能得到规范，证监会基金部将视情况对中信证券采取进一步监管措施。而国务院已原则同意开设的融资融券业务试点，也对中信证券这位国内券商业老大提出了合规定化管理要求。

为此，在股权处置问题上一拖再拖的中信证券最近不得不加快整改步伐，目前正在进行人事调整，被业界称作是公司清理沉荷、重新上路的标志。

尽管股权转让可让中信证券短期内得到一笔不小的投资收益，但公司同时将失去两只最会下蛋的母鸡。中投证券分析师陈剑涛对《投资者报》表示，华夏基金的股权出售比例应为 25%或51%，中信建投的股权出售比例应为11%或21%，出售这两家公司股权将使中信证券2010年的EPS下降6.43%至12.77%。

中信建投受掣“一参一控”

年后开始的高层调整，被看作是中信证券执行高层意图的开始。此时中信证券原来的常务副总经理程博明升任总经理，选举殷可担任公司副董事长。董事会同意副总经理笪新亚、总会计师倪军、董事会秘书谭宁不再担任原有职务，公司财务相关工作拟由葛小波分管，拟聘任郑京担任公司董事会秘书。

此前中信建投成立时，时任中信证券总经理的张佑君出任其总经理，后任董事长，中信证券总经理职位因此一直空着。“此次总经理任命，表明张佑君不再回来，中信建投实际上脱离了中信证券，也预示中信建投股权必将卖出。”国泰君安一名分析人士表示。

困扰中信证券多年的“一参一控”问题，还要追溯至2005年的券商大整顿。当年8月，中信证券与建银投资共同接盘华夏证券，中信出价16.2亿元，以60%的持股比例成为新组建后的中信建投大股东。中信建投也在之后的一轮大牛市里成为中信证券的下蛋金鸡，2009年上半年就实现净利润11.78亿元，为中信证券贡献7.07亿元净利润，业绩贡献达18.47%。

但证监会2008年3月明确了证券公司“一参一控”政策，即同一股东或实际控制人只能同时控股一家券商、参股另一家券商。中信证券拥有中信金通100%股权、控股中信万通证券91.4%的股权、控股中信建投证券60%股权，显然不符合这一规定。

此前，中信证券已将中信金通和中信万通以区域性子公司的形式进行了内部整合，这部分已合规，但中信证券和中信建投同业竞争的问题在中信的内部框架下无法根本解决。为了解决同业竞争的问题，对外出售中信建投的股权将成为唯一选择。证监会在明确“一参一控”政策的同时，要求券商2009年底之前提交整改方案，并在2010年12月31日前完成整改。因此，中信建投的股权转让2010年势在必行。

目前有传闻称，北京市政府已经批准北京市国资委购买中信建投45%的股份，作价70亿~80亿元，交易完成后，中信证券持中信建投股份15%。但《投资者报》并未从中信证券得到证实。

中投证券分析师陈剑涛认为，中信建投的股权出售比例应为11%或21%，而非市场预期的45%。理由是，根据同业竞争规则，最优模式是中信仅将11%的股权出售给建银投资，让建银投资持股51%成为中信建投绝对控股股东，这样中信持股变为49%，不再控股，对外出售的股权比例也最小。

如果建银投资拒绝这一方法，使得中信必须将股权出售给第三方的话，陈剑涛认为其将出售的股权比例也仅应为21%。“中信只需将21%的股权出售给第三方，这样中信持股为39%，而持股40%的建银投资成为相对控股股东。”

独享华夏基金股权违规

中信建投的问题尚未解决，华夏基金的股权问题接踵而至。1月15日公告表示，由于中信证券持有华夏基金的比例为100%，超过整改期内75%的上限，证监会对中信证券下了最后通牒。

事实上，按照中信证券的承诺，其超限持有华夏基金股权的问题2009年末就该解决，但一直拖到现在。证监会此次要求中信证券在今年4月1日之前必须解决华夏基金股权超比例持有问题，否则将进一步采取处罚措施，并处以对华夏基金停止新产品申请的处罚。

华夏基金成立于1998年4月9日，原大股东是北京市国资委，该基金与中信证券旗下的中信基金曾经居于同列位置。2006年7月，在“拯救券商”的思路下，中信证券重组了历史包袱沉重的华夏证券，在解决了北京市政府的大难题的同时，中信证券用3.3亿元的低价受让北京国资委所属的40.725%华夏基金的股权。

2009年7月，中信证券用华夏基金兼并了旗下的中信基金，使华夏基金成为国内最大的公募基金，管理资产的规模达2652亿元，市场份额达10%。中信证券充分享受到了华夏基金带来的业绩提升，2009年上半年华夏基金实现营收13.17亿元，占中信证券总营收的14.7%。

但按照证监会《证券投资基金管理公司管理办法》规定，基金管理公司主要股东最高出资比例不超过全部出资的49%，中外合资基金管理公司的中方股东出资比例则不受此限制。但根据《中外合资企业法》规定，中外合资企业外资股东持股比例不得低于25%。按此要求，中信证券必须出售部分华夏基金股权方可达标，而按照推算，中信证券可能出售的股权比例在25%~51%之间。

中投证券报告认为，华夏基金是中信证券事实上的现金牛，是能够为公司带来稳定收入来源的优质资产，作为理性人，中信证券将在两种出售模式中做出最佳选择。“若公司采用将股权出售给中外合资基金的模式，其愿意出售的最大比例可能仅为25%；若采用将股权出售给内资基金的方式，其愿意出售的最大比例将仅为51%，股权出售不存在25%~51%之间的可能。”

中信证券无疑倾向于将股权转让给外资机构，但《投资者报》记者了解到的情况是，监管机构却希望转让给内资机构，因此双方存在冲突与博弈，这也是华夏基金股权转让迟迟未能兑现的原因。

股权出售EPS最多减12.7%

不管最终股权出售多少，对中信证券而言，损失的是两块优质业务对公司利润的持续贡献。那么，股权转让对中信证券2010年的业绩产生多大的影响呢？

对证券投资的理解篇（9）

金融专业学科本身具有很强的实践性, 而实验由于其所具有的特点和优势, 已成为实践性教学的主要形式。通过模拟实验, 不仅能够激发学生的学习热情, 还能帮助学生增强感性认识, 将跨课程的有关知识融会贯通。如组织学生参与某些金融期货经纪公司联合媒体举办的沪深股指期货仿真交易大赛和我校金融学院举办的炒股大赛, 在教学过程中购买模拟交易软件, 通过这些途径, 学生不仅能够容易了解证券投资分析技术的一般原理, 也能够掌握相应的具体的证券投资分析技禾手段, 有利于学生学习和接受新的知识,促进理论知识的吸收和深化。

一、证券投资实验在金融专业教学中的重要性

证券投资实验涉及到经济学、金融学、会计学、投资学等多方面的理论知识, 是对各种理论知识的一种综合应用, 学生如果能在证券投资实验环境下接受证券投资理论教育, 不仅更加易于理解和掌握相关理论知识, 认识和把握相关证券投资实践, 而且也能在实现二者的结合过程中做到相辅相成、互促互进。

证券投资分析包含了多种不同的分析技术, 比如基本分析方法、技术分析方法、心理分析技术等。另一方面, 证券投资分析是一门综合应用的艺术。证券投资分析的目的就是预测证券价格的走势, 即通过对各种影响证券价格因素的分析, 来判断证券价格的变化。但由于影响证券价格的因素繁多, 而且在证券市场上存在大量的信息不对称现象, 使得证券投资分析的不确定性增加。这种不确定性要求证券投资分析人员灵活地、综合地、创造性地运用各种分析技术和手段, 来判断和预测证券价格的走势。对证券分析技术的主观理解和运用这些技术的方法的不同, 就可能会导致证券投资分析的结果大相径庭。技术是是掌握证券投资分析技术的基础, 而综合应用的艺术则更高一个层次。

二、证券投资实验在金融专业教学应用中应注意的问题

证券投资实验具有实习性、综合性、协同交互、时间集中、资源独享、实验过程与结果不确定、实验要求高等特点,合理的实验教学和实验管理模式必须充分考虑这些特点予以确定。

(一)两种实验倾向的侧重点和考查标准不一样

目前证券投资实验有两种不同的实验倾向, 一种是把实验的目的放在掌握证券投资的基本知识、基本理论、基本技能上, 通过实验来完成书本知识向实际操作的转化, 实验的重点在理解和掌握各种分析技术。另一种则是把实验的目的放在提高证券投资分析技术的技巧或者艺术上, 即实验就是通过做模拟操作, 给学生一定的虚拟资金, 让其模拟操作,重点在各种技术的综合应用上。

1.实验的侧重点不一样。如果实验的目的在于掌握证券投资的分析技术, 则在实验的设计过程中注重对证券投资分析技术的基本概念、理论、技能的掌握上相反, 如果实验的目的在于提高证券投资分析技术的技巧或者艺术水平, 则在实验设计中要注重对证券投资分析技术的综合应用和熟练掌握上, 而对证券投资分析方面的基本概念、基本理论、基本技能的实验要求则相应降低。

2.考查的标准不一样。如果实验的目的在提高证券投资分析技术的技巧或者艺术水平上, 则实验结果的考查将会是证券投资分析的最终结果, 即模拟投资的结果是底是亏、盈利或者亏损的数额是多少作为评判的标准相反, 如果实验的目的在于要求学生掌握证券投资分析技术的基本概念、基本理论、基本技能, 则实验结果考察的目标则在于学生对各种分析技术的理解和掌握上, 模拟投资的结果并不是考查学生实验效果或者学生实验成绩好坏的重要标准。[论/文/网 lunwennet/com]

(二)金融专业和非金融专业的学生通过实验解决的着重点不同

在非金融专业学生的实验过程中, 我发现将证券投资实验目的放在提高学生证券投资技巧或者综合应用上, 效果并不好。学生在进行证券投资实验以前, 大多数同学对证券投资的实际操作知之甚少, 对证券投资的基本知识、基本理论和基本技能也往往只停留在书本知识上, 所以, 直接进人模拟投资分析过程, 学生大多不能顺利地进行实验, 甚至有同学连基本的交易信息都无法看懂, 实验的目的并不能有效地达到。

对于初次接触到证券投资的学生来说, 很显然首先需要解决的间题不是证券投资分析的综合应用的艺术问题, 而应该是技术问题, 即通过证券投资实验熟悉和掌握一些基本的证券投资分析技术。在证券投资实验中, 实验的目的主要应该在于帮助学生掌握基本的证券投资分析技术的原理、对基本的证券投资分析技术和方法进行训练, 巩固和应用各种证券投资理论知识, 提高学生观察分析和解决证券投资分析过程中遇到的各种间题的能力。

(三)分析软件花样众多, 学生短时间内无法掌握其中蕴含的各种信息

能熟练运用各种证券分析软件和交易系统, 对于对于学生能够进人到正常的交易和分析过程至关重要, 但在实验过程中往往会忽视该过程, 因为在证券投资课程学习中一般不会对基本的操作和交易信息做过多的介绍, 所以, 如果没有该过程的准备阶段, 将会使学生在后面的实验过程中无所适从。

(四)重视证券投资技术分析实验, 忽视证券基本面分析实验

在目前的证券投资实验中, 技术分析往往被学生所推崇, 但实验过程往往也会有问题出现, 即对各种技术分析方法知其然而不知其所以然而且各种不同的技术分析方法应用规则繁多, 在现实操作中的作用各有所不同, 效果也不一样, 学生在实验的时候往往无法进行鉴别和运用。

基本分析方法部分的实验工作被忽视的部分的原因在于该部分的分析过程比较复杂, 收集历史数据相对比较困难, 需要相应的其他统计分析技术才能完成这部分的实验。但这样会产生一系列问题第一, 实验不能够促使学生掌握相应的基本分析技术, 学生在实验过程中处于无事可做的局面。往往会流于形式地或者被动盯盘, 时间长了就会处于无所事事的状态中第二, 忽视该部分的实验, 无助于学生应用各种理论知识的能力, 不利于提高学生分析问题、解决问题的能力, 同时也不可能学会运用多种不同的统计分析技术。

另外因为证券投资分析涉及宏观到微观经济的各个方面, 因此, 证券投资分析实验实际上是对学生对经济学、金融学、投资学、会计学、管理学等多方面知识的一个综合应用和考察,这部分实验的缺失, 将使实验的教学效果大打折扣第三, 随着我国证券市场的逐步规范以及投资者素质的逐步提高, 价值投资的理念正在被市场所广泛接受, 而价值投资的理念要求投资者必须进行基本面的分析, 即通过基本分析方法来判断大势, 寻找有投资价值的行业和个股。如果不对基本面进行分析, 仅仅依靠消息或者其他的方式来进行投资, 如同打牌时不看牌, 风险可想而知。

三、提高证券投资实验教学效果的心得和建议

在金融专业课程的教授中, 结合学生的接受能力, 与教科书中的理论相呼应, 及时进行证券投资实验。我认为其重点应在以下几个方面, 即掌握基本操作及交易信息、基本分析和技术分析技术上。

(一)注重基本操作及交易信息的介绍与掌握

针对上文提到的问题, 在该阶段的实验过程中, 我认为应该首先由实验教师对投资分析软件的使用和操作进行讲解, 对分析软件交易信息中所涉及的基本概念、基本指标进行讲解, 主要包括证券投资分析软件的安装以及使用、主要的交易信息的读取、主要交易程序的掌握等。比如如何进人系统、如何看大势、大势的信息组成部分、个股的交易信息的读取、以及交易信息中的一些基本概念等。然后安排一定的时间由学生自主的操作软件和熟悉一些基本交易信息。即要求学生利用实验室的模拟交易软件, 在指导老师的辅导下了解证券交易行情显示各项指标, 对证券交易产生感性认识。

(二)改进证券投资技术分析实验

技术分析实验的主要目的应该是一要讲解要求学生掌握各种主要的分析技术手段的原理, 特别是各种分析方法和技术指标的计算原理, 只有掌握了各种分析手段的原理后才会明白其变化的原因以及变化的趋势二是要让学生对各种不同的应用规则进行实际验证。该验证过程对于学生掌握技术分析方法极其重要, 因为技术分析方法的原理以及应用, 在证券投资课程中虽然有老师已经讲解过, 但学生根本没办法在短暂的课程学习过程中掌握各种不同的规则, 而且各种规则在实际中的应用效果如何都必须由学生自己去验证。为了达到以上的目的, 必须设计好各种技术分析手段的实验内容和步骤, 不能放任自流, 任由学生自己去揣摩和摸索比如在让学生掌握原理的步骤中, 采用什么样的方法让学生更加牢固地掌握这些内容, 在学生对应用规则进行验证的时候, 每个技术分析方法需要验证哪些内容, 怎么去验证,都必须有明确的规定。

(三)把基本分析技术的实验作为一个重点

在实验中进行基本分析的思路应该是, 在基本分析技术

的实验过程中, 学生的主要任务是收集宏观经济、行业以及个股资料, 然后对资料进行分析得出结论, 即当前的形势如何, 未来的经济政策的走势会怎么样, 哪些行业值得投资, 值得投资的行业里那些个股又具有投资价值。方法上主要运用归纳、演绎等逻辑分析方法, 具体手段上主要运用调查研究、统计分析以及财务评价分析技术等。

参考文献

[1]王嘉, 何海涛.对当前证券投资实验的几点思考[j]特区经济, 2005.(5)

[2]胡嘉将.经济管理类实验特点分析[j]实脸室研究与探索, 2006.(25)

对证券投资的理解篇（10）

金融专业学科本身具有很强的实践性,而实验由于其所具有的特点和优势,已成为实践性教学的主要形式。通过模拟实验,不仅能够激发学生的学习热情,还能帮助学生增强感性认识,将跨课程的有关知识融会贯通。如组织学生参与某些金融期货经纪公司联合媒体举办的沪深股指期货仿真交易大赛和我校金融学院举办的炒股大赛,在教学过程中购买模拟交易软件,通过这些途径,学生不仅能够容易了解证券投资分析技术的一般原理,也能够掌握相应的具体的证券投资分析技禾手段,有利于学生学习和接受新的知识,促进理论知识的吸收和深化。

一、证券投资实验在金融专业教学中的重要性

证券投资实验涉及到经济学、金融学、会计学、投资学等多方面的理论知识,是对各种理论知识的一种综合应用,学生如果能在证券投资实验环境下接受证券投资理论教育,不仅更加易于理解和掌握相关理论知识,认识和把握相关证券投资实践,而且也能在实现二者的结合过程中做到相辅相成、互促互进。

证券投资分析包含了多种不同的分析技术,比如基本分析方法、技术分析方法、心理分析技术等。另一方面,证券投资分析是一门综合应用的艺术。证券投资分析的目的就是预测证券价格的走势,即通过对各种影响证券价格因素的分析,来判断证券价格的变化。但由于影响证券价格的因素繁多,而且在证券市场上存在大量的信息不对称现象,使得证券投资分析的不确定性增加。这种不确定性要求证券投资分析人员灵活地、综合地、创造性地运用各种分析技术和手段,来判断和预测证券价格的走势。对证券分析技术的主观理解和运用这些技术的方法的不同,就可能会导致证券投资分析的结果大相径庭。技术是是掌握证券投资分析技术的基础,而综合应用的艺术则更高一个层次。

二、证券投资实验在金融专业教学应用中应注意的问题

证券投资实验具有实习性、综合性、协同交互、时间集中、资源独享、实验过程与结果不确定、实验要求高等特点,合理的实验教学和实验管理模式必须充分考虑这些特点予以确定。

(一)两种实验倾向的侧重点和考查标准不一样

目前证券投资实验有两种不同的实验倾向,一种是把实验的目的放在掌握证券投资的基本知识、基本理论、基本技能上,通过实验来完成书本知识向实际操作的转化,实验的重点在理解和掌握各种分析技术。另一种则是把实验的目的放在提高证券投资分析技术的技巧或者艺术上,即实验就是通过做模拟操作,给学生一定的虚拟资金,让其模拟操作,重点在各种技术的综合应用上。

1.实验的侧重点不一样。如果实验的目的在于掌握证券投资的分析技术,则在实验的设计过程中注重对证券投资分析技术的基本概念、理论、技能的掌握上相反,如果实验的目的在于提高证券投资分析技术的技巧或者艺术水平,则在实验设计中要注重对证券投资分析技术的综合应用和熟练掌握上,而对证券投资分析方面的基本概念、基本理论、基本技能的实验要求则相应降低。

2.考查的标准不一样。如果实验的目的在提高证券投资分析技术的技巧或者艺术水平上,则实验结果的考查将会是证券投资分析的最终结果,即模拟投资的结果是底是亏、盈利或者亏损的数额是多少作为评判的标准相反,如果实验的目的在于要求学生掌握证券投资分析技术的基本概念、基本理论、基本技能,则实验结果考察的目标则在于学生对各种分析技术的理解和掌握上,模拟投资的结果并不是考查学生实验效果或者学生实验成绩好坏的重要标准。

(二)金融专业和非金融专业的学生通过实验解决的着重点不同

在非金融专业学生的实验过程中,我发现将证券投资实验目的放在提高学生证券投资技巧或者综合应用上,效果并不好。学生在进行证券投资实验以前,大多数同学对证券投资的实际操作知之甚少,对证券投资的基本知识、基本理论和基本技能也往往只停留在书本知识上,所以,直接进人模拟投资分析过程,学生大多不能顺利地进行实验,甚至有同学连基本的交易信息都无法看懂,实验的目的并不能有效地达到。

对于初次接触到证券投资的学生来说,很显然首先需要解决的间题不是证券投资分析的综合应用的艺术问题,而应该是技术问题,即通过证券投资实验熟悉和掌握一些基本的证券投资分析技术。在证券投资实验中,实验的目的主要应该在于帮助学生掌握基本的证券投资分析技术的原理、对基本的证券投资分析技术和方法进行训练,巩固和应用各种证券投资理论知识,提高学生观察分析和解决证券投资分析过程中遇到的各种间题的能力。

(三)分析软件花样众多,学生短时间内无法掌握其中蕴含的各种信息

能熟练运用各种证券分析软件和交易系统,对于对于学生能够进人到正常的交易和分析过程至关重要,但在实验过程中往往会忽视该过程,因为在证券投资课程学习中一般不会对基本的操作和交易信息做过多的介绍,所以,如果没有该过程的准备阶段,将会使学生在后面的实验过程中无所适从。

(四)重视证券投资技术分析实验,忽视证券基本面分析实验

在目前的证券投资实验中,技术分析往往被学生所推崇,但实验过程往往也会有问题出现,即对各种技术分析方法知其然而不知其所以然而且各种不同的技术分析方法应用规则繁多,在现实操作中的作用各有所不同,效果也不一样,学生在实验的时候往往无法进行鉴别和运用。

基本分析方法部分的实验工作被忽视的部分的原因在于该部分的分析过程比较复杂,收集历史数据相对比较困难,需要相应的其他统计分析技术才能完成这部分的实验。但这样会产生一系列问题第一,实验不能够促使学生掌握相应的基本分析技术,学生在实验过程中处于无事可做的局面。往往会流于形式地或者被动盯盘,时间长了就会处于无所事事的状态中第二,忽视该部分的实验,无助于学生应用各种理论知识的能力,不利于提高学生分析问题、解决问题的能力,同时也不可能学会运用多种不同的统计分析技术。

另外因为证券投资分析涉及宏观到微观经济的各个方面,因此,证券投资分析实验实际上是对学生对经济学、金融学、投资学、会计学、管理学等多方面知识的一个综合应用和考察,这部分实验的缺失,将使实验的教学效果大打折扣第三,随着我国证券市场的逐步规范以及投资者素质的逐步提高,价值投资的理念正在被市场所广泛接受,而价值投资的理念要求投资者必须进行基本面的分析,即通过基本分析方法来判断大势,寻找有投资价值的行业和个股。如果不对基本面进行分析,仅仅依靠消息或者其他的方式来进行投资,如同打牌时不看牌,风险可想而知。

三、提高证券投资实验教学效果的心得和建议

在金融专业课程的教授中,结合学生的接受能力,与教科书中的理论相呼应,及时进行证券投资实验。我认为其重点应在以下几个方面,即掌握基本操作及交易信息、基本分析和技术分析技术上。

(一)注重基本操作及交易信息的介绍与掌握

针对上文提到的问题,在该阶段的实验过程中,我认为应该首先由实验教师对投资分析软件的使用和操作进行讲解,对分析软件交易信息中所涉及的基本概念、基本指标进行讲解,主要包括证券投资分析软件的安装以及使用、主要的交易信息的读取、主要交易程序的掌握等。比如如何进人系统、如何看大势、大势的信息组成部分、个股的交易信息的读取、以及交易信息中的一些基本概念等。然后安排一定的时间由学生自主的操作软件和熟悉一些基本交易信息。即要求学生利用实验室的模拟交易软件,在指导老师的辅导下了解证券交易行情显示各项指标,对证券交易产生感性认识。

(二)改进证券投资技术分析实验

技术分析实验的主要目的应该是一要讲解要求学生掌握各种主要的分析技术手段的原理,特别是各种分析方法和技术指标的计算原理,只有掌握了各种分析手段的原理后才会明白其变化的原因以及变化的趋势二是要让学生对各种不同的应用规则进行实际验证。该验证过程对于学生掌握技术分析方法极其重要,因为技术分析方法的原理以及应用,在证券投资课程中虽然有老师已经讲解过,但学生根本没办法在短暂的课程学习过程中掌握各种不同的规则,而且各种规则在实际中的应用效果如何都必须由学生自己去验证。为了达到以上的目的,必须设计好各种技术分析手段的实验内容和步骤,不能放任自流,任由学生自己去揣摩和摸索比如在让学生掌握原理的步骤中,采用什么样的方法让学生更加牢固地掌握这些内容,在学生对应用规则进行验证的时候,每个技术分析方法需要验证哪些内容,怎么去验证,都必须有明确的规定。

(三)把基本分析技术的实验作为一个重点

在实验中进行基本分析的思路应该是,在基本分析技术的实验过程中,学生的主要任务是收集宏观经济、行业以及个股资料,然后对资料进行分析得出结论,即当前的形势如何,未来的经济政策的走势会怎么样,哪些行业值得投资,值得投资的行业里那些个股又具有投资价值。方法上主要运用归纳、演绎等逻辑分析方法,具体手段上主要运用调查研究、统计分析以及财务评价分析技术等。

参考文献

[1]王嘉,何海涛.对当前证券投资实验的几点思考[J]特区经济,2005.(5)

[2]胡嘉将.经济管理类实验特点分析[J]实脸室研究与探索,2006.(25)