供应链金融篇（1）

供应链金融将来的发展走向为大平台趋势，将“互联网+产业链+金融”紧密融合，搭建依托产业的跨地域、跨行业、跨平台、跨资金来源的金融生态圈，形成“N+1+N”模式，其中“1”代表服务于供应链的综合服务平台，2个“N”代表上下游众多中小企业，突破单个供应链的限制，实现对产业链的全面渗透。 国内具有代表性的银行主要供应链金融业务：

平安银行作为国内在供应链金融方面最具代表的行业标杆，其前身深发展银行的供应链产品已形成了16 个系列，并提出“池融资”概念，制定了 5个贸易融资解决方案。产品覆盖了供应链各环节，包含了国内、国际、离岸贸易领域。此外，专门针对供应链金融研发了信用评级办法和授信管理办法。分别按条线构建了相关的营销体系和风控体系。建立了国内第一个贸易融资信息管理平台，通过电子化流程规范管理。2014 年，重磅打造的“橙 e”平台上线，通过整合、集成全面的金融资源，联合信息平台为客户提供电商服务，以企业的交易过程为核心，以现金流为基础，围绕中小企业自身交易的“N+N”模式，合纵连横打造的产业链金融生态圈。2015 年，“橙 e”平台已有注册用户 163 万，全年网络融资发放额超过 210 亿元。同时，物联网金融扬帆起航，业内首家推出物联网金融动产融资系列产品，赋予流通中的商品以金融的属性，推动传统供应链金融的变革。

如图2.1所示。

平安银行贸易融资余额逐年稳步增长，且占据整个公司贷款的半壁江山，在一定程度上反应了供应链金融业务发展势态良好。同时，贸易融资不良率较公司贷款不良率低出一半上的具体体现也是供应链金融业务风险可控的优势呈现出的卓越成效。平安银行在该领域深耕细作，不断创新优化，发展至今，其供应链金融产品体系、渠道搭建或与第三方平台合作、风险控制管理等各方面均处于国内领先地位，已形成品牌效应。

工商银行：凭借在规模、结算、以及和众多大型企业密切合作的优势，对客户进行批量筛选，寻找适合供应链金融业务的集群，把传统单个客户转变成批量客户模式。2010 年 7 月，网上供应链融资服务正式上线，核心在于电子平台将自身现金流分析系统和客户供应链系统连接，及时掌握核心企业、融资企业的经营、销售、物流、现金流等实时信息。对信息数据的采集和分析，有效的把控融资风险。同时，操作上应用客户自助申请、系统自动化处理相结合的模式，突破了时间、空间、人员的限制，有效提高业务效率。

招商银行：结合自身在电子银行方面的领先优势，构建供应链“大数据”信息平台，于 2013 年 9 月上线“智慧供应链金融平台”，汇集银行、企业、物流等信息资源，通过在线自动处理技术实时推送，自动整合和分析，为企业提供专业、精准的“一站式”在线综合金融服务。高效率的流程全面电子化管理，在降低成本、跨越速度的同时，实现了中小企业融资门槛的突破，真正解决了中小企业融资难题。

中信银行：依靠“三大平台”，构建了“四大增值链”，根据自身科技优势和创新能力，2014 年 5 月，推出“新一代电子供应链金融”。依托全新的电子化网络系统，从供应链全流程、前后端出发，以电子化、自动化的上下融通模式，为企业提供综合性服务。

北京银行：借助互联网之力，2013 年 11 月网络供应链品牌“网络链”，同时上海分行网络供应链中心成立，并与快钱等签署战略合作协议；2014 年5 月推出线下与线上服务齐发展的线上融资业务模式“网速贷”，包括科技链、在线保理融资、在线流动资金贷款等一系列产品，其中在线流动资金贷款，通过全流程在线办理及自动化处理实现企业的快速融资，为企业提供高效便捷的供应链服务，有效地降低企业财务成本。

国内在供应链金融业务领域发展较快的商业银行基本具备以下特征：第一，有丰富的产品种类，覆盖行业广，并在此基础上不断创新丰富产品功能；第二，信息管理平台成熟，对信息流的掌控能力强；第三，流程、操作趋于电子化、自动化，业务效率高；第四，风险管理能力强。

3 、城商行供应链金融业务同业分析

3.2 重庆银行供应链金融业务概况

3.2.1 发展状况

重庆银行银行供应链金融业务开展于2008 年，起步于贸易背景下的票据贴现业务、以贴现利差盈利，由最初的单一以钢铁行业为主逐步扩展到汽摩、白酒、粮油、医药、能源、电力等行业。随后基于“1＋N”的传统业务模式，推出了“仓储通”、“厂商银”、应收账款质押等一系列产品，以发展批量客户带动存贷款和利润规模增长。目前在积累一定的业务经验基础上，结合自身特点、区域优势，加强与第三方平台合作探索新的产品和模式，成效初步显现。现已推出与国税联手为中小企业客户打造的纯信用信贷产品“好企贷”、针对药品交易所卖方会员在药品交易所电子交易平台交易形成的应收账款，开发的“医药惠”应收账款池质押授信品种等。但目前仅实现部分产品线上化，未来还需借助信息技术和渠道实现供应链金融全面线上化发展，打造供应链金融的综合服务平台。

重庆银行银行供应链金融业务开展以来，经过几年的跨越式发展，业务量大幅增加，在2013 年达到峰值，但也仅占到公司贷款业务的十分之一。与同业上市银行相比（见图 2.1），差距甚大。这一块可以说是 重庆银行银行的薄弱环节。特别是在2014 年、2015 年，重庆银行银行发展战略导向逐步退出敏感性行业、产能过剩行业后，其供应链业务量急剧下降。但供应链金融风险可控方面还是颇具优势，不良率一直维持在较低水平，大大低于公司贷款不良率。具体数据如图所示。

面对庞大的供应链金融市场规模，针对重庆银行银行这部分业务急剧萎缩的现状，2015 年总行成立贸易金融部，下设供应链金融中心：负责本行供应链金融产品体系的建设及管理，包括市场调研、产品规划与研发、产品管理与维护、培训及推广等；负责本行供应链金融营销体系建设及营销推动管理，负责本行供应链金融核心客户群的拓展和维护，包括：指导分支机构营销拓展工作，负责客户沙盘的建设及管理，拟定并推行全行供应链金融业务发展长远规划和短期计划；负责本行供应链金融产品经理队伍建设与治理，包括：负责制定业务培训计划，业务人力资源沙盘的建设及管理；负责对供应链金融业务出具营销意见；负责本中心职责范围内合作平台及渠道的搭建与维护。 重庆银行银行公司业务组织管理架构及供应链金融总分支三级架构营销体系如图

3.2.2 产品体系

重庆银行银行基于供应链全过程，以预付账款、存货、应收账款等流动性较差的资产为融资切入点，为各方需求企业提供不同的金融解决方式。主要产品系列如下：

（1）动产质押类

仓储通系列产品，是指需求方将合法具有的在未来产生现金流的货物、动产等质押，我行依托仓储监管合作方对质押物进行储存、监管，核准一定融资额度给予授信申请人的业务。常用的有先款后货、仓货（单）质押等业务品种。

仓储通业务的特点：质押物所有权不发生变化；动产质押可以用于短期融资，不仅仅是贷款也可以使用票据、信用证等融资业务；融资期限与还款可以灵活设计；上下游企业均可使用，盘活企业存货；通常情况下质押物需易变现、易储存、不易贬值、不易损坏。

（2）厂商银

厂商银顾名思义，是参与机构为厂家、销售商、银行的三方合作模式。银行把控产品的提货权，委托核心企业管理货物并承担连带担保责任或回购担保责任，为其经销商融资的产品。具体指以核心厂家与经销商的真实供销背景为前提，我行为买方授信，专项用于垫付货款给卖方，再按买方的销售回款进度通知卖方逐步发货的我行对买方的授信业务模式。

厂商银业务的特点：缓解资金流动难题，加快推动链条循环；加强经销商销售能力，通过淡季存货，旺季销售方式提高企业利润；解决核心企业销售渠道，拓展市场份额；核心企业减少应收账款占用。

（3）应收账款质押类

简单来说，这种模式是银行以企业赊销所产生的应收账款为切入点，为卖方提供融资便利，企业以所属的合法应收账款质押，提前获取销售资金的同时，还可以获得收款等附加服务。具体品种可分为单笔应收账款静态质押和循环性应收账款池动态质押“医药惠”模式。 应收账款质押的特点：卖方可以提前取得销售资金，使资金高效运作产生更高效益；企业可根据自身情况选择流贷、银行承兑、信用证等多种使用途径；应收账款的回笼必须按事先约定返回企业在本行指定的账户；应收账款池融资主要适用于买方众多，账款分散，单笔金额较小，周转频率高，卖方与买方合作关系持续、稳定，且池内余额相对稳定的客户。

（4）国内保理

实质上是银行为卖方企业提供的应收账款的综合性解决方案之一，以应收账款转让为核心，银行提供多功能服务。融资企业除了获得资金外，还享受到货款代收、账户管理、转嫁风险等综合性服务。具体操作可按有无追索权、是否公开债权转让，灵活组合成多种模式。保理的特点：是一种债权的让渡，卖方企业将应收账款债权、风险转嫁给银行，获得资金和更多专业的服务；卖方拥有充足的资金优势后，可为买方提供更优惠的条款，吸引客户。

（5）票据质押融资

银行对企业持有的商业汇票进行质押融资，包括银行承兑汇票、商业承兑汇票、商票保贴等多个品种。票据质押的特点：解决企业在贴现利率较高情况下，资金成本造成财务费用增加的问题；参照低风险业务流程，操作速度较快；可质押贷款、开立信用证等；可建立票据池，循环使用。

3.3 重庆银行银行供应链金融业务存在的问题

推动供应链金融业务，重庆银行银行还是兼备必然优势：首先，在战略方面，总行高度重视供应链金融业务的发展，增设了总行贸易金融部，下属供应链金融中心。专业部门的设立有助于逐步完善管理制度、合理岗位分工、制度专门操作指引等。其次，银行作为资金提供方，其核心资本率高，资本很充足，客源丰富获取资金能力强，成本收入比低，管理效率高，为客户提供金融服务提供了保证，再次，有专业运作团队，为顺应互联网推动银行业变革的大趋势，重庆银行银行成立互联网金融部，进一步优化科技力量来保障业务的发展。最后，作为西部地区的区域性银行，有一定的资源优势，我们与当地政府、国有企业、事业单位等密切合作，且更多的是深入的战略层面合作，对一些园区、核心企业的整个供应链提供综合型支持。但是，重庆银行银行在这方面的业务存在的问题也是相当严峻的：

（1）规模小且营销行业过于集中

以2013 年 重庆银行银行供应链金融业务授信余额处在峰值时期分析，其授信余额也未达到66 亿元，与同年公司贷款授信余额相比，仅占十分之一，融资规模偏小。更不能和行业领先银行相比，平安银行 2013 年贸易融资余额 3706亿元，西部地区 306 亿元。另外，其投入的行业结构单一，重庆银行银行在选择投入供应链金融业务时，重点集中在钢铁、有色金属领域，超过融资客户、融资金额半数，相对而言，其他行业占比较小。

近年来受到经济下行压力影响，制造业愈发不景气，特别是强周期性行业压力更大，不少企业经营困难，失去自我造血功能，甚至可能危及整个产业。重庆银行银行也根据政策导向，逐步调整行业准入政策，但在退出敏感性、产能过剩行业的时候，面对的是供应链容易发生断裂导致的违约成本，以及其供应链业务量急剧下降的局面。

（2）产品创新动力不足，竞争能力弱

重庆银行银行供应链业务起步时间晚，其作为城商行在资产规模、专业化经验、渠道优势、风险控制、系统开发和信息技术支撑等各方面，均不能和国有银行、大型股份制商业银行同日而语。其供应链金融产品基本是“拿来主义”，简单模仿发展较早、规模较大的行业领先银行的成熟产品，缺少特色化产品，没有适配性高的金融服务，竞争能力弱。

（3）议价能力不高，授信额度使用率低

重庆银行银行作为城商行，受制于规模、跨区经营等，与核心企业直接对接的整

体合作较少，多以直接向融资企业开展融资服务，导致“1+N”的产业集群效应未能充分显现，同时导致不具备综合回报议价优势。回报主要来自银行承兑汇票保证金和少量回笼货款，如再遇到贴现利率居高，客户使用银行承兑汇票的积极性就会降低，造成派生存款回报率低，授信额度使用率低。

（4）科技支持薄弱，风险管理亟待加强

供应链金融异于传统业务的特征，要求在流程操作、风险管理等方面的控制点也与传统业务截然不同。然而，我们的科技对业务支撑方面远远落后于先进同业，甚至达不到平均水平。从融资申请、审批、贷后管理各环节均以人工为主，未实现电子化智能流程和数据信息实时采集，冗长的流程，不但成本高，效率低，还隐藏风险隐患。在贷款“三查”的各个环节衡量和识别风险时，主要还是依靠静态分析，不能及时全面掌握信息，缺乏供应链金

融风险防控机制。

4、案例分析

4.1 银行传统供应链金融模式分析

产业链从采购到最终销售完成的过程中，各时段、各主体均会有资金需求缺口：在采购阶段需要向核心供应商预付货款、在生产阶段积压存货占用大量流动资金、在销售阶段产生大量应收账款等。基于这一系列资金需求，企业与资金提供方寻求能够将未来资产变现的途径，因此，商业银行最初为供应链提供金融服务源于融资服务。供应链金融传统模式根据供应链条上交易环节，按照切入点划分为预付账款融资业务模式、存货融资业务模式、应收账款融资业务模式。这三种模式满足了企业在真实交易中产生的流动资产融资需求，后来实践中也衍生出各种产品组合。

4.1.1 传统模式简析

（1）预付账款融资业务模式

预付账款融资一般是发生在采购环节的业务模式，可以看作提前将未来货权用来融资。以上游核心企业(供应商)承诺回购或退款保证为条件，融资企业（购货方）以银行认定的仓储地的已确定仓货（仓单）作为质押担保向银行申请授信，用于预先支付供应商货款的模式。核心在于银行控制提货权。 业务流程 根据参与主体可分为供应商、购货方、银行三方合作模式，和引入仓储监管合作方的四方合作模式。

（一）厂商银:即供应商、购货方、银行三方合作模式。基于核心企业（供应商）与下游融资企业（购货方）的供销关系，下游融资企业通过向银行申请授信，将获得的资金提前支付货款给指定供应商，银行再按融资企业的销售回款进度通知供应商发货的业务模式。供应商、购货方、银行需签订三方合作协议，同时，供应商对授信承担连带保证责任或差额退款责任，并配合银行对货物实行监控。具体业务流程如图。

（二）先款后货：银行为了控制货物运输和监管，防止供应商与购货方合谋给金融机构造成风险，引入第三方监管合作（多以仓库方监管）的四方合作模式较为普遍，需签订四方合作协议。具体业务流程如图。

②风险要点

预付账款融资模式发生在核心企业回购的基础上，如果授信到期时，融资企业中的保证金余额不足值，核心企业对不足额部分的金额对应的货物又不履行回购约定，银行将面临授信敞口不能正常回收的风险隐患。因此，贷前签订协议时，需明确规定核心企业的回购或连带保证责任，以及违约责任。预付账款融资模式是银行以控制提货权为条件的融资，货物是否入库以及提货时流程是否规范均能对银行造成巨大的风险。因此，银行强化对监管方的监督和管理，保证对融资项下对应的货物实现控制是重中之重。另外，预付账款融资是建立在整个供应链正常运营的前提下，涉及多个供应链节点主体，一般融资企业处于供应链下游，操作风险也是银行需要面对的风险隐患。因此，银行要采取现金流封闭式运作，在授信资金发放给企业后，要动态监督企业的运营情况，以及链条上的交易全流程，以确保资金流的安全。同时，增强对客户运营、财务、资信多层次信息的关注和收集，降低信息不对称带来的欺诈风险，并实时关注质物的价格走势，约定价格跌价补偿机制，及时采取相应措施减少银行损失。

（2）存货质押融资业务模式

存货融资是发生在生产运营阶段的业务模式。融资企业将自己的存货向银行进行质押，借助第三方物流或仓储公司对其监管，银行向融资企业提供支持的融资模式。

①业务流程

存货质押业务是指银行以融资企业所属货物为质押品，存放于指定仓储地，并委托仓储监管方对质物实施全程监管，银行向融资企业提供融资。存货质押根据能否置换货物又分为静态和动态，静态质押要求融资企业必须用保证金赎回，不能更换货物，不便于日常交易。动态质押是银行要设置融资企业质物最低控制价值，超过部分融资企业可自行提货，并且融资企业可以根据需求置换质物。具体业务流程如图。

②风险要点

存货融资模式以存货作为质押物获取贷款，其风险主要存在于存货的监管和控制，在贷款期间要严防监管不到位导致存货丢失、挪用、损坏对银行造成风险隐患。首先，注重合作方信用。制定严格的准入，良好的信用至关重要，防止欺诈风险。监管方要具备严格的内部管理制度，具体的监管计划和方案，有承担质押物监管的能力以及对贷款损失具备足够的清偿能力。准确规范出质方、监管方的权利和义务，重视存货数量、质量、入库、出货、置换、解押等紧要步骤的监控。其次，慎选质物、审核权属。对存货所有权进行严格的确认，并全面评估存货质量，对质押率、最低控制价值合理确定。建立实时市场监测机制，及时准确反馈市场情况、价格波动存货未来的市场销售等，当市场价格突破最低控制价格时，要及时补充保证金或存货。最后，完善监管措施。在法律合规控制方面，对质押存货的相应权利进行认定，在工商办理抵押登记避免重复抵押，在操作风险控制方面，要加强运营管理和操作规范管理，降低银行信贷资金风险。

（3）应收账款融资业务模式

应收账款融资是发生在销售环节的业务模式，赊销目前是企业间交易的主流方式，赊销行为为供应链中上游企业带来很大的流动性压力，可以说赊销的存在催生了这种模式的出现。卖方通过赊销货物产生的应收账款申请授信，将应收账款质押给银行，赊欠货款的核心企业为供应商提供担保，如若资金获得者到期不能正常归还款项，核心企业具有负责归还这笔债务的责任。

①业务流程

应收账款融资根据是否转移债权可分为质押和保理。

（一）应收账款质押。这种模式在国内应用得最为广泛，卖方企业将应收账款质押给银行申请授信，获得资金补充并委托银行收款。同时买方需确认并按时支付应收账款，如到期时，融资企业未正常归还贷款，将由买方支付债务。

具体品种可细化为应收账款静态质押和应收账款池动态质押。静态质押是指每笔融资对应单独的应收账款，适合于独立的应收账款金额较高的企业。应收账款池动态质押是指卖方向多个买方销售产品或向单个买方多次供货，期间形成体量相对稳定的应收账款池，用于归集货款回笼等资产，卖方将池内归集的资产质押给银行获取资金支持。适用于买方众多，账款分散，单笔金额较小，周转频率高，卖方与买方合作关系持续、稳定，且池内余额相对稳定的客户。应收账款池质押对银行风控能力要求更高。具体业务流程如图：

（一）应收账款保理。该模式是银行为卖方企业提供的应收账款的综合性解决方案之一。企业将应收账款让渡为核心，是一种债权的转移，将风险商业银行转让给银行，银行兼具融资、代收、管理多层次功能服务。遵循有无向买方企业公开告知债权让渡行为，可分成明保和暗保。明保需要就融资项下对应的应收账款明细及其已转让的行为向买方核实，并得到买方盖章确认，同时和买方约定，在授信期间应收账款需回笼到指定的唯一账户上。暗保因买方并不知晓债权的让渡，银行承担的风险较大。需在审查时核实交易背景的真实性和应收账款之前有无质押等关键信息。到期时，如若债务人未正常归还款项，银行是否有权向供应商反转让应收账款、并要求其回购，分为有追索权保理和无追索权保理。无追索权保理如若出现风险将由银行承担坏账。保理可自由组合成多种模式。操作流程大致相同。具体业务流程如图。

②风险要点

应收账款融资建立在真实的贸易交易上，如虚假交易，就不存在应收账款，银行信贷资金将面临风险隐患。加强贷前尽调，特别注意以下几点：审核供应商和核心企业之间交易背景有无虚假至关重要。关注账龄是否符合正常贸易情况。审视合同价格是否正常合理，货物应有明确验收标准、交割标准、准确付款依据，避免价格虚高的风险。确定来源是否真实合法，杜绝一切欺诈方式。细化合同，约定防范措施。银行严格执行相关规章和操作流程在人民银行征信中心的动产融资统一登记系统内登记，避免重复质押，在合同中明确约定风险防范措施。完善贷后管理，建立风险预警制度。银行要关注出质人、债务人经营状况、财务状况，应定期、不定期与企业进行对账，确认核心企业付款应转入银行方监管的专用账户。

这几类供应链金融的传统融资模式，基本可涵盖产业链“供——产——销”全流程，为链条上各节点主体提供金融方案，针对不同节点企业在交易过程中的特点和需求，可选择适合自己的模式，并且可以就基本模式组合为更复杂的整体综合方案。

4.1.3 传统模式存在的问题及解决思路

重庆银行开展供应链金融优势在于：具有稳定、低成本、大规模获取资金的能力，积累的客户资源丰富；具备一定的风险管理经验和风险把控能力；拥有众多专业金融人才，专业性的金融服务能力确保了其可以辐射到较为深入的各产业链底层。

银行开展供应链金融业务也面临一些局限性：首先，可供选择的供应链较少。在当前经济新常态背景下，供给侧改革进一步深化，对于以前占据本行供应链金融业务半壁江山的钢铁行业，规模在逐步缩小。周期性强的行业其核心企业对上下游企业掌控权随周期性减弱后，可供选择的链条也随之减少。加上跨区经营受限的先天缺陷，使得重庆银行银行和很多优质的全国性大型集团失之交臂。其次，信息不对称。银行对供应链本身没有实际掌控力，不能实时并主动掌握产业链交易中核心的信息资源。由于数据获取比较被动，缺乏有效的数据信息平台，本身没有能够成为供应链金融的核心。再次，银行基于风险控制要求，通常希望产业标准化更强，但产业链上的中小企业数量众多，需求分歧明显，商业银行往往不能满足个性化需要。最后，商业银行审批流程长、效率较低，产品创新的速度有限，银行相对于许多中小企业来说准入门槛依然较高。

因此，要大力发展供应链金融，就要借力日新月异的信息科技，依靠于互联网、大数据平台等技术优势，打牢科技信息安全基础，提升科技对业务的支撑，构建综合服务平台，解决信息不对称问题，实现金融与科技的有机结合，实现多种金融工具的组合运营，不断提升资本回报率和综合盈利能力。

4.2 “互联网＋”供应链金融的创新模式分析

4.2.1 创新模式简析

在“互联网+”、大数据平台、云计算、物联网、区块链等新型技术的驱动下，迎来了互联网金融时代，传统供应链金融从服务模式到风险控制都面临巨大变革和创新，也将依托于“互联网+”获得发展契机。 “互联网+”是指以互联网平台为基础，利用信息通信技术与各行业的跨界融合，推动产业转型升级，并不断创造出新产品、新业务与新模式，构建连接一切的新生态。“+”是指融合信息通信技术、大数据、云计算、安全云库等形成合力，为产业升级、提高效能服务。也是互联网、移动互联网、物联网、区块链等与传统产业的融合，通过互联网反哺传统行业，成功转型，实现持续发展。

随着互联网技术和信息化的程度不断深化，线上化成为各家商业银行创新战的蓝海。商业银行传统供应链金融业务逐渐与大数据、互联网、物联网等信息技术进行对接，将传统金融优势与平台信息化深度融合，进行数据分析后将更加有针对性的为客户提供顾问式的融资、财富管理、资本运作等综合金融方案。这一模式创新，是“互联网+”与供应链金融的“跨界合作”，将缓解传统供应链金融交易中信息电子化不足导致信用评估缺失的问题，其本质是填补信息盲区，补全信贷缺失环节，将服务覆盖更多的中小企业，是对传统供应链金融的拓展。该模式不是线下传统供应链金融业务的简单向线上化转移，而是利用网络化平台，将产业、金融与科技高度融合，打造协同创新的生态系统。

4.2.2 以“医药惠”产品为例分析

（1）创新模式“医药惠”

重庆药品交易所是重庆政府打造的，面向全国开展医药综合交易的千亿级要素市场，是为医药企业提供相关医药产品交易、结算等服务的第三方综合性电子服务平台。具体建立了医药公共交易、医药电商、医药金融结算、医药大数据四大业务平台。业务平台实行会员制度，卖方会员根据药品交易所交易规定，在指定销售界面公告产品类型、定价等信息，待有需求的卖方会员与其达成交易意向后，双方在电子平台签订合同。按合同约定卖方会员在规定时间内发货，买方会员在确认收货或收票后，必须在2 个月内通过医药金融结算平台支付货款，款项汇入交易所在银行的专用账户。同时买方会员申请出金，交易所将在规定时间内审核其应收账款池内资金能否覆盖授信质押的应收账款，如能覆盖，交易所会将其资金作出金处理，款项将汇入买方会员在银行绑定的结算账户。根据规定，融资企业在授信前，需绑定银行账户，作为授信客户在药品交易所平台的唯一资金回笼账户，以便于银行监管其销售情况、资金回笼等，以保障授信资金安全。

①业务流程

“医药惠”属于应收账款池质押业务品种。是 重庆银行银行与重庆药品交易所，针对药品交易所卖方会员在药品交易所电子交易平台交易形成的应收账款而开发的授信产品。主要模式为授信申请人是药品交易所卖方会员，将经药品交易所鉴证的应收账款质押给重庆银行银行。并由药品交易所提供全程应收账款及资金监管，银行据此给予申请人相应融资支持。该融资主要担保方式为应收账款池动态质押方式，买卖双方均为药品交易所会员，如授信到期时，融资客户应收账款池归集资金不足以覆盖授信本息，由药品交易所承担垫款责任。

重庆银行银行需对此服务支付一定服务费。具体业务流程如图。

②风险要点

本业务模式主要担保方式为应收账款质押，要注意可用于质押的应收账款应必须符合以下要求：第一，申请人在电子交易平台所发生的交易记录应真实、有效；第二，对应交易及应收账款必须经药品交易所鉴证；第三，应收账款未被设定抵押权、质权及其它任何形式的担保，将审核合格的部分建立应收账款池，并在人行动产融资统一登记系统进行质押登记。另外，业务明确规定药品交易所在授信期间全程对应收账款及资金进行监管，并在客户授信到期时应收账款池归集资金不足以覆盖授信本息时承担垫付责任。因此，在贷后管理方面必须要严格把控：一方面，与药品交易所建立对账管理制度，以定期和随机两种形式对账，确保应收账款池有效总额符合要求；另一方面，对应收账款池的监控，尽管本产品应收账款池由药品交易所代为监管，仍应定期核查应收账款池明细，了解药品交易所是否严格履行规定义务，是否对应收账款、支付结算和出金办理进行了全面、有效的管理。

4.3 创新模式分析总结

银行与重庆药品交易所共同打造的“医药惠”业务模式，不仅单纯局限在融资，还组合配置多层次服务功能，向财富管理、资本运作等方向延伸，实现多元化的综合性供应链金融服务体系，协助平台会员客户获得低成本信贷服务，无限提升产业流转效率。据统计药品交易所卖方会员仅重庆地区就达 300 余户，已有近 100 户与 重庆银行银行建立合作关系，融资总额约6 亿元。该业务成功运行也给绍兴银行供应链金融模式创新升级带来新的启示。

（1）供应链金融实质不变

供应链金融线上化改变了传统的业务模式，将大数据技术用来弥补信息来源，解决了传统信息传递缓慢、效率低下、透明度低的缺点。通过对链条上实时动态的销售、发货、开票、确认收货、应收账款付款等多个指标数据采集，银行可以掌控企业真实的交易情况，扩大对供应链的了解，有利于帮助设计更贴合企业需求的产品，有利于简化操作流程，提升放贷速度，有利于降低信息不对称问题以及人为风险隐患。从根源上，直击中小企业融资痛

点，有效改善了其融资困境。

（2）打造平台化供应链金融生态化系统

商业银行在中小企业传统供应链金融融资模式上，因核心企业及供应链条选择有限，在客户群的拓展方面存在一定的局限性。交易平台实时掌控产业链的商流、物流、资金流和信息流，能实现客户信息验证、商品展示、物流、支付等服务，构建商品交易闭环。供应链金融向平台化发展是必然趋势，目前整合是关键，借助手握实时数据和海量数据的互联网平台，将需求侧、供给侧各方参与主体放入平台生态圈，犹如铺设一张产融结合的“网”，制造更多“节点”，发现“四流”的交叉验证关系，更高效地控制金融风险，挖掘更多金融服务机会，良性推动生态化发展。

（3）延伸传统模式，提供综合金融服务

供应链金融产品创新主要从“宽度”和“深度”来延展，“宽度”创新是为更多客户提供金融服务。通过深挖链条，切入场景中去拓展客群，扩大原有存量对象，提升客户流量，制造集群效应。“深度”创新是指多类别业务的组合配置和多种金融工具组合，提供多样化的优质产品。通过技术改进、流程优化、平台数据、整合关键指标，瞄准客户痛点，快速迭代研发出根据客户需求定制针对性强、适配性高的综合性供应链金融产品和业务模式，由过去单一的信贷经营向全产业链综合服务转变。从融资、结算、咨询、管理全方位切入，将资产、负债和中间业务结合起来，为企业提供覆盖全贸易流程服务，让客户拥有高效化体验，增强客户黏性，达到“捆绑”客户的效果。

5 绍兴银行发展创新供应链金融业务的对策

建议在信息科技无限提升效率的助推下，供应链金融呈现出新的格局、新的生态。新技术、新模式是支撑供应链金融持续发展的驱动力。就银行而言，必须以快速的行动力和足够强的执行力主动拥抱并强化建设。本章针对供应链金融发展创新业务的产品体系、渠道搭建、平台建设、风险管理、数据系统方面提出相应的对策建议。

5.1 绍兴银行发展创新供应链金融业务的建议

5.1.1 供应链金融创新的必要性

传统的供应链金融当前面临的形势是：在供给侧调结构深化改革推动下，绍兴部分传统企业（如纺织业）产能过剩，已到了仅能勉强维持的地步，伴随而来的是风险加速暴露，曾经参与供应链金融的主流行业被迫萎缩，甚至退出舞台。传统重工业面临衰退，其核心客户经营困难，自身资信下降，对其产业链上的中小企业信用缓释作用瓦解，过去针对核心客户及其上下游中小客户配套的产品适用度降低。互联网深度嵌入产业，使经营、销售、物流等交易方式发生变革，传统产品不再具有优势，不能完全满足客户不断增长的需求。各类“互联网+金融”、“产业+金融”新业态、新模式、新产品层出不穷，市场竞争愈演愈烈。

走势分化，既带来了“掉队”的风险，又提供了赶超的机会。面对新形势，一方面要持续巩固传统供应链优势业务。另一方面，要以创新驱动发展，发展创新供应链金融业务的对策建议敢于创新突破，在专业化、综合化、互联网金融化方面做文章，顺应新趋势，借助“互联网+”的势头茁壮发展，形成一个可持续、健康的金融业态。 

5.1.2 绍兴银行供应链金融创新的发展方向

（1）线上线下相结合，打造差异化拳头产品

云计算、大数据、物联网、区块链等技术的深度嵌入，助推供应链金融发展风驰电掣。利用这些“黑科技”建立“线上”服务平台已逐渐呈现出供应链金融的发展必然走向。目前国内发展较快的金融机构均已建立了线上体系，并推出相应产品和服务模式。新形势下银行间面临严重的同质化竞争，在业务类型、客户群体，甚至战略方向都大体类似，低水平重复发展、低端产品过度竞争的状况很明显。因此，加速变革，坚定走差异化、特色化、互联网金融化发展是突出重围的重要路径。利用大数据分析技术，银行获取信息范围更广、便利性更强、成本更低，且获得的各种信息真实性更高。开发线上供应链金融产品能体现金融与科技有机结合，提高金融供给的质量和效率，实现产品场景化的跨越式发展。但是值得注意的是互联网化发展不是将线上电子化看作是将线下供应链金融传统业务模式的迁移、实现电子化运作流程化而已，是将供应链各环节的行为信息和相关数据高度融合后，深挖市场，通过创新的产品创造新的供给。

（2）细分市场渠道搭建，加快布局形成规模优先

在“互联网+”浪潮下，同业、异业竞争加剧，银行作为资金提供方已经不再占据绝对优势，当务之急是要细分市场，搭建渠道，加快合理布局，锁定与核心企业、第三方平台等信息优势主体的合作关系，迅速拓展上下游优质的企业，占据规模，定制批量客群的整体大规模、分户小额度的结构产品，利用规模效应降低客户成本，吸引客群，做到先将手伸进链条中去，再通过提供融资、结算、甚至供应链管理全方位的综合性业务渗透全链条，从而将客户牢牢捆绑。中小银行唯有依靠本土地缘人缘，在细分市场、特定领域、产业集群和类别客户中精耕细作，争取在错位发展中不断提升质效，赢得一席之地。

供应链金融具有行业属性，每个行业都有自身特征和属性，或者行业属性天然的形成聚集形态，这也促进了供应链金融的垂直化和细分化发展。市场有限、细分无限，商业银行要依据行业特征、核心层紧密程度等细分市场，结合政策优势、区域经济特色，因地制宜的探寻和渗透好的产业链。在这方面，绍兴银行所在区域具有一定的区域经济特色：在当前的绍兴地区形势下，应着重打造芯片制造业、半导体、文化产业、医药行业、纺织服装、电商等细分市场的供应链金融业务。具体计划如下：

1、在产业链中，龙头企业和从属企业呈金字塔形势布局，这为发展供应链金融提供了基础。首先锁定目标客户群，利用龙头企业、行业协会、市场管委会等把手伸进产业链，对整个产业链进行贯穿梳理，集合中小客户，根据成员企业的需求和意见，为客户定制专属的供应链金融解决方案。

2、龙头企业和从属企业分别制定，甚至可以做到“一户一策”。在抢占市场高地，占据规模优先后，再通过提升全方位服务，捆绑客户，逐步实行金融对产业链的融合和掌控，进一步提高议价能力和综合回报水平。

3、与第三方平台“跨界”合作，共建互联网金融生态圈 传统模式，银行围绕核心企业“1”，为其上下游中小客户“N”提供以融资为主的金融服务。这种模式相对以服务单一的融资为主，核心企业提供信用支撑，话语权强，对上下游企业的资金占用较多，上下游中小企业地位被动。随着产融结合与技术升级的变革，供应链金融创新模式变为“N+1+N”生态圈。这个“1”不再局限为核心企业，它可以是一个供应链综合服务平台，有真实全面的交易数据作信用支撑，不再需要核心企业为其上下游中小企业提供信用担保，突破了单个供应链的限制，形成以中小企业在平台上的真实交易数据为核心的多链条的生态圈模式。

4、优化操作流程，规范操作环节

供应链金融的特点之一就是操作环节多，并且是可以通过操作流程对交易、回款的监管，构建自偿性交易的还款来源。故对操作风险的防范应摆在首当其冲的位置。一方面，要加强对操作人员的管理，在操作过程中严防道德底线、安全底线。另一方面，银行应全面了解客户情况，深入挖掘客户需求，帮助客户分析评估融资信息，针对中小企业，要制定审批路径短、操作灵活的标准业务流程。根据经营年限、在供应链中地位、资产规模、资信情况、动产质量等作为参考指标，通过系统对采集到的数据进行量化分析和评估，初步形成是否准入、最高额度以及利率水平的核定，有效提高业务效率。同时，严格把关风险点，重点关注贸易背景真实性、资金流向、经营状况等，从点到面把控风险，确保银行资金安全运行。

5、健全风险全程管理，提升风险防控水平

银行应充分利用互联网、大数据、云计算、区块链等技术的优势，获取供应链运营各环节信息流，并结合线下企业实际经营状况，从多角度、多维度交叉验证，动态掌控客户的经营活动，缓释信息不对称问题，实现供应链金融业务的风险全流程管理。在风险控制上，不仅体现在审批环节，各环节共同发挥作用，对业务周期进行全程、多维度的监控和测评才能有效把控风险，提升风险防控水平。

①贷前全面风险评估

应明确调查重点和手段，优化内部流程，制定相应模板协助调查。对客户信用等级、行业地位、经营状况、财务状况、还款能力等多维度设置参数，全面、客观的评价，提高风险意识，准确衡量和识别风险点，避免潜在风险在产业链中流传。

②贷中设计风险控制措施

充分揭示融资企业的风险，针对风险点，做好风险控制措施设计，具体措施要有可操作性，运用封闭运行、额度控制、分期还款、经营者控制、价格控制、自有资金控制等手段把控风险点。

③贷后建立全面风险预警体系

建立完善的风险预警体系，是有效防范供应链金融风险的必要手段之一，通过数据收集监测建立风险指标数据库，并采用定量分析法进行分析评估，如指标偏离正常范围必须发出风险预警，启动风险应急处理措施，确保供应链金融健康可持续发展。

6总结与展望

金融领域的创新围绕资金、业务、风控、实现模式四个维度展开。供应链金融的创新在于利用互联网、大数据在业务模式和风险控制实现了金融的重构。这种基于科技支撑的改变和影响才拉开帷幕，假以时日，必将给现有金融格局带来更大的变化。这对于银行，是挑战，也是机遇。回顾本文，总结出以下结论：

供应链金融篇（2）

一、供应链金融的定义与特点

在我国，最先进行供应链金融探索的是深圳发展银行，之后越来越多的银行参与到相关产品的研发和业务的市场推广上。深发展银行将供应链金融定义为“在对供应链内部的交易结构进行分析的基础上，运用自偿性贸易融资的信贷模型，并引入核心企业、物流监管公司、资金流导引工具等新的风险控制变量，对供应链的不同节点提供封闭的授信支持及其他结算、理财等综合金融服务”。

根据供应链金融的定义可以看出其有如下特点：

（1）评估的整体性

整体评价体现在银行分别从企业所处行业的供应链和企业自身来系统的分析和评价是否具备所要求的条件。行业分析主要考虑宏观经济环境，行业发展潜力等；供应链分析结合上下游企业来分析需要融资的中小企业在其中所处的位置，市场竞争力和面临风险等；企业自身实力分析主要是通过对企业运营状况的了解来判断是否具备履行合作义务的实力。

（2）还款的自偿性

供应链金融就是一种基于结构性融资理论发展起来的融资模式。它并不是利用授信到期的企业综合现金流，而是在交易发生的过程中以产品的销售收入来进行偿还负债。这种为了支持企业进行生产，销售产品的自偿性融资模式体现了其获得企业还款的及时性，稳定性，并且还款金额较小，相比于传统方式风险更小。

（3）参与主体多元化

供应链金融与传统贷款模式不同，在运作过程中涉及到供应链内外的各行业交易主体，比如有第三方监管的存货类融资产品，涉及到银行等金融机构，信用评估公司，物流监管公司，以及供应链上的核心企业和需要融资的中小企业。下一节仔细介绍各个主体在供应链金融融资模式中的作用。

二、供应链金融的参与主体

1、商业银行

在合作过程中，银行通过对供应链的整体评价，选择整体资信水平和发展潜力比较好的供应链进行一揽子信用授予，并且核心企业得到银行的授信之后进行分配。这个过程中，银行充当复审的角色，核心企业在利益的驱动下自愿进行信用介入，监督供应链内各方的情况，从而降低了银行交易成本与业务风险。

2、核心企业

是指供应链上下游掌握主动权的企业，在整合整条供应链中起到重要作用。不同的行业中，核心企业处于整个供应链的位置不同。例如：在高科技行业，研发环节是关键，掌握关键技术的核心企业具有话语权；在制造业，产品的关键部件或者主要工序可能影响整条价值链的运作，盈利情况；而零售行业，掌握终端客户的企业才是核心企业。

3、中小企业

基本特征具有如下的特点：中小企业在供应链中的位置基本处于低附加价值的环节，凭借在产业链中非核心竞争力的一些技能或者渠道运营。由于处于供应链的低端地位，致使谈判能力弱，不断受到核心企业的挤压，利润增长缓慢。在与核心企业交易过程中，资产主要表现为预付账款、存货等非流动资金，导致资金流紧张。

4、第三方物流公司

由于供应链金融在操作环节上会涉及到很多专业性的领域，例如存货类的产品，需要物流公司做为储存和监督机构。在实际业务中，其发挥银行人的作用。

除以上参与主体之外，电子商务平台也是重要参与者之一，其降低业务内部的交易成本，增强了业务信息的透明度，为多方合作提供了有利的信息。此外，保险公司、监管部门、抵押物登记部门也都参与到供应链金融当中发挥重要作用。

三、供应链金融的优势分析

首先，供应链金融使各方能够获得畅通的信号传递途径。供应链金融模式下，银行可以通过中小企业的支持性资产等信息来了解企业实力，中小企业也可以通过信号传递系统来显示自身满足供应链金融准入体系，符合银行授信标准。供应链上企业交易的频繁发生决定了银行能够获得更加稳定的支持性资产，比如应收账款等。对于中小企业来说，资金实力不够雄厚，流动资产相对于比较容易进行抵押贷款的不动资产在资产负债表中占比很大，并且由于其在供应链上处于劣势，对资金的需求特别大，供应链金融模式融资很好的解决这个矛盾。所以中小企业通过自身的特点，化劣势为优势，通过流动资产来进行自身实力的展示，提高在银行业中的信用水平，获得所需贷款。

其次，核心企业与监管企业为银行提供更多的信息。核心企业在供应链上具有主动权，大量的物流，资金流使其理所当然的成为了产品生产流通上的枢纽，掌握着上下游企业的大量信息。出于对自身利益最大化的考虑，核心企业为了未来能够稳定的进行生产，销售，将会全面配合银行来选择好的进货商和分销商。这样以企业间的真实交易为基础的供应链金融融资模式，通过供应链上多方的交互信息，比如票据记录，商业信用记录，企业合作次数，经营环境，财务情况等，使得银行对所贷款企业得出正确的信用评估，在信息畅通的情况下做出正确的判断。物流企业提供监管与仓储服务，同样出于自身业务拓展，实现更大利润的考虑，选择与银行全面合作。并且对于能够实时掌握中小企业动产动态的物流企业能够在最大程度上提供中小企业产品流通的详细信息，为银行提供更多的便利。这样可以同时满足银行放贷和中小企业融资的需要。

最后，中小企业在供应链中不会选择违约所带来的过大损失。中小企业出于对自身在供应链中位置的考虑，能够获得与核心企业长期合作是传递自身实力与产品质量信号的一个重要渠道。在合作过程中，由于缺乏资金而选择向银行借款，而供应链金融产品的性质决定了中小企业的高违约成本，其不愿放弃能够提高自身信誉的发展机会，这样银行凭借这种声誉机制明显的减少了企业信贷过程中的道德风险。并且核心企业同样注重自身信誉，不愿为在合作过程中了解到的坏企业进行担保，同样减少了银行发生逆向选择的概率。在供应链上主体之间的相互关系进一步扩展而形成了“信誉链”，信息得到了更好的传递，减少了“融资链”断裂的可能。

参考文献：

供应链金融篇（3）

    一、供应链金融的发展现状

    所谓“供应链金融”是指银行从整个产业链角度出发,开展综合授信,把供应链上的相关企业作为一个整体,根据交易中构成的链条关系和行业特点设定融资方案,将资金有效注入到供应链上的相关企业,提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式。

    我国发展供应链金融在尚处于初期,深圳发展银行、上海浦东发展银行、民生银行等股份制商业银行走在了我国金融机构发展供应链金融业务的前列。2006 年深圳发展银行将自身定位为专业的贸易融资银行,并整合推出了供应链金融业务,通过制度支持、物流金融、产品支持、信息管理和组织管理的五大平台,统筹资源,集中发展供应链金融模式业务;2006 年上海浦东发展银行推出了“供应链融资解决方案”。2007 年,浦发银行在整合资源的基础上继续创新服务内涵,提出了“供应链金融”的整体服务理念,紧密连接了企业供应链管理的国内和国际市场,延伸了供应链金融的服务范围,为供应链上各参与主体进一步提升盈利空间。

    二、供应链金融的潜在优势

    供应链金融作为一种新的金融服务模式将可能成为我国商业银行对企业融资的有效途径,其优势表现在如下几个方面:

    1.降低准入门槛,帮助中小企业获得银行融资。在供应链金融模式下,银行可以适当淡化对企业的财务分析和贷款准入控制,其关注的重心是每笔具体的业务交易。

    2.银行通过对物权单据的控制和融资款项的封闭运作,实施资金流和物流的双向控制,使风险监控直接渗透到企业的经营环节,有利于对风险的动态把握。同时在一定程度上实现了银行授信与融资主体风险的隔离。

    3.交易对手的资信和履约能力对基于供应链融资的风险具有很大影响,而在供应链金融模式中,中小企业的交易对手通常为大型核心企业,银行可利用其与交易对手的资信捆绑,进一步控制对中小企业的贷款风险。

    4.银行更注重企业交易背景的真实性和连续性,通过对企业信用记录、交易对手、客户违约成本、银行贷后管理和操作手续等情况的审查,确定企业在贸易过程中所产生的销售收入作为其融资的第一还款来源,贷款风险相对较小。

    三、供应链金融的业务模式

    本文列举下列供应链金融的业务模式加以说明:

    1.动产质押业务。动产质押业务是银行以借款人的自有货物作为质押物,向借款人发放授信贷款的业务。随着市场竞争和客户需求的发展,动产质押业务也出现了发展和创新出了动态动产质押业务,即核定库存质押业务。

    2.仓单质押业务。《中华人民共和国担保法》规定,仓单可以作为权利凭证进行质押,以仓单质押的,应当在合同约定的期限内将权利凭证出质给质权人,质押合同自凭证交付之日起生效。仓单一般是指仓库业者接受顾客(货主)的委托,将货物受存入库以后向存货人开具的说明存货情况的存单。仓单质押一般可以分为标准仓单质押和非标准仓单质押两种模式。

    3.保兑仓(厂商银)业务。保兑仓业务是基于上下游和商品提货权的一种供应链金融业务,之所以也可以称为“厂商银”业务,主要是因为该业务是通过生产商、经销商、仓库和银行的四方签署合作协议而开展的特定业务模式,银行承兑汇票是该模式下的主要银行产品和金融工具。商业银行以控制经销商向生产商购买的有关商品的提货权为手段,为经销商提供融资授信,并对应其销售回款的金额逐笔释放货物的货权。在此过程中,商业银行会尽可能争取生产商对经销商付款的担保或对货物的回购责任,并争取由可以信任的第三方物流公司为货物进行全程监管,以规避业务风险。

    4.未来货权质押融资。这是指企业采购物资时,凭采购合同向金融机构融资支付货款,然后凭融资机构签发的提货单向买方提取货物的业务,是以企业未来货权质押开证、进口代收项下货权质押授信、进口现货质押授信等方式为进口企业提供覆盖全过程的货权质押授信服务。特别适用于进口大宗商品的中小企业、购销渠道稳定的专业进口外贸公司,以及需要扩大财务杠杆效应、降低担保抵押成本的大型进口企业。其特点是无需额外担保、抵押,客户缴纳一定比例保证金后,以进口贸易中的货权质押即可轻松获得授信。使企业利用未来货权进行质押、启动当前授信,实现未来货权的“变现”。授信可以覆盖进口全流程,进口来单后既可付款赎单,也可转为现货质押继续获得融资,从而节省大量资金占用。

    5.应收账款融资池。ARP(Account Receivable Pool) 应收账款融资池是一种新型供应链融资模式,供应链上的企业只要将节点企业之间产生应收账款委托与供应链合作的金融机构管理,即可获得连续的融资安排和应收账款管理服务。应收账款融资池服务突破传统授信要求,无须企业提供其他保证或抵押担保,支持多种融资方式,便于企业灵活选择合适的融资品种,合理控制财务成本;同时通过合理安排,使融资期限突破单笔应收账款的金额和期限,降低企业资金管理难度。

    参考文献:

供应链金融篇（4）

关键词：

供应链金融；金融导向；供应链导向；供应链金融绩效

一、引言

针对供应链上中小企业融资困难的局面，依托于供应链架构和真实交易背景的供应链金融应运而生。我国深圳发展银行（现平安银行）在2003年率先推出“1+N”供应链融资，主要以焦点企业为基础拓展对供应链上中小企业的贸易融资业务（胡跃飞，2007）。经过十多年的发展，目前供应链金融已经突破了银行范围，逐渐形成由焦点企业主导的供应链金融平台生态模式（宋华和陈思洁，2016）。根据研究机构统计和预测，国际银行的供应链金融业务每年以超过10%的速度增长，到2020年我国供应链金融的市场规模将超过14万亿元（前瞻产业研究院，2015）。Timme等（2000）提出，当供应链上的参与方和为供应链中企业提供金融支持的链外主体通过建立协作来实现供应链目标，并且考虑到物流、信息流及资金流的进程、全部资产和主体，这时就称作为供应链金融。供应链金融具有一些独特性，使其区别于其他的融资方式。第一，供应链金融中包含了更广泛的参与主体。供应链金融包含两个以上的“机构参与者”，宏观层面包括从供应商直到最终客户的所有产业或企业主体、链外的物流服务提供商、金融机构和投资者或政府；微观层面包括所有参与运营活动的部门，如采购、生产、分销和物流部门等（Hofmann，2005）。这些主体保持着法律和经济上的独立性，但共享关系资源、能力和信息，并共同承担风险。第二，供应链金融的授信机制灵活，并具有多种业务形态。供应链金融更注重对交易、关系等"软信息"的考察，焦点企业信誉的外化和扩散能够有效克服融资中的信息不对称和中小企业的劣势。除了传统的银行所能提供的普通贷款、贴息贷款、票据融资等，供应链金融还可以通过动产及货权质押授信，提供应收账款融资、库存融资和预付账款融资，此外还包括战略关系融资（宋华，2015）。前三种业务形态已经被部分商业银行、物流机构和供应链焦点企业广泛采用，最后一种是由少数焦点企业所开展的新兴的业务形态。第三，供应链金融具备供应链管理基因，并作用于供应链整体。供应链金融是供应链管理、合作、物流和金融的交集，需要参与主体对组织之间的金融资源进行计划、引导和控制，从而共同创造价值。供应链金融的基础在于真正理解内在的物流中的因果关系，并考虑其对金融的影响，因而企业必须要分析供应链系统和流程，将运营方面的驱动因素和更高层的金融指标相联系（Gomm，2010）。

二、不同视角下的供应链金融研究

在对供应链金融内涵明确的基础上，我们可以看出，完整的供应链金融兼具供应链管理特征和金融功能（Hof-mann，2005）。已有对供应链金融的研究主要分为两种视角，即“金融导向”（Finance-oriented）视角和“供应链导向”（Supplychain-oriented）视角（Gelsominoetal.，2016；Ca-niatoetal.，2016）。1.金融导向。在金融导向下，供应链金融是银行或金融机构的金融创新行为，主题是一系列创新性的短期金融解决方案，侧重对金融工具和融资条款的设计，注重对金融属性的讨论，资金提供方是供应链金融的必要构成部分。金融导向的重点是各环节中产生的应付账款或应收账款和基于其产生的融资本身，Lamoureux和Evans（2011）认为，贸易过程中那些能够激发出供应链金融解决方案的活动值得关注，这些活动包括对订单的确认、运输活动以及支付活动。More和Basu（2013）将供应链金融划分为运输前融资方案、运输中融资方案以及运输后方案三种。这种观点正是我国多数银行在实践中的做法，即按照应收和应付账款产生的节点对供应链金融进行分类。中小企业运营过程中由资金的支付和接收错位产生了资金缺口，银行针对各环节产生的应收和应付账款进行质押、担保等，为中小企业提供融资。2.供应链导向。在供应链导向下，学者从供应链资金流动问题展开研究，将营运资金管理框架在供应链情境下进行扩充，强调供应链成员企业彼此通过合作实现对现金周期（C2Ccycle）的管理（Randall&FarrisII，2009），银行的角色重要性则被淡化了。因此，供应链导向下的研究倾向于从整体出发对供应链金融进行研究，着重考虑融资的目的，强调资金流和企业协调在供应链管理中发挥重要作用。供应链金融通过资金和财务交易的协调，可以为产品供应链上贸易伙伴之间的产品和服务流提供支持（Blackman，Holland&Westcot，2013）。供应链金融通过将全球价值链中的客户、供应链和金融机构以及技术提供者联系起来改善全球价值链中各个部分的资金流，可以提高全球价值链的合作、效率和促进成本控制目标的实现（Lamoureux&Evans，2011）。这两种研究导向都会讨论对应收账款、应付账款和存货等营运资金的优化和管理，但供应链导向下研究关注如何通过特定手段实现供应链资金流的优化，最终实现供应链管理目的；而金融导向的研究只对融资产品本身金融属性进行讨论。基于金融导向来研究供应链金融，脱离了管理研究的范式和供应链情境，一般也是短期导向的（Gel-sominoetal.，2016；Caniatoetal.，2016）。因此，我们更应该理解供应链金融如何从产业供应链当中发展演变而来，以及回归到供应链管理本身来考察供应链金融当中所涉及的具体的模式、流程、金融手段等，以及所实现的融资绩效。

三、供应链金融的绩效

供应链金融能够带来整体状况的改善，财务方面包括降低企业或供应链财务成本、提高企业及全链条产品周转率、提高供应链整体利润和绩效等，非财务方面包括提升顾客满意度和增强供应链成员关系等。在目前的研究中，学者将供应链金融所实现的这些间接改善作为其本身的绩效体现。这种做法不太恰当，供应链金融与其带来的间接绩效不应被混淆，特别是在对供应链金融进行实证研究时，只有确定了融资绩效的内涵，才能挖掘出各因素之间真正的作用机制。在不同研究视角之下，学者对于供应链金融绩效的理解有很大区别，本文根据不同导向对现有研究中的供应链金融绩效进行了整理。1.金融导向下的供应链金融绩效。在金融导向下，供应链金融对于中小企业来说就是外部债务融资，可以按照统一的计算规则将其绩效与外部股权融资、内部融资的绩效进行衡量和对比。这种统一的计算规则就是“投入产出比”（魏开文，2001），主要是将供应链金融活动中中小企业资金的取得成本与使用收益相比，得到的比值就是融资工具的效率，即供应链金融绩效。闫英和王超峰（2007）以物流金融为切入点，分析了物流保理融资的绩效，其中融资成本、资金利用率、融资机制规范度、融资主体自由度和清偿能力是五个主要的评价因素。李占雷、吕伟伟和牛箫童（2014）专门测量了供应链企业在对不同供应链金融融资方式进行决策时要考虑的融资成本，包括资金成本（即筹资费用和用资费用）、信用成本（核心企业担保代偿成本）和时间成本（收到融资时间长短）三个方面。薛梦婷、程克群和孟令杰（2016）针对供应链中小企业的不同应收账款融资模式进行了比较，采用融资成本、融资风险、融资期限、资金利用率、融资主体自由度、融资主体自由度和融资机制规范度六个方面来进行融资效率的衡量。金融导向下，学者对供应链金融绩效的衡量，是将对供应链金融的绩效抽象成一个比率。这种做法不仅忽视了供应链金融活动发生的前提是供应链情境，而且中小企业本身财务制度不规范也导致对融资成本和融资收益方面数据的获取存在难度。2.供应链导向下的供应链金融绩效。在供应链导向下，供应链金融活动是供应链中焦点企业为了优化企业营运资金开展的融资实践。链上中小企业受到资金限制，导致生产和库存等都无法达到理想状态，影响供应链整体的运行效率和稳定性，于是企业和学者开始尝试解决供应链中的资金流动问题。与供应链中资金流最相关的指标是供应链运营资金，即现金循环周期（CashtoCashCycle，C2CCycle）。营运资金周期模型是衡量企业的资金流如何在不减少企业利益的情况下维持供应链整体运行，是将供应链中采购、生产和营销活动中涉及的应收账款、应付账款以及库存的周转都折算成为以天数为单位的指标。这种衡量方式可以体现供应链中资金流动情况，因此成为衡量不同环节或整体供应链金融绩效的手段。以营运资金作为衡量供应链金融绩效的做法在国外早期研究中较为常见，AberbeenGroup（2008）在报告中指出，与供应链金融有关的绩效指标为平均现金周期、上一年现金周期相对改进量、应付账款天数、应收账款天数。Randall和FarrisII（2009）将供应链金融定义为供应链中企业金融实践在供应链层面的拓展，即企业之间共同对现金周期管理、现金流和加权平均资金成本的管理，优化企业和供应链整体的现金周期情况。Blackman，Holland和Westcott（2013）将供应链金融的绩效区分为运营/操作、质量以及战略三个方面，主要也都和供需企业之间的支付活动有关，运营/操作方面的绩效包括支付额的减少、支付周期中的提前期、供需企业结算日期的变化情况等。韦桂丽，王耀球和薛工（2009）在研究物流金融时，提出可以用流动资金周转次数来作为宏观物流金融绩效的衡量指标，这是用产品的销售收入或者营业收入除以流动资金平均余额得到的。尽管供应链导向更加重视供应链金融运行的供应链情境，加入了对供应链不同环节下资金形态的考虑，但仍然仅以时间作为主要供应链金融绩效的衡量指标。这种衡量方式同样比较单一，不足以反映出供应链金融绩效的真正内涵。3.整合视角下的供应链金融绩效。在前两种导向外，还存在着第三种整合性的供应链金融绩效衡量方式。在整合视角之下，学者认为供应链金融不仅是供应链企业的一项财务活动，更是一种资源，应该从“获得”和“分配”等方向去评价这种资源。因此，在选择中小企业供应链金融绩效的衡量指标时，不仅要反映出资金资源的获得成本（难度），还要体现金融资源为企业和供应链的价值创造能力。这样的衡量往往从多角度进行，学者所提出的维度也相对全面，主要以可得性和价值性对供应链金融活动的稳定性和未来潜力进行刻画。Tagoe，Nyarko和Anuwa-Amarh（2005）在研究中小企业融资时提供了一个综合框架，包括资金的可获得性（Ac-cess）、融资期（Duration）、成本（Cost）和融资充足程度（Ad-equacy），这四个维度能够从多方面反映企业获得资金的本身和对资金利用的潜力。在此基础上，供应链金融领域的学者Gomm（2010）将经济价值增值模型纳入对供应链金融绩效的衡量，提出消费市场中的时间、成本和质量对应资本市场中的未来、风险以及市场导向，因而供应链管理所提高的金融价值也可以从三个方向来衡量，即时间（Duration）、量（Volume）和成本（Cost）。Song等（2016）综合了以上两篇文献，在研究中将中小企业供应链融资质量以资金可得性、利率、量和贷款时间四个维度来测量。宋华、王岚和史晓盟（2014）将Gomm提出的模型转化为资本融资率、业务融资周期率和成本盈利指数三个维度，并通过案例研究证实了原先EVA三维度的适用性。杨毅和候雁（2015）认为，应该对中小企业融资绩效进行多维度评价，并在研究中基于融资难度、资金成本、时间效率和企业可采用替代融资方案的程度等四个维度对中小企业融资绩效进行了考量。事实上，供应链金融成功的关键在于企业能够真正理解供应链内在的因果关系，将运营层面的驱动因素与更高层的金融指标相联系。因此，考虑到供应链金融活动的风险性和未来性，结合供应链金融资源的可得性与价值性，应该将供应链金融绩效落在可得性、成本（费率）、时间（周期）和量（额度）四个维度上。这四个指标相互影响、相互作用（见图1）。在供应链金融实践中，融资费率是资金获得和使用的代价，这种代价的确立，是考虑各种影响供应链运营以及风险控制的直接结果，供应链越是稳定、持续，参与各方关系良好，融资费率越低，从而实现融资周期缩短和频率的加快，单笔融资量变小但总量变大，融资的可获得性也更高。融资周期是被融资者可以利用的时间跨度，融资机构为了防止在长时间内供应链运营波动而出现资金无法回收的情况，从而在不影响经营成本的情况下尽量避免资金被占压，融资可得性可能也较低。融资额度对应着中小企业需要相应创造的价值额度，融资过大的情况下违约造成的后果更严重，一旦供应链其中某一环节出现问题，或者产生延迟阻滞，会直接影响到资金安全和收益，因而风险高的情况下融资额度不会太高，融资可得性同样不会太高。

供应链金融篇（5）

课题项目：中山市科技计划项目（项目编号：2014A2FC356）

中图分类号：F83 文献标识码：A

原标题：新形势下的供应链金融服务创新研究

收录日期：2015年11月30日

在全球范围内，受次贷危机、欧债危机的影响，国际金融市场经历着起伏与动荡，并且不断加剧着各层面的矛盾。在金融危机预警方面，全球将会面临更加严峻的形势，在后金融危机时代，为了确保金融体系的正常运行，需要对金融进行创新。在新的历史形势下，我国的金融创新主要集中在供应链金融领域，受国际金融市场的影响和制约，我国在发展供应链金融的过程中面临众多问题。

随着全球经济一体化进程的不断推进，次贷危机、欧债危机的余威依然在持续。基于此，本文首先阐述供应链金融的含义，总结供应链金融的理论基础，同时创新供应链金融的具体措施。

一、新形势下供应链金融的含义

对于供应链金融的含义，由于出发点和角度的不同，学术界给出了不同的定义，至今没有形成一个统一的意见，其中比较典型的观点主要包括：（1）基于物流金融的角度，该观点在整合物流与金融业务的基础上形成一种新的服务类型，进而为流通领域提供服务;（2）基于银行等金融机构的角度，该观点认为供应链金融主要服务于产业供应链上的企业，为其提供全方位的金融服务，通过协作，在银行、企业之间建立起利益共同体和命运共同体，在一定程度上促进供应链上下游企业之间加强合作;（3）基于供应链融资的角度，该观点认为供应链金融是以商业交易为目的，借助资本融资、现金流等方式对目标进行管理。通过对上述观点进行分析可知，在确定供应链金融的含义时，需要以供应链为基础，同时以市场需求为导向。在新的历史形势下，随着改革的不断深入，需要进一步明确供应链金融的含义和范围。

在新形势下，随着全球经济一体化进程的不断推进，企业为了降低经营成本，需要将部分生产活动进行外包，这种生产方式虽然能够充分利用分工的优势，但同时带来了供应链整体融资成本和部分节点资金流瓶颈问题。在这种情况下，供应链核心企业需要对财务供应链加强管理，为了满足这种市场需求，银行业需要对自身的业务进行创新，进而催生了供应链金融。从供应链金融的产生过程来看，在界定供应链金融的过程中，需要以资金管理为核心，通过设计一系列的融资方案，进而为供应链企业解决资金问题。可以说，供应链金融在一定程度上提高了供应链的管理效率，同时推动了银行业的创新。

基于此，可以将供应链金融的含义概括为：在管理整条供应链的基础上，为其提供金融服务，同时结合产业链的实际情况和行业特点，为供应链的核心企业制订融资方案。从本质上说，供应链金融是一种融资方案。

二、供应链金融的理论基础

从供应链金融的含义可知，在供应链管理中，供应链金融就是一种创新财务融资的方案，这种方案的理论解释可以分为：一种观点认为在不同网络之间，供应链管理就是对链条进行管理，以及利益的连接，通过对不同环节进行有效管理，进而在一定程度上对不同的经济形式进行组合。在生产、流通过程中，供应链作为一种网络结构，一般由各种资源信息流构成，而供应链管理则是对供应链中的因果关系进行研究分析;另一种观点是创新供应链金融理论，该理论认为：在供应链管理中，通过强化金融服务，进一步提升管理效果，最终提高经济效率，通过科学合理的方案，解决供应链管理中的资金问题。在创新供应链金融的过程中，学术界认为，供应链金融的作用就是帮助企业解决资金问题。受资金的影响和制约，企业无法对运营决策进行优化。对于资金不足的企业来说，通过供应链金融可以获得相应的融资服务，优化运营决策，进而在一定程度上创造新的价值。

在我国，供应链金融创新大致可以分为三个阶段：第一个阶段从“物流银行”向“融通仓”过渡;第二个阶段是由“仓单质押”业务向“物流银行”过渡;第三个阶段是从开展“物流银行”业务到提出、实施供应链金融战略。同时，形成两种模式：一种是借助传统的商业银行贸易融资模式，同时综合分析生产贸易企业的实际情况和需求，形成结构性贸易融资业务模式，这种融资业务模式一般通过货权质押、保险及公证等结构化设计，在一定程度上帮助企业掌握货权以及监控资金等，这是一种组合贸易融资方式;另一种模式是在供应链管理模式的基础上建立第三方物流企业模式，通过这种模式实现供应链融资（应收账款、融通仓等）。与结构性贸易融资模式相比，第三方物流企业模式更专注于对整个供应链、交易等进行评估。

另外，在新形势下，对供应链金融进行创新时，需要注意以下几个方面，并制定实施相应的措施。第一，在供应链金融业务创新方面，多数银行普遍存在后劲不足的现象，在开展供应链金融业务时，没有提供融资服务，以及融资方案;第二，模式创新缺乏动力。在供应链金融创新方面，银行普遍存在创新动力不足的现象，在一定程度上导致供应链金融难以成为银行的核心业务;第三，缺乏技术创新。当前，随着网络信息技术的发展，供应链金融没有实现同步发展，进而增加了技术创新的难度;第四，需要突破组织创新，当前中间产品成为供应链金融存货的关键，这部分产品具有较强的专用性，并且风险控制较为复杂。

三、创新供应链金融的具体措施

在新的历史形式下，创新供应链金融可以从以下方面着手：

（一）金融行业与物流行业的融合。面对新形势，对供应链金融进行创新，主要是对金融产品进行创新，例如，银行与物流相互结合，通常情况下，可以衍生出新的产品：订单融资、保单融资、互联网金融等。在日常的经济活动中，无论是金融行业，还是物流行业，都属于中介服务机构，其中，金融属于付款中介，而物流则是付货中介，两者只是交易的对象不同。对于物流企业来说，无论交易形式如何，只要保证货物存在就可以完成货物交付活动。

（二）将金融与物流融入电子商务。在提供的服务内容方面，对于电子商务公司来说，一方面提供交易平台服务，另一方面提供融资平台服务。因此，电子商务公司在设计网站的过程中，必须考虑网站的融资功能和物流功能。各商业银行、股份制银行为了向交易双方提供融资服务，结合电子商务的实际情况，设计出专门的融资产品。在这种情况下，金融、物流、电子商务通过相互结合，进而在一定程度上衍生出网上交易、网上融资、网下交付等新的业务形态。从某种意义上，电子商务颠覆了传统的交易方式，在电子商务环境下，交易双方不再受制时间、空间的限制，大大缩短了交易环节，并且买方的真实需求通过碎片化订单得以验证，同时快速交付为快速交易奠定了交易基础。另外，电子商务可以有效地绕过第三方，使得消费者与生产者直接交易，进而有效地降低了融资成本和交易成本。

（三）互联网金融。随着互联网技术的广泛应用，逐渐衍生出互联网金融，这是一种将互联网技术与金融活动相互融合的衍生物，其形式主要表现为网上银行、P2P网络借贷、电商融资等。互联网金融的含义比较宽泛，并且这种活动打破了时间、空间的限制，在一定程度上降低了金融行业的交易成本。在互联网时代，受交易中沉淀资金的影响，对于非金融机构来说，通常情况下，也会涉及金融或类金融业务，例如余额宝等，其特点主要表现为大数据、小微贷等，为了规避风险，不会出现一次性贷给企业上亿资金的现象。当然，这类非金融机构开展金融或类金融业务，需要供应商能够延期回款做基础，并且汇款时间有所不同，有的半年，有的一两个月。反之，对于金融机构来说，网络银行是互联网金融的主要业务形式，以工商银行为例，在全部业务中，网络银行业务占到78%，平均每秒产生6，500笔业务，其规模之大可想而知。

（四）线上供应链金融。在网络时代，在线供应链金融成为一种趋势。供应链金融的实质并没有因线上供应链金融而发生改变，但是却颠覆了供应链金融的业务模式，同时丰富了风险管理技术。线上供应链金融的特点主要表现为：首先，积极发展行业金融、平台金融;其次，提升了放贷速度，简化了操作流程，同时提高了交易效率。在传统模式下，银行审批企业的放贷，通常情况下需要一个星期的时间;相反，借助在线供应链金融，企业从提出申请到可以放贷，一般只需要四个小时的时间;最后，借助大数据对风险进行管控，有效确保放贷双方信息的对称性。

（五）大宗商品在线交易难度大。在零售行业，B2C模式能够取得成功，但是借助电子交易平台难以对大宗商品进行经营。造成这种现象的原因主要是：第一，线上交易规模比较小，传统交易模式依然受到买卖双方的青睐;第二，政府对远期合约交易行为进行了限制，进一步削弱了线上交易的吸引力;第三，无论是系统开发，还是运营成本，一般都比较高，这些都增加了线上大宗商品交易的难度;第四，市场竞争激烈，目前从事大宗商品电子商务交易的企业约有800家，并且这些企业的交易模式缺乏差异性，同时电商较为分散;第五，电子商务与物流实体相互脱钩，信息系统缺乏统一性和一致性，仓储运输环节比较薄弱;第六，通过电子商务进行大额交易，无论是合同，还是结算都较为谨慎;第七，在组织开展大宗商品电子商务活动时，企业都建立了自己的电子商务交易平台，例如宝钢、鞍钢等。在社会大背景下，电商化应该是大宗商品的主流，为了突破企业之间各自为政的局面，需要将金融与物流进行结合。

（六）综合考虑影响在线融资业务的因素。为了满足市场需求，许多电子商务公司都开设了在线融资业务，在开展这些业务的过程中，需要考虑以下因素：一是在线融资产品设计与规则、融资客户的信息;二是账户、贷款、保证金等融资管理因素;三是合同、质物清单等货物监管因素;四是进出存、盘点等仓储系统因素;五是多客户、多货主等收费与结算因素;六是企业基本资料、评估报告等征信因素。电子商务公司在开展在线融资业务时，需要对上述因素进行综合考虑，确保电子商务活动的顺利进行。

四、结论

综上所述，新形势下的供应链金融服务创新，首先在发展策略上，通过物联网技术，给予供应链金融技术支持;其次在组织上，以供应链管理为核心，帮助企业、银行顺利完成风控、绩效任务;最后在制度上，将银行原有的分业管理转变为混业管理，进而实现制度的创新。

主要参考文献：

[1]唐砚.供应链金融的服务创新研究――以A银行B百货供应链金融电子化创新为例[D].南华大学，2014.

[2]李敏.商业银行供应链金融业务创新研究――基于中小企业融资视角[D].武汉轻工大学，2013.

供应链金融篇（6）

供应链金融快速发展

对于发达国家供应链，金融既是产业链发展最强动能，也是打通产业链上下游最好通路。美国供应链在工业领域起步就注重背后金融力量的推动，目前供应链金融已从银行主导逐渐发展到产业核心企业主导阶段，而参照美国经验，供应链金融在中国的未来空间，无论是在产业链改革的需求，还是在金融科技创新发展方面都将远大于美国。

国内供给则改革深入推进、产业转型升级迫切与金融压抑、金融短板突出的博弈进程中，供应链金融无疑拥有着广阔的前景，潜力巨大，供应链金融的创新，不仅仅体现在企业融资方面，更重要的是整合产业链上下游资源，产生协同发展效应，增强产业的整体实力，这既与经济全球化发展一脉相承，也是供应链发展到成熟形态后的自然衍生产物。

毋庸置疑，未来产业供应链发展必须实现“商流”、“资金流”、“信息流”等的多流合一，而供应链金融是实现这一目标的最佳途径。

供应链金融通过核心企业资金、资源优势，解决了产业链上中小企业“资金流”问题，增强了企业发展核心动能。其次，这种跨界融合和协同发展服务模式，重塑了市场经济血脉和神经，打通产业链上下游之间的“商流”、“物流”以及信息流，实现了产品从设计到生产、以及销售服务的全过程高效协同生态。

以产业链管理服务、现代金融创新为依托，打造出具有现代化市场竞争力的高端产业集群体系，是提升中国国际话语权的重要任务。

供应链金融的兴起在于其能快速、有效的解决传统供应链中的产融分离以及融资问题。在传统产业链中，上下游的中小企业特别是经销商，经常面临资金周转难、贷款难等问题，这极大限制了其进一步扩大市场的能力。而作为产业链核心的大型企业集团，市场、品牌、资源、资金优势明显，为产业链中小游企业提供亟需的金融服务，有利于实现产业链协同发展，共同做大产业链市场蛋糕。

巨头齐聚供应链金融

去年以来，巨头在供应链金融领域的发力日渐明显。

前不久，阿里“码商成长计划”，全面赋能个体工商户极小微群体，其中供应链金融服务（赊购贷款、循环信用贷等）是重中之重。

腾讯旗下微众银行着力打造基于税务数据和社交数据的小微信贷产品“微业贷”，试图将其培育成继“微粒贷”之后下一个现象级爆款互金产品。

建设银行全面践行“双小”普惠金融战略，建成了能适应小微金融场景的“小微快贷”产品体系，因此董事长田国立的最近表态才能如此高调：“发展普惠金融业务不是靠良好的愿望，而是要靠能力。”

此外，弘翼财富也在不断深耕自身生态的供应链金融体系，研究出一套独特的风控体系，为企业打造快速便捷的融资服务。由此可见，精确瞄准解决小微企业金融痛点和难点几乎成为供应链金融服务商的共同主题和共通战略。

风控科技化

当前中国供应链金融已经全面进入智慧供应链金融新时代，其标志就是金融科技对于供应链金融风控体系的全面赋能。

当前最重要的金融科技包括五项：ABCD+I，即AI人工智能、BLOCK-CHAIN区块链、CloudComputing云计算、Big-Data 大数据、IOT物联网。其赋能要点如下：

一是云计算是基础。云计算技术可以大幅降低各种市场主体的数据化运营成本，方便云端平台收集聚合数据，这是大数据技术的前提。

二是大数据技术是关键。在供应链金融场景中，基于大数据的分析审核核心企业的资质和评估还款能力，从而提高放款融资的速度并达到供应链体系内的风险平衡。

三是物联网技术是数据源的有益补充。例如，通过传感、导航、定位等技术方式，在仓储和货运环节来控制交易过程，提高终端交易的真实性通过物联网平台，打通资金融通、资源需求，实现现代物流与现在信息系统的高度融合，形成信息共享。

四是人工智能技术的广泛应用。未来在供应链金融领域，可利用人工智能、机器学习、深层分析，并加载传感器等物联网进一步丰富动态数据湖，定期自动更新客户画像，主动给优质客户提升授信额度。

供应链金融篇（7）

中

国人民银行、银监会、国家发展改革委等八部委联合的《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》中指出，要大力发展应收账款融资；推动更多供应链加入应收账款质押融资服务平台，支持商业银行进一步扩大应收账款质押融资规模，建立应收账款交易机制，解决大型企业拖欠中小微企业资金问题，推动大企型业和政府采购主体积极确认应收账款，帮助中小企业供应商融资。

需加强中介合作

今年以来，供应链金融这个概念频繁被提起。供应链金融是把供应链上的核心企业及其相关的上下游配套企业作为一个整体，根据供应链中企业的交易关系和行业特点，制定基于货权及现金流控制的整体金融解决方案的一种融资模式。目前来说，其主要做法是从商品的生产、物流、分销、零售各个环节出发，挖掘企业的资金需求，并且以掌握的大数据为基础进行风险控制。

传统的信贷业务主要考核企业资质、业绩、财务特征和担保方式等，但在供应链背景下，供应链金融业务的风险形态和风险管理方式有别于传统的信贷模式。国美金融供应链金融事业部负责人张鹏对《经济》记者表示，供应链金融是基于真实贸易背景存在的，利用交易过程中产生的应收账款、预付账款、存货作为抵押、质押，为供应链上下游企业提供融资服务，同时真实贸易的基础能够有效地杜绝恶意套取资金等情况出现。

供应链金融的核心是“供应链+金融”的模式，而不是一个单一指向的融资品种。也不要把供应链金融与小微企业贷款等同起来，供应链金融是“大金融”的重要组成部分，里面的客户细分层次很多，行业细分也专业，它本质上也不是一个标准化产品，而是一个“标准化服务+非标化定价”的一个一揽子服务方案。怡亚通宇商金融副总裁宁洁告诉《经济》记者，在金融全面脱媒的大趋势下，供应链金融反而是一个需要加强中介合作的领域。

供应链金融拥有巨大的市场潜力和良好的风控效果。宁洁分析称，市场潜力非常巨大的原因在于，以前银行所主导的供应链金融只服务了最上层（通过公开报表，有形资产可以评估判断和定性）的那部分客户，真正的供应链金融要服务到各行各业的客户中去。至于风控效果，“风险当然要能够被管理才有正面的效果，但手段不能单纯通过提高门槛把大量客户挡在门外来防范风险，这几年金融系统出现的一些问题可以看到，风险准入门槛的提高并没有阻止风险的发生，反而纵容了那些‘投其所好’做造假单据满足这种高门槛设置的业务，把一些原本信用不足但可以通过管理改善的风险问题演化为更严重诈骗事件”。

除此之外，市场潜力在还体现在中小企业的巨大融资缺口及融资需求。在经济增长下行和产能过剩的市场背景下，企业的资金周转难度和应收账款规模的不断增加，同时相应的拖欠及坏账的风险也在增加。

对此，易观互联网金融总监马韬认为，如果将该部分应收账款加以利用，并紧密地结合产业金融服务，既解决了企业融资难的问题，又能延伸金融机构服务的纵深度，将会形成巨大的市场。

从市场潜力来看，在目前我国经济增长放缓的局面下，供应链金融能够有效盘活企业流动性资产。“供应链金融是贴近真实贸易的，比传统固定资产抵押的贷款和流动性资金贷款更贴近企业的经营。”上海文沥信息技术有限公司CEO钟胜九对《经济》记者表示，真正风控的核心是贸易真实性以及借助已经形成的核心企业供需链条的管理来给它的上下游提供更好的信贷支撑，所以运行良好的供应链金融能够进一步降低整个群体和链条上的风险。

风险是因离真实贸易太远

其实供应链金融也是产业链金融的一部分。在投中研究院分析师陈伟看来，产业链金融从生产到消费的流程中，消费生产企业产品的企业不是即时付款的，存在账期的问题，一旦没有及时付款，就存在兑付风险，产业链金融就是试图解决应收账款的风险问题。“总体来说，就是用类似于资产证券化的手法来控制账期的设计。”

在政府政策的不断支持下，除金融机构外，传统产业公司、电商平台、大宗产品资讯网站、物流企业、ERP软件服务商等，都在互联网金融领域试水供应链金融模式。“对于医疗行业来讲，以P2P网贷为例，医疗类P2P网贷平台的金融产品主要围绕医院、医药公司，销售、医疗器械制造商以及经销商展开，以供应链金融为主，解决中小型医院、中小型医疗设备商和经销商的融资缺口。”盈灿咨询高级分析师张叶霞对《经济》记者称。

一个完整的供应链涉及到生产类、商贸类、零售类等企业，涵盖了市场上绝大部分中小企业，市场容量巨大。格上理财研究中心研究员樊迪告诉《经济》记者，过去这些企业的融资途径主要是银行和民间拆借。“银行授信额度有限，民间拆借成本高昂，这些都给供应链金融的发展带来了巨大的契机。”

许多风险的发生，不是专业能力不够，而是离真实贸易太远。宁洁认为，只要供应链金融跟着这条供应链条主线走，就能把真正的供应链金融做起来、做透彻，从一二线城市到三四线甚至到农村市场，从5万元到500万元不同层次，不同细分行业，不同区域不同特点的客户都能够得到符合他们信用特征的金融服务。

对于快速消费品或需要有保鲜期、严格运送规则的化工、医疗用品来说，供应链金融有着重大的意义。一方面就是账期本来就相对较长，另一方面就是一旦出现风险，损失会相对较大，陈伟认为，如果能够把这部分资产通过其他的方式提前变现或者更好地控制它的风险，其实对整个行业来说都是有很重要的意义的。

在钟胜九看来，供应链金融往后发展一定是行业化的，甚至包括整个行业的信用体系建设，因为供应链链条本身就在行业当中，只有更深入才能真正理解到行业的经营和波动。但供应链金融也不一定能够在所有的行业都起到显著的效果，“这要看行业的特性，不同的行业可能会适用不同的供应链模式或产品，比如传统的供应链金融更多的是货押业务，以物流、控货为核心，但是也反映出操作成本相对较高，所以比较适合大宗商品”。

而大消费品行业，涉及到老百姓的医食住行玩。钟胜九表示，这些行业的特点是弱波动的，受经济周期的变化影响不大，但是其更需要进一步掌握行业的经营规律，评判该行业里的企业经营的成效，核心企业看中的不一定只是供应商那一端的供应链金融，可能更看中渠道端的、营销链条上的供应链金融。

成商业银行转型突破口

银行是供应链金融的最早玩家，1999 年深圳发展银行最早涉入供应链金融业务，2005年深发展银行正式提出供应链金融，之后包括平安银行、华夏银行、交通银行、招商银行等在内的多家银行都涉足供应链金融业务。

供应链金融是商业银行信贷业务的一个专业领域。目前，商业银行在进行经营战略转型的过程中，已纷纷将供应链金融作为转型的着力点和突破口之一。

商业银行的主要优势在于，资金成本低以及丰富的从业经验。但制约在于，由于银行资本充足率的约束，整体对供应链企业的授信额度很低，银行只能将有限的资金投向行业类最优质的企业，而大部分企业却难以融到资。

供应链金融是商业银行中小企业板块中重要的业务组成部分，马韬表示，其对于商业银行的影响主要体现在3个方面。一方面，降低了中小企业的融资风险，拓宽了客户的选择范围；另一方面，通过产业链，进一步降低了银行与中小企业间的信息不对称；第三个方面，通过围绕核心企业级依附产业链，可以延伸银行金融服务的纵深度。

现在商业银行受资本金约束，如果只是简单地做一些授信业务，这方面约束就会很受影响，中央财经大学金融法研究所所长、中国互联网金融创新研究院院长黄震认为，商业银行需要提供一些比如资金结算或其他理财产品为这些产业的上下游供应商提供金融服务。“供应链金融对商业银行来说，不仅是一项信贷业务，它还可以成为很多中间业务拓展的接口。”商业银行要融于产业支持实体经济发展，目前看来，供应链金融应该是产融结合的最好方式。

银行逻辑就是把所有产品都做成债，既然它是债，就要有债的传统逻辑和风险控制手段，他们不敢追求更高的浮动收益，一旦出现风险成了坏账，对于从业者或是更高级别的管理者来说都是一件比较麻烦的事情，陈伟告诉《经济》记者，供应链金融对于商业银行来讲，能够更好地掌握它所产生业务对象的现金流状态和信用资质即产业经营状况，能够更好地帮助他们解决下一步的贷款方面的征信问题。

金融是一个讲资本，讲深厚的历史沉淀，讲经验累积，讲丰富的网点资源（包括线上线下）的行业，宁洁认为，成熟的供应链金融战略布局，是经过大量的时间沉淀和累积出来的，没有这种供应链布局，很难谈真正的供应链金融服务。“未来银企应该密切加强合作去做供应链金融，在金融全面脱媒的大趋势下，供应链金融，反而是一个需要加强中介合作的领域。”

改善两个层面的企业融资难困局

供应链金融也是企业尤其是中小企业的一种融资渠道，对于其能否破解或改善中小企业融资难的困局也是市场关注的重点。

在宁洁看来，关于小微客户贷款，市场上有个普遍的误解：中小企业融资难、融资贵，所以一定有市场，有市场就有生意做，就能赚大钱。“这是电商的逻辑，网络覆盖销售的逻辑，而不是金融的逻辑。”金融是一个经营风险的行业，只服务那类“有需求还得起钱的客户”，即有信用的客户。

她还表示，我国非国有中小实体企业融资成本高，本质上是风险识别成本高。银行不是没有专业能力去服务这部分客户，而是没有成本去服务这么小的客户，以前银行为了完成“服务中小企业的指标”，用了降低风险容忍度的办法，结果会出很多风险，因为银行离真实贸易很远。在各个细分领域内的贸易平台性企业，等于是在给银行提供风险预审服务及贷后管理工作，它们在行业细分领域里有比银行更恰当的风险控制优势，这些细分行业领域的物流、商流、信息流和资金流动态数据在这个平台管理的供应链上进行交互，开展供应链金融业务，对客户的动态识别能力会高于银行，金融服务也容易扩展到实体企业中去。

供应链金融为核心企业所处的产业上下游企业提供金融解决方案，并且主要是对中小企业提供融资服务，因此，张叶霞认为供应链金融在国内中小企业融资难并且融资成本高企的环境下，是能够有效解决中小企业融资难的问题，发展前景极为广阔。

中小企业融资难，主要是因为信息不透明，借贷双方信息不对称，银行从经营的风险与收益角度出发，更倾向于为大企业提供融资服务。供应链金融的出现一定程度上正在改变这种现状。

供应链金融篇（8）

[中图分类号] F640 [文献标识码] B

中小企业和大企业相比，中小企业存在规模小、信用差、融资渠道单一等难题，极大限制中小企业的发展诉求和持续性要求。为突破中小企业发展瓶颈，各商业银行创造性提出供应链金融的模式，即以大企业为核心，以围绕在大企业上下游的中小企业为主体，形成完整的金融供给供应链。同时，商业银行从供应链金融业务中获得相应利润，在帮扶中小企业的同时，创造性取得营收和利润增长点。供应链金融通过银企结合、产资并行的方式，实现了银行、核心企业与中小企业之间的共同发展。

一、供应链金融的含义及特点

（一）供应链金融的含义

供应链金融是商业银行创造性提出的金融产品方案，其市场主体重点是中小企业。商业银行以核心企业信用为担保，以供应链整体发展状况为出发点，经过系统评估与授信，以达到满足中小企业的融资贷款需求的目的。供应链金融突破了传统信贷模式的诸多限制，以供应链系统上的核心企业和围绕其上下游的中小型企业为整体，进行融资方案的设计与评估，打破了以往对单个企业进行风险评估的方式，有效提升了整条供应链的竞争实力。

供应链金融将金融机构纳入原有的企业生产与物流体系之中，形成相对稳固的发展模式。商业银行以核心企业为担保，向中小企业提供贷款支持，得到的贷款通过组织生产和产品转移，实现了中小企业的生产能力的扩大化，并进一步通过核心企业将资金流转到银行机构，形成封闭的链条。供应链金融以核心企业为出发点，重点关注围绕在核心企业上下游的中小企业融资贷款诉求，通过供应链系统信息、资源等有效传递，实现了供应链上各个企业的共同发展，持续经营。

（二）供应链金融的特点

1.供应链金融突破了传统信贷方式的发展瓶颈，拓展了融资渠道，有效丰富和发展了信贷文化。商业银行创造性提出供应链金融产品与服务，以核心企业为主体评估整个供应链的信用状况，并根据信用评级及风险水平为处在供应链上下游的中小企业提供相应的贷款支持。这种模式依托核心企业的信用关系，通过银行的介入，为中小企业提供发展资金，在某种意义上既提升了核心企业的销售业绩，又满足了中小企业扩大化生产所需的资金要求，更在整个供应链水平上改善了企业资源分配不均和信用失衡等状况。

2.供应链金融必须建立在真实的贸易背景之上，贸易的连续性和可持续性有助于银行合理制定融资支持方案，以达到充分利用资金的目的。供应链金融的显著特点是封闭性和自偿性，即企业生产、物流与金融支持形成封闭的产业链模式，而借贷资金的返还也是通过企业内部销售利润的获得来实现，从而排除了外在关联企业的实质性干扰。

3.供应链金融使核心企业与中小企业之间形成互通、互信、命运共同体的观念。其改变了传统的单一化指标评价中小企业信用状况的方式，转而关注整个供应链整体企业的发展与贸易状况，通过核心企业担保，使中小企业获得贷款支持，并通过对企业间贸易行为的有效评估，作出真实性判断和合理性调整，实现了供应链金融业务的稳定发展与链上企业，尤其是中小企业的持续发展。

二、供应链金融的风险分析

（一）市场风险

市场风险是指由于利率、汇率、市场价格等因素的变动而引起的市场自发，从而使银行的金融产品面临多样化风险和不确定性收益风险。在市场经济条件下，利率风险、汇率风险和市场价格风险构成了市场风险的主要内容。利率风险是银行经营活动中面临的主要风险。由于我国实行固定利率制，决定了供应链金融产品并不能完全根据市场化条件形成市场化利率，而实行这种机制的结果是一旦市场利率发生变化，银行发行的贷款利率并不能据此进行调整，从而使银行面临贷款利率变动的风险。汇率风险主要是在涉及本外币交换的企业贸易中，由于货币汇率波动而对供应链金融业务产生影响，进而使企业的进出口贸易货币交易面临汇率变动风险。市场价格风险是在供应链金融业务中，由于作为质押物，如企业存货等价格的波动而给商业银行带来的风险。在市场经济条件下，价格波动是正常的，而这一特质在粮食、石油等大宗产品存货中表现的更为明显，所以供应链金融业务中存在较大的市场价格风险。

（二）核心企业信用风险和道德风险

在供应链金融中，核心企业作为商业银行贷款授信的关键角色，在整个供应链系统发挥主导作用。商业银行依据核心企业的信用状况、发展实力、运营前景等有效指标，为围绕在核心企业中下游的中小企业提供授信贷款、信用支持等服务。因此，核心企业的信用水平和发展模式直接决定了中小企业未来发展方式的选择。一旦核心企业的信用状况受到质疑，必然会影响到中下游企业的发展，并对整个供应链金融体系的安全造成威胁。

（三）贸易背景真实性风险

自偿性是供应链金融最显著的特点，但实现自偿性的基础必须是存在真实的交易。在供应链金融业务中，商业银行根据供应链上企业间的真实交易关系，以交易过程中形成的应收账款、预付账款、存货等为抵押，有效满足处在核心企业上下游的中小企业的融资贷款需求。在融资过程中，真实性的交易时和有效的应收账款、预付账款、存货等形成的抵押是实现自偿性的基础，一旦出现虚假交易、伪造合同或融资程序的违法违规问题，并且银行在未了解真实贸易背景的情况下就对借款人进行盲目授信，会使银行面临巨大的风险。

（四）业务操作风险

业务操作风险是供应链金融业务中的主要风险之一。由于供应链金融突破了传统的信用评价模式，对供应链系统中的物流、信息流和资金流进行有效整合和合理安排，通过自偿性的结构设计、专业化的流程安排和第三方监管引入等方式，实现了与企业信用风险完全不同的还款来源。但由于人为操作环节的存在，必然会产生信用风险向操作风险的位移，从而对操作制度的完善性、保密性和有效性产生要求，而一旦操作不当或违规，必然会加重企业面临的风险水平。

三、供应链金融的风险防范

（一）加强对市场风险的识别预防管理

通过对市场风险的识别及成因的定性分析，从而对各种风险带来的得失及应对进行有效考量。实行市场化的利率机制是有效控制市场利率风险的根本方法，在当前情况下，商业银行可以采取套期保值的方法来管理利率风险，套期保值的方式主要有远期利率协议、汇率互换和利率期权等。对汇率风险的管理主要表现在对外汇持有期限、外汇种类及汇率波动程度进行有效控制，是汇率波动水平保持在合理、可控的范围之内。对市场价格风险则可以采取拓宽抵押物的存放范围，增加抵押物浮动准备金和抵押物价格限定措施等手段，实现对市场风险的有效管理。

（二）提升对全产业链上相关授信企业的综合准入管理

供应链金融是从整个产业链的角度对链上各交易方发生的交易进行评估，并给与相关企业综合授信服务。因此，需要结合供应链的整体运营情况，对已取得授信的企业进行主体准入资格检查和交易真实性确认，从而对链上各主体的经营发展能力、实际履约状况作出有效判断。这主要表现在：授信前，商业银行要对授信企业的交易情况、市场份额、信用状况、购销状况等进行实际调查，并对授信主体形成系统认识;授信后，要强化对授信企业，尤其是核心企业的管理，保证授信企业能够正常经营、合理产销、如期履约。

（三）优化业务操作流程，规范各环节操作要点

供应链金融操作流程环节总多，操作风险复杂多变，商业银行要根据供应链金融业务的特点进行合理的业务流程优化、有效的岗位重新设计和规范的操作流程安排。供应链金融业务流程复杂，因此要明确链上各主体企业的交易流程，并制定出具有代表意义的业务流程规范。岗位的设计要遵循人岗一体、岗责统一的原则，对与商业银行直接对接的岗位进行重点考察，明确职责权利关系。此外，还要对授信前调查，授信后维护等流程规范进行有效维护，以达到降低企业风险的目的。

（四）要加快信息系统建设

通过建立电子化的信息系统平台，使供应链金融业务更加系统化和透明化，这主要表现为通过对链上企业交易的应收账款、预付账款和质押存货的电子化数据管理，减少了人为操作的空间。要实现对供应链金融业务量、报表统计、库存及监管企业合作情况等工作的电子化，运用现代信息技术，为供应链金融创造发展平台。

四、结束语

供应链金融是推动中小企业发展，为中小企业提供有效融资渠道的重要手段。但由于市场风险、企业信用风险等多元风险的存在，商业银行及供应链上企业需加强风险防范，从而为中小企业融资提供保证和支持，促进供应链金融的健康、有序发展。

供应链金融篇（9）

Abstract:Asthenewresearchareainsupplychainmanagement,financialsupplychainfocusesthatcashflowshouldcorrespondwithinformationandlogistic.Duetothegoal,thispaperestablishestheguardingriskmechanisminfinancialsupplychain.ItishopedthatwhattheauthorpresentedinthispaperwillstimulatethedevelopmentofsupplychainmanagementinChina.

Keywords:SupplyChainManagement;FinancialSupplyChain;RiskManagement

为适应现代市场竞争，带来规模效益，供应链这一企业经营运作模式应运而生。它将供应商、制造商、分销商、零售商以及终端用户连成一个功能性网络，通过对信息流、物流和资金流的控制与整合，供应链上企业联结成一个紧密的利益共同体，实现了产品库存和商业交易时间的最小化。实践证明，加强供应链管理是其增强竞争力的一个有效途径。因而，对供应链的构成、运作与协调等方面的研究和实践得到了国内外学术界和企业界的广泛关注。在已有的研究成果中，供应链管理侧重于对供应链物流和信息流管理机制的设计和优化，通过整合物流与信息流以降低运作成本、提高效率，而较少将研究视角集中在伴随物流、信息流的资金流之中。

强调资金流在物流、信息流中整合和协调的供应链即金融供应链。在供应链的运营过程中，资金流的循环与增值是由现金转化为储备资金、生产资金、成品资金、结算资金，最终又转化为现金的过程。通过对资金流、物流与信息流的协调整合，可以保证供应链运营的顺畅以及资金的增值。与单个企业资金流的管理相比，金融供应链管理的范围更宽，面临的不确定性因素更加复杂，影响也更加深刻。因此，要实施金融供应链的风险防范，应将金融风险与供应链风险结合考虑。

一、对金融供应链风险的界定

企业经营中面临的风险是指企业实际收益与预期收益的偏离程度，并且更强调引起经济损失的可能性。金融供应链风险则是指在供应链运营过程中，由于各种事先无法预测的不确定因素而带来的影响，使得资金流与物流的协调性下降，供应链金融成本上升，资金供给不足而导致供应链延滞或者中断的风险。

按照金融供应链风险的来源，可将其分为两类：外生风险和内生风险。

外生风险主要是外部经济、金融环境变化影响供应链资金流与物流协调顺畅的可能性。主要来源于市场利率、汇率变动而导致的供应链上企业融资成本上升；或者宏观经济政策调整、法律修订等因素导致产品需求中断、供应链增值难于实现，由此引起资金循环迟缓甚至中断的风险。

内生风险主要是供应链上企业之间的不完全协作或信息不对称带来的金融信用风险、贸易信用风险以及信息风险，如由于企业的违约而导致银行终止贷款，顾客信用等级评价失实而导致应收账款难以回笼，以及有关资金信息传递扭曲等问题。

对金融供应链风险的认识有助于全面防范和控制风险。强化对不可抗性较小的内生风险的预警机制和对外生风险感应的灵敏度，是金融供应链风险防范机制的任务所在。为此，必须增强资金流与信息流、物流的协调性、提升供应链的协作效应。

二、金融供应链风险防范机制的构建

1、金融供应链风险防范机制的构建思路

如上所述，金融供应链突出了资金流在供应链中的“血液”功能，强调资金流与物流、信息流的协调。如何实现协调，并在此基础上提高供应链在持续变化、不可预测的市场环境中的生存能力、增强灵活性，防止资金循环的迟缓或中断，确保资金安全、实现保值增值是构建金融供应链风险防范机制的目标。

所以，增强金融供应链的风险防范能力，必将以提高资金流与物流、信息流的协调性为出发点和落脚点。

在由原材料及中间产品的供应商、掌握核心制造技术的产品制造商、分销商、零售商以及第三方物流企业构成的供应链网络中，仓储、运输及配送等物流服务由第三方物流企业提供。此外，它还将在供应链网络中起到信息中枢等重要作用，而其他企业则集中精力做好生产、销售等核心业务。

在原材料的供应、产品的制造与销售过程中，第三方物流企业能够在提供仓储、运输和配送服务的同时及时获取原材料、产品的供需信息。即以联结消费者的零售商为起点，将有关产品需求的信息以及库存信息及时反馈于制造企业和供应商，以便制造企业适时调整生产以及对原材料、中间产品的需求。实时、可靠的产品需求及库存信息，能够有效较低贸易信用风险，适应市场需求的变化。并且这种物流与信息流的集成交互状态，实现了物流与信息流的协调。在此基础上，第三方物流企业为其他供应链上企业提供融通仓服务，将金融业务与物流业务实施整合。例如，物流企业可以为供应商、制造商和销售商提供贸易，代办销售、采购合同的签订和收付款项的管理，并在此过程中对有关资金数据资料进行系统分析，实施企业信用等级评价，在分析财务状况的基础上识别风险，并分析风险对供应链造成的影响，及时反馈于其他链上企业；此外，根据对供应链上企业金融信用等级评价的状况，建立供应链综合金融信用体系，为其他企业提供委托贷款、担保等金融服务。这样既可避免链上企业单独建立金融信用体系的不必要重复和较高的金融物流成本，又能够克服单个企业在与银行的金融服务谈判中只考虑自身利益，缺乏全局意识的弊端。这种物流服务与金融服务的集成式管理，以为供应、制造、销售架设的物流、信息流桥梁为纽带，实现了物流、资金流与信息流的协调，对降低供应链运营成本和金融信用风险、信息风险，并提高供应链对外生风险的敏感度大有裨益。

2、实现风险防范机制亟待解决的问题

第三方物流企业业务能力的提高。在上述风险防范机制中，第三方物流企业扮演着“物流服务商”、“金融服务商”、“信息提供者”等多重重要角色，这对于物流企业的业务能力提出了相当高的要求。这些业务的实施状况也将直接决定供应链运营的成败和风险防范机制的奏效。

信息传输的及时准确性。信息流的传输覆盖了供应链运营的各个环节，在第三方物流企业这个信息中心汇集，经过分析、加工与整理，再反馈给各链上企业。若包含了资金状况的信息在传递过程中发生扭曲而带来“牛鞭效应”，不仅不能防范风险，还会形成更多损失。由此，信息传输的及时准确是风险防范机制实施的前提。

收益的公平分配。供应链是企业结成的利益共同体，但并不排斥个体利益的实现，否则就会出现因缺乏激励而带来个别企业的“败德行为”，甚至供应链的解体。链上企业公平分配收益，是实现共赢的最直观表现，也是确保金融供应链风险防范机制顺利实施的根本保障。通过谈判确定收益分配原则并在运营中合理调整收益分配方案是实现收益公平分配的有效途径。

三、相关保障机制的建立

防范金融供应链风险、形成供应链上企业风险共担、利益共享的共赢格局，链上企业应当保持高度信任的状态，这可以通过订立契约，建立信息技术平台等措施加以保障。

1、通过订立各项契约保证信任

市场经济条件下，维系平等利益主体之间合作关系的基本形式就是契约，它将为供应链运营提供强制性的实施规则，保证各方提供完全信息。因此在供应链组建之初，就应本着平等互利的原则，通过协商、合作性谈判等形式订立各项契约。而在运营过程中，供应链上企业应严格遵照契约，保证信息的高度共享，提高协调性。为此，在核心企业选择成员企业的过程中，应将信用度的评价作为一项重要标准，对各拟加盟企业进行严格筛选，将企业间原有的关联交易外化为契约交易，尽量避免摩擦，提高供应链的运营效率。

2、建立信息技术平台促进信任

为保证信息传输的及时准确，实现信息共享，促进成员间的信任，供应链上企业可依托互联网技术，通过ERP系统平台，利用EDI等信息处理技术，建立物料与资金数据高度共享的信息网络，以此保证物流、资金流与信息流的协调性，实现供应链金融服务与物流、信息流活动的无缝隙整合。这要求供应链企业加大对信息管理硬件的投入和相关专业人员的培训，以加速交易处理过程、降低信息风险和成本，实现信息传递及沟通方式质的飞跃。

参考文献

供应链金融篇（10）

中图分类号:F830.5

文献标志码:A

文章编号:1673-291X(2010)16-0088-02

一、供应链金融现状

最早从事供应链金融业务的是1803年荷兰一家银行开办的仓储质押融资业务。在国外,世界排名第一的船公司马士基、快递公司UPS都是供应链金融活动的参与者,该块业务已经成为其最重要的利润来源。在金融业,法国巴黎银行、荷兰万贝银行等都对大宗商品提供融资服务、以销售收入支付采购贷款等。在国内,深圳发展银行是供应链金融的先驱,民生银行、光大银行、招商银行以及工农中建四大国有银行也相继逐步涉及供应链金融业务。

二、供应链金融存在的风险

供应链金融虽是降低融资风险的一种有效工具,但目前仍处于发展初期,管理者对物流业资金监管不力,金融手段落后,导致供应链金融不能跟上物流发展需要,存在许多问题。

(一)法律缺失产生的风险

目前,中国的供应链金融仍处萌芽阶段,虽有《担保法》和《合同法》等法律进行规范,但针对供应链金融相关的条款却不完善,另外,中国目前还没有专门的法律法规对整个供应链的业务操作进行规范整合,因此,业界利用法律漏洞谋取利益,产生法律风险的几率不低。同时质押物所有权问题以及合同的条款规定等,由于业务涉及多方主体,质押物所有权在各主体间流动,产生所有权纠纷的可能性很高。

(二)融资企业产生的风险

1.融资企业信用风险。融资企业多为供应链上下游的中小企业,信用缺失成为制约其信贷业务发展的重要瓶颈之一。客户的业务能力,商品质量以及客户之前的商业信誉等形成了供应链金融的潜在风险。同时,中小企业在融资时面临许多不利因素,如规模小、制度不健全、透明度差、资信不高等。据调查,50%以上中小企业缺乏足够的经财务审计部门承认的财务报表和良好的连续经营记录,60%以上信用等级是3B或3B以下。这些都让中小企业融资的信用风险变高。

2.质押物风险。质押物选择风险。并非所有的商品都适合做质押物,合适的质押物应具有质量稳定、适用广泛、价格波幅小、易于变现、保存和监管等特征,比如钢铁、有色金属等。由于质押物市场价格波动,汇率变动造成的变现能力改变等,使企业无法按原计划销售产品而产生的质押物产品市场风险;当融资企业无法按时还贷时,银行有处置质押物,获得补偿的权利。若质押物变现能力差或变现成本高,银行在处置质押物时,可能出现质押物变现价值低于银行授信敞口余额或无法变现等而产生质押物变现风险。

(三)金融机构产生的风险

1.操作风险。中国的金融机构开展供应链金融业务时间短,风险管理经验不足,存在着诸多问题,如贷款工具缺乏灵话性,内部监控系统不完善等。同时对质押物的估值是否客观公正、准确,方法是否科学,直接影响到银行的损益。因此在供应链金融业务中,银行存在着很大的操作风险。

2.银行内部管理风险。主要包括银行管理机制完善程度,监督机制严格程度,管理水平,决策正确与否,以及银行工作人员素质高低、业务操作失误率而带来的风险。

(四)物流企业产生的风险

1.质押物监管风险。物流企业开展相关业务时,一般要与银行签订《不可撤销的协助行使质押权保证书》,对质押物的丢失或损坏负责。而银行同物流企业之间信息不对称、信息失真或信息交换不及时等情况都会影响决策的准确性。物流企业管理是否科学,监管过程中对可能发生的风险是否有提前预警机制等都对质押物监管风险产生影响。

2.控制质押物存量下限的风险。由于质押物的流动性,有进有出,因此要求物流企业不仅要对质押物的种类、数量、规格型号进行有效监管,还要使质押物的库存数量保持规定额度。否则,一旦控制质押物存量不力或质押物进出库时出现提好补坏、以次充好现象,将给整个业务链带来很大风险,影响供应链金融业务的进行。

3.仓单风险。中国《合同法》中虽规定了仓单上必须记载存货人的名称(姓名)和住所、仓储物的品种、数量、质量、包装和填发时间等内容,但现在企业多以不具有有价证券性质的入库单作质押,同时中国目前使用的仓单多数仍由各家仓库自行设计,形式很不统一。从而使操作困难,容易发生失误和内部人员作案等风险。

三、应对供应链金融风险对策

(一)完善法律法规,规范供应链金融业务

由于受到诸多限制,且动产质押、权利质押的规定不完善,政府部门应加快修订和完善中国《担保法》和《合同法》等法律法规,包括对供应链金融业务的准人资格、行业管理办法以及操作指南等,为供应链金融的风险防范奠定法律基础,促其健康有序发展;另外,从法律角度保护相关人合法权利方面,尽力简化供应链金融业务的操作程序,明确各方的权利义务,降低合同谈判成本。

(二)应对融资企业风险措施

1.多方努力,建立信用机制。针对信用风险,商业银行、物流企业及融资企业应充分合作、信息共享。首先,融资企业应从大局和长远出发,提升自身能力,提高自身信用度。在供应链组建之初,核心企业选择合作企业时,应对各拟加盟企业严格筛选,通过订立各项契约保证信任,尽量避免摩擦;其次,物流企业应发挥其掌握融资企业及质押物第一手资料的优势,对融资企业信用进行评估管理;再次,银行要完善其信用评估和风险控制方法,建立相关制度,如客户资料收集制度、资信调查核实制度、信用动态分级制度、合同与结算过程中的信用风险防范制度、信用额度稽核制度、财务管理制度等,对客户进行全方位信用管理。最后,银行要严格审查质押物原始发票、付款凭证、交易合同及权属证书等凭证,对其权属进行认真的静态和动态审查,避免质押物所有权在不同主体间流动引发权属纠纷。

2.建立信息收集和监控机制。针对质押物市场风险和变现风险,商业银行应根据市场行情正确选择质押物,并设定合理的质押率。一般来讲,选取销售趋势好、需求弹性小、市场占有率高、知名度高的产品作为质押商品,并建立销售情况、价格变化趋势的监控机制,及时获得产品市场资料,避免由信息不对称引起的市场风险和变现风险。

(三)应对金融机构风险对策

1.优化方案,建立应急机制。对供应链金融实施方案进行优化。商业银行在有约束条件或资源有限的情况下,对供应链上下游企业提供供应链金融服务时所制定的决策方案,进行局部优化,针对不同的问题采用不同的优化方案。

2.加强素质培养,强化内部控制。加强银行内部人员素质培养。定期对内部员工进行金融、管理、法律等知识进行培

训,全面提升员工业务素质;订阅相应报纸、杂志,使员工对商业银行的基本架构、业务范围、经营管理、风险合规等有清晰的认识。

商业银行的内部控制是一种自律行为,是为完成既定工作目标,对内部各职能部门及其工作人员从事的业务活动进行风险控制、制度管理和相互制约的一种方法。要强化商业银行供应链金融业务处理过程中的内控机制建设,首先要搞好“三道防线”建设,严禁有章不循、执纪不严等失控行为的发生;其次要遵循内控的有效性、审慎性、全面性、及时性和独立性原则,任何人不得拥有超越制度或违反规章的权力。

(四)应对物流企业产生风险的对策

1.加强监管,实施物流保险。加强对融资企业抵押货物的监管,不断提高仓库管理水平和信息化,并完善质押物入库、出库的风险控制机制,根据服务方式的不同,有针对性地制定操作规范和监管程序,预防因内部管理漏洞和不规范而引发的风险。

随着供应链金融业务规模的扩张,物流公司有必要利用各种风险控制手段,提高自身的风险保障。而寻求专业化的物流保险产品,转嫁风险损失,是供应链金融业务不断发展的必然要求。目前,国内物流公司广泛应用的保险险种主要是财产保险和货物运输保险,这两个险种都是针对物流过程中某一特定过程进行的保险,易出现延误、漏保和不足额投保的情况,难以满足供应链金融业务对物流品种高速周转的要求,专业化的物流保险产品的创新将成为供应链金融业务长远发展的有力后盾。

2.确定存量下限,严格管理。银行根据所提供的信用额度、融资企业所交保证金及折扣比例来计算确定最低库存下限,其公式是:最低库存下限=(银行提供信用额度一融资企业所交保证金)/折扣比例。同时物流企业要对质押物的存量下限进行严格控制,满足库存量按确定比例折扣后的价值加上保证金后不能小于银行提供的信用额度,当质押物的存量达到规定限度时,要采取通知、警告、冻结等有力措施。随着供应链金融业务量不断增多,仅仅通过人工的手段控制存量下限难度越来越大,因此:企业可以应用具有存量下限控制功能的管理信息系统,辅助操作人员进行仓储物的管理。

3.统一仓单,专人管理。为避免操作的复杂性和交易的风险性,应对仓单内容、格式等进行统一的规定;同时派专人对创单进行管理,严防内部人员作案,减少操作失误,保证仓单的真实性、唯一性和有效性。

供应链金融在中国的发展还处于初级阶段,不可避免地会遇到这样那样的问题,但这不会阻止供应链金融的发展,对供应链金融特别是它有可能产生的风险,了解得越多就越有利于我们利用好这个工具,为供应链和金融的发展作出贡献。

参考文献:

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[2]唐少麟.乔婷婷.发展物流金融强化供应链整合一物流金融系列研讨之一[J].物流技术,2006,(2):99-102.

[3]申风平.刘玉莹,周燕.物流银行业务效能及风险防范研究[J].商业银行实务,2008,(8):30-31.