摘要：本文从社会资本的视角出发,研究上市公司非公开发行背后的深层动因。我们构建的理论框架表明,非公开发行不仅是上市公司的一种融资手段,而且是其获得社会资本的一条重要途径。在此理论框架下,我们以蒙牛乳业为个案,分析了蒙牛乳业通过非公开发行引入中粮集团,既获得金融资本,又获得社会资本的过程。本文的研究结论不仅对理论界从新的角度理解上市公司非公开发行背后的深层动因有重要启示作用,而且对上市公司采用非公开发行筹资实践有一定的借鉴作用。