摘要：一、研究问题 一般来说，国有企业因其主业而生，但在发展过程中有可能多元化经营。例如，国有农垦企业是为了满足农业种植或畜牧生产需求而成立的，但在财力允许的范围内可介入制造业、房地产业甚至是金融业。这就使得国有企业很可能因多元化而以企业集团的组织形式发展壮大。但是，从理论上说，国有企业的存在不仅具有经济目标，还具有社会目标。从国有企业诞生的逻辑看，其主业一般来说是其应坚守的“基地”，它是国有企业实现社会目标的一种基本途径；除非经济社会不再需要或者根本改变了其行业形态，国有企业一般应围绕主业展开经营。在国有企业有余力进入其他行业的情形下，通过兼并或投资其他行业增加企业价值，也符合企业增长的基本逻辑。从这一意义上讲，国有企业的投资可以基本划分为两类，一是与主业相关的投资，一是与主业无关的投资。这两种投资所承担的功能和目标应有所差异，所以对其投资分析的方法和分析重点必然会存在差异。本文从这一视角，对国有企业集团的投资分析方法进行初步探讨。