摘要：票据资产兼具资金属性与信贷属性,导致票据价格波动不时受制于信贷政策。防范化解金融风险之后,影子银行被迫收缩,传统信贷重要性提高,票据成为承接表外融资收缩的重要工具。这种背景下,厘清票据供求关系的实质,识别信贷因素的作用边界,独立判断信贷走向,对干提髙票据决策科学性具有积极意义。