金融法论文选篇（1）

Abstract

Bilingualteachingininternationalfinancehasbeenintroducedbymoreandmoreuniversitiesandcolleges.Variousobstaclestothebilingualteachingininternationalfinanceshouldnotbeignored.Inordertoeliminatetheseobstaclesandimprovetheteachingquality,wehavetochooserightcontents,booksandteachingmethodsandmodesforstudentswhomajoreddifferentsubjects.

Keywords：BilingualTeaching；InternationalFinance；TeachingMethods

1.引言

进入二十一世纪以来，国际金融学的课程建设在我国受到高度重视，不少高校鼓励老师采用双语教学讲授国际金融。可是，和其它学科一样，国际金融双语教学在实践中存在不少问题，在一些高校学生害怕甚至抵制双语教学，教学质量受到影响。对于每门课程双语教学存在的共同难点，许多学者已经发表论著阐明自己的观点，不需要笔者在此文中赘述。本文的目的在于从国际金融学的课程内容、课程特点出发，找出国际金融学双语教学有的障碍和难题，供同行借鉴。

2.实施国际金融学双语教学的意义

国际金融学的萌芽可以追溯到中世纪，但是很多年以来，国际金融学只是国际贸易学的一部分，处于从属地位，没有形成独立的体系。直到二十世纪60年代前后，美国出版了几本以国际金融为题的专著，国际金融学才开始成为一门新兴的学科在大学的课堂上讲授[1]。我国在改革开放后开设国际金融学，虽然历史不长，但不少学者积极撰写国际金融学教材，其中不乏优秀作品，但是我们不得不承认西方开设的国际金融学更成熟，通过引进原版教材，西方的国际金融体系让国内的任课老师耳目一新，学生可以直接学习原汁原味的国际金融理论。同时国际金融学的研究对象和课程内容要求师生都具有扎实的英语基础，这样才能学到最新的国际金融理论，分析不断出现的国际金融新问题。没有较强的英语语言能力，只能学习别人翻译的作品，翻译的作品除了存在时间滞后问题外，还可能因作者的表达而在一定程度上偏离原文的含义。国际金融双语教学亦有助于纠正人们对英语学习目的的认识，中国学生从中学开始学习英语，可是到了大学，许多学生却不知道如何运用英语这门工具，这是因为学生们一直是为学英语而学英语，或者是为了英语考试而学英语，十年寒窗学英语，结果没有任何用武之地，真是太可惜。其实大学生学习英语的目的就是通过掌握英文这一交流工具学习西方先进的专业理论和知识，在网络、传媒技术十分发达的今天，英语水平高的学生可以通过这些平台学习最新的专业知识，所以开展国际金融双语教学能够提高学生英语语言应用能力，促使他们重新认识学习英语的最终目的。

3.国际金融双语教学中存在的特有问题

同其它学科双语教学一样，国际金融双语教学中存在不少共同问题和障碍，这些障碍分别来自教师、学生、教材和教学方法，不少学者已经发表了自己的看法[2]。为了避免重复建设，本文只针对国际金融学双语教学有的问题和障碍，主要体现在教学内容、教材的选择和教学方法三个方面。

3.1教学内容方面

关于国际金融学的研究对象和教学内容，国内外的看法众说纷纭，但有一点是相同的，也就是国际金融学具有宏观性、微观性和综合性，研究的问题错综复杂。其内容既涉及到全球性的国际收支平衡问题、国际资本流动问题、开放经济条件下国与国之间在货币与金融方面的相互依赖关系、各国货币政策与财政政策的矛盾与协调及其对国民收入、国际收支以及世界经济带来的种种影响等。从微观的角度来看，国际金融学主要分析国际货币金融关系的各种形式，如外汇汇率、外汇市场、国际储备、国际借贷、国际债务、国际金融一体化等一系列问题[3]。同时国际金融学是一门具有交叉性质的边缘性学科，学好国际金融学，学生必须具备一定的会计学、经济学、国民经济核算学、货币银行学基础。正是因为国际金融学内容丰富复杂，在西方国家的大学里，管理学院或商学院与经济学院开设的国际金融课程内容并不完全相同，前者住注重微观部分的讲授和国际金融实务，主要从企业财务管理的需要出发，讲授如何在国外筹资和投资，如何进行风险管理等内容。而在经济学院，则注重国际金融理论的讲授，不少高校开设国际经济学，内容包含国际金融理论和国际贸易。我国出版的国际金融教材颇具自己的特色和优点，既包含国际金融理论，又包含国际金融实务，理论联系实际，但因为受到课时和教材篇幅的限制，所以有些问题在课堂上老师没有足够的时间为学生深入讲解。更重要的是，在今天，越来越多的高校在讲授中采用双语教学，这意味着越来越多的学校将国外的教材引入中国课堂。同一门课程，中外不同的教学内容，使教师在讲授时不知该如何取舍。

3.2双语教材的选择

如前文所述，在西方，不同专业的学生学习到的国际金融学内容并不完全一致，因此不同的国际金融教材内容存在较大差别，国外比较有代表性的国际金融教材主要来之英美,主要代表作有Obstfeld,M.和K.Rogoff合著:FoundationsofInternationalMacroeconomics,MITPress,2006"；Grossman,G.和K,Rogoff合编:HandbookofInternationalEconomics,Vol1,NorthHolland,2005"；PaulR1Krugman和MauriceObstfeld合著:InternationalEconomics:Theory

andPolicy,AddisonWesleyLongman公司；RichardM1Levich著:InternationalFinancial

Markets:PricesandPolicy,McGraw-Hill出版；DavodK,Eiteman,ArthurI,Shonehill和Michael

H,Moffett合著:MultinationalBusinessFinance,Addison;EphriaimClark著internationalfinance，北京大学出版社。这些教材中，Obstfeld和M.Grossman,G为第一作者（或编者）

出版的教材主要针对国外的研究生[4]，其难度略高于中国金融本科专业的要求。

PaulR1Krugman和MauriceObstfeld合著:InternationalEconomics:TheoryandPolicy主要讲解

国际金融理论。RichardM1Levich著:InternationalFinancialMarkets:PricesandPolicy,McGraw-Hill注重对国际金融市场的分析。DavodK,Eiteman,ArthurI,Shonehill和MichaelH,Moffett合著:MultinationalBusinessFinance,Addison强调国际金融管理。北京大学影印的internationalfinance（由EphriaimClark著）在西方是MBA教材，体系上却与我国的教材比较相似，区别在于该教材更注重对金融衍生品和金融风险管理的写作。国外原版教材语言纯正，体现了西方的逻辑、文化，尤其是其推理过程、思维方式的不同能很直观地显现出来，并且往往体现了新的教学原则和教法。面对这些优秀教材，任课老师感到耳目一新甚至赏心悦目，但是只能选择一本作为教材，如何取舍无疑是一大难题。

3.1教学内容方面

关于国际金融学的研究对象和教学内容，国内外的看法众说纷纭，但有一点是相同的，也就是国际金融学具有宏观性、微观性和综合性，研究的问题错综复杂。其内容既涉及到全球性的国际收支平衡问题、国际资本流动问题、开放经济条件下国与国之间在货币与金融方面的相互依赖关系、各国货币政策与财政政策的矛盾与协调及其对国民收入、国际收支以及世界经济带来的种种影响等。从微观的角度来看，国际金融学主要分析国际货币金融关系的各种形式，如外汇汇率、外汇市场、国际储备、国际借贷、国际债务、国际金融一体化等一系列问题[3]。同时国际金融学是一门具有交叉性质的边缘性学科，学好国际金融学，学生必须具备一定的会计学、经济学、国民经济核算学、货币银行学基础。正是因为国际金融学内容丰富复杂，在西方国家的大学里，管理学院或商学院与经济学院开设的国际金融课程内容并不完全相同，前者住注重微观部分的讲授和国际金融实务，主要从企业财务管理的需要出发，讲授如何在国外筹资和投资，如何进行风险管理等内容。而在经济学院，则注重国际金融理论的讲授，不少高校开设国际经济学，内容包含国际金融理论和国际贸易。我国出版的国际金融教材颇具自己的特色和优点，既包含国际金融理论，又包含国际金融实务，理论联系实际，但因为受到课时和教材篇幅的限制，所以有些问题在课堂上老师没有足够的时间为学生深入讲解。更重要的是，在今天，越来越多的高校在讲授中采用双语教学，这意味着越来越多的学校将国外的教材引入中国课堂。同一门课程，中外不同的教学内容，使教师在讲授时不知该如何取舍。

3.2双语教材的选择

如前文所述，在西方，不同专业的学生学习到的国际金融学内容并不完全一致，因此不同的国际金融教材内容存在较大差别，国外比较有代表性的国际金融教材主要来之英美,主要代表作有Obstfeld,M.和K.Rogoff合著:FoundationsofInternationalMacroeconomics,MITPress,2006"；Grossman,G.和K,Rogoff合编:HandbookofInternationalEconomics,Vol1,NorthHolland,2005"；PaulR1Krugman和MauriceObstfeld合著:InternationalEconomics:Theory

andPolicy,AddisonWesleyLongman公司；RichardM1Levich著:InternationalFinancial

Markets:PricesandPolicy,McGraw-Hill出版；DavodK,Eiteman,ArthurI,Shonehill和Michael

H,Moffett合著:MultinationalBusinessFinance,Addison;EphriaimClark著internationalfinance，北京大学出版社。这些教材中，Obstfeld和M.Grossman,G为第一作者（或编者）

出版的教材主要针对国外的研究生[4]，其难度略高于中国金融本科专业的要求。

PaulR1Krugman和MauriceObstfeld合著:InternationalEconomics:TheoryandPolicy主要讲解

国际金融理论。RichardM1Levich著:InternationalFinancialMarkets:PricesandPolicy,McGraw-Hill注重对国际金融市场的分析。DavodK,Eiteman,ArthurI,Shonehill和MichaelH,Moffett合著:MultinationalBusinessFinance,Addison强调国际金融管理。北京大学影印的internationalfinance（由EphriaimClark著）在西方是MBA教材，体系上却与我国的教材比较相似，区别在于该教材更注重对金融衍生品和金融风险管理的写作。国外原版教材语言纯正，体现了西方的逻辑、文化，尤其是其推理过程、思维方式的不同能很直观地显现出来，并且往往体现了新的教学原则和教法。面对这些优秀教材，任课老师感到耳目一新甚至赏心悦目，但是只能选择一本作为教材，如何取舍无疑是一大难题。

3.3教学方法方面

双语教学采用的教学方法与母语教学方法其实本身并没有太大差异，然而双语教学增加了教师表达和讲授的难度，同时对学生的要求也更高。在实践中，一些学生认为自己的英语水平达不到双语教学的要求，畏惧甚至反感双语教学，由此产生厌学的情绪，他们在课堂上表现出不合作的态度，这不仅会冲淡教师上课的热情，也进一步增加了教师管理课堂的难度，讲授的难度也更高。从双语教学的模式来看，主要有沉浸型、过渡型、翻译式、保持型、和双重语言教学等模式[5]，在国际金融双语教学中该选择哪一种模式，也是任课教师困惑的难

题。

4.对策

提高国际金融双语教学的质量，关键在于因材施教，不同专业的学生传授不同的教学内容，不同英语水平的学生采用不同的教学方法和教学模式，另外，教材的选择也十分重要。

4.1根据不同的专业，选择教学内容

因为国际金融学的内容很多，在课时有限的条件下针对不同专业的学生应传授不同的教学内容，同时要注意教学内容本土化，联系中国汇率制度改革、国际收支状况、中国国际金融市场的发展等实际，因为这些内容，一般不会在外国学者的著作中出现。笔者认为，对于金融专业的学生，特别是国际金融方向的学生，讲授内容应该最深也最全面，不仅是理论还是实务部分，要求都应该比其它专业高得多。对于开放经济下内外均衡目标的冲突与调节、国际收支理论、汇率理论、金融自由化与发展中国家资本账户开放、金融监管、金融衍生品、金融风险管理等难点，应深入讲授。对于国际贸易专业的学生，可以将讲授的内容与国际贸易专业的特点和要求结合起来，比如说为学生深入讲解外汇风险管理、国际结算等方面的内容。经济学专业的同学具备扎实的经济学理论基础，可以将国际金融理论作为讲授的重点。而管理学、会计学、市场营销等专业的同学往往金融学基础比较薄弱，教学计划中的国际金融课时又比较少，在教学内容选择上应首先保证国际金融基础理论的传授，然后再选择比较容易又具趣味性的国际金融实务，比如外汇交易、套期保值等内容。

4.2参照国内优秀教材，选择合适的外文教材

外文教材有不少优点，但是外文教材缺乏对国内国际金融热点问题的阐述，同时外文教材也缺乏丰富的教辅资料，学生在学习时往往要参照国内的中文教材。笔者认为，对学生推荐国内优秀教材是非常有必要的，姜波克、陈雨露老师以及老一辈的国际金融专家陈彪如和钱荣堃编写的教材都是非常严谨和漂亮的，符合我国国情，选择外文教材开展双语教学时，不仅不能忘记这些教材，而且应该向学生推荐强调这些教材的优点。根据这些教材的体系，选择合适的外文教材，这样即便是英语水平不太好的同学，也能够从中文教材得到启发，有助于自己理解外文的含义。笔者认为，对于国际贸易和经济学的学生，可以为他们选择PaulR1Krugman和MauriceObstfeld合著:InternationalEconomics:TheoryandPolicy，因为这本教材注重国际金融理论的讲解，同时包含的国际贸易的内容。而对于金融专业的同学，可以选择北京大学影印的internationalfinance（由EphriaimClark著），这本教材既包含国际金融理论，又有丰富的国际金融实务内容全面、语言表述深入浅出。但是这本教材在国外主要

为MBA学生准备，所以国际收支理论和汇率理论方面的内容相对简单，教师在讲解时可以适当补充教学内容，增加教学难度。

4.3因材施教，注意教学方法和教学模式

教学需要教方（教师）和学方（学生）的默契配合，再富有激情老师面对冷漠无互动的学生也会变得沮丧。高校的学生来自不同的省市，英语水平存在一定差异（见表1），有些学生对双语教学充满热情，有些学生认为双语教学误人子弟，各有各的理由。恰当的教学方法和教学模式是保证教学质量的关键，笔者认为对于不同专业不同英语水平的学生应采取不同的教学模式和教学方法。

表1的数据显示，金融一班和金融三班英语四、六级的通过率都存在较大的差异，显然在这两个班采用相同的教学方法和教学模式，收效和学生的反馈也同样会存在差异。在实践中，我们采用的办法是打乱学生原有自然班的安排，按学生的意愿和四、六级的通过率对学生进行分班，分层次授课。学生们被重新分为五个小班，将英语成绩最好的同学和喜欢英语的同学划分到相同的班级，对他们采用过渡型教学模式，老师在讲授中英语表达可以达到80%以上。国际金融案例层出不穷，所以在方法上，尽量给这些英语好的学生安排课后案例阅读与分析，激发学生的学习积极性，提高学生的分析能力。对于英语最差的学生，应耐心鼓励他们，其实笔者始终认为，高校学生不能通过四、六级考试，并不代表英语水平低，只要持之以恒，他们也一样能够运用好英语。在教学模式的选择上，应采用双重语言教学模式，同时采用两门语言，英语表达可减少到30%左右，逐步将学生引入双语教学中来。对于外语水平居中的学生，可以采用保持型模式，英语的表达在50%左右。值得注意的是，笔者认为沉浸型和翻译式这两种模式在国际金融双语教学中都不可取，前者对学生的要求太高，后者会让学生感到十分枯燥。

以上观点，只是作者的粗浅认识，供同行借鉴，希望我国的双语教学质量不管提高，也希望得到更多师生的认可。

参考文献

[1]陈彪如.国际金融[M],华东师范大学出版社,1992

[2]陈晶瑛．高校开展“双语教学”的现状、问题与对策[J],经济师,2005,(1）

[3]钱荣堃.国际金融[M],四川人民出版社,1994

[4]邹宏元;何泽荣.中美两国大学本科《国际金融》课程教材和教学内容的比较[J],财经科学,2002增刊

[5]邹艳.关于高等学校双语教学模式的研究[J].科学咨询(教育科研),2004,08

[6]姜波克,国际金融学[M],高等教育出版社,2001

金融法论文选篇（2）

中图分类号：G424 文献标识码：A

民办高校较公办院校而言，师资力量更为薄弱，唯有积极及时地寻求金融教学模式的创新，以盾之坚对抗矛之利，培养灵活多变、理论实践能力兼备的高素质金融人才，才能应对外部金融环境的变化和挑战。目前我国民办高校的金融课程中存在以下主要问题：

1 “大而全”的教育模式，压抑学生的个性发展

“大而全”的教育模式是我们公办、民办高校课程设置中的共性。西方高校都认同本科院校应实行通识教育，他们主张大学四年课程应差异化制定，在最初两年里，无论学生专业如何，应跨学科选修人文、文学、数学等基础学科，以此确保把学生培养成具有高度重视文化知识的现代人的教育目标。但我国的通识教育却相较薄弱，除了思想、邓小平理论基础、形势与政策等课程的长期设置外，其他如英语、人文相关课程却被忽略，数量和质量与高等教育的要求都有较大差距，无法达到对学生文化修养全面塑造的要求（余扬，2008）。此外，西方高校的专业核心课程设置注重“少而精”，主要围绕公司金融、金融资本、风险管理等开展，而选修课则多样化，学生可随个人兴趣选择。但我国民办高校中金融专业核心课和限选课普遍安排过多，出现“大而全”的现象，学生负担过重，不利于学生个性差异化培养。

2 现代金融学理论基础的不完善与陈旧

资本市场在新中国才发展了短短二十三年，相对西方发达国家资本市场数百年的历史，我国的资本市场还处于十分年轻的状态。金融学领域也只是起步阶段，很多的理论都是从国外间断地引入，因为金融理论的先天不足，金融市场的后天失调，所以出现很多无法单纯地用金融理论来解释的市场现象。中国国情、文化毕竟与西方发达国家存在太大的差异性，大量新概念的灌入还需要我们鉴别、改良，变成自己的，至少是适用于自己国情的。如何在诸多金融理论流派中选择适合中国市场的金融理论，这就要求高校教师们努力强化对一些基础性的金融理论的研究，只有不断更新教师体系的金融知识库，才能逐步完善高等教育中的金融学理论体系，才能使金融高等教育体系为我国现代金融经济发展提供正确的理论指导。

3 交叉学科的知识高度重复

笔者在数年的工作经验中，经常会遇到一个问题：自己所教的某课程会与其他课程出现知识高度交叉的情况，譬如国际金融与金融市场学，国际金融与世界经济概论，产业经济学与发展经济学等。现代教育学理论提倡学科间的交叉互补，本来是很科学的方式，但笔者质疑的是某些课程的内容近似度太高，甚至达到数章的重复。适当的交叉学习会让知识更好地融汇互补，但高度的近似却有冗余不精之嫌了。当然这也有教材编写的原因，有些教材的编写有拼凑嫌疑，明明是货币银行学的教材，却要大篇幅地介绍资本证券。因此民办高校教师在授课过程中，可能会遇到如下困境：当教学内容重复时，课程内容却自成体系或强调有必要重复的阻力而难协调。

4 金融理论与实践应用的割裂？

民办高校近些年比较注重学生的动手实践能力，金融实验教学设施也在逐步完善中，专业课一般都有配置一定时量的实训课，但在教学过程中，依然会遇到一些问题：（1）部分教师实践经验匮乏。民办高校的教师日趋年轻化，很多教师硕士或博士刚毕业就担任专业教师，可能从未有过社会实践经验，金融理论需要实践指导，但是这些年轻的教师们自身就缺乏实践经验，就很难在金融实验中给予学生较专业的实践指导。（2）由于民办学校经费紧张，实验室的配置不完善，机房很有限，实训的时间太短，以致理论与实践的教学内容难以合理分配。（3）市场信息瞬息万变，理论难以完全指导实践。我国的资本市场具有其特殊性，在实践教学过程中，会遇到一些无法用西方金融理论解释或与金融理论相悖的市场现象，这就得对专业教师的金融知识深度与广度提出更高要求了。

为了适应金融技术的快速发展和社会经济生活的巨大变化，民办高校的金融学教学模式必须做出可行性的改革，相关的教学技巧与方法也必须得到创新。笔者认为，在教学模式的更新中，应该通过这些方式来解决上述问题：

（1）在课程设置方面，要正确处理专业必修课、限选课与选修课之间的关系。既要保证教育部规定的大学本科教育基础课和金融专业核心课程的完成，又要控制好专业课与选修课课时的比例，培养学生专业技能的同时，更不能忽略学生个人兴趣和综合素质的发展。改变原来的“专才”教育模式为“厚基础，宽口径”的通才教育模式，给予学生更多的课程选择权。

（2）金融市场的日新月异使金融学理论一直处于快速更新的状态，这会对传统的金融教学方式提出极大的挑战。民办高校的金融教师必须加强对新型金融产品、金融市场和金融制度的研究，新的教学内容必须融入对金融电子化技术、金融创新等课题的最新研究成果，保持金融教学的前瞻性，与金融经济的发展同步。同时，注意培养学生的自我思考和自我获取知识的能力，课堂上可采取一题三问、一问三答启发式的教学模式，诱导学生去探求金融规律，激发他们学习金融的热情。

（3）民办高校的教师应强化自身的专业技能与对专业知识的整合能力，青年教师切勿照本宣科，应多查阅相关专业资料和实证研究，以弥补自身实践经验的欠缺。同时拓展自己的知识脉络，授课时详略得当，能灵活地整合交叉知识点，在巩固学生记忆的同时，也不至于冗余啰嗦。

5 加强实践性教学环节的建设

进一步完善金融实验教学体系，有条件的民办高校可为青年专任教师提供实践实习或实务培训的机会，提高专业教师的实践技能；定期或不定期地聘请校外专家、学者举行专题讲座，介绍金融市场及其业务发展实况。此外，可以组织学生参加社会调研或者参与社会实习，以零距离地接触生活中的金融实际问题，以开阔学生的视野，完成理论与实践相结合的教学目标。

虽然金融教学的手段、方法和教学内容等都在不断地创新和发展，教学成效也有显著的提高，但是在教学实践中发现的一些问题仍需要被探讨和研究，只有不断地探索才能有效地提高教学水平和教学质量。

参考文献

[1] 余扬，盖锐.金融学本科专业课程设置创新思考及方案初探[J].浙江金融，2008（2）.

[2] 汤洪波.金融学教学改革初探[J].中山大学学报论丛，2004（4）.

金融法论文选篇（3）

    金融被视为现代经济的核心,关于金融发展与经济增长之间的关系一直是理论界研究的焦点问题。早在20世纪初,经济学大师Schumpeter在其专着《经济发展理论》一书中首次论述了金融与经济的关系。他认为功能良好的银行通过甄别并向最有机会在创新产品和生产过程中成功的企业家提供融资而促进技术创新,即他是从金融发展促进创新从而促进经济增长这个角度肯定二者之间的关系。继Schumpeter之后,关于金融发展与经济增长之间关系的研究方兴未艾,主要可以分为两种观点。一是,金融发展与经济增长之间没有关系。古典经济学家提出的货币中性和信用媒介论否定了金融对经济的作用。货币学派认为货币对经济的作用只存在于短期之内,从长期来看货币供给的变动并不影响实体经济。新古典学派对二者之间的关系也是持消极态度,如理性预期学派认为经济学家往往过分强调金融在经济中的作用。二是,金融发展与经济增长之间存在相关关系。关于金融发展对经济增长影响的相关文献诸多,形成了比较系统的观点,主要可以概括为以下几种理论:由Goldsmith开创的金融结构论,该理论对金融结构与经济增长的关系进行了跨国的比较分析,认为一个国家的金融结构不是一成不变的,伴随着经济发展和市场深化,金融结构会不断发生变化。由McKinnon和Shaw提出的金融抑制和金融深化理论,该理论致力于研究发展中国家的金融体制问题,强调价格变量是同经济增长关联更大的金融因素,认为以实际利率和汇率表现的金融自由化将推动经济的增长。此外,比较有影响力的还有金融功能论,该理论认为不管是以银行体系为主还是以市场体系为主,都属于金融安排,都为经济提供相应的服务,发挥自己特有的功能。

    基于这些理论研究成果,许多学者从实证的角度研究了金融发展与经济增长之间的关系,大多数文献都证实了二者之间的正相关关系。Goldsmith通过进行跨国研究证明金融发展是经济增长的必要条件。King和Levine延续了跨国分析法,收集80个国家1960—1989年期间的面板数据进行实证研究,结果表明金融发展可以促进经济增长。Rajan,Zingales分析了不同国家产业层面的绩效与金融发展的关系,发现对于金融中介发展良好的国家,那些主要依赖外部融资的产业发展迅速。Beck,Levine,Loayza;Levine,Loayaza,Beck采用了矩方法;Demet-riades,Hussein研究了16个国家相当长的时间序列发现两者的因果关系是双向的。Osinski使用Granger因果检验法对转型国家进行了检验,结论是模糊的,当使用分组估计时,二者更是呈现出了统计上的不显着,这就是说两者关系很可能是非线性的。我国学者也针对本国的具体情况进行了相关的实证研究。谈儒勇、韩廷春等人使用最小二乘法等线性回归方法来研究金融发展与经济增长之间的关系;赵振全等,康继军等和范学俊等人采用协整模型和误差修正模型来处理非平稳时间序列数据,运用Granger因果检验法对金融发展与经济增长的关系进行研究。沈坤荣、张成运用DPD方法研究金融发展与经济增长的关系,结果发现不明显,并推断内生金融深化理论中这二者之间的传导机制不完善。就目前而言,关于我国金融发展与经济增长关系的研究大多停留在国家整体层面,针对区域经济的研究较少,本文在这一方面有所改进,立足于湖北个案,研究二者之间的实证关系。具体而言,本文以金融经济理论为基础,结合1978年—2009年期间湖北省经济、金融发展状况,借鉴前人的研究成果采用单位根检验、协整分析、Granger因果检验等计量方法研究湖北省金融发展与经济增长之间的关系,并得出相关的结论和建议。

    二、实证分析

    (一)指标选择与数据来源

    1.经济增长方面的指标:实际人均国内生产总值(RPGDP)。关于经济增长方面的研究大多都是选择国内生产总值这个指标来反映一国经济发展状况,该指标被公认为衡量国家经济状况的最佳指标。其中,人均国内生产总值不但可反映一个国家的经济表现,更可以反映一国的国力与财富。鉴于此,本文选取此指标作为经济增长方面的变量,选择了湖北省1978年———2009年期间的样本数据,为了剔除物价因素的影响,将各年的人均国内生产总值除以对应年份的地区生产总值指数(以1978年为基期),得到RPGDP这一指标。相关人均GDP以及地区生产总值指数的数据均来源于历年《湖北统计年鉴》。

    2.金融发展方面的指标:金融相关比率(FIR)、存贷比(LDR)。金融相关比率是由美国经济学家Goldsmith提出,是指某一日期一国全部金融资产价值与该国经济活动总量的比值,定义为全部金融资产价值除以全部有形资产价值,反映的是一国金融上层结构与经济基础结构之间在规模上的变化关系,它可以反映金融发展的基本特点。本文选取金融相关比率作为其中的一个变量反映地区金融发展状况,由于湖北省全部金融资产价值的数据难以获得,无法直接使用这一指标,而是用金融机构的存贷款总额作为全部金融资产价值的狭义代表。因而,在本文中,金融相关比率是等于金融机构的年度存贷款总额除以对应年份的GDP。此外,文章还选取存贷比指标,即贷款与存款的比值,作为另一个金融发展变量。存贷比可被视为代表金融资源配置效率的指标,可以反映金融机构将存款转化为贷款、储蓄转化为投资的能力。因而该指标也可以从一方面反映湖北省金融中介机构的发展状况。关于湖北省1978———2009年期间GDP、金融机构存款及贷款的数据均来源于历年《湖北统计年鉴》。

    (二)单位根检验

    本文是针对时间序列数据进行的实证分析,在进行相关分析之前,首先对变量的平稳性进行检验,即单位根检验,这里主要采用的是ADF检验法。本文利用Eviews计量软件对各个变量依次进行ADF检验以确定其平稳性。

    图1、图2、图3分别为变量实际人均国内生产总值(RPGDP)、金融相关比率(FIR)、存贷比(LDR)的趋势图。从图1与图2可以看出,RPGDP与FIR两个变量都是随着时间的推移呈现出明显的上升趋势,并且都具有非零均值,因而设定的ADF检验模型均应该包含常数项与时间趋势项。从图3可以看出,变量LDR呈现出无规则上升、下降的状况,即没有明确的趋势性,并且是具有非零均值,因而设定的ADF检验模型只包含常数项。本文在进行ADF检验时,模型中滞后项的确定采用SIC原则,检验结果见表1。

    由表1的ADF检验结果可以看出,RPGDP、FIR及LDR各原序列无论是在5%还是1%的显着性水平下都不能拒绝原假设,即存在单位根,均为非平稳序列。但是各原序列在经过一阶差分之后,在5%的显着性水平下都能拒绝原假设,即不存在单位根,均为一阶单整序列,其中FIR与LDR的一阶差分序列在1%的显着性水平下也是平稳的。也就是说,所有的时间序列都是一阶单整的,具备了进行协整分析的条件,它们之间可能存在协整关系。

    (三)协整分析

    由上述单位根检验结果可知,变量RPGDP与FIR、RPGDP与LDR之间可能存在协整关系。为了证实它们之间是否存在协整关系,文章进一步进行协整检验,主要使用EG检验法分别对RPGDP与FIR、RPGDP与LDR之间的协整关系进行分析。

    1.RPGDP与FIR之间的协整检验

    首先,建立一元线性回归方程:RPGDP=a+bFIR+u,使用最小二乘法对方程进行估计,得到残差项时间序列1。然后对该残差项时间序列进行单位根检验。

    2.RPGDP与LDR之间的协整检验

    首先,建立一元线性回归方程:RPGDP=c+dLDR+u,使用最小二乘法对方程进行估计,得到残差项时间序列2。然后对该残差项时间序列进行单位根检验。图5为残差项时间序列2的趋势图,由该图可知,建立的ADF检验模型应不包含常数项与时间趋势项,检验结果见表3。

    由上表可知,残差项时间序列2在10%的显着性水平下无单位根,即为平稳序列,表明RPGDP与LDR之间存在协整关系。

    (四)Granger因果检验

    以上协整分析证明变量RPGDP与FIR、RPGDP与LDR之间存在协整关系,即具有长期相关均衡关系,但并不能说明它们之间的因果关系。接下来,本文利用Granger因果检验法进一步研究RPGDP与FIR、RPGDP与LDR之间的因果关系。根据综合分析,本文在此将最佳滞后期定为1,检验结果见表4。

金融法论文选篇（4）

［中图分类号］F832 ［文献标识码］A ［文章编号］1005-6432（2010）52-0078-01

1 传统金融竞争力评价体系

第一,瑞士洛桑国际管理发展学院(IMD)金融国际竞争力评价方法。20世纪80年代,瑞士洛桑国际管理发展学院及相关机构开始研究金融竞争力的评价体系问题。它们把金融竞争力归为国家竞争力的一个因素,其下又分为资本市场效率、股票市场活力、银行部门效率以及资本成本这四大指标。在这些指标下,又分别设立若干项具体指标。瑞士洛桑国际管理发展学院的金融竞争力评价指标得到了绝大多数国家的认可,得出来的结果也可以在相当大的程度上反映当时的各国金融竞争力。

第二,标准普尔等评级机构的评价方法。标准普尔公司对金融竞争力的评价方法主要通过对各国银行的评级来实现。重点考虑的因素是银行财务风险和商业风险。其中,商业风险因素包括经济风险、行业风险、市场状况、业务种类等。

2 金融可持续竞争力指标体系理论架构

WEF和IMD将国际竞争力的形成机理描述为：国际竞争力是竞争力资产与竞争力过程的统一。用公式表示就是：国际竞争力=竞争力资产×竞争力过程,即“竞争过程”理论。按照这个思想,金融竞争力就应该由金融竞争资本和金融竞争过程组成,即金融竞争力=金融竞争资本×金融竞争过程。金融竞争力无疑要保持相当长的时间,我们所要建立的是金融可持续竞争力评价指标,所以上述表达式还应该修改。

我们认为“可持续”竞争力来源于创新。可持续竞争力和创新是不可分割的。前者侧重于发展的目标和过程,后者强调发展的动力和机制。可持续竞争力和创新在发展的环节上紧密相连,可持续发展需要依靠创新,创新是可持续发展的驱动力量。只有创新才可以使一个企业、一个行业甚至一个国家得到可持续的源动力,才可能具备持续不断的竞争力。从金融角度来看,“可持续”竞争力就应该来源于金融创新。因此,上述表达式可以修正为：金融可持续竞争力=金融竞争资本×(金融竞争过程+金融创新力)。

“金融竞争资本”本身是一个非常抽象的概念,反映的就是一国在特定时期下所拥有的金融资源和潜力,是一个不可直接量化的概念。“金融资源”这个概念来源于金融资源理论。

在设计金融可持续竞争力时,我们用金融规模指标和金融环境指标来衡量金融竞争资本或者金融竞争资源。同时,又由于这两个指标都具有相对静态的性质,所以将金融竞争资本或者金融竞争资源用金融静态基础指标来表示。

金融竞争过程集中体现在微观市场层面的竞争效率以及宏观政策层面的调控。而这两个方面的发展直接导致的结果就是金融自由化。金融自由化是发展中国家在经济全球化的环境中对外开放的必然选择,同时这也是一个大趋势。

20世纪70年代,由麦金农等提出的金融深化理论可作为金融竞争过程的理论基础。该理论早期主要集中于对发展中国家经济问题的分析,主张发展中国家应实行金融自由化,特别是利率市场化政策。金融竞争过程其实也就是金融深化和金融自由化的过程。鉴于此,我们将金融竞争过程划分为微观层面的金融市场效率指标和宏观层面的金融政策指标。由于金融竞争过程是一个动态的范畴,所以用金融动态深化指标来表示金融竞争过程指标。

我们设计的金融可持续竞争力指标体系与国内外学者所设计的金融竞争力指标最大的不同在于把金融创新作为一个单独的因素包含于指标体系中。

著名经济学家西尔柏(W.L.Silber)认为,金融创新是经济主体为了减轻外部的金融压力,追求最大利润而采取的行为。他认为,来自于政府的金融监管和金融主体内部的两方面压制,使得金融机构会从机会成本角度和金融机构的管理成本与实际价格的区别来寻求金融创新。凯恩(Kane)认为微观经济主体规避监管的创新过程就是金融创新的过程。政府的监管在一定程度上阻碍金融企业的利润最大化的实现。因此,金融企业会通过创新来逃避监管,金融创新就这样在曲折中发展起来。

从微观层面来看,金融工具的创新增加了微观经济体在市场上进行投资、规避风险的选择；扩大了对证券市场的投资；为资金需求方提供更广阔的选择空间；降低了交易成本；减少了信息不对称等问题；使金融效率得到进一步提高。

同时,金融创新还影响着货币的供给和需求。首先,金融创新使得货币需求的决定更加的复杂和不确定。其次,金融创新将会在很大程度上改变人们的货币需求动机。在供给方面,金融创新扩大了货币供给主体,加大了货币供给乘数,提高了微观金融机构创造货币的能力。

鉴于此,本文所设计的金融可持续竞争力评价指标体系,将金融创新力作为一个与金融竞争过程平行的指标进行设立。在金融创新力指标下再设金融人才创新指标、金融技术创新指标、金融制度创新指标、金融工具创新指标。

3 金融可持续竞争力指标体系构建的具体指标选择

根据前文对金融可持续竞争力指标体系的理论框架的论述,我们开始探讨金融可持续竞争力指标体系的3级指标体系下的具体指标的选择。具体指标的选择是一个非常复杂的过程,既要考虑到选择的经济意义,又要考虑到所选的具体指标的数据可获得性,同时还要考虑到选择的不可重叠性。

4 结 论

根据本文所设计的金融可持续竞争力,我们可以在得到指标体系中的各指标的数据后,运用因子分析等统计方法,得出一国的金融可持续竞争力指数。根据各国的金融可持续竞争力指数,我们可以任意比较两个或者多个国家的金融可持续竞争力。

同时,也可以分别比较金融可持续竞争力指标体系中的2级指标和3级指标。从中可以看出,一国的金融基础、金融规模、金融市场效率、金融政策、金融人才创新、金融技术创新、金融制度创新、金融工具创新与别国相比究竟哪些方面处于相对劣势,从而给出相应的政策建议,提高一国的金融可持续竞争力。

参考文献:

［1］白钦先.以金融资源学说为基础的金融可持续发展理论和战略――理论研究的逻辑［J］.华南金融研究,2003(3).

金融法论文选篇（5）

中图分类号：G642.41 文献标志码：A 文章编号：1674-9324（2014）32-0066-02

一、引言

随着经济金融一体化的不断发展，社会对国际化、复合型高级人才的需求逐步增加。2001年，在教育部第4号文件《关于加强高等学校本科教育工作高等质量的若干意见》中提出“本科教育要创造条件使用英语等外语进行公共课和专业课教学”，即开展双语教学。

伴随着双语教学实践的发展，国内学者对双语教学问题进行了研究。通过对文献的分析发现，对双语教学的研究主要集中在双语教学的含义、性质、特征、模式等方面。例如曾永梅[1]指出，在高等教育范围内，双语教学一般指除汉语外用一门外语目前主要是英语作为课堂主要用语进行学科教学。另外，案例教学法作为双语教学的一种教学方法，研究主要集中在案例教学的方式、意义以及设计等方面。例如：戚振东[2]提出了案例教学的“多维模式”，即根据双语课程的特点，在实践中依据不同案例教学目的注重采用多类型、多阶段、多来源、多种讨论形式组合的案例教学方法；湛军[3]等根据互动假说，对本科《组织行为学》示范性双语案例式互动教学模式在理论设计、教学实践以及效果测试等方面进行了探讨和研究。

二、金融学双语教学采用案例教学法的优势

1.金融学科本身需要双语教学和案例教学相结合。金融学科与日常生活、工作密切相关，金融学专业的教学应该是活生生的、充满各种色彩的教学活动，金融学科适用案例教学。其一，国内金融学专业教材多为引进内容或者其理论流派、脉络及渊源多为外文阐述，双语教学有助于教师原汁原味地讲解本学科的知识、有助于学生从本源理解本学科的内容；其二，金融实践的发展日新月异，创新性金融产品和金融理论往往用英文阐述，甚至有些创新性金融工具直接以英文或者英文缩写进行交流，例如CDO（债务担保证券）、CDS（信用违约掉期）等，双语教学有助于教师和学生紧跟金融发展态势、掌握前沿知识；其三，在经济全球化、金融一体化的背景下，双语教学有助于学生提高国际眼光、增加交流能力、树立跨文化合作意识。

2.案例教学是实现双语教学的有效方法。案例教学法是在金融学专业双语教学过程中课堂讲授某一金融理论与实务问题时的辅助手段，是鼓励学生主动参与讨论的一种教学方法。其一，案例教学创造了语言习得环境和问题展示环境，通过案例教学法能增加其对实际情境的感受、培养学生的学习兴趣；其二，案例教学增强了学生参与学习的主动性和积极性，在案例教学中学生有更大分析问题、解决问题自，使学生在学习过程中处于主动地位；其三，案例教学加深学生对专业金融英语资料的深层次理解，引入案例教学学生不仅在双语学习的过程中掌握和识记专业英语的中文含义，而且通过对案例的深入分析可以探究和分析相关的金融理论与实践问题。

三、案例教学定位、方法与模式

1.案例教学的目标定位。将案例教学引入双语教学的基本目的是为了改善单纯知识描述、规范分析或演绎推理的枯燥过程，强化双语教学的情境性，提高学生学习参与性和互动性。因此，案例教学不是原有双语教学任务的大量增加而是使双语教学更加生动、便于理解的教学方法，是提高双语教学效果的有效手段，是双语教学的有效补充。在课时分配方面，不应大量增加案例教学的课时，从而导致原本紧张的双语教学无法完成教学任务，而应该根据整个课程的设计、理论的特点以及案例内容的多少、深浅科学、合理地进行课时分配。

2.案例教学的引入方式与教学设计。第一，在双语教学和案例教学过程中，充分的课前准备对于教师和学生而言都是必要的。在对相关知识点进行讲解的基础上，教师选择合适的章节进行案例教学，一方面，教师可以选择一些有针对性的双语案例，提出启发性的问题；另一方面，教师可以允许学生自行提出问题，甚至准备双语案例。第二，在案例讨论环节充分发挥师生间的互动作用。在案例讨论过程中，在提出讨论的主题和注意事项后，应该选择多种讨论方式，既可以选择教师与学生之间的互相询问型也可以选择教学对学生的问题引入型；既可以选择学生与学生之间的小组辩论型也可以选择学生与学生之间的角色扮演型。另外，为了避免英语水平差异性对学生案例教学参与的影响，可以采取小组讨论与发言，并由小组代表在课堂上进行广泛交流。第三，利用案例反思缓解对案例讨论成果的巩固。一方面，教师在案例总结时进一步提出相关问题，供学生课下思考和讨论，使学生能够更加全面地思考实践中可能出现的各种问题；另一方面，教师对本次案例教学进行反思是否达到预期效果？是否存在缺陷？如何进一步完善？教师应该对上述问题进行思考并在以后的教学过程中进行改进。

3.教学案例的选择和设计。丰富的案例资源是开展案例教学的基础。在案例选择和设计过程中，应该坚持针对性、问题性、适合性、规范性和系统性原则。案例的针对性是指教学案例是为了帮助学生掌握某一金融理论而配置的，案例应该能够包含大量的相关理论的信息[4]；案例的问题性是指案例应当包含能够引起学生探求动机的疑问性内容，从问题的发展到问题的解决能够引起学生的情趣；案例的适合性是指案例不仅能够与理论相契合也能反应金融发展最新动态，不仅能结合中国国情也能结合学生的英语水平和理解能力；案例的规范性是指案例应当具备完备的情节，如果是故事型案例那么人物、时间、地点、案情起因、发展、结果都应当是案例的必备要素，如果是材料型案例应当具备人物及冲突的观点等要素[5]；案例的系统性是指案例应该根据金融学课程各部分内容，按照一定的逻辑结构将不同的案例结合在一起。

四、结语

将案例教学引入到金融学专业双语教学中，能够改善双语教学枯燥、单一的教学方式、提高学生的互动参与、强化学生的专业英语应用能力，是一种有效的手段。但是，案例教学与双语教学的结合方式尚未形成系统化、规范化的教学定位、方法和模式。因此，教育工作者需要不断摸索、总结和创新，进行针对性研究，从而不断提高教学质量和人才培养水平。

参考文献：

[1]曾永梅.保险专业双语教学探析[J].湖南税务高等专科学校学报，2012，25（3）：54-55.

[2]戚振东.“多维”模式案例教学探析――基于管理学双语课程[J].郑州航空工业管理学院学报（社会科学版），2010，29（2）：166-169.

[3]湛军，汪元峰，赵翔翔.示范性双语案例式互动教学模式研究――以《组织行为学》为例的理论框架与验证设计[J].上海金融学院学报，2012，（6）：91-100.

[4]吴云鹏.教育学的教学案例设计策略[J].教育评论，2013，（5）：108-110.

金融法论文选篇（6）

根据传统的货币数量理论，当产出水平和货币流通速度给定时，物价变化仅取决于货币流通速度。然而在金融市场快速发展时期，该结论有可能并不成立。如果新增货币供应量进入虚拟经济而不是流入实体经济领域，短期内将会出现低通胀和高金融资产价格并存的现象（封思贤等，2012）。正如当前我国CPI指数从2014年初开始一直处于下降通道，而金融市场却出现“股债双牛”的局面。2008年国际金融危机后，市场普遍认识到全球金融市场已处于系统性风险频发时期，各类型金融市场的波动率溢出效应越加显著，这促使我们需要从全局视角考察金融市场与通货膨胀之间的关系。特别是近10余年来，在我国经济制度环境已发生显著变化的背景下，金融市场在不同时期对通货膨胀的影响程度和特征是否发生动态变化？

2008年国际金融危机引起了学术界关于金融冲击对实体经济影响测度的广泛兴趣，众多金融机构（如高盛、德意志银行、花旗和彭博）和相关政策制定者（如OECD、加拿大银行和美国联邦储备银行）开始密切监控金融状况指数（Financial Condition Index，简称FCI）。强烈的需求引起众多文献使用不同的实证计量方法构建FCI。FCI因具有将含有未来经济信息的多维金融变量囊括为单一综合信息指标的优势，为本文研究整体金融市场状况对通货膨胀水平影响机制提供了便利。然而，我国除了部分学者进行讨论外，目前并没有官方公开的FCI。因此，如何构建符合我国金融实际情况的FCI并考察其与通货膨胀水平的动态关系是本文所要解决的重点问题。

通过文献梳理，FCI研究主要沿两个维度展开：（1）指数成份变量的选取。一般来说，基于不同的指数构造理论基础和目的造成了不同的选择标准。如加拿大银行在19世纪90年代首次提出货币状况指数（MCI）时只包括再融资利率和汇率两个指标，但随着该指数工具在诸多国家的广泛应用，指数覆盖范围也越来越广，包括长期利率、股票价格和房屋价格等，并取名为FCI以区别MCI；最早提出FCI的Goodhart和Hofmann（2001）使用短期利率、实际有效汇率、房地产价格和股票价格四个变量；Boivin等（2009）从货币传递机制角度将指数成份变量分为新古典和非新古典两大类，前者包括利率、股票价格、收益率曲线和信用风险等指标，后者包括更为广泛的如测度市场流动性、借贷者风险和金融中介平台的贷款能力与意愿、抵押品价值等金融变量；Hatzius等（2010）选取了涵盖利率、股票、商品价格指数和市场波动率等共计45个金融变量。（2）指数构建的计量方法。金融状况指数构建方法经历较长历史演变，早期对FCI研究主要集中在收益率曲线斜率、信用价差等（Stock和Watson，1989）。随着计量技术的发展，诸多方法被用来构建FCI，主要可以分为如下三大类：一是变量权重法。变量权重选取原则一般是基于每一变量变化对实际GDP的相对影响估计值。在此思想上，沿着权重的估计方法得到了诸多拓展，如基于大规模宏观经济模型的模拟值、向量自回归模型或简化式的需求方程。二是主成份分析法，主要从高维金融变量中提取共同因子，以捕捉变量的最大共同变化值。三是综合法。将变量权重和主成份法结合起来，如因子增广的向量回归模型（FAVAR）、时变参数因子增广的向量回归模型（TVP-FAVAR）。

相比而言，国内对FCI的研究较晚，但是发展十分迅速。指标选取方面基本上都包括了利率、汇率、股票、房地产价格和货币供应变量等，如王玉宝（2005）、封思贤等（2012）、许涤龙和欧阳胜银（2014）、邓创和徐曼（2014）、余辉和余剑（2013）等，而徐国祥和郑雯（2013）则增加了社会融资规模指标，刁节文和章虎（2012）增加了外汇储备指标。上述学者所采用的权重确定方法主要包括VAR模型、广义脉冲响应函数（GIRF）、SVAR模型、主成份分析法、TVP-VAR模型等。

经国内文献梳理，本文认为目前我国学者在构建FCI研究中仍有如下两点值得改进：（1）充分发挥主成份分析方法在多维经济变量中提取信息的优势，避免指标选取的主观性；（2）考虑样本期内我国金融制度、冲击及其他结构性变化，以动态权重代替传统固定权重构建FCI。部分学者在此方面已取得一定成果，如邓创和徐曼（2014）克服了前者但未考虑后者，余辉和余剑（2013）克服了后者但是未充分利用前者方法的优势。因此，本文的主要贡献在于：（1）综合汲取前述两者构建方法的优点，通过时变系数FAVAR模型的方法，构建动态权重的金融状况指数，充分考虑了指数成份变量权重随时间变化而更新的特征。（2）基于FCI与通货膨胀的传递机理选取了指数成份变量，考虑到期货市场在发现未来价格方面的功能，首次纳入了期货市场价格指数。与已有文献不同，本文在指数构建过程中剔除了金融变量中含有的通货膨胀信息。（3）基于构建的动态权重金融状况指数，考察了金融状况对通货膨胀的预测效果和动态脉冲响应特征。

二、FCI理论模型构建与估计

我国在近10余年的发展过程中，金融环境已发生了诸多变化，如2005年以来的人民币汇率改革、商业银行体制改革等。随着金融市场发展和金融工具逐渐丰富，从多维度考察我国金融状况成为现实需要，而TVP-FAVAR模型汲取了已有方法的诸多优势，如针对变量在不同时刻的不同权重取值的方法能有效解决结构性突变问题，充分利用了高维度变量信息优势的FAVAR模型能有效解决标准VAR模型的“高维诅咒”困境和遗漏变量问题，能对我国金融状况的实际情况进行较好刻画。具体构建方法如下：

三、FCI构建与说明

（一）指标成份选择与传递机理

金融状况可以被定义为影响当前经济行为和能预测未来经济发展的金融变量。从理论上说，金融状况指数成份变量应包括所有与经济活动相关的刻画金融工具供给与需求的金融变量，如一系列的资产价格和数量、潜在资产供给与需求的指标，后者还可包括对金融中介机构资本充足率的信贷可能性调查（Hatzius，2010）。本文以成份变量对通货膨胀的传递机理为理论基础，结合已有文献变量选择方法和我国数据可得性，选择如下6大类共计52个变量指标：

1.利率指标。根据永久收入理论和生命周期理论，私人消费水平取决于三个因素：现期收入、预期收入和持有资产的价值。利率变动将会导致预期收入的变化，并引致现期消费需求的变动。如利率水平的下降将导致借贷成本下降，通过跨期替代效应影响现期消费；利率影响股票和债务资本的市场价值（托宾Q效应）进而影响企业的投资决策行为；消费需求和产品市场供给变化进而影响通货膨胀水平。本文主要选取了代表银行间同业拆借与银行间债券质押回购市场不同期限的月度加权平均利率，删除含有大量缺失值变量后共计15类。

2.汇率指标。汇率变动通过影响进口商品（中间品或终端产品）价格、贸易收支、境外资金流入与流出等渠道最终影响通胀水平（封思贤，2012）。本文主要选取了名义有效汇率指数、与各主要贸易国货币汇率（如日元、美元和欧元等），共计6类。

3.资产价格指标。包括股票和房地产市场。资产价格渠道主要通过财富效应、托宾Q效应和资产负债表等效应影响通胀水平。股票市场指标主要选取了股票指数、股票发行股本和市价总值等共计8类；房地产市场指标主要包括国房景气指数、房地产开发企业商品房销售面积等共计8类，其中商品房销售面积原始数据为以年为单位按照月度频率的累加数据，且缺失每年的一月份数据，本文将每年2月份的累加数据平均值替代1月份和2月份值，并将所有月份累加数据转换为当月流量数据。

4.货币供应量指标。货币供应量是央行控制信贷规模供给以调节市场消费需求和投资需求的重要工具，并最终影响物价水平，主要包括流通中现金M0、M1和M2，及社会融资规模数据等共计10类。可获得相关社会融资规模数据最早年份为2002年，未获得的数据将以缺省值表示。本文采用的卡尔曼滤波估计法能很好处理非平衡面板数据问题①。

5.商品期货价格指数。期货市场基础功能是发现未来价格，那么大宗商品期货价格必然隐含着市场参与者对未来宏观经济的预期信息。而我国近十年来大宗商品期货市场价格也逐渐得到国内外市场的认可，因此有必要将期货价格信息纳入金融状况指数成份范围。主要包括Wind商品、谷物、有色金属和化工价格指数等4类。

6.宏观经济变量。主要作用是去除金融变量中所包含的通货膨胀信息，以更全面反映未来的物价水平状况。本文选取了居民消费价格指数月度（同比）数据作为通胀水平的指标。

（二）原数据预处理

为对比分析金融危机前后我国金融状况，原始数据为2000年1月至2014年12月期间月度时间序列非平衡面板数据，主要来源于中经网统计数据库、中经网产业数据库、Wind金融终端等。首先使用X12-ARIMA季节性调整程序对原始水平数据进行季调，而对于样本内的缺失值主要利用ARIMA过程进行填充②；然后，对所有变量使用ADF和PP方法检验变量的平稳性，对非平稳变量进行差分或取对数等方法转换为平稳，检验结果表明大部分利率和汇率原始水平数据是平稳的，而其他变量在一次差分后在显著性水平为5%条件下，皆拒绝了非平稳性的原假设③；最后，借鉴Stock和Watson（2005）的方法，剔除原始数据中的离群值，离群值定义为每一列平稳序列中变量的绝对中位数离差（absolute median deviation）大于6倍的四分位差（interquartile range）。 此外，与其他文献对变量取缺口值的方法不同，本文借鉴了Koop 和Korobilis（2014）处理方法，直接对平稳变量进行标准化，以期统一量纲考察变量变化情况；而对模型（2）中因子滞后阶数的选择主要采用如下方法：利用主成份法对所有金融变量提取方差解释最大的公因子，将公因子与居民消费价格指数构成标准的二变量VAR模型，利用AIC、BIC等信息准则选择最优滞后阶数。考虑到有些学者并不认同信息准则的方法，本文分别取不同的阶数进行检验，结果结论稳健。

（三）金融状况指数构建

通过TVP-FAVAR模型，本文构建了FCI。为方便直观比较，本文还将FCI和居民消费者价格指数（同比）走势进行了对比，如图1所示。

从走势图来看，两者有着较强的相关性。如在2008年1月份CPI指数达到了峰值1087，而FCI指数在2007年9月达了局部峰值04219；2009年7月份CPI指数达到最低点982，FCI指数则在2009年1月份已“逃离”峰谷-07419。总体可以看出，FCI指数对通货膨胀具有较强的预测效果，但提前预测时间段并不一致。

与传统常数权重不同，TVP-FAVAR模型通过时变载荷因子系数考虑了FCI指数在不同时期与成份变量之间的相关关系，如图2所示。

从单一变量动态变化轨迹进行分析，如人民币有效汇率指数，其载荷系数从2002年中旬的最低点-032，经过2005年7月汇率体制改革后，至2008年4月达到最大值-006，但在后续5年中，系数值逐步下降；M2发行量从2002年初开始，载荷系数从最高点051逐步下降至2014年底的028，说明货币供给量与整体金融状况相关性下降，利用单一货币供给量指标已不能全面衡量整体金融状况，验证了监控社会融资规模的重要性。而Wind商品指数、社会融资规模人民币贷款和银行间同业拆借加权平均利率的系数取值走势大致相同，在2005年初左右达到峰值，后续年份逐步下降；股票市值变量的系数则在2004年达到顶点03，逐步下跌至2008年中旬的02，之后随着股票市场复苏，系数正逐月增加；国房景气指数系数2000年1月的起始值为018，在 2010年1月份达到峰值027，其后缓慢下降，整体反映了此十年间房地产市场价格逐年攀升，虽然2008年全球金融危机导致了房地产市场前景堪忧，但四万亿刺激政策有效缓解了外部经济恶化对房地产市场的影响。从以上可以看出，变量系数变化很好地反映了我国经济政策对金融状况成份在不同时期所产生影响程度的时变性④。

四、我国FCI与通货膨胀的动态关系检验

（一）Granger因果检验

FCI和通货膨胀的Granger因果检验结论如表1所示。在5%显著性水平下，拒绝了FCI不是通货膨胀的Granger原因的原假设，即FCI能作为通货膨胀变化的解释变量，可以用于预测未来通货膨胀水平；然而通货膨胀从统计角度来说并不能解释FCI的变化。

（三）时变脉冲响应分析

考察FCI单位负向冲击对通货膨胀水平影响，如图3所示。从整个样本期来看，通货膨胀对FCI冲击的响应并不是固定不变的，而是呈现动态变化特征。为观察方便，本文对比考察了2006年1月和2014年1月的冲击响应特征，如图4所示。在2014年1月份，对FCI一单位的负冲击，通货膨胀将在未来第5期时达到最低点-008，并在未来12期内迅速回升至原来水平；相比较而言，在2006年1月，对FCI一单位的负冲击，通胀指数在第5期时下降至底点-005，在未来17期内恢复至初始状态。即整体金融状况紧缩将导致价格水平下降的低通胀现象，符合经济理论预期。以样本期内脉冲响应中位值为基准，2014年1月比2006年1月脉冲响应的波动性显著加大。

五、结论与建议

本文结合传统构造FCI的主成份分析法和动态权重法，利用时变系数和随机波动率的因子扩展向量自回归（TVP-FAVAR）模型，基于通货膨胀和金融变量之间的传递机理，选取了2001年1月至2014年12月期间利率、汇率和股票市场等金融资产价格的52个金融变量指标的非平衡面板时间序列数据，构建了动态权重的金融状况指数（FCI），有效地从高维金融变量中提取经济信息，避免了传统指标成份变量选取的主观性，且考虑了不同时期经济制度环境的结构性变化对指数构建的影响。

基于构建的FCI，本文通过Granger因果和跨期相关性等方法检验了FCI对通货膨胀预测效果，结果表明FCI可以作为通货膨胀变化的解释变量且预测效果主要体现在中期，反之不成立；通过对时变脉冲响应函数分析，不同时期通货膨胀对FCI的一单位负向冲击呈现出不同的时变特征。与已有研究文献研究结论相同的是，我们建议中央银行将FCI纳入通货膨胀的监管指标，通过观察从金融变量隐含的未来通胀水平信息以提高调控宏观经济的针对性，但是在治理过程中，需以动态视角观察两者之间关系，因为通胀水平在不同时期对金融状况的冲击表现出显著时变特征。需要注意的是，由于FCI并没有坚实的理论微观基础，其稳定性和预测能力受到来自“卢卡斯批判”观点的质疑，即政策变动将会对人们预期产生影响。考虑到不同指数在不同时期包含的金融成份变量也可能发生变化，因此使用动态模型平均（DMA）法将是未来研究方向。

注释：

① 具体技术过程可参考Dimitris Korobilis（2014）。

金融法论文选篇（7）

1、金融双语教学的课程体系

关于金融双语教学课程体系的设计，李稻葵指出，在技术性课程上用英文教学比中文教学容易；马骁教授则提出，应选择少量标准化课程进行双语教学。笔者认为，在金融全球化的滚滚浪潮下，应该从标准化、微观化和国际化兼顾的视角，参照发达国家金融专业的课程体系，选择一些前沿的金融学科纳入金融双语教学的课程体系，比如公司金融、理财规划、投资学、国际金融管理，以及金融工程等新金融课程，作为开展金融双语教学的突破口。

2、金融双语教学与金融英语的内在关联

金融双语教学的主要目标，是金融理论同运用英语等外语进行金融专业沟通与实践的有机结合。在教学中很多财经院校从大二开始，陆陆续续推出有关金融专业课程的双语教学。大二学生的特点是，他们中的绝大多数学生都已经通过了大学英语四级考试，也有一部分学生通过了大学英语六级的考试，但是，其英文水平存在两个突出的缺陷———一是四六级考试对口语的交际运用没有进行考核，所以，很多通过此考试的学生都存在着有“英文成绩”，无“英文能力”的问题；二是四六级考试主要是对公共基础英语的考核，因此，学生对金融专业英文术语的把握仍然存在着大量的空白。在这种情况下，要想推行金融专业课程的双语教学，就有必要设立一门重要的前期准备课程———金融专业英语。金融专业英语教学的主要目的，是对拟开设的金融双语教学课程所涉猎的主要英文专业词汇，以及主要的金融实务操作流程进行讲解或描述，培养学生用英文对金融理论与实务进行思维与交流的综合能力。金融英语教学是金融双语教学发展的客观需要，也反过来推动金融双语教学的顺畅运行。

二、金融英语传统教学策略对金融双语教学的制约因素

施良方（1996）认为，“教学策略是指教师在课堂上为达到课程目标而采取的一套特定的方式或方法。”袁振国（1998）又进一步指出，“教学策略，是在教学目标确定以后，根据已定的教学任务和学生的特征，有针对性地选择与组合相关的教学内容、教学组织形式、教学方法和技术，形成的具有效率意义的特定教学方案。”和学新（2000）则提出，“教学策略是为了达成教学目的，在对教学活动清晰认识的基础上对教学活动进行调节和控制的一系列执行过程。”笔者认为，所谓教学策略，是教师为实现某一教学目标，对实施教学过程的教学内容、教学模式、教学效果评价等三方面动因进行思维加工而形成的策略模式。教学策略主要包括以下几种主要模式：一是产生式教学策略，鼓励学生自己从教学中建构具有个人特有风格的学习，在学习过程中处于主动处理教学信息的地位。二是替代式教学策略，这种教学策略在传统教学中比较常用，它更多地倾向于指导学生学习，主要是教师替学生处理教学信息。三是独立学习与小组学习策略，认为处于同一学年段的学生，可以开展合作学习、竞争学习和个别学习，小组学习则是合作学习一种基本形式。四是竞争与合作学习策略。金融英语教学策略包括实施教学过程中金融英语教学内容的选取与设计、教学模式的规划与安排，以及教学效果的考核与评价。金融英语课程传统教学策略普遍存在着教学内容庞杂无序、“翻译式”教学模式对学生学习兴趣的强烈抑制，以及教学效果评价的失准性。所以，即使学生最终的金融英语成绩比较优秀，但在接下来金融双语课程的学习中，却明显后劲不足，尤其是当金融双语课程数目偏少时（比如：5门以下），这种以英文去理解、去思考、去交流金融专业的熟练度更是大打折扣，使得金融英语与金融双语教学相辅相成、和谐共生的共同发展面临着三个主要的矛盾。

1、金融英语教学内容的选取与金融双语教学的需求脱节

首先，学科教材过于陈旧，近5年内几乎没有出版新的金融英语教材。金融英语教材的撰写因其采用英文的缘故，所以要比其他金融专业课程教材的撰写难度大；而且一些财经院校没有设立或者废除了金融英语课程，导致金融英语教材出版相对困难，撰写的激励受到抑制。其次，教学内容过于庞杂无序，同时也缺乏前沿理论与实践的描述。有些院校只是随意选取了若干篇金融方面的英文文章，作为金融英语的授课内容；同时，教材内容的选择缺乏明显的系统性，体现不出后续金融双语教学的需求特征。

2、金融英语教学模式的规划对金融双语教学的滞后效应

一方面，在教学方法的设计方面，传统金融英语教学表现出“翻译式教学”的授课特征，学生完全没有以英文交流金融专业知识的机会，这种“被动式”的教与学，使得学生在接下来金融双语教学的接受方面存在着滞后的痼疾。另一方面，在教学手段的运用方面，传统的金融英语教学主要以“多媒体”为教育媒介，由于缺乏综合性的语音教室和实验教室，使得教师在教学设计中无法添加培训学生听力以及情景模拟等开放性和社会性的教学模块，导致学生的金融英语综合能力不能有效整合和提高，在后续的金融双语教学中难以顺畅交流。

3、金融英语教学效果的评价使金融双语教学的前期评估失准

传统教学效果评价主要分为两部分———一是平时成绩，基本以学生出勤和课堂小作业作为评定成绩的两大标准；二是期末成绩。这种考核体系无法准确界定出学生在金融双语教学前期课程把握方面的真实成绩，因为平时成绩的考核具有极大的主观性和雷同性；而期末成绩的评价只能说明学生在短期内通过复习取得的卷面成绩，而无法真实表明学生的英文思维与运用能力，因而必然造成金融双语教学的前期评估失准。

三、金融英语教学策略创新对金融双语教学的推动作用

针对党的“十八”大对提高高等教育教学质量的政策导向，为了促进金融双语教学的深入发展，我们应在以下几个方面对金融英语教学策略进行改革创新。

1、实现金融英语教学内容选择的融合化

在课程教材选择方面，为了配合学生毕业后在金融系统就业的需要，笔者选取了《现代金融实务———金融专业英语证书综合考试教材》。该教材以香港银行学会的培训材料为基准，结合中国金融业的实际情况，比较全面地探讨了中外金融实务的操作与理论。在课程体系设计方面，系统地包含了银行业、证券业和保险业等金融领域的理论和实践，重点讲述了中外中央银行及其监管，商业银行的信贷业务、中间业务、银行会计和国际业务，证券交易与监管，以及保险营销与理赔等众多的现代金融实务教学模块。这种教学内容的选择，创新地将中外金融实务、基础理论与前言热点、教学内容与就业需要有机融合在一起，使金融双语教学的前期准备课程内容更加丰满，而又不失重点和逻辑联系。

2、推动金融英语教学模式设计的开放化

长久以来，教师在传统教学中没有为每一个学生提供公平实现合作交往的机会，没有将人际关系、合作与竞争作为推动学生学习、认知发展的重要动力。如果在教学中采取小组学习模式，学习任务由大家共同分担，深入推动金融英语教学模式的创新，就能推进教学模式的开放性、主动性与互动性。

（1）教学进度表设计结构重组

突破了以讲授为主的教学进度安排，比如在72学时的课程规划中，将讲授课时缩短为62学时；另外的10学时则在教学模块讲授完成后，要求学生围绕着这个模块的重点或热点问题进行学术研究并做英文展示。这种安排既丰富了教学模式，又调动了学生的学习热情和主动性，推进了对财经高校金融专业学生的能力教育与创新培养。

（2）“引导式科研教学”

在金融不断深化、金融创新层出不穷的全球化时代，金融实务的动态特征尤为明显。为了帮助学生从课堂走向银行、从书本上的基本原理拓展到更高层次的科学研究，满足学生撰写论文，以及大多数本科生毕业后继续研究生学习的需要，可以采取“引导式科研教学”的教学改革模式。这种教学模式主要是结合几个教学模块的教学内容，事先为学生选好科研命题；然后指导学生搜集并整理研究数据与资料；并建议数学好的同学通过创新运用或设计模型，对有关命题进行实证研究；最后鼓励学生按照国际规范完成英文学术论文。

（3）“拓展式英文教学演讲”

结合金融专业英语课程既需要培养学生将来从事现代金融实务的能力，又需要提高学生英文运用综合能力的特点，可以推出“拓展式英文教学演讲”的创新教学模式，以期学生将来可以在金融国际化浪潮中成为国际化复合型人才。在实施这种新型教学模式的过程中，笔者首先将全班学生分成若干个学习小组，并指派一名组织能力强的学生作为组长；然后将五个预先设计好的演讲题目分配给五个小组，提前两周提供给学生；接着指导他们撰写论文并制作PPT———论文的各个部分分别由每一组的各个成员分担，这样可以保证每个同学都参与教学模式的创新改革过程中；最后，组织每个组用1—2课时的时间进行教学演讲，由组长负责从开篇陈词到结论的总篡演讲，其余组员则分别承担各个具体研究内容的英文演讲，台上与台下同学可以互相提问。上述教学模式的创新，增强了学生之间的合作，提高了学生共同学习的兴趣，推动了金融英语教学的开放性，培养了学生融入金融双语教学的互动性和能动性。

金融法论文选篇（8）

1 传统金融竞争力评价体系

第一,瑞士洛桑国际管理发展学院(imd)金融国际竞争力评价方法。20世纪80年代,瑞士洛桑国际管理发展学院及相关机构开始研究金融竞争力的评价体系问题。它们把金融竞争力归为国家竞争力的一个因素,其下又分为资本市场效率、股票市场活力、银行部门效率以及资本成本这四大指标。在这些指标下,又分别设立若干项具体指标。瑞士洛桑国际管理发展学院的金融竞争力评价指标得到了绝大多数国家的认可,得出来的结果也可以在相当大的程度上反映当时的各国金融竞争力。

第二,标准普尔等评级机构的评价方法。标准普尔公司对金融竞争力的评价方法主要通过对各国银行的评级来实现。重点考虑的因素是银行财务风险和商业风险。其中,商业风险因素包括经济风险、行业风险、市场状况、业务种类等。

2 金融可持续竞争力指标体系理论架构

wef和imd将国际竞争力的形成机理描述为：国际竞争力是竞争力资产与竞争力过程的统一。用公式表示就是：国际竞争力=竞争力资产×竞争力过程,即“竞争过程”理论。按照这个思想,金融竞争力就应该由金融竞争资本和金融竞争过程组成,即金融竞争力=金融竞争资本×金融竞争过程。金融竞争力无疑要保持相当长的时间,我们所要建立的是金融可持续竞争力评价指标,所以上述表达式还应该修改。

我们认为“可持续”竞争力来源于创新。可持续竞争力和创新是不可分割的。前者侧重于发展的目标和过程,后者强调发展的动力和机制。可持续竞争力和创新在发展的环节上紧密相连,可持续发展需要依靠创新,创新是可持续发展的驱动力量。只有创新才可以使一个企业、一个行业甚至一个国家得到可持续的源动力,才可能具备持续不断的竞争力。从金融角度来看,“可持续”竞争力就应该来源于金融创新。因此,上述表达式可以修正为：金融可持续竞争力=金融竞争资本×(金融竞争过程+金融创新力)。

“金融竞争资本”本身是一个非常抽象的概念,反映的就是一国在特定时期下所拥有的金融资源和潜力,是一个不可直接量化的概念。“金融资源”这个概念来源于金融资源理论。

在设计金融可持续竞争力时,我们用金融规模指标和金融环境指标来衡量金融竞争资本或者金融竞争资源。同时,又由于这两个指标都具有相对静态的性质,所以将金融竞争资本或者金融竞争资源用金融静态基础指标来表示。

金融竞争过程集中体现在微观市场层面的竞争效率以及宏观政策层面的调控。而这两个方面的发展直接导致的结果就是金融自由化。金融自由化是发展中国家在经济全球化的环境中对外开放的必然选择,同时这也是一个大趋势。

20世纪70年代,由麦金农等提出的金融深化理论可作为金融竞争过程的理论基础。该理论早期主要集中于对发展中国家经济问题的分析,主张发展中国家应实行金融自由化,特别是利率市场化政策。金融竞争过程其实也就是金融深化和金融自由化的过程。鉴于此,我们将金融竞争过程划分为微观层面的金融市场效率指标和宏观层面的金融政策指标。由于金融竞争过程是一个动态的范畴,所以用金融动态深化指标来表示金融竞争过程指标。

我们设计的金融可持续竞争力指标体系与国内外学者所设计的金融竞争力指标最大的不同在于把金融创新作为一个单独的因素包含于指标体系中。

着名经济学家西尔柏(w.l.silber)认为,金融创新是经济主体为了减轻外部的金融压力,追求最大利润而采取的行为。他认为,来自于政府的金融监管和金融主体内部的两方面压制,使得金融机构会从机会成本角度和金融机构的管理成本与实际价格的区别来寻求金融创新。凯恩(kane)认为微观经济主体规避监管的创新过程就是金融创新的过程。政府的监管在一定程度上阻碍金融企业的利润最大化的实现。因此,金融企业会通过创新来逃避监管,金融创新就这样在曲折中发展起来。

从微观层面来看,金融工具的创新增加了微观经济体在市场上进行投资、规避风险的选择；扩大了对证券市场的投资；为资金需求方提供更广阔的选择空间；降低了交易成本；减少了信息不对称等问题；使金融效率得到进一步提高。

同时,金融创新还影响着货币的供给和需求。首先,金融创新使得货币需求的决定更加的复杂和不确定。其次,金融创新将会在很大程度上改变人们的货币需求动机。在供给方面,金融创新扩大了货币供给主

体,加大了货币供给乘数,提高了微观金融机构创造货币的能力。

鉴于此,本文所设计的金融可持续竞争力评价指标体系,将金融创新力作为一个与金融竞争过程平行的指标进行设立。在金融创新力指标下再设金融人才创新指标、金融技术创新指标、金融制度创新指标、金融工具创新指标。

3 金融可持续竞争力指标体系构建的具体指标选择

根据前文对金融可持续竞争力指标体系的理论框架的论述,我们开始探讨金融可持续竞争力指标体系的3级指标体系下的具体指标的选择。具体指标的选择是一个非常复杂的过程,既要考虑到选择的经济意义,又要考虑到所选的具体指标的数据可获得性,同时还要考虑到选择的不可重叠性。

4 结 论

根据本文所设计的金融可持续竞争力,我们可以在得到指标体系中的各指标的数据后,运用因子分析等统计方法,得出一国的金融可持续竞争力指数。根据各国的金融可持续竞争力指数,我们可以任意比较两个或者多个国家的金融可持续竞争力。

同时,也可以分别比较金融可持续竞争力指标体系中的2级指标和3级指标。从中可以看出,一国的金融基础、金融规模、金融市场效率、金融政策、金融人才创新、金融技术创新、金融制度创新、金融工具创新与别国相比究竟哪些方面处于相对劣势,从而给出相应的政策建议,提高一国的金融可持续竞争力。

参考文献:

［1］白钦先.以金融资源学说为基础的金融可持续发展理论和战略——理论研究的逻辑［j］.华南金融研究,2003(3).

金融法论文选篇（9）

1 传统金融竞争力评价体系

第一,瑞士洛桑国际管理发展学院(imd)金融国际竞争力评价方法。20世纪80年代,瑞士洛桑国际管理发展学院及相关机构开始研究金融竞争力的评价体系问题。它们把金融竞争力归为国家竞争力的一个因素,其下又分为资本市场效率、股票市场活力、银行部门效率以及资本成本这四大指标。在这些指标下,又分别设立若干项具体指标。瑞士洛桑国际管理发展学院的金融竞争力评价指标得到了绝大多数国家的认可,得出来的结果也可以在相当大的程度上反映当时的各国金融竞争力。

第二,标准普尔等评级机构的评价方法。标准普尔公司对金融竞争力的评价方法主要通过对各国银行的评级来实现。重点考虑的因素是银行财务风险和商业风险。其中,商业风险因素包括经济风险、行业风险、市场状况、业务种类等。

2 金融可持续竞争力指标体系理论架构

wef和imd将国际竞争力的形成机理描述为：国际竞争力是竞争力资产与竞争力过程的统一。用公式表示就是：国际竞争力=竞争力资产×竞争力过程,即“竞争过程”理论。按照这个思想,金融竞争力就应该由金融竞争资本和金融竞争过程组成,即金融竞争力=金融竞争资本×金融竞争过程。金融竞争力无疑要保持相当长的时间,我们所要建立的是金融可持续竞争力评价指标,所以上述表达式还应该修改。

我们认为“可持续”竞争力来源于创新。可持续竞争力和创新是不可分割的。前者侧重于发展的目标和过程,后者强调发展的动力和机制。可持续竞争力和创新在发展的环节上紧密相连,可持续发展需要依靠创新,创新是可持续发展的驱动力量。只有创新才可以使一个企业、一个行业甚至一个国家得到可持续的源动力,才可能具备持续不断的竞争力。从金融角度来看,“可持续”竞争力就应该来源于金融创新。因此,上述表达式可以修正为：金融可持续竞争力=金融竞争资本×(金融竞争过程+金融创新力)。

“金融竞争资本”本身是一个非常抽象的概念,反映的就是一国在特定时期下所拥有的金融资源和潜力,是一个不可直接量化的概念。“金融资源”这个概念来源于金融资源理论。

在设计金融可持续竞争力时,我们用金融规模指标和金融环境指标来衡量金融竞争资本或者金融竞争资源。同时,又由于这两个指标都具有相对静态的性质,所以将金融竞争资本或者金融竞争资源用金融静态基础指标来表示。

金融竞争过程集中体现在微观市场层面的竞争效率以及宏观政策层面的调控。而这两个方面的发展直接导致的结果就是金融自由化。金融自由化是发展

3 金融可持续竞争力指标体系构建的具体指标选择

根据前文对金融可持续竞争力指标体系的理论框架的论述,我们开始探讨金融可持续竞争力指标体系的3级指标体系下的具体指标的选择。具体指标的选择是一个非常复杂的过程,既要考虑到选择的经济意义,又要考虑到所选的具体指标的数据可获得性,同时还要考虑到选择的不可重叠性。

4 结 论

根据本文所设计的金融可持续竞争力,我们可以在得到指标体系中的各指标的数据后,运用因子分析等统计方法,得出一国的金融可持续竞争力指数。根据各国的金融可持续竞争力指数,我们可以任意比较两个或者多个国家的金融可持续竞争力。

同时,也可以分别比较金融可持续竞争力指标体系中的2级指标和3级指标。从中可以看出,一国的金融基础、金融规模、金融市场效率、金融政策、金融人才创新、金融技术创新、金融制度创新、金融工具创新与别国相比究竟哪些方面处于相对劣势,从而给出相应的政策建议,提高一国的金融可持续竞争力。

参考文献:

［1］白钦先.以金融资源学说为基础的金融可持续发展理论和战略——理论研究的逻辑［j］.华南金融研究,2003(3).

金融法论文选篇（10）

一、概述

金融数学，又称分析金融学、数理金融学、数学金融学，是20世纪80年代末、90年代初兴起的数学与金融学的交叉学科。它的研究对象是金融市场上风险资产的交易，其目的是利用有效的数学工具揭示金融学的本质特征，从而达到对具有潜在风险的各种未定权益的合理定价和选择规避风险的最优策略。它的历史最早可以追朔到1900 年，法国数学家巴歇里埃的博士论文“投机的理论”。该文中，巴歇里埃首次使用Brown 运动来描述股票价格的变化，这为后来金融学的发展，特别是为现代期权定价理论奠定了理论基础。不过他的工作并没有得到金融数学界的重视。直到1952 年马科维茨的博士论文《投资组合选择》提出了均值――方差的模型，建立了证券投资组合理论，从此奠定了金融学的数学理论基础。在马科维茨工作的基础上，1973年布莱克与斯科尔斯得到了著名的期权定价公式，并赢得了1997念得诺贝尔经济学奖。它对于一个重要的实际问题提供了令人满意的答案，即为欧式看涨期权寻求公平的价格。后两次发现推动了数学研究对金融的发展，逐渐形成了一门新兴的交叉学科，金融数学。

金融数学是在两次华尔街革命的基础上迅速发展起来的一门数学与金融学相交叉的前沿学科。其核心内容就是研究不确定随机环境下的投资组合的最优选择理论和资产的定价理论。套利、最优与均衡是金融数学的基本经济思想和三大基本概念。在国际上，这门学科已经有50多年的发展历史，特别是近些年来，在许多专家、学者们的努力下，金融数学中的许多理论得以证明、模拟和完善。金融数学的迅速发展，带动了现代金融市场中金融产品的快 速创新，使得金融交易的范围和层次更加丰富和多样。这门新兴的学科同样与我国金融改革和发展有紧密的联系，而且其在我国的发展前景不可限量。

二、金融数学的发展

早在1990年，法国数学家巴歇里，在他的博士论文“投机 的理论”中把股票描述为布朗运动。这也是第一次给Brown运动以严格的数学描述。这一理论为未来金融数学的发展，特别是现在期权理论的建立奠定了基础。但这一工作很长时间并没有引起金融数学界的重视。金融数学这一学科名称直到20世纪80年代末才出现。它是马克维姿的证券组合理论（H.Kowitz1990年诺贝尔经济学奖）和斯科尔斯―――默顿的期权定价理论（M.Scholes-R.Merton.1997年获诺贝尔经济学奖），这两次华尔街革命的直接产物。国际称其为数理金融学。

金融数学源于20世纪初法国数学家巴歇里埃在他的博士论文《投机的原理》中对股票价格用布朗运动的刻画。虽然1905年爱因斯坦也对此做了研究，但这一新做法当时还是没能引起更多人的注意，直至1950年，萨寥尔通过统计学家萨维奇终于发现了这一作法的巨大意义，并开始对金融数学做全面的研究，由此金融数学终于迎来了发展的全盛时期，现代金融学由此正式掀开了帷幕。

现代金融数学是在两次华尔街革命的背景中成长发展起来的。第一次革命的成果体现在静态投资组合理论的研究上。1952年马尔科维兹提出了基于均值-方差模型的投资组合问题，该理论把投资的风险和回报做了可量化的刻画，从而开创了用数理化方法对金融问题进行研究的先河。然而他的模型中要计算各个风险资产价格的协方差问题，这个计算量很大。第二次华尔街革命从静态决策发展到了动态决策。1970年布雷顿森林协议，浮动汇率取代了固定汇率，许多金融衍生工具比如：期权，期货都随即产生，这些金融衍生工具的引入主要是为进行金融风险的管理，而要对风险进行科学有效的管理就需要对衍生工具进行科学的定价。巴歇里埃的布朗运动模型促使了一对双胞胎：连续时间的随机过程数学与连续时间的期权定价的金融工程学的诞生.数学工具的引入主要是为进行金融风险的管理，而要对风险进行科学有效的管理就需要对衍生工具进行科学的定价。此后不久，默顿用另一种严格的数学方法推导了该定价公式，并予以推广。期权定价公式给金融交易者及银行家在金融衍生资产品的交易中带来了空前的便利，期权交易的快速发展很快就成了世界金融市场的主要内容。布莱克，休斯，莫顿的这一理论成为近代金融经济学的里程碑人物，直到现在也仍然是现代金融理论探索的重要源泉。

三、金融数学的理论方法

金融数学作为一门边缘学科，应用大量的数学理论和方法研究，解决金融中一些重大理论问题，实际应用问题和一些金融创新的定价问题等，由于金融问题的复杂性，所用到的数学知识，除基础知识外，大量的运用现代数学理论和方法（有的运用现 有的数学方法也解决不了）。主要有随机分析，随 机控制，数学规划，微分对策，非线性分析，数理统计，泛函分析，鞅理论等，也有人在证券价格分析中引进了新型的非线性分析工具，如分形几何，混沌学，子波理论，模式识别等，在金融计算方法与仿真技术中也逐渐引入神经网络方法，人工智能方法，模拟退火法和遗传算法等。

金融数学是利用近现代数学的优秀成果来度量和刻画金融、经济、管理等问题的“高科技”工具，其主要的基本理论表现在三个方面。