社交媒体对股票市场影响的实证研究

摘要：首先，本文利用爬虫程序“八爪鱼数据采集器”对样本数据进行采集，总共收集了10，015条数据，包括帖子标题、帖子正文、日期、时间、转发数、评论数、赞助数七个指标。其次，本文构造三个包含情绪指数的媒体变量：者活跃度、帖子影响范围、互动的活跃度。最后，本文采用GJR—GARCH模型研究三个媒体变量与市场指数回报率、波动率、交易量之间的关系。实证结果表明：（1）“雪球”的帖子时间在一天之中主要有两个峰值，集中在A股集合竞价和交易的时段。而在一周之中，帖子的主要集中在交易日，周末的数量不及交易日的一半。（2）在样本中，帖子总体透露出乐观情绪的交易天数占比接近八成。（3）雪球大V的者活跃度、帖子覆盖范围均与当期市场指数的回报率、波动率有正向相关的关系。而互动的活跃度只与当期市场指数的回报率呈现正相关关系。但是，者活跃度、帖子覆盖范围、互动的活跃度对于当期市场指数交易量的影响均不显著。（4）同等强度的坏消息比好消息对当期市场指数的回报率、波动率、交易量的影响要大。（5）相比沪深300指数和上证指数，创业板指数的回报率受者活跃度、帖子的覆盖范围的影响曼明显。

简介：《投资研究》杂志在全国影响力巨大，创刊于1982年，公开发行的月刊杂志。创刊以来，办刊质量和水平不断提高，主要栏目设置有：金融改革、商业银行、资本市场等。