摘要：本文在产权理论框架下，就机构持股在平衡企业所有权和控制权中的作用进行了理论分析。并从终极控制权的制度层面出发，以中国上市公司2003～2005年的数据为样本，以上市公司盈余质量为衡量指标，实证检验了在中国资本市场中机构持股对投资者保护的影响。研究发现，就全样本而言，机构持股对投资者保护产生了负面影响，但在民营控制的上市公司中，机构持股对投资者保护产生了正面影响。上述研究发现对理解机构持股的经济后果具有重要意义，也有助于更加深入地理解机构持股保护投资者权益的制度条件。