摘要:以中国股票市场中16家具有代表性的上市钢铁企业作为研究对象,将这16只个股按规模大小、账面市值比、盈利能力以及投资风格分成12组,使用Fama-French三因子模型和五因子模型对上市钢铁企业进行实证检验和回归分析。实证结论如下:第一,更为新颖的五因子模型在中国股市市场的钢铁板块中,并不奏效,相比三因子模型的回归效果反而更差,盈利能力因子和投资风格因子都冗余。第二,Fama-French三因子模型的四个回归组合,其市场风险系数β值都显著,且数值都接近于1,说明钢铁行业与大盘走势密切相关,呈正相关。第三,在我国上市钢铁股中存在“小规模效应”,对于投资者来说,中国钢铁行业中风险溢价最高的是规模较小、高账面市值比的企业,S/H型企业是钢铁股里最好的投资对象,适合在大盘上升中持有;而规模较大、低账面市值比的企业在同等条件下表现最差,在投资中应该优先规避。
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