长期股权投资论文篇（1）

2.对控制或控股子公司的权益性投资。新的长期股权投资准则规定，投资方能够对被投资单位实施控制的，被投资单位为其子公司。投资方属于《企业会计准则第33号——合并财务报表》规定的投资性主体且子公司不纳入合并财务报表的情况除外。在确定能否对被投资单位实施控制时，投资方应当按照新的《企业会计准则第33号——合并财务报表》的有关规定进行判断。相对于旧的合并财务报表准则，新准则对“控制”的界定更严谨。所谓控制，是指投资方拥有对被投资方的权力，通过参与被投资方相关活动而享有相关可变回报，并且有能力运用对被投资方的权力影响其回报额。这里的相关活动是指对回报产生重大影响的活动，包括商品或劳务的销售和购买，金融资产的管理，资产的购买和处置，研究与开发活动以及融资活动等。享有可变回报是指投资方取得的回报随被投资方的业绩而变动，是基于合同安排的实质而非回报的法律形式对回报的可变性进行评价，相较于原准则的“获取利益”，享有可变回报的内容更广，包括获取未来流动性、规划经济、专属知识、分享利润等。新第33号准则第八条还规定，投资方应当在综合考虑所有相关事实和情况的基础上对是否控制被投资方进行判断。一旦相关事实和情况的变化导致对控制定义所涉及的相关要素发生变化的，投资方应当进行重新评估。相关事实和情况主要包括：被投资方的设立目的；被投资方的相关活动以及如何对相关活动作出决策；投资方享有的权利是否使其目前有能力主导被投资方的相关活动；投资方是否通过参与被投资方的相关活动而享有可变回报；投资方是否有能力运用对被投资方的权力影响其回报金额；投资方与其他方的关系等。对子公司的长期股权投资，若是通过同一控制下的企业合并形成的，应当在合并日按照被合并方所有者权益在最终控制方合并财务报表中的账面价值的份额作为长期股权投资的初始投资成本。对子公司的长期股权投资，若是通过非同一控制下的企业合并实现的，购买方在购买日应当按照《企业会计准则第20号——企业合并》的有关规定确定的合并成本，实际就是公允价值，进行初始确认计量。对子公司投资的后续计量应按成本法核算。对子公司长期股权投资的披露，适用《企业会计准则第41号——在其他主体中权益的披露》。同时，适用《企业会计准则第33号——合并财务报表》，母公司应该将对子公司的长期股权投资纳入合并财务报表，并表时应改为权益法核算。

3.对共同控制的合营企业的权益性投资。《企业会计准则第40号——合营安排》第二条规定，合营安排是指一项由两个或两个以上的参与方共同控制的安排。所谓共同控制，是指按照相关约定对某项安排所共有的控制，并且该安排的相关活动必须经过分享控制权的参与方，即合营方，一致同意后才能决策；当然，仅享有保护性权利的参与方不享有共同控制。这里所称相关活动，是指对某项安排的回报产生重大影响的活动，与前述控制概念中的相关活动概念相同。按照是否形成单一主体，即否具有单独可辨认的财务框架的主体，包括单独的法人主体和不具备法人主体资格但法律认可的主体，合营安排又可分为两种情况。如果合营安排不是基于单一主体，就形成了共同经营，合营方享有该安排相关资产并且承担该安排相关负债，合营方直接确认相关资产、负债、收入与费用，本文不对此加以详述。如果是单一主体，就形成了合营企业，也就是合营方对该安排的净资产享有权利的安排。但有确凿证据表明合营安排应当划分为共同经营的除外。投资方对合营企业的股权投资按公允价值初始计量，按权益法进行后续核算。对合营企业的长期股权投资信息的披露适用《企业会计准则第41号——在其他主体中权益的披露》的规定。依据新的合并财务报表准则，对合营企业的长期股权投资不纳入合并财务报表。

4.对可施加重大影响联营企业的权益性投资。当投资方对被投资单位的财务和经营政策有参与决策的权力，却并不能够控制或者与其他方一起共同控制这些政策的制定，如投资方拥有被投资方表决权介于20%与50%之间（只是一个参考范围，要结合新的合并财务报表准则有关控制的界定及参与决策实际情况等进行判断），即表明投资对被投资方具重大影响。在确定能否对被投资单位施加重大影响时，应当考虑投资方和其他方持有的被投资单位当期可转换公司债券、当期可执行认股权证等潜在表决权因素。投资方能够对被投资单位施加重大影响的，被投资单位为其联营企业。投资方对联营企业的长期股权投资按公允价值进行初始计量，后续以权益法核算。对联营企业的长期股权投资信息的披露适用《企业会计准则第41号——在其他主体中权益的披露》的规定，对联营企业的长期股权投资不纳入合并财务报表。综上，新准则下长期股权投资核算如图1所示。

二、联营企业“双轨制”投资核算的悖论

1.准则规定。新长期股权投资准则第九条规定，投资方对联营企业的权益性投资，其中一部分通过风险投资机构、共同基金、信托公司或包括投连险基金在内的类似主体间接持有的，无论以上主体是否对这部分投资具有重大影响，投资方都可以按照《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》的有关规定，对间接持有的该部分投资选择以公允价值计量且其变动计入损益，并对其余部分采用权益法核算。我们称之为对联营企业双轨制投资核算，如图2所示。在图2中，甲投资方既持有对联营企业A公司的直接权益性投资，又通过某风险投资机构间接持有对A公司的权益性投资。甲投资方对直接持有的对联营A公司的投资按权益法核算，对通过某风险投资机构间接持有的对A公司的投资，不管风险投资机构是否对这部分投资具有重大影响，均可以（不是必须）作为以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产核算，即双轨制。显然，新准则提供了对联营企业双轨制投资核算的选择。甲投资方也可以不采用双轨制，将持有的对某风险投资机构的投资，属于“三无”投资的，作金融资产核算；属于共同控制、重大影响或控制的，作长期股权投资核算。

长期股权投资论文篇（2）

根据长期股权投资对被投资单位的影响程度和公允价值能否可靠计量，新准则将长期股权投资进行了分类。主要划分为：一能够对被投资单位实施控制的权益性投资，即对子公司投资；二能够与其他合营方一同对被投资单位实施共同控制的权益性投资，即对合营企业投资；三能够对被投资单位施加重大影响的权益性投资，即对联营企业投资；四对被投资单位不具有控制、共同控制或重大影响，且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的权益性投资；五其他权益性投资，即对被投资单位不具有控制、共同控制或重大影响，但在活跃市场中有报价、公允价值能够可靠计量的权益性投资。《企业会计准则第2号——长期股权投资》规范前四类长期股权投资的核算，而第五类长期股股投资则应当按照《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》的规定进行处理（包含于交易性金融资产和可供出售金融资产中），对于第五类长期股股投资，本文不作详述。

一、初始计量

《企业会计准则第2号——长期股权投资》按形成或取得来源，将长期股权投资又分为企业合并形成的长期股权投资和其他方式取得的长期股权投资，并分别规定了不同的初始投资成本计量标准。

（一）企业合并形成的长期股权投资

企业合并，是指将两个或者两个以上单独的企业合并形成一个报告主体的交易或事项。在我国将企业合并分为同一控制下的企业合并和非同一控制下的企业合并。参与合并的企业在合并前后均受同一方或相同的多方最终控制且该控制并非暂时性的，为同一控制下的企业合并。参与合并的各方在合并前后不受同一方或相同的多方最终控制的，为非同一控制下的企业合并。从形式上看，企业合并又可分吸收合并、新设合并和控股合并。由于吸收合并中被合并方或被购买方解散，新设合并中合并各方均解散，被投资主体不复存在，因此，在这个意义上，只有控股合并存在长期股权投资持续核算的问题。

1、同一控制下的企业合并形成的长期股权投资。合并方应当按照下列规定确定其初始投资成本：以支付现金、转让非现金资产或承担债务方式作为合并对价的，应当在合并日按照取得被合并方所有者权益账面价值的份额作为长期股权投资的初始投资成本。长期股权投资初始投资成本与支付的现金、转让的非现金资产以及所承担债务账面价值之间的差额，应当调整资本公积；资本公积不足冲减的，调整留存收益。

合并方以发行权益性证券作为合并对价的，应当在合并日按照取得被合并方所有者权益账面价值的份额作为长期股权投资的初始投资成本。按照发行股份的面值总额作为股本，长期股权投资初始投资成本与所发行股份面值总额之间的差额，应当调整资本公积；资本公积不足冲减的，调整留存收益。

2、非同一控制下的企业合并形成的长期股权投资。购买方应当按照下列规定确定其初始投资成本（合并成本）：一次交换交易实现的企业合并，合并成本为购买方在购买日为取得对被购买方的控制权而付出的资产、发生或承担的负债以及发行的权益性证券的公允价值(公允价值与其账面价值的差额，计入当期损益)；通过多次交换交易分步实现的企业合并，合并成本为每一单项交易成本之和。此外，为进行企业合并发生的各项直接相关费用，约定的可能影响合并成本的未来事项在购买日估计很可能发生且对合并成本的影响金额能够可靠计量，该未来事项的影响金额等两项支出也应当计入合并成本。

购买方对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值（被购买方可辨认资产的公允价值减去负债及或有负债公允价值后的余额）份额的差额，应当确认为商誉。初始确认后的商誉，应当以其成本扣除累计减值准备后的金额计量。购买方对合并成本小于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，应当首先对取得的被购买方各项可辨认资产、负债及或有负债的公允价值以及合并成本的计量进行复核，经复核后合并成本仍小于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的，其差额应当计入当期损益。

例：甲上市公司与乙公司是不具有关联关系的两个独立的企业，2007年1月15日两公司达成合并协议，甲公司于2007年7月1日以公允价值为800万元、账面价值为600万元的资产作为对价控股合并乙公司，占乙公司60%股权。假设不考虑合并发生的直接相关费用，无或有项目，2007年7月1日乙公司财务状况如下（单位：万元）：

项目账面价值公允价值

固定资产600800

长期股权投资400600

长期借款300300

净资产7001100

那么，2007年7月1日，甲公司会计分录为：

借：长期股权投资800

贷：有关资产600

营业外收入200

借：商誉140（800-1100×60%）

贷：长期股权投资140

（二）其他方式取得的长期股权投资

其他方式取得的长期股权投资，应当按照下列规定确定其初始投资成本：

1、以支付现金取得的长期股权投资，应当按照实际支付的购买价款作为初始投资成本。初始投资成本包括与取得长期股权投资直接相关的费用、税金及其他必要支出。

2、以发行权益性证券取得的长期股权投资，应当按照发行权益性证券的公允价值作为初始投资成本。

3、投资者投入的长期股权投资，应当按照投资合同或协议约定的价值作为初始投资成本，但合同或协议约定价值不公允的除外。

4、通过非货币性资产交换取得的长期股权投资，其初始投资成本应当按照《企业会计准则第7号——非货币性资产交换》确定，即非货币性资产交换满足“交换具有商业实质，换入或换出资产的公允价值能够可靠计量”的条件的，应当以公允价值和应支付的相关税费作为换入长期股权投资的成本，公允价值与换出资产账面价值的差额计入当期损益；未满足上述条件的，应当以换出资产的账面价值和应支付的相关税费作为长期股权投资的初始成本，不确认损益。

5、通过债务重组取得的长期股权投资，其初始投资成本应当按照《企业会计准则第12号——债务重组》确定。即债权人应当对受让的长期股权投资按其公允价值入账，重组债权的账面余额与受让的长期股权投资的公允价值之间的差额，计入当期损益；债权人已对债权计提减值准备的，应当先将该差额冲减减值准备，减值准备不足以冲减的部分，计入当期损益。

值得注意的是，长期股权投资的初始计量，无需区分成本法和权益法，仅需从长期股权投资形成或取得的角度，按照上述标准予以确定即可。

二、后续计量

《企业会计准则第2号——长期股权投资》对长期股权投资的后续计量，是从区分长期股权投资类别的角度，根据不同类别长期股权投资的特点，分别采用成本法和权益法进行后续计量的。

（一）成本法

成本法，是指长期股权投资按投资成本计价的方法。《企业会计准则第2号——长期股权投资》规定，下列两类长期股权投资应当采用成本法核算：一投资企业能够对被投资单位实施控制的长期股权投资（前文分类中的第一类长期股权投资）；二投资企业对被投资单位不具有共同控制或重大影响，并且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的长期股权投资（前文分类中的第四类长期股权投资）。特别地，能够对被投资单位实施控制的长期股权投资，在编制合并财务报表时，还需调整为权益法反映。

已经确定采用成本法核算的长期股权投资，应当按照初始投资成本计价。追加或收回投资应当调整长期股权投资的成本。被投资单位宣告分派的现金股利或利润，确认为当期投资收益。投资企业确认投资收益，仅限于被投资单位接受投资后产生的累积净利润的分配额，所获得的利润或现金股利超过上述数额的部分作为初始投资成本的收回。

当然，因追加投资等原因能够对被投资单位实施共同控制或重大影响但不构成控制的，应当改按权益法核算，并以成本法下长期股权投资的账面价值作为按照权益法核算的初始投资成本。对于原由《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》规范的长期股权投资，因追加投资等原因形成共同控制或重大影响的，同样适当用本转换原则，即以金融工具准则确定的投资账面价值作为按照权益法核算的初始投资成本。

（二）权益法

权益法，是指长期股权投资最初以初始投资成本计价，以后根据投资企业享有被投资单位所有者权益份额的变动对投资的账面价值进行调整的方法。《企业会计准则第2号——长期股权投资》规定，投资企业对被投资单位具有共同控制或重大影响的长期股权投资（前文分类中的第二、三类长期股权投资），应当采用权益法核算。

确定采用权益法核算的长期股权投资，其初始投资成本大于投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值（可辨认净资产公允价值的确定方法与企业合并中的规定相同）份额的，不调整长期股权投资的初始投资成本；长期股权投资的初始投资成本小于投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值份额的，其差额应当计入当期损益，同时调整长期股权投资的成本。值得注意的是，非同一控制下的企业控股合并形成的长期股权投资，其后续计量按照成本法核算，不适用上述原则。

权益法下，投资企业取得长期股权投资后，应当按照应享有或应分担的被投资单位实现的净损益的份额，确认投资损益并调整长期股权投资的账面价值。投资企业按照被投资单位宣告分派的利润或现金股利计算应分得的部分，相应减少长期股权投资的账面价值。投资企业确认被投资单位发生的净亏损，应当以长期股权投资的账面价值以及其他实质上构成对被投资单位净投资的长期权益减记至零为限，投资企业负有承担额外损失义务的除外，被投资单位以后实现净利润的，投资企业在其收益分享额弥补未确认的亏损分担额后，恢复确认收益分享额。

权益法下，投资企业在确认应享有被投资单位净损益的份额时，应当以取得投资时被投资单位各项可辨认资产等的公允价值为基础，对被投资单位的净利润进行调整后确认。被投资单位采用的会计政策及会计期间与投资企业不一致的，应当按照投资企业的会计政策及会计期间对被投资单位的财务报表进行调整，并据以确认投资损益。

投资企业对于被投资单位除净损益以外所有者权益的其他变动，应当调整长期股权投资的账面价值并计入所有者权益。

当然，投资企业因减少投资等原因对被投资单位不再具有共同控制或重大影响，并且长期股权投资在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的，应当改按成本法核算，并以权益法下长期股权投资的账面价值作为按照成本法核算的初始投资成本。

三、减值及处置

长期股权投资论文篇（3）

二、新准则对长期股权投资的规定

（一）长期股权投资的范围

2006年的会计准则规定，长期股权投资的范围包括：投资方能够控制、重大影响的权益性投资；投资方对合营企业的权益性投资；对被投资单位不再具有控制、共同控制或重大影响，并且在活跃市场上没有报价、公允价值不能可靠计量的权益性投资。而在2014年新修订的《CAS2—长期股权投资》对于长期股权投资的范围的表述中，删除了“对被投资单位不再具有控制、共同控制或重大影响，并且在活跃市场上没有报价、公允价值不能可靠计量的权益性投资”的表达内容。这一类权益性投资按照《企业会计准则22号—金融工具确认和计量》进行处理。所以，目前我国企业会计准则对于长期股权投资范围的规范只有三类，即对投资方控制、重大影响的权益性投资和对合营企业的投资。对于会计核算的影响，本文以具体的案例进行分析。例如，A公司于2014年3月购买了B公司5%的股权，支付了1000万，假设，A公司取得B公司5%的股权后，对B公司的经营不具有控制、共同控制和重大影响，且B公司没有上市，该投资也不存在交易市场。具体的会计处理如下：旧准则的会计处理：借：长期股权投资—B公司1000贷：银行存款1000新准则的会计处理：借：可供出售金融资产—B公司1000贷：银行存款1000

（二）长期股权投资的初始确认

新的会计准则对同一控制下的企业合并的初始确认做出了修改：对于同一控制下的企业合并，合并方应该在合并日按照被合并方所有者权益的账面价值的份额作为长期股权投资的初始确认成本。上述中“账面价值”是指被合并方所有者权益在最终控制方合并财务报表中的账面价值的份额。这对于会计核算最大的影响是，如果被合并方在被合并以前，是最终控制方通过非同一控制下的企业合并所控制的，则长期股权投资的初始成本还应包括相关的商誉金额。例如，假设A公司于2014年5月，向同一集团内B公司的最终控制方C公司增发股票1000万股（每股市价5元)，取得B公司100%的股权。B公司之前是C公司以同一控制下企业合并方式收购的全资子公司，合并日，C公司合并财务报表中确认的B公司除商誉外的相关净资产的账面价值为4000万，商誉为500万。不考虑所得税的影响，按照新准则，A公司的会计处理如下：借：长期股权投资—B公司4500贷：股本1000资本公积—股本溢价3500另外，对于企业合并发生的相关费用，修改后的会计准则也做出新的规定：无论是同一控制下的企业合并还是非同一控制下的企业合并，合并方或购买方发生的审计、法律服务、评估咨询等中介费用以及其他相关的管理费用，于发生时全都计入当期损益。而老准则规定，非同一控制下的企业合并发生的合并费用计入长期股权投资成本。

（三）长期股权投资的后续计量

长期股权的后续计量有两种计量方式，一种是成本法，另外一种是权益法。新准则对于成本法和权益法的适用范围和具体处理细节做出了新的阐述。之前，投资方能够对被投资单位实施控制的长期股权投资采用成本法核算。修改后的准则缩小了成本法的范围，在原有范围的基础上剔除投资方是投资性主体且子公司不纳入其合并财务报表的一类企业。并且明确规定投资企业采用成本法对核算被投资单位的投资时，被投资单位宣告分派的现金股利或利润，应当确认为当期投资收益，取消了以被投资单位接受投资后产生的累积净利润的分配额为限的规定。对于权益法的适用范围，新准则增添了关于持有待售的对合营、联营企业投资的处理。具体规定如下：第一,对联营企业或合营企业的权益性投资全部或部分分类为持有待售资产的，投资方对为划分为持有待售资产的剩余权益性投资，应当继续采用权益法进行会计处理。第二，已划分为持有待售的对联营企业或合营企业的权益性投资，不再符合持有待售资产分类条件的，应当从被分类为持有待售资产之日起采用权益法进行追溯调整。明确规定了投资企业在计算确认应享有或应分担被投资单位的净损益时，与被投资单位之间发生的为实现内部交易损益按照持股比例计算归属于被投资企业的部分应予以抵消。并且，投资方对于被投资单位除净损益、其他综合收益和利润分配以外所有者权益的其他变动，应当调整长期股权投资的账面价值并计入所有者权益。

三、新准则对企业合并的规定

（一）扩大了母子公司的内涵，增加了“投资性主体”的概念

母公司是指控制一个或一个以上主体的主体，这里的主体包括企业、被投资单位中可分割的部分以及企业控制的结构化主体等。而先前的会计准则中针对的仅是企业。可见，新准则扩大了母公司的外延，母公司的范围更加多元化。子公司是指被母公司控制的主体，同样，子公司的内涵外延扩大了。投资性主体是指同时满足以下三个条件的企业：一是该公司以向投资方提供投资管理服务为目的，从一个或多个投资者获取资金；二是该公司的唯一经营目的，是通过资本增值、投资收益或两者兼有而让投资者获得回报；三是该公司按照公允价值对几乎所有投资的业绩进行计量和评价。投资性主体的主要活动是向投资者募集资金，且其目的是为这些投资者提供投资管理服务，这是一个投资性卞体与其他卞体的显著区别。

(二)企业合并财务报表的变化

1合并财务报表的范围。新准则规定，母公司应将其全部子公司(包括母公司所控制的单独卞伽纳入合并财务报表。这和之前的会计准则的差别不大，最大的差异在于有关投资性卞体的合并。具体来说，如果母公司是投资性卞体，则母公司应当仅为其投资活动提供相关服务的子公司(如有)纳入合并范围并编制合并财务报表，其他子公司不应予以合并。如果母公司不是投资性卞体，应当将其控制的全部卞体，包括那些通过投资性卞体所间接控制的卞体，纳入企业合并报表范围。

2抵消内部交易的处理。新准则增加了子公司持有母公司的长期股权投资的抵消处理力一式，规定在这种情况下，这类长期股权投资属于企业集团的库存股，作为所有者权益的减项，在合并资产负债表中所有者权益项目下以“减:库存股”项目列不。同时也规范了母子公司之间、子公司之间出售资产所发生未实现内部交易损益的抵消处理力一式。母公司向子公司出售资产发生的未实现内部交易损益，应当全额抵消“归属于母公司所有者的净利润”;子公司向母公司出售资产发生的未实现内部交易损益，应当在“归属于母公司所有者的净利润”和“少数股东损益”之间抵消;子公司之间出售资产发生的未实现内部交易损益，应当按照母公司对出售子公司的分配比例在“归属于母公司所有者的净利润”和“少数股东损益”之间抵消

3特殊交易的处理。新准则对特殊交易处理力一式的修改卞要集中在购买少数股东权益、追加投资、处置等力一而。母公司购买少数股东权益时，与按照新增持股比例计算应享有子公司自购买日(或合并日)开始持续计算的净资产份额之间的差额，应当调整“资木公积”，资木公积不足冲减的，调整留存收益。企业因追加投资等原因能够对非同一控制下的被投资力一实施控制的，在合并财务报表中，对于购买日之前持有的被购买力一的股权，应当按照该股权在购买日的公允价值进行重新计量，公允价值与其账而价值的差额计入当期投资收益;购买日之前持有的被购买力一的股权涉及权益法核算下的其他综合收益等的，与其相关的其他综合收益等应当转为购买日所属当期收益。购买力一应当在附注中披露其在购买日之前持有被购买力一的股权在购买日的公允价值、按照公允价值重新计量产生的相关利得或损失的金额。母公司在不丧失控制权的情况下部分处置对子公司的长期股权投资，在合并财务报表中，处置价款与处置长期股权投资相对应享有子公司自购买日或合并日开始持续计算的净资产份额之间的差额，应当调整资木公积C'木溢价或股木溢价)，资木公积不足冲减的，调整留存收益

长期股权投资论文篇（4）

1.2亏损（1）一般亏损下，借：投资收益。贷：长期股权投资。（2）巨额亏损下，借：投资收益。贷：长期股权投资、长期应收款（依次）、预计负债（依次）、登记备查账簿。如下一年度又实现盈利，则按以上贷方反向恢复。

1.3资本公积如果被投资方存在除净损益以外的其他权益的变动，则投资方按比例计算属于自己的那部分。借：长期股权投资-其他权益变动。贷：资本公积，或作相反分录。

1.4宣告股利被投资方宣告现金股利时，按比例计算自己应享有部分，并冲减成本。借：应收股利。贷：长期股权投资-损益调整（或成本）。如果被投资方提取盈余公积，其权益本质未变，所以投资方不做处理。当被投资方宣告发放股票股利及实际发放时，投资方处理，只登记备查簿，因为其实质是稀释股权，并没有引起变化。

2实证

A投资公司是一家上市公司，2008年度和2009年度长期股权投资的情况如下所示。

2.12008年度情况

2.1.11月1日，A投资公司用4000万元银行存款和公允价值为3000万元的专利技术（成本为3200万元，累计摊销为640万元）从B装备制造公司其他股东受让取得其15%的有表决权股份，并对B不具有重大影响，作为长期股权投资进行会计处理。B装备制造公司股份公允价值不能可靠计量且在活跃市场中没有报价。A投资公司与B装备制造公司及其股东之间无关联。B装备制造公司账面价值和可辨认净资产公允价值均为40000万元。

2.1.22月25日，B装备制造公司宣告分派上年度现金股利4000万元。3月1日A投资公司收到B装备制造公司分派的现金股利，存入银行。（3）B装备制造公司2008年度实现净利4700万元。

2.22009年度情况

2.2.11月1日，A投资公司受让取得B装备制造公司其他股东10%的股权，支付银行存款4500万元，并向B装备制造公司派遣董事一名。B装备制造公司可辨认净资产公允价值为40860万元；K存货的公允价值与账面价值分别为1360万元和1200万元；其他资产、负债的公允价值与账面价值相等。

2.2.23月28日，B装备制造公司宣告分派上年度现金股利，共计3800万元。4月1日，A投资公司收到B装备制造公司分派的现金股利，并存入银行。

2.2.312月31日，B装备制造公司持有的可供出售金融资产公允价值上涨200万元，B装备制造公司将其作为“资本公积”科目处理。

2.2.412月31日截止，B装备制造公司将1月1日持有的K存货出售50%。

2.2.5B装备制造公司2009年度实现净利润5000万元。假定A投资公司与B装备制造公司的会计期间和会计政策无差异，都按10%提取法定盈余公积；A投资公司对B装备制造公司的长期股权投资在2008年末和2009年末均未减值；无所得税等因素存在。作为A公司的会计，账务处理过程如下：（1）按照核算规则，A投资公司在2008年对B装备制造公司的长期股权投资采用成本法核算，2009年应该采用权益法核算。（2）2008.1.1取得长期股权投资如下：借：长期股权投资7000；累计摊销640。贷：无形资产3200；营业外收入440；银行存款4000。2008.2.5分配上年股利如下。借：应收股利600。贷：投资收益600。2008.3.1收到现金股利如下。借：银行存款600。贷：应收股利600。（3）2009.1.1追加投资。借：长期股权投资———成本4500。贷：银行存款4500。转换为权益法核算：①初始投资时，产生的正商誉为3000＋4000－40000×15%＝1000；追加投资时，产生正商誉为4500－40860×10%＝414，形成的商誉依旧为正数，不必调整。②调整分配的现金股利（权益法下不能确认投资收益，冲减长期股权投资的账面价值，贷记“期股权投资———成本”或者“长期股权投资———损益调整”）。借：盈余公积60；利润分配———未分配利润540。贷：长期股权投资———成本600。③对根据净利润确认的损益进行调整：借：长期股权投资———损益调整705。贷：盈余公积70.5；利润分配———未分配利润634.5。在两个投资时点之间，B装备制造公司可辨认净资产公允价值变动总额为860万元，其中因为实现净利润分配现金股利引起的变动额为700万元，因此，其他权益变动为160万元，因此还需做调整分录。借：长期股权投资24（160×15%）。贷：资本公积24。2009.3.28宣告分配上年股利如下。借：应收股利950。贷：长期股权投资950。2009.4.1收到现金股利如下。借：银行存款950。贷：应收股利950。2009.12.31的会计处理如下。2009年B装备制造公司调整后的净利润金额为5000－（1360－1200）×50%＝4920（万元）。借：长期股权投资—损益调整1230；—其他权益变动50。贷：投资收益1230；资本公积—其他资本公积50。

长期股权投资论文篇（5）

本法核算。2006年2月，财政部对《企业会计准则——投资》再次进行了修订，根据《企业会计准则第2号——长期股权投资》的规定，下列长期股权投资应当采用成本法核算：(1)投资企业能够对被投资单位实施控制的长期股权投资；(2)投资企业对被投资单位不具有共同控制或重大影响，并且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的长期股权投资。在新准则下，初始投资或追加投资时，按照初始投资或追加投资时的初始投资成本作为长期股权投资的账面价值；被投资单位宣告分派的利润或现金股利，投资企业按应享有的部分，确认为当期投资收益，但投资企业确认的投资收益，仅限于所获得的被投资单位在接受投资后产生的累积净利润的分配额，所获得的被投资单位宣告分派的利润或现金股利超过被投资单位在接受投资后产生的累积净利润的部分，作为初始投资成本的收回，冲减投资的账面价值。

二、被投资单位宣告分派的利润或现金股利的处理

在具体处理时，可按本年被投资单位宣告分派的利润或现金股利与上年投资企业投资持有月份中被投资单位实现净损益之差额，求得应冲减或转回的初始投资成本，再根据“借贷平相等”原理，确认投资企业应享有的投资收益。根据“本年被投资单位宣告分派的利润或现金股利”与“上年投资企业投资持有月份中被投资单位实现净损益”的关系，分以下三种情况作具体探析：

1.本年被投资单位宣告分派的利润或现金股利大于上年投资企业投资持有月份中被投资单位实现净损益(以下简称“情况一”)

按本年被投资单位宣告分派的利润或现金股利与上年投资企业投资持有月份中被投资单位实现净损益之差额，求得应冲减的初始投资成本。根据借贷相等原理，应确认的投资收益等于应收股利与应冲减的初始投资成本之差。

2.本年被投资单位宣告分派的利润或现金股利小于上年投资企业投资持有月份中被投资单位实现净损益(以下简称“情况二”)

按上年投资企业投资持有月份中被投资单位实现净损益与本年被投资单位宣告分派的利润或现金股利之差额，求得应转回已冲减的初始投资成本，但转回数应以原冲减数为限。根据借贷相等原理，应确认的投资收益等于应收股利与实际转回的初始投资成本之和。

3.本年被投资单位宣告分派的利润或现金股利等于上年投资企业投资持有月份中被投资单位实现净损益(以下简称“情况三”)

此种情况下，既不冲减初始投资成本，也不转回已经冲减的初始投资成本。根据借贷相等原理，投资收益等于应收股利。实例：乙企业2000年7月1日以银行存款购入东方公司10%的股份，并准备长期持有，实际投资成本为25万元。东方公司当年实现的净利润于下年度2月宣告发放现金股利。2000年东方公司实现净利润30万元，2001年2月宣告分派现金股利20万元；2001年东方公司实现净利润40万元，2002年2月宣告分派现金股利36万元；2002年东方公司实现净利润35万元，2003年2月宣告分派现金股利35万元；2003年东方公司亏损5万元，2004年2月宣告分派现金股利5万元；2004年东方公司实现净利润50万元，2005年2月宣告分派35万元。

(1)2000年7月1日投资时

借：长期股权投资——A公司2500000

贷：银行存款2500000

(2)2001年2月东方公司宣告发放2000年度的现金股利时

借：应收股利20000

贷：长期股权投资5000

投资收益15000

分析：本年东方公司宣告分派的现金股利为20万元，上年A企业投资持有月份中东方公司实现的净利润为15万元(30×6÷12)，可见，此经济业务类型属情况一。应冲减的初始投资成本为0.5万元(20-15)×10%，根据借贷平衡原理，应确认投资收益为1.5万元(20×10%-0.5)。

2002年2月东方公司宣告发放2001年度的现金股利时

借：应收股利36000

长期股权投资4000

贷：投资收益40000

分析：本年东方公司宣告分派的现金股利为36万元，上年A企业投资持有月份中东方公司实现净利润为40万元，可见，此经济业务类型属情况二。应转回已冲减的初始投资成本为0.4万元[(40-36)×10%]，根据借贷相等原理，应确认投资收益为4万元(36×10%+0.4)。

2003年2月东方公司宣告发放2002年度的现金股利时

借：应收股利35000

贷：投资收益35000

分析：本年东方公司宣告分派现金股利为35万元，上年A企业投资持有月份中东方公司实现净利润为35万元，可见，此经济业务类型属情况三。既不冲减初始投资成本，也不转回已冲减的初始投资成本，根据借贷相等原理，应确认投资收益为3.5万元(35×10%)。

2004年2月东方公司宣告发放2003年度的现金股利时

借：应收股利5000

投资收益5000

贷：长期股权投资10000

分析：本年东方公司宣告分派现金股利为50万元，上年A企业投资持有月份中东方公司亏损5万元，可见，此经济业务类型属情况一。应冲减的初始投资成本为1万元[(5+5)×10%]，根据借贷相等原理，应冲减投资收益为0.5万元(5×10%-1)。

2005年2月C公司宣告发放2004年度的现金股利时

借：应收股利35000

长期股权投资11000

贷：投资收益46000

分析：本年东方公司宣告分派现金股利35万元，上年A企业投资持有月份中东方公司实现净利润50万元，可见，此经济业务类型属情况二。应转回已冲减的初始投资成本为1.1万元[(50-30)×10%=1.5万元，但转回数不能大于原冲减数1.1万元(0.5-0.44+1)]，根据借贷相等原理，应确认投资收益为4.6万元(35×10%+1.1)。

参考文献：

[1]于小镭.新企业会计准则实务指南与讲解.

长期股权投资论文篇（6）

（1）我们在进行同一控制下的企业合并处理时，形成的长期股权投资首先应该确定投资成本。取得方式主要包括以支付现金、承担债务或转让非现金资产等三种，初始投资成本应为合并日被合并方所有者权益账面价值的份额，主要包括实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润等。其次，应该对比合并对价与初始投资成本，如果有差额则需调整留存收益，对于资本公积不足的情况，则需冲减调整留存收益。若合并方是以发行权益性证券的方式作为合并对价的，股本以发行股份面值确定（若以2000万股作为合并对价，每股面值为1元，市价为5元，则计入股本2000万元，其余则计入资本公积—股本溢价），初始投资成本与股本面值差额调整资本公积，资本公积不足冲减按的，调整留存收益。借：长期股权投资（被合并方所有者权益账面价值）应收股利（被投资单位已宣告但尚未发放现金股利或利润）资本公积-资本溢价或股本溢价（差额）盈余公积/利润分配-未分配利润（资本公积不足冲减）贷：有关资产或负债资本公积-资本溢价或股本溢价（差额）（2）非同一控制下的企业合并，可以看成双方进行资产交易的行为。所谓初始投资成本的确定是以企业所发生的合并成本来进行计量。对于购买方所付出资产、发生或承担负债的，按照购买日的公允价值确定其合并成本；购买方发行权益性债券的，以该证券的公允价值以及为合并所发生各项直接相关费用来确定其合并成本。于此同时，对于进行企业合并而导致购买方发生审计、法律服务、评估咨询等中介费用和其他相关管理费用均计入当期损益。并对作为合并对价发行的权益性证券或债务行证券交易发生的费用，应由购买方计入相应证券的初始确认金额。

1.2通过企业合并以外的其他方式取得的长期股权投资

（1）以支付现金取得的长期股权投资，按实际支付的购买价款确定其初始投资成本，具体包括购买过程中应当发生的必要手续费等支出，但不包括投资单位已宣告发放的现金股利和利润。（2）以发行权益性证券方式取得的长期股权投资，由其所发行权益性证券的公允价值作为初始投资成本，所支付的手续、佣金等从权益性证券溢价发行收入中扣除，溢价不足的冲减盈余公积和未分配利润。（3）长期股权投资是由投资者投入的，应该按照协议的约定或投资合同的价值确定初始投资成本，其中价值不公允的除外。对于价值明显高于或低于该项投资公允价值的，必须以公允价值来作为长期股权投资的初始投资成本，并由该项出资构成实收资本（或股本）的部分与确认的长期股权投资初始投资成本之间的差额来进行调整资本公积（股本溢价）。（4）对于所包含已宣告但尚未发放的现金股利或利润的投资成本应计入应收股利，不能构成长期股权投资成本。

2长期股权投资成本法

2.1长期股权投资成本法定义

所谓长期股权投资成本法，是指投资按初始投资成本进行计价核算的一种计量方式。一般不调整其账面价值，调整长期股权投资的成本只有在收到清算性股利和追加或收回投资时发生。其中，把被投资单位已宣告分派的现金股利或利润确认为当期投资收益。

2.2长期股权投资成本法的具体核算范围

（1）投资单位能够对被投资单位实施控制的长期股权投资。（2）投资单位对被投资单位不具有共同控制或重大影响，并且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的长期股权投资。一般为投资单位持有被投资企业20%以下表决权资本，一般持股比例大于50%和小于20%的长期股权投资。

2.3长期股权投资成本法核算方式

对于采用支付现金的形式取得的长期股权投资，按照实际支付价款确认其初始投资成本。但在确定长期股权投资的初始投资成本时，还应考虑企业为取得该项长期股权投资而发生的直接相关费用、税金以及其他的必要支出。成本法核算时我们还应对以下几点予以注意：一是企业取得的长期股权投资在实际支付价款时，被投资单位已宣告分派现金股利或利润的，该项金额应计入当期投资收益，应收股利。在确认分得现金股利或利润后，还应对其是否减值进行进一步考量。二是可收回金额低于长期股权投资账面价值的应当计提减值准备，对于追加或收回投资应当调整其长期股权投资的成本。

3长期股权投资权益法

3.1长期股权投资权益法定义

长期股权投资权益法，是指以初始投资成本计量长期股权投资后，对于持有期间根据投资企业所享有被投资单位所有者权益份额的变动而对投资账面价值进行调整的方法。

3.2长期股权投资权益法的的核算范围

（1）对联营企业和合营企业投资。（2）投资企业持有被投资企业20%或20%以上表决权资本但不能控制被投资企业的，采用权益法核算。一般持股比例在20%至50%之间（包括20%和50%）。

3.3长期股权投资成本法具体核算方式

一是对已取得的长期股权投资，以其初始投资成本为量化标准，根据比较与投资企业应享有的被投资单位可辨认净资产公允价值所占份额的大小来判断，如果前者大于后者，就不调整此项长期股权投资的初始投资成本；但如果相反，就应该计算差额计入当期损益（营业外收入），并调整长期股权投资的成本。

4将长期股权投资成本法转换为权益法

（1）原持有的长期股权投资按照成本法核算，由于投资单位投资目的变化等原因决定后期追加投资，导致能够对被投资单位施加重大影响或实施共同控制的，账务处理应相应转换为权益法时，对原持有投资和追加投资的商誉与计入损益的金额考虑在内，分别进行处理：①分别核定按原持股比例确定应享有被投资单位可辨认净资产公允价值和原持有长期股权投资账面余额。若前者小于后者，应作为原投资所体现的商誉，其差额不调整长期股权投资账面价值；若前者大于后者，根据差额调整账面价值和留存收益；②对追加投资取得的长期股权投资相比较，即后期追加的长期股权投资成本与应享有被投资单位可辨认净资产公允价值，若前者大于后者，其差额为投资时体现的商誉，不调整长期股权投资成本；若前者小于后者，则应根据两者之间的差额调增投资成本和当期营业外收入。对初始持有长期股权投资至改变核算方式日之间被投资单位可辨认净资产公允价值变动相对于原持股比例部分，是由于被投资单位实现净损益产生的，这就要求投资单位按照持股比例去调整长期股权投资账面价值，调整留存收益，计入长期股权投资—损益调整。若属于其他原因导致，投资方应按享有被投资单位所占具体份额去调整账面价值，并计入长期股权投资—其他权益变动，同时计入资本公积—其他资本公积。（2）因为处置投资使得对被投资单位由控制改变为重大影响或共同控制时，应从以下几方面进行账务处理：①按处置或收回的长期股权投资比例结转终止确认的成本；②核定长期股权投资成本与原投资单位按照持有比例计算的应享有被投资单位的可辨认净资产公允价值，并进行比较。若前者大于后者，差额属于商誉部分，不调整长期股权投资账面价值；若前者小于后者，则需调整账面价值和留存收益。对初始持有长期股权投资至处置投资日之间被投资单位发生的净损益变化，投资方在对于长期股权投资账面价值的调整时还应考虑至处置投资当期期初被投资单位实现净损益中所享有的份额，应扣除已发放或已宣告发放的现金股利及其利润，调整留存收益，对于处置投资当期期初至处置投资日被投资单位实现净损益享有的份额，应当调整当期损益。针对其他原因导致被投资单位应享有所有者权益变动的发生额，调整长期股权投资和资本公积—其他资本公积。

长期股权投资论文篇（7）

成本法下长期股权投资会计处理的探索 长期股权投资应根据不同情况，分别采用成本法和权益法核算。当投资 企业 对被投资单位无控制、无共控制且无重大 影响 时，长期股权投资应采用成本法核算。我国《企业 会计 准则——投资》（以下简称“准则”）对被投资单位实现净利润情况下成本法的处理作了详细规定，对被投资单位发生净损失情况下成本法的处理，却未作任何说明，然而这种情况在实务中很具代表性。鉴于此，本文拟就被投资单位发生亏损情况，对长期股权投资成本法的会计处理进行探索，并予以案例 分析 。 一、投资年度的具体处理 我国公司法规定，公司在纳税、弥补亏损和提取法定公积金和公益金前，不得分配股利。公司当年无利润时，一般不得分配股利，但经股东大会决议也可用盈余公积(弥补亏损后)分派股利。 1．被投资单位投资上年发生亏损(或实现盈利)，投资当年盈利 若股利全部来自被投资单位对投资前的分派，投资企业应将获得的股利冲减初始投资成本，不确认为投资收益；若股利有部分来自被投资单位对投资后的盈余分派，应根据投资当年实现的净利润 计算 应确认的投资收益，按获得的股利与确认的投资收益的差额冲减初始投资成本。 2．被投资单位投资上年发生亏损(或实现盈利)，投资当年也发生亏损 若股利全部来自被投资单位对投资前的分派，投资企业应将获得的股利冲减初始投资成本，不确认为投资收益；若股利有部分来自被投资单位对投资后的分派，应根据投资后被投资单位发生的净亏损计算应确认的投资损失，按获得的股利与确认的投资损失的合计数冲减初始投资成本。 二、投资年度以后的具体处理 投资准则规定，被投资单位宣告分派的股利，投资企业按应享有的部分确认为当期投资收益，但投资企业确认的投资收益，仅限于所获得的被投资单位在接受投资后产生的累积净利润的分配额，所获得的被投资单位宣告分派的股利超过接受投资后产生的累积净利润的部分，作为初始投资成本的收回，冲减投资的账面价值。故笔者认为，被投资单位在投资年度以后发生净损失，投资企业应将获得的股利作为初始投资成本的收回，并确认投资损失。计算公式为：应冲减的初始投资成本的金额=(投资后至本年末止被投资单位累积分派的股利－投资后至上年末止被投资单位累积的净损益)×投资企业持股比例－已冲减的初始投资成本；应确认的损失=应冲减的初始投资成本－当年获得的股利。值得一提的是，若被投资企业亏损年度未分配股利，则投资企业当年无需作会计处理，但在以后年度计算“投资后至上年年末止被投资单位累积的净损益”时，应包括该亏损部分。 另外，投资企业在亏损年度大额冲减初始投资成本，这很容易导致长期股权投资账面价值减至为零，甚至出现负数，然而我国投资准则未规范投资企业应冲减的初始投资成本超过长期股权投资账面价值情况的处理。笔者认为，结合长期股权投资应具有未来 经济 利益的实质，我国公司制企业仅负有限责任的 法律 规定，以及长期股权投资的账面价值受被投资单位实现的净损益与分派的股利的影响需要保留账户以备调整等特点，应在计算出应冲减的初始成本超过长期股权投资账面价值时，以长期股权投资的账面价值冲减至零为限。将应冲减的初始投资成本超过长期股权投资的账面价值的差额作备查登记，待初始投资成本得以恢复时首先冲减备查金额，若有余额再以原冲减的初始投资成本金额为限恢复长期股权投资的账面价值。 三、案例分析 A企业2000年7月1日以银行存款140万元购入C公司股票，占C公司有表决权资本的10%的股份，并准备长期持有，C公司近年实现的净利润及股利分配情况如下表。 C公司净损益情况： 单位：万元 年度 2000年 20

长期股权投资论文篇（8）

二、金融资产与权益法下的长期股权投资互转

（一）金融资产转为权益法下的长期股权投资 在财政部新修订的2号准则中明确提出，如果投资企业由于追加对被投资单位的投资等原因，最终能够对被投资单位施加重大影响或实施共同控制却不构成控制的，应当按照权益法进行后续计量。改按权益法核算后的长期股权投资的初始入账成本等于按照22号准则确定的原持有的股权投资的公允价值加上新增加的投资成本，原持有的可供出售金融资产（股权）的公允价值与其账面价值之间的差额转入投资收益，原计入资本公积（其他资本公积）的其他综合收益也应当转入当期损益（投资收益），这是准则对投资企业因追加对被投资单位投资而做出的具体规范。在此情形之下，投资企业所持有的对被投资单位的股权投资，虽然已经能够实施重大影响或者共同控制，但是，还不足以将对方纳入控制范围，因此，上述业务就涉及将金融资产转换为权益法下的长期股权投资核算问题。如果单纯从条文规定再到条文规定去理解上述准则内容并解决企业实际问题，将会显得枯燥乏味，很难掌握。因此，本文先设定与上述规定相吻合的企业投资背景案例。

[例1]甲公司于2013年1月1日斥资7000万元，从股票二级市场上取得A公司6%的有表决权股份，并将其划为可供出售金融资产；2013年12月31日，甲公司持有的该项股权投资公允价值为7200万元，2014年7月1日，甲公司继续追加对A公司投资20000万元，持股比例达到26%，并向A公司董事会派出一名董事参与财务经营决策，此时，甲公司原持有的对A公司6%的有表决权股份公允价值为7300万元。

对于本项投资业务的会计处理，首先要把握三个具体时点，即：初次投资、期末计量和追加投资。然后再分别处理每一个时点上的业务事项。

2013年1月1日初次投资时：

借：可供出售金融资产――成本 7000

贷：银行存款 7000

2013年12月31日对该项股权投资进行期末计量时：

借：可供出售金融资产――公允价值变动 200

贷：资本公积――其他资本公积 200

此时，甲公司原持有股权的账面价值已经达到7200万元；再次追加投资时，由于甲公司持有的股权投资对A公司的影响力已经升级到能够对其实施重大影响，因此，应当改按权益法进行后续计量。权益法下核算的长期股权投资的初始投资成本是公允价值7300万元和新增投资成本20000万元之和，即27300万元。

借：长期股权投资――成本 7300

贷：可供出售金融资产――成本 7000

――公允价值变动 200

投资收益 100

借：资本公积――其他资本公积 200

贷：投资收益 200

在本例中，首先设定甲公司作为A公司的股东且无法对其施加重大影响，因此，甲公司只能将该项股权投资归入金融资产核算范围并作为可供出售金融资产。该金融资产的账面价值又会随着市场价值的变化而不断调整，并且，这种变化调整将一直存在，这与现实情况极其相似。尤其是，本例还设定即使在2014年7月1日追加投资时，金融资产的原有账面价值和公允价值还存在100万元差异，突出强调了原持有的金融资产（股权）的公允价值与账面价值之间的差额应当转入当期损益（投资收益）的问题。上述处理过程正是基于建构主义学习理论视角，在人们对可供出售金融资产和长期股权投资权益法的基本原理已经熟悉的基础上，进一步做出的延伸和推演，这样更容易被接受和理解。

（二）权益法下的长期股权投资转为金融资产 在新修订的长期股权投资准则中，同时还提出，如果投资企业通过出售部分股权的方式减少对被投资单位的投资，致使其丧失了对被投资单位的共同控制或重大影响权力的，则处置后的剩余股权应当改按22号准则的规定进行核算，剩余股权在丧失共同控制或重大影响之日的公允价值与账面价值之间的差额计入当期损益。原股权投资如果在采用权益法核算时确认过其他综合收益的，应当将有关其他综合收益转入处置当期的投资收益。这是针对投资企业因减持对被投资单位的投资而发生的业务事项进行相关处理的规定。在此情形之下，投资企业所持有的对被投资单位的股权投资，从对被投资单位的影响程度来看，已经丧失了原有的影响力，根据规定，投资企业对被投资单位的股权投资如果不能够实施重大影响或共同控制的，只能纳入金融资产范围进行核算。因此，该业务属于权益法下的长期股权投资转换为金融资产。

[例2]乙公司于2013年1月1日斥资20000万元，从股票二级市场上取得B公司20%的有表决权股份，并向B公司董事会派出一名董事参与财务经营等重大事项的决策。B公司在接受投资当日的各项可辨认资产和负债的公允价值与账面价值不存在差异，可辨认净资产为100000万元。2013年B公司实现的可供分配的税后利润200万元，未对外分配利润；因其持有的可供出售金融资产公允价值发生变动而确认的其他综合收益总额为100万元。2014年7月1日，乙公司出售其持有的B公司股权的50%，取得价款10100万元存入银行，假设不考虑所得税因素。

对于本项投资业务的处理，仍然要把握三个时点，即：初次投资、期末计量和处置投资；然后再对每一个时点上的业务事项进行会计处理。

初次投资时，由于持股达到20%且派出一名董事参与财务经营，因此，采用权益法核算。

借：长期股权投资――成本 20000

贷：银行存款 20000

期末计量时，直接按照B公司当年实现的净利润乘以持股比例计算投资损益：

借：长期股权投资――损益调整 40

贷：投资收益 40

同时：

借：长期股权投资――其他权益变动 20

贷：资本公积――其他资本公积 20

至此时，乙公司持有的该项股权投资的账面价值为20060万元；由于处置50%的股权投资，因此，处置股权而收到的价款同时也可以看成是剩余股权在处置时的公允价值。

借：银行存款 10100

贷：长期股权投资――成本 10000

――损益调整 20

――其他权益变动 10

投资收益 70

同时：

借：资本公积――其他资本公积 10

贷：投资收益 10

针对剩余股权进行会计处理时：

借：可供出售金融资产――成本 10100

贷：长期股权投资――成本 10000

――损益调整 20

――其他权益变动 10

投资收益 70

同时，将原确认的其他综合收益的50%转入当期损益：

借：资本公积――其他资本公积 10

贷： 投资收益 10

在本例中，首先设定乙公司作为B公司的股东并通过持股和向B公司董事会派出代表方式实现对B公司的重大影响，因此，乙公司将该项股权投资纳入长期股权投资范围并在后续计量时采用权益法核算。本例将一般企业持有长期股权投资按照权益法核算时应当考虑的问题尽量涵盖，并且，在处置部分股权时，刻意设定比例为50%，给人们在学习和研究该问题时留足思考空间，让人们尽量做到“以所见知所不见”，即用出售部分股权的价款作为剩余部分股权的公允价值，这一点充分体现了建构主义学习理论的特点，尤其是，用对剩余部分股权视同销售的会计处理与实际出售部分股权的会计处理进行比较，结果一目了然。

三、金融资产与成本法下的长期股权投资互转

（一）金融资产转为成本法下的长期股权投资 根据修订后的2号准则的规定，企业通过增加对被投资单位投资的方式实现对被投资单位实施控制并且形成非同一控制下企业合并的，在投资企业个别财务报表中，应当按照原持有投资的账面价值加上新增投资购买成本之和，作为改按成本法核算的初始投资成本。购买日之前企业持有的股权，由于按照22号准则进行核算而确认的其他综合收益的累计公允价值变动金额，应当在改按成本法核算时转入当期损益。在合并财务报表中，应当按照《企业会计准则第33 号――合并财务报表》 （本文简称33号准则，下同）的有关规定进行处理（本文重点讨论个别财务报表问题）。在金融资产转为成本法下长期股权投资的具体会计处理中，虽然长期股权投资准则提出按照原账面价值加上新增投资成本之和作为改按成本法核算的初始投资成本，但是，此处账面价值应为调整后的账面价值，即默认此时该金融资产的公允价值与账面价值是相等的，若不相等，则应当在个别报表中按照公允价值将金融资产转为长期股权投资，该金融资产在转换时的公允价值与账面价值之间的差额计入当期损益，再将原已确认的全部其他综合收益转入投资收益。本文仍然事先设定企业投资业务事项，通过案例分析理解相关规定。

[例3]丙公司于2013年1月1日斥资7000万元，从股票二级市场上取得C公司6%的有表决权股份，并将其划分为可供出售金融资产；2013年12月31日，丙公司持有的该项股权投资的公允价值为7200万元，2014年7月1日，丙公司继续追加对C公司的投资100000万元，持股比例达到56%，能够对C公司的财务和经营活动实施控制，此时，丙公司原持有的对C公司6%有表决权股份的公允价值为7300万元。

对于本项投资业务的会计处理，仍然首先要把握三个时点，即：初次投资、期末计量和处置投资。然后再对每一个时点上的业务事项进行处理。

初次投资时，

借：可供出售金融资产――成本 7000

贷：银行存款 7000

期末计量时，

借：可供出售金融资产――公允价值变动 200

贷：资本公积――其他资本公积 200

此时，该项金融资产的账面价值已经达到7200万元；再次追加投资后，丙公司持有的股权投资由于已经达到56%并能够对被投资单位实施控制，在个别报表中应当改按成本法对其进行后续计量。成本法下核算的长期股权投资的初始投资成本是原金融资产公允价值7300万元和新增投资成本100000万元之和，即107300万元。

借：长期股权投资――成本 100000

贷：银行存款 100000

借：长期股权投资――成本 7300

贷：可供出售金融资产――成本 7000

――公允价值变动 200

投资收益 100

借：资本公积――其他资本公积 200

贷：投资收益 200

值得一提的是，企业因追加投资而实现对被投资单位控制并且形成的是同一控制下企业合并的情况更加特殊，即如果企业原持有的股权投资作为可供出售金融资产核算，并非通过一次性投资实现对被投资单位的控制，且形成同一控制下企业合并时，企业首先应当根据合并日的应享有的被合并方所有者权益账面价值乘以持股比例来计算长期股权投资的入账成本，然后，再用这个计算的结果与原股权投资账面价值加新投资成本之和相比较，差额调整所有者权益有关项目。同时，将原有的可供出售金融资产转入长期股权投资，但是原可供出售金融资产账面价值不变，原有的因可供出售金融资产计算的其他综合收益转入资本公积（溢价）。

（二）成本法下的长期股权投资转为金融资产 根据新修订的长期股权投资准则的规定，投资方因出售部分股权投资等原因丧失了对被投资单位的控制，并且，处置后的剩余股权不能对被投资单位实施共同控制或施加重大影响的，在个别财务报表中，应当改按22号准则的有关规定进行会计处理，在丧失控制权之日，如果剩余股权的公允价值与账面价值之间存在差异的，应将差额计入当期损益。在合并财务报表中，应当按照33号准则的有关规定进行会计处理。在此情形之下，投资企业所持有的对被投资单位的股权投资，从对被投资单位的影响程度来看，已经丧失了控制的权力，并且处置后的剩余股权对被投资单位的权力也在重大影响以下，因此，投资企业对被投资单位的这部分股权投资只能在金融资产中核算。上述业务属于成本法下的长期股权投资转换为金融资产。本文仍然先设定与上述准则条文规定相一致的企业投资案例。

[例4]丁公司于2013年1月1日斥资60000万元，从股票二级市场上取得D公司60%的有表决权股份，并能够对D公司实施控制。接受投资当日，D公司的各项可辨认资产和负债的公允价值和账面价值不存在差异，净资产为100000万元。2013年D公司实现净利润200万元，未对外分配利润；D公司因持有的一项可供出售金融资产的公允价值发生变动，确认其他综合收益100万元计入资本公积（其他资本公积）；2014年7月1日，丁公司出售其持有的55%的D公司股权，取得价款60000万元存入银行。假设不考虑所得税因素。

初次投资时，由于持股达到60%且能够控制被投资单位财务经营，所以，应当按照成本法核算。

借：长期股权投资――成本 60000

贷：银行存款 60000

期末计量时，丁公司对上述业务不做处理。至此时，丁公司持有的该项股权的账面价值仍为60000万元，处置时：

借：银行存款 60000

贷：长期股权投资――成本 55000

投资收益 5000

同时，针对剩余股权进行处理：

借：可供出售金融资产――成本 5454.55

贷：长期股权投资――成本 5000

投资收益 454.55

本例中，对于处置剩余部分股权，在个别报表仍然按照视同出售的原则进行处理。由此可见，丁公司持有的D公司股权在丧失控制权日的公允价值与账面价值间的差额包括两个部分，共计5454.55万元，均已计入当期损益。一部分是通过出售55%的股权形成5000万元的投资收益，即出售取得价款为60000万元，应转销的长期股权投资成本为55000万元（60000÷60%×55%=55000）；另一部分是对剩余5%股权的价值调整而形成的投资收益454.55万元，即剩余部分股权公允价值为5454.55万元（60000÷55%×5%=5454.55），应结转的长期股权投资成本为5000万元（60000÷60%×5%=5000）。这些计算过程能够充分启发人们思考长期股权投资和金融资产的公允价值与账面价值的内涵，实际上仍属建构主义学习理论的具体应用。

四、结论

综上所述，由于我国财政部对长期股权投资具体准则进行了修订，致使传统的长期股权投资核算范围发生了改变，并需要对长期股权投资和金融资产的核算范围进行重新界定，进而在会计实务中产生了对金融资产和长期股权投资相互转换的核算需求。如果单纯从会计准则条文规定出发，相对枯燥晦涩，不好理解和掌握。本文基于建构主义学习理论视角，事先设定与长期股权投资准则规定相切合的投资交易事项环境背景，并且，在人们通常已经熟悉和掌握的知识基础上展开分析，本文发现：无论是金融资产转换为长期股权投资，还是长期股权投资转换为金融资产；在个别财务报表中，性质发生改变的那部分股权投资均以视同销售的方式来处理；如果在性质发生改变时，该项股权的公允价值与原账面价值相比较，存在差异的，应当将差额计入当期损益；与原投资对应的其他综合收益应当转入当期损益。

[本文系河北省高等学校人文社会科学研究项目《基于建构主义的财会专业情境教学模式研究与实践》（编号： GH132046）阶段性研究成果]

参考文献：

[1]财政部：《企业会计准则2006》，经济科学出版社2006年版。

长期股权投资论文篇（9）

中图分类号：F821.2 文献标识码：A

中小企业在发展过程中，由于缺乏有效的风险约束及信用水平较低等原因，企业往往无法从传统金融机构获得足够的债务融资。在传统融资模式受到阻碍的情况下，如何创造新的适合中小企业的融资模式，是亟需解决的对中小企业有重大意义的问题。股权投资基金的发展，为中小企业融资提供了一条有效途径。股权投资基金凭借雄厚的资本实力和专业分析能力，能将资金投向迫切需要投资但得不到投资的成长型企业，能在较短时间改善企业的收入和成本结构，提高企业核心竞争力。

一、中小企业融资困境的理论阐述

对中小企业融资困境的解释大致可分为三类：融资成本理论、信息不对称理论、价格歧视理论。

融资成本理论，又称信贷关系理论。该理论认为，中小企业贷款成本高，商业银行更愿意与大企业发生信贷关系并保持稳定。Dewatripont和Maskin认为，大企业的存量信贷是商业银行信贷供给函数的重要因素，前期贷款影响后期决策，会产生“预算软约束”。 Hodgman认为，商业银行在信贷紧缩时会优先满足大企业的信贷需求，对中小企业实施信贷约束。

信息不对称理论认为，由于逆向选择与道德风险，在企业信息不对称甚至企业信息严重失真的情况下，商业银行对中小企业付出的信息成本更高，中小企业贷款时的逆向选择与道德风险更为严重，所以商业银行对其实施信贷约束，给予更为苛刻的借贷条款。 Stiglitz和Weiss认为，即使没有政府干预，由于借款人存在逆向选择与道德风险，信贷配给也可能作为一种长期均衡现象存在。Jaffee和 Russell认为，这种情况下，商业银行应选择一种竞争性利率水平，以“拆东墙补西墙”。Helmut Besteh认为，通过引入抵押机制，甄别企业风险，可以实现信贷均衡分离，改变中小企业信贷约束。

价格歧视理论认为，中小企业间接融资难的根源在于商业银行无法对每一个中小企业实行差别利率。Jaffee和Modiliani认为，信贷提供曲线遵循利润最大化原则，如果商业银行可以对每一借款人实行“价格歧视”，可以实行分别定价，那么企业将不会受到信贷约束。由于对不同质的借款者不能索取不同的利率，而只能索取折衷的利率水平，一些中小企业会受到信贷约束。

二、中小企业初创期的融资需求与融资困境

20世纪70年代，Weston和Brigham根据企业不同成长阶段融资来源的变化，提出了企业金融生命周期假说。该理论把企业的资本结构、销售额和利润等作为企业融资结构的主要因素，将企业金融成长周期划分为三个阶段，即初创期、成熟期和衰退期。 Berger和Udell等将企业生命周期与融资结合，发展形成了金融成长周期理论。该理论认为，伴随着企业成长周期而发生的信息约束条件、企业规模和资金需求的变化，是影响企业融资结构变化的基本因素。在这里，我们把中小企业的成长历程分为四个阶段：即初创期（含种子期和创建期）、成长期、扩张期、成熟期。

初创期中小企业在资金需求上有以下特点：第一，项目风险，收益较高。种子期企业的主要风险为技术失败，即在关键技术进入产业化之前，需要多次试验以检测技术的可靠性、稳定性和可行性。创建期企业技术风险逐渐减少，企业经营面临许多外部的不确定性因素，其产品被潜在客户认可与推广需要较长时间，产品市场化风险较高，市场风险和经营风险成为主要风险。第二，资金需求较少，但要求资金期限较长。在种子期，企业研发投入是最核心部分，资金主要用于购买和租赁与企业产品研发密切相关的科研设备、仪器等设施。

初创期中小企业生命力异常脆弱，主要面临高新技术不成熟的技术风险和能否开发出产品及产品能否被市场接受的市场风险，项目失败率很高，这使得众多金融机构不愿冒风险介入初创期企业，从而形成“融资缺口”。很多中小企业在初创期融资需求强烈，却无法得到满足，往往陷入融资困境，不能顺利地渡过企业成立后的三到五年这个“死亡陷井”，科技成果产业化的进程和科技企业成长扩张的过程受到严重制约。

三、股权投资基金不仅有助于解决中小企业融资难，还能促进企业发展

（一）股权投资基金符合中小企业融资需求特征

股权投资基金对高风险、高回报投资有较强的偏好，而中小企业恰恰具有高风险、高期望回报值的特征，所以中小企业的发展规律以及融资阶段性特征刚好符合股权投资的投资偏好，因而，股权投资基金与中小企业具有天然的联系，能够帮助中小企业拓宽融资渠道。由于中小企业在创业阶段、成长阶段、扩张阶段中存在如信用状况不稳定、盈利能力不显著等诸多风险因素，通过传统渠道融资面临很大的困难。股权投资基金作为一种新型的融资模式能够对那些无法通过传统渠道获得资金而又具有广阔市场前景的中小企业提供全方位的支持，为这些中小企业提供了一条新的融资途径。

（二）股权投资基金加速创新型中小企业发展

目前我国活跃的股权投资基金大多有外资背景，这在一定程度上加剧了大量优质企业尤其是高科技企业海外上市的趋势。过去，一些具有前景的创新型企业如新浪、网易、百度、盛大等都被外资收购或被国外股权投资基金所掌控。我国国内并不缺少资金和资本，而是没有相应的手段和机制来支持创新企业和产业的发展。重视本国股权投资基金的发展，利用股权投资基金运作的资源和经验来引导国内社会资源参与创新活动，必将有利于民族自主创新能力的提高以及创新型国家战略的建设。再次，股权投资基金能提供增值服务，解决创新型中小企业发展需要的资源和管理，提升企业内在价值。

（三）股权投资基金能完善公司治理水平

股权投资基金对公司治理方面的作用主要体现在以下三个方面。首先，股权投资基金能带来合理的股权结构。股权投资将公司的所有权集中在自己手上，从而可以有效控制公司的管理权和决定权。股权投资基金不会利用手中的控制权剥夺公司利益，而是积极主动提供管理上的支持，形成积极的内部投资者的模式和较为集中的股权结构。其次，股权投资基金作为机构投资者，可以利用自身的专业知识和丰富经验的优势来提高管理的效率和降低信息的成本，加强对公司治理制度的监管。再次，股权投资基金具有先进有效的激励制度，采取的是与业绩挂钩的薪酬激励机制，投资者和管理者的利益都与公司经营效益有关。和一般公司相比，股权投资基金投资的企业可以提供更为丰富、水平更高的激励，包括股权、期权、共同投资机会和实现业绩目标后的奖金分红，这使得管理层的利益和公司的兴衰联系在一起。股权投资基金还能对被投资企业的经营管理进行监督控制，迫使管理层不断努力实现企业价值最大化，形成约束机制。

四、发展股权投资基金的思考

（一）积极引导股权投资基金参与企业的前期投资

股权投资基金参与企业的前期投资对中小企业发展具有重要意义，如何采取措施引导股权投资基金参与企业的前期投资呢？借鉴国外股权投资基金及经验，参考国内已经开始实施的相关政策，我们可以尝试以下几种方法。

首先，创设政策性投资母基金。母基金，顾名思义就是指专门投资于股权投资基金的基金。其运行机制是首先把市场上机构投资的资金聚集起来，设立一个股权投资基金，然后把这些资金投资于股权投资基金的股权。母基金的出现，就是为了解决资本市场中间资金错位难题，促进股权投资基金投资于中小企业前期和国家产业政策重点支持的领域。为引导股权投资基金参与新兴企业投资，我国已经出现投资母基金，2010年12月，国开金融有限责任公司同苏州工业园共同设立中国第一个部级股权投资用基金（FOF）。运行至今，已充分显示出对股权投基金参与企业的前期投资的引导作用。

其次，企业本身要采取措施吸引股权投资基金参与企业的前期投资。企业要尽可能引入战略投资者。战略投资者的特点是其投资期限较长，并且会带来普通投资者不具有的资源，完善企业的财务结构，提高企业的管理水平，选择有远见的发展战略，为企业的进一步成长和扩张打下基础。股权投资基金参与企业经营，拥有主动权，有能力而且有必要利用自己的专业技术和丰富经验从各方面帮助企业提升企业的盈利能力，进而获得其最大利益。

最后是要发挥好中小板、创业板和新三板市场的作用。随着证券市场IPO重启，新三板批量发行，为股权投资基金参与企业前期投资提供了又一契机。由于拓宽了退出渠道，中小板使企业前期投资对股权投资基金产生了更大的吸引力。创新和成长是创业板的核心理念，越来越多的股权投资基金会转向高新科技领域，这也是对企业前期成长的支持。

（二）吸引海内外股权投资基金为中小企业提供资金支持

国外私募股权投资基金的进入，实际上是我国引进外资的一种形式，并且是最高级的形式。王巍认为，私募股权投资是中国吸引外资的第五个阶段，它将在很大程度上缓解我国目前投融资体制下民营企业资金不足的发展困境。中国改革开放到今天，招商引资应当改变粗放型的“绿地投资”方式，让外资并购渐成主流。

政府应予以股权投资基金充分的认识和关注，把引进和发展股权投资基金本身当做产业来做，当做招商引资来做。政府要改变过去为发展创新项目而发展风险投资基金的思维方式，随着私募股权基金的萌芽、活跃、必然自发形成创新型企业成长各个阶段的资金供给和需求。换言之，资金、项目和企业必然相互吸引、互相追逐，资金进来越多，项目和企业也会越来越多；反过来，项目和企业储备越多，资金进来也就越多，两种情形必定是互为因果的。

（三）发展政府引导基金，培育投资文化和投资人才

近年来，我国的股权投资基金虽然有所进步，但总不尽如人意。其原因就在于我国缺乏健康的股权投资文化，表现就是个人投资者和机构投资者都没有形成通过投资基金进行集合投资以分散风险、实现专业投资管理的意识。培育健康的股权投资文化是一个长期的任务，同时需要相应的配套制度，不可能一蹴而就。政府、行业自律组织和企业本身都有责任和利益驱动去采取恰当措施维持有利于股权投资发展的文化环境。市场并非没有资源，也不是不需要专业投资人，主要是缺乏成熟的具有行业与业务研究能力的专业人才，缺乏现代化的投资文化。由专业投资管理机构根据专业人事丰富的投资经验和规范的风险控制机制，采取集合投资、分散风险和长期投资理念，对于投资的安全性和投资收益必将更有保障。

各级政府，特别是中央各部委、省市政府可以拿出部分财政支出发起引导基金，通过参股和融资担保等方式扶持创业投资企业的设立和发展，直接开展中小企业股权投资业务。政府引导基金发挥引导和放大两个作用，促进创新企业加快成长是核心。“引导”的主要作用在于政府资金有效地释放了投资项目的一些风险，使商业化资本可以较大胆地介入一些政府希望支持的创新型企业，从而推动创新型经济的形成和发展，促进中小企业发展壮大，为社会提供更多的就业机会，为资本市场提供优秀的上市企业。

[1]凌涛.股权投资基金在中国――兴起原因与未来发展.上海三联书店.2009

[2]郭恩才.解密私募股权基金.中国金融出版社.2008

[3]朱忠明 赵岗.中国股权投资基金发展新论.中国发展出版社.2012

[4]曹和平.中国私募股权市场发展报告.社会科学文献出版社.2012

长期股权投资论文篇（10）

DOI：10.13956/j.ss.1001-8409.

中图分类号：F276.6 文献标识码：A 文章编号：

Abstract：Based on agency theory of controlling shareholders， the paper investigates the effect of the separation of control power and cash-flow right on technological innovation investment， and empirically analyzes the relationship by using the data on China’s listed companies from 2007 to 2014. The results show that， as for ultimate controlling shareholders， the higher the separation two rights is， the less is the technological innovation investment throughout corporate life cycle. However， the findings show that there is a significant positive correlation between the separation of two rights and innovation investment in growth phase of life-cycles， a significantly negative correlation in decline phase， but an insignificantly negative correlation in maturity phase.

Key Words： the separation of two rights； life-cycles； technological innovation investment

自改革开放以来，我国经济一直保持近两位数的高速增长，GDP 增长速度取得同时期世界第一的增长奇迹。但是，已有研究表明，我国经济增长是典型的外延式粗放型增长模式[1]。这种缺乏技术创新含量的增长越来越受到要素供给紧张和出口壁垒提高等因素的制约，增长过程中的各种矛盾和风险不断累积，这最终将影响到我国经济发展的持续性和竞争力。技术创新是破解发展难题与困境的关键，也是我国进行供给侧改革和产业转型升级的必然选择。然而，作为创新主要载体的企业，在技术创新上的投入偏低。据统计，2011年和2012年我国规模以上工业企业研发投入占销售收入比分别为0.77%和0.80% ，与发达国家相比，研发投资占比有较大差距。

我国企业为何在技术创新上投资不足？或者说，制约企业技术创新投资的内在因素是什么？对此，学者从不同视角进行了探讨。在微观层面上，大量文献基于经理股东的冲突，认为自利的经理因创新的风险性而不愿进行投资 [2] [3] [4] 。 然而，在我国转型经济背景下，企业的股权结构较为集中，控股股东普遍通过金字塔股权结构来实现对底层公司的控制，企业的主要问题是大小股东的第二类问题[5]。而已有文献较少沿着金字塔结构追索到终极控股股东来研究其对企业技术创新投资的影响。进一步，终极控股股东对企业决策行为的影响并不仅体现在静态上。企业所处的阶段不同，其战略决策具有显著性差异 [6]，这可能会影响终极控股股东的侵占动机。因而，在企业发展的不同阶段，终极控股股东的问题对企业技术创新投资影响存在动态差异。所以，从企业生命周期角度，分析终极控股股东影响上市公司技术创新投资的机理及其动态变化，既能从企业生命周期视角丰富和拓展技术创新投资理论的研究，又能将终极控股股东所导致的问题置于企业创新投资理论的框架下考察，从而为理解我国企业技术创新投资不足提供新的研究视角和经验证据。

1 理论分析与研究假设

自Modigliani和Miller[7]运用新古典经济学分析范式，开创地提出完美条件下公司投融资理论以来，基于熊彼特的创新理论，学界从不同角度放松完美假设，对企业的创新投资问题进行研究。以理论为基础，对微观公司创新投资的研究有二条主线。一条主线是研究经理股东问题对企业创新投资的影响。Lin 等 [8]认为，以销售业绩为基础的激励计划比利润为基础的激励更能促进企业进行创新，并且CEO教育水平、教育背景和政治联系对企业的创新投资强度有正向影响。Hirshleifer等 [9]认为，过度自信的CEO企业拥有更多的专利和专利引用，因而研发投资支出较大且在创新上取得更大的成功。在我国，一些学者[10]研究了管理层的风险偏好及薪酬激励对企业研发投资的影响，发现管理层的风险倾向、风险认知与研发均显著正相关。也有学者认为[11]，融资结构是影响企业创新投入的重要要素。另外，有些学者[4]从创始经理人这个独特的视角考察了其对研发投资这种风险决策的影响。另一条主线是研究大小股东问题对创新的影响。即将经理人问题扩展到大小股东问题，从大股东的性质和股权集中度等方面研究对企业技术创新的影响。Hicheon和Heechun认为[12]，财务冗余与研发投资呈倒U型关系，家族的股权集中度加剧了财务冗余而与研发投资呈倒U型关系，但国外所有权性质弱化了上述关系。刘胜强和刘星 [13]认为，研发投资与第一大股东持股比例是“U型”关系，而第二至第五大股东可以对第一大股东的研发决策起到一定制衡作用。鲁桐和党印[14]将行业分成劳动密集、资本密集和技术密集三类，分类三个行业公司治理中的股权结构、董事会和激励机制对企业技术创新有较大差异。

可以发现，在公司金融层面，学者关于企业技术创新的研究大多从第一类问题来展开的。但是，企业特定的股权结构对其投资行为有重要影响，特别地，当公司的股权结构较为集中时，研究第二类问题特别是终极控股股东的问题对企业研发投资的影响更有解释力。

理论认为[5]，控股股东往往通过金字塔股权结构等各种“杠杆工具”使其控制权超过现金流权，从而使终极控股股东有获得控制权私有收益的动机。特别是对处于转型的我国企业而言，终极控股股东控制权与现金流权的偏离（以下简称两权偏离）所导致的问题是企业的核心问题。但是，金字塔结构形成的两权偏离既有侵占效应又有支持效应[15]。一方面，终极控股股东可以主导公司的投资决策和经营战略，在终极控股股东与其它中小股东发生利益冲突时，为了其控制权私有收益，两权偏离易导致对其它股东的隧道挖掘。另一方面，由于外部市场的不完善，控股股东具有信息优势，通过金字塔结构形成的内部资本市场可以作为外部市场的代替，从而提高企业的资源配置效率。

技术创新投资作为企业重要的战略投资决策，终极控股股东的掠夺或支持行为对其有重要影响。一方面，由于技术创新投资的高投入、高风险和周期长特征，为了最大化其控制权私有收益，终极控股股东可能偏好于通过隧道行为来侵占公司资源，从而抑制其技术创新投资，并且随着两权偏离程度的加大，因侵占而导致企业在技术创新上投入不足的现象越严重。另一方面，由于技术创新的外溢性，技术创新投资不仅可以使本企业受益，而且能够使终极控股股东控制的其它企业受益。当技术创新投资带来的共享收益超过其私有收益时，终极控股股东就通过内部资本市场对企业的技术创新投资进行支持。因此，终极控股股东对技术创新投资是积极还是消极影响，取决于其在技术创新投资上问题的程度，而后者又取决于企业所处的发展阶段。在成长期 ，市场对企业技术创新的产品需求迅速增长，企业因规模扩张所要求的资本缺口不断扩大。终极控股股东通过隧道行为掠夺企业资源的难度加大，同时，成长期企业的共享收益较高，终极控股股东与其它中小股东的利益更加趋于一致，这在一定程度上抑制了终极控股股东的侵占动机。另外，由于我国外部资本市场不完善，内部资本市场可以为企业的发展提供资金来源，在终极控股股东的资本规模一定情况下，两权偏离程度越高，企业可获得的资本规模越大，对技术创新的支持较明显。在衰退期，企业盈利能力较弱，财务状况逐渐恶化，终极控股股东对企业的前景较为悲观。终极控股股东的两权偏离越大，为了提前锁定其控制权私有收益，更倾向通过各种隧道行为来掏空企业的资源，而不愿意将其投入到高风险和周期长的技术创新上。在成熟期，企业的盈利能力较强，终极控股股东既有条件进行更多的技术创新投资，以形成特色产品来最大化其共享收益，但也有动机将资源转移用于支持其所控制的其它企业发展，从而抑制其技术创新投资。因而，在成熟期，终极控股股东因两权偏离所导致的技术创新投资效应不明确。由此，提出如下假设：

假设1：在成长期，终极控股股东的两权偏离越大，对企业的技术创新投资影响越积极。

假设2：在衰退期，终极控股股东的两权偏离越大，对企业技术创新投资的影响越消极。

假设3：在成熟期，终极控股股东两权偏离越大，对企业技术创新投资的影响不明确。

2 研究设计

2.1 样本选取与数据来源

本文以我国2007～2014年沪深两市的上市公司为初始样本，并执行如下筛选程序：（1）剔除当年首发上市样本。（2）剔除ST和PT类样本。（3）剔除终极控股股东产权性质不详以及控制权和现金流权数据无法取得的样本。（4）剔除终极控股股东的控制权在10%以下公司。（5）剔除净资产为负的样本。（6）剔除财务数据缺失的样本。最终共获得12689个公司年观察值。

技术创新投资数据来源于年度报告附注的“支付其他与经营活动有关的现金”，查阅该项目“研发费用”、“开发支出”、“技术研究支出”等整理而得。由于较多公司在“支付其他与经营活动有关的现金”中没有列示技术创新相关数据，而在管理费用附注中加以列示，为此从“管理费用”附注中进行补充。

财务数据来源于万得资讯金融数据库。对于终极控股股东现金流权与控制权数据，逐一查阅年度报告“公司与实际控制人的产权及控制关系方框图”和“控制股东及实际控制人的说明”内容手工整理而得。公司治理的数据来源于CCER金融数据库。

2.2 模型设计与变量定义

为了检验假设，建立如下模型：

其中： 为终极控股股东的两权偏离变量，以控制权与现金流的偏离差来表示两权偏离程度。控制权为每一条控制链（包含直接控制和间接控制）的最小投票权比例之和，当存在多条控制链或其他的一致行动人时，控制权则为终极控股股东的每条控制链条中最小投票权比例的累计加总。现金流权则是在计算出每条控制链各级控制权比例的乘积基础上，再将乘积相加而得。

表示技术创新投资，以企业技术创新投资经营业收入标准化后作为替代变量。 为企业生命周期变量，以营业收入增长率、总资产增长率和净利润增长率三个指标综合来划分其不同阶段。具体地，在同一行业内，分别将每一个指标按大小顺序排列，行业内分值高1/3部分赋值为3，分值低1/3部分赋值为1，中间部分赋值为2，依此类推。然后，将每家公司三个指标的得分进行相加，再在同一行业内按总分值高低将样本划分为三部分，总得分最高一组为成长期，最低一组为衰退期，中间一组为成熟期。 为控制变量，包括企业规模和资产负债率等。除年度与行业哑变量外，变量定义如表1所示。

3 实证结果与分析

3.1 描述性统计

表2列示了企业技术创新投资的组间检验结果。在A栏中，在控制权与现金流权不存在偏离的组别中，技术创新投资的均值为0.013，而存在偏离组别的技术创新投资均值为0.006，并且两组间的Kruskal-Wallis检验差异在5%的水平上显著，说明终极控股股东的两权偏离对企业技术创新投入有一定影响。在B栏中，在成长期、成熟期和衰退期三个组别，企业的技术创新投资强度呈逐步减少趋势，组间的Kruskal-Wallis检验显示，成长与衰退、成熟与衰退组间差异分别在1%和5%水平上显著，表明企业所处的生命周期阶段对其技术创新投资有影响。

3.2 回归结果与分析

表3报告了企业生命周期各阶段两权偏离与技术创新投资的回归结果。其中，前两列为全生命周期的检验结果，后三列回归为生命周期各阶段的检验结果。为了克服可能存在的内生性问题，解释变量和所有控制变量均用其滞后一期变量来表示。考虑到地区间差异可能导致的异方差问题，回归分析均采用White方差调整后的T统计量。

全生命周期的检验结果显示，企业技术创新投资强度与终极控股股东的两权偏离变量负相关，并且回归系数在1%水平上显著。这说明终极控股股东的两权偏离程度越大，技术创新投资的强度越小，创新投资不足越严重。在引入治理变量和制度环境变量后。这说明，两权偏离的股权结构对创新投资决策有较大影响。

第三列回归结果显示，两权偏离与技术创新投资正相关，并且回归系数在5%的水平上显著，这说明在成长期，终极控股股东的两权偏离越大，技术创新投资强度越大。这意味着，当企业处于成长期时，控股股东与其它中小股东的利益较为一致，终极控股股东的两权偏离并不意味着侵占效应，相反，终极控股股东通过金字塔结构形成的内部资本市场对技术创新投入有较强的支持效应。因而，假设1成立。第四列结果显示，两权偏离变量与技术创新投资负相关，但回归系数在10%水平上并不显著，说明两权偏离对技术创新投资有抑制作用不明显。而第五列结果显示，两权偏离变量与技术创新投资负相关，并且回归系数在1%水平上显著。这说明，因两权偏离程度所导致的技术创新投资上的问题主要表现在企业衰退阶段。以上回归结果表明，在企业所处生命周期不同阶段，终极控股股东的两权偏离对企业技术创新投资的影响存在较大差异。在成长期，终极控股股东的两权偏离有助于形成内部资本市场，从而激励企业进行技术创新投入，而在企业衰退期，两权偏离所导致的问题则抑制了技术创新。

就控制变量而言，规模回归系数在1%的水平上显著为负，负债率也与技术创新投资水平显著负相关。现金流与创新投入显著正相关。高管薪酬对企业创新投资有正向激励效果。公司年龄与技术创新投资的系数显著负相关。

3.3 稳健性检验

本文采用如下方式进行稳健性检验。

1.内生性问题。创新投资与终极控股股东的两权偏离可能存在自我选择的内生性问题。为此，借鉴已有文献 [16] [17]，采用Heckman二阶段检验方法进行检验。表4报告了其回归结果。其中，第一阶段的模型采用Probit回归估计出逆米尔斯比率 ，控制变量包括地区财政赤字变量 、产权性质哑变量 、营业收入增长率 等。可以发现，尽管样本存在一定的选择性偏差，但创新投资的选择模型回归结果显示：在成长期，两权偏离与技术创新投入显著正相关；而在衰退期，两权偏离与技术创新投资显著负相关，这与表3的回归结果一致。

2.重新划分企业生命周期。按营业收入增长率、留存收益率、资本支出率和公司年龄四个指标来区分生命周期的不同阶段[6]，重新执行上述回归，检验结果与本文前述结论无实质性差异。

3.更换技术创新投资变量。用研发投资哑变量作为技术创新投资变量，即样本当年有研发投资时，技术创新投资变量赋值为1，否则为0，回归结果与上述结论一致。

3.4 进一步分析

有学者认为[10]，行业类型对企业的创新投资有重要影响。行业类型可能影响公司治理结构及其所处的生命周期阶段。为此，将样本分为垄断行业组和非垄断行业组 [18]，检验行业类型中两权偏离对企业创新投资的影响。

表5的回归结果显示，在非垄断行业组，成长期和衰退期的回归结果与表3回归结果一致。但是，在垄断行业组，无论是成长期还是衰退期，两权偏离均与研发投资负相关，但在10%水平上不显著。这表明，在生命周期的不同阶段，两权偏离对研发投资的影响主要来自于非垄断行业。在垄断行业，由于存在双重成本，政府干预的问题可能扭曲了大小股东的问题，导致两权偏离的股权结构与企业的创新投资关系比较复杂，这有待今后深入探讨。

4 结论与意义

本文基于企业生命周期视角，以大小股东理论为基础，分析了生命周期不同阶段终极控股股东的两权偏离对企业技术创新投资的影响，因而从生命周期与终极控股股东的视角深化和拓展了企业创新投资理论的研究。研究发现：第一，随着终极控股股东两权偏离程度的增加，企业技术创新投资的强度减少，即两权偏离抑制了企业的技术创新，导致企业缺乏研发创新。第二，在成长期，终极控股股东的两权偏离对企业的技术创新投资有支持效应，而在衰退期，终极控股股东的两权偏离则对企业的技术创新投资有抑制效应，在成熟期，仅有微弱的证据表明终极控制股东的两权偏离对企业技术创新投资有抑制作用。第三，由于衰退期两权偏离所导致的问题较为严重，两权偏离对企业技术创新投资有抑制效应。第四，在非垄断行业，两权偏离对生命周期不同阶段企业的研发投资有较显著影响，而在垄断行业，两权偏离对企业研发投资的影响在统计上不显著。

本文政策意义在于，一是在企业层面上，要改变企业粗放式经营模式，就要通过技术创新来改变经济增长质量，而缓解终极控股股东的两权偏离所导致的问题，可以在一定程度上激励企业进行技术创新投资。二是在监管层面上，要根据企业所处生命周期阶段对终极控股股东的两权偏离进行分层次监管，提高监管效率，从而提高企业资源配置率。

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