证券市场导报杂志

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Securities Market Herald

  • 44-1343/F 国内刊号
  • 1005-1589 国际刊号
  • 1.98 影响因子
  • 1-3个月下单 审稿周期
证券市场导报是深圳证券交易所研究所主办的一本学术期刊,主要刊载该领域内的原创性研究论文、综述和评论等。杂志于1991年创刊,目前已被国家图书馆馆藏、万方收录(中)等知名数据库收录,是深圳证券交易所主管的国家重点学术期刊之一。证券市场导报在学术界享有很高的声誉和影响力,该期刊发表的文章具有较高的学术水平和实践价值,为读者提供更多的实践案例和行业信息,得到了广大读者的广泛关注和引用。
栏目设置:市场前沿、理论综合、微观结构、债券市场、公司金融、证券法律与监管、每月备忘_海内外证券市场数据

证券市场导报 2017年第01期杂志 文档列表

证券市场导报杂志编首语
金融科技:未来金融业发展的制高点1-1

摘要:金融的核心技术是信息处理。信息技术的每一次飞跃都带动金融的飞跃。移动互联网带动了互联网金融,而大数据、云计算、区块链以及人工智能等最新一代信息技术及其他前沿科技,正在带动金融科技(即financial technology,简称Fintech)突飞猛进。和互联网金融相比,金融科技在概念上进一步,在业务上深一层。在概念上进一步,是指金融科技要运用的是新一轮科技革命中与金融相关的各项技术,包括物联网、

证券市场导报杂志市场动态
绿色金融发展及其法律制度保障4-11

摘要:随着金融体系运行对环境保护的促进效果日益凸显,大力发展绿色金融已经成为政策层面和实践层面的共识。在总结各国绿色金融实践与制度发展经验的基础上,通过丰富绿色金融工具品种,支持绿色金融机构,培育绿色金融投资者以进一步完善绿色金融市场结构,同时通过激励与约束机制建立和完善绿色认证制度、绿色金融激励制度和绿色金融风险防范制度,构建绿色金融发展的法律制度保障,是我国未来发展绿色金融的必由之路。

加快期货市场改革开放服务实体经济发展12-17

摘要:期货市场是现代市场经济体系的重要组成部分。我国期货市场在支持实体经济结构调整、促进现代农业发展和产业转型升级等方面发挥了重要作用。但其开放程度不足,国际定价权较弱,风险管理功能发挥不充分,法制建设缺乏,这些因素在一定程度上制约了期货市场对实体经济的有效服务。当前完善机制体制,推进各类期货品种平稳上市,促使期货市场双向开放成为重中之重,也是优化资源配置、有效支持供给侧结构性改革、服务经济社会发展的战略选择。

证券市场导报杂志理论综合
金融危机、企业投资波动及信贷刺激效果研究18-26

摘要:本文对金融危机对我国上市公司投资的影响及信贷刺激政策的有效性进行了实证检验和分析。研究发现,金融危机主要通过市场需求冲击和提高投资者的预防性动机对企业投资支出产生负面影响,信贷供给冲击对我国上市公司的投资没有产生显著影响。金融危机期间所采取的信贷刺激政策对上市公司而言没有发挥显著作用。本文进一步对信贷政策的长期效果进行了检验,从一个完整的经济周期来看,良好的盈利前景和持续的信贷供给是增加企业投资水平的有效保证。但是经济下行期,企业投资对信贷刺激的敏感性降低,应避免采取过激的政策并诱发其他经济不良后果的可能性。

管理层权力及企业规模与交叉持股的交互影响——基于中国资本市场的实证研究27-33

摘要:交叉持股是短期做大规模和业绩改善的利器,特别是在牛市行情中,由于股票价格上涨带来持股账面收益剧增,这种效应更加显著。企业交叉持股的动因很多,包括阻止恶意收购、战略联盟协同、防止管理层短视行为等,本文则从管理层特征出发考虑其对交叉持股的影响,具体而言,考虑管理层权力对交叉持股的影响,加深我们对交叉持股动因的理解,弥补交叉持股动因理论空白。借鉴李青原和刘志成(2010)[13]的实证研究模型,本文以中国A股市场2004~2015年上市公司交叉持股为样本实证检验管理层权力对交叉持股的影响,并考虑企业规模对其的调节作用。研究结果发现:管理层权力越大,交叉持股越多;企业规模越大,交叉持股的可能性越大;最后,企业规模对管理层权力与交叉持股关系没有显著影响。

证券市场导报杂志公司金融
商业信用、信号效应与银行融资——基于A股制造业上市企业的实证分析34-42

摘要:以A股制造业上市企业2003-2013年非平衡面板数据为基础,检验了商业信用对银行信贷的“信号”效应及二者之间由此产生的非线性特征,从而为互补理论与替论的融合提供了逻辑支持。本文发现,商业信用的信号效应对于“民营”企业的信贷约束具有更强的缓解作用,即“市场化信号”对优化资源配置效率具有积极意义;行业垄断程度越高、金融发展水平越低的地区及经济增长不确定性越强的时期,“市场化信号”的作用越弱;“负面”信号会导致商业信用与银行信贷从互补再次转回替代,即二者最终呈现“倒U型”关系。本文有助于理解信号机制在缓解信贷歧视、优化金融资源配置中的作用,也揭示出行业垄断及市场化进程如何通过信号机制来影响资源配置效率的微观机理。

证券市场导报杂志微观结构
中国商品期货市场存在趋势吗?43-51

摘要:依照组合分组是检验趋势的一种新方法。本文选取了2003-2015年中国商品期货市场所有合约的日数据,并比较了在单品种及分组组合上买入并持有策略和移动平均趋势择时策略的绩效。结果显示,移动平均策略在分类组合获得了显著高于买入并持有策略的收益,肯定了趋势在中国商品期货市场上的存在性,该优势相当稳健,滞后期数、金融危机、头寸约束和连续合约的影响并不大。该优势可以解释为套期保值者为了转移风险提供给投机者的风险溢价。

欧美应对金融危机的流动性救助措施及启示52-56

摘要:次贷危机爆发之后,由于雷曼兄弟等美国大型金融机构没有得到有效救助,危机扩大并迅速蔓延至实体经济,欧美各国政府被迫进行流动性救助。从实际效果看,美国和欧洲对金融机构进行的流动性救助在一定程度上限制了危机的蔓延和扩大,有助于经济的复苏。近几年我国资本市场几次风险事件提醒我们应充分吸取欧美应对金融危机的经验教训,尽早建立我国证券行业流动性救助机制,防止系统性危机的发生。

新常态下证券公司风控合规管理模式选择研究57-62

摘要:在外部监管转型和行业创新发展的背景下,证券行业违规问题和风险日益增多,行业亟需改进现有风控合规管理模式,提高风控合规管理水平。本文在调研的基础上,结合国内外风控合规管理实践,总结提出了四种风控合规基本管理模式,分别为风控合规前置模式、专职风控合规模式、风控委员会模式、风控集中化模式,并给出了各证券公司结合自身的战略目标、经营状况、业务特点、风险偏好、管理能力等配置不同的管理模式的建议。

证券市场导报杂志证券法律与监管
上市公司治理的监管模式选择——向“遵守或者解释”规则转变63-70

摘要:2002年,美国通过强制性色彩浓厚的《萨班斯-奥克斯利法案》,试图收紧对上市公司的治理监管。然而,强制性监管模式并不具有充分的正当性基础,其最重要的缺陷在于忽视了“好的公司治理因公司而易”的事实。任意性监管模式由于难以为投资者提供周全保护、可能导致公司治理的柠檬市场等缺陷,不能作为应对危机的监管模式。“遵守或者解释”规则因为兼具强制性与任意性监管模式的优点,体现出既能维持公司治理的必要弹性,又能有效保护投资者、降低成本的制度优势。未来我国上市公司治理监管应当完成向遵守或者解释规则的转向。

我国集合投资类理财产品的治理及完善71-78

摘要:完善的治理结构是保护集合投资类产品投资者利益和保证金融市场健康发展的重要制度基础。对照国际通行的集合投资计划治理准则,我国集合投资类理财产品的法律框架、投资者的权利及权利主体、财产独立性、“治理实体”等等都存在较多不够完善的方面。文章建议通过监管部门的合作,统一集合投资类理财产品的治理规则和监管制度,实施“新老划段”,稳妥推进我国集合投资类理财产品治理结构的完善。

海内外证券市场动态79-79

摘要:(2016年12月)12.2沪深证交所修订《融资融券交易实施细则》,同时扩大融资融券标的股票范围。证监会就《证券基金经营机构合规管理办法》公开征求意见。证监会正式《基金管理公司子公司管理规定》及《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定》。12.4第12届中国(深圳)国际期货大会12月2~4日在深圳召开。12.5深港股票市场交易互联互通机制开通仪式在深圳、香港同时举行。

海内外证券市场数据80-80