证券市场导报杂志 CSSCI南大期刊 北大期刊 统计源期刊

证券市场导报 2016年第07期杂志 文档列表

证券市场导报杂志编首语

双重股权结构制度改革评析——新加坡公司法的视角1-1

摘要：针对双重股权结构优劣的讨论自其诞生之日起就从未停止。对于传媒和高科技公司而言，双重股权结构消除了控制权市场（power of market eontrol）的威胁，公司的创始人和经营者能够更加专注于公司的长期经营发展，从而向公司投入更多成本以培育管理经营本公司的知识和能力。

证券市场导报杂志理论综合

信息披露质量、货币政策与商业信用融资4-10

摘要：本文利用2008－2013年深圳A股非金融类上市公司的数据，研究了信息披露质量、货币政策与商业信用融资三者之间的关系。研究发现，企业信息披露质量与商业信用融资显著正相关，说明相对于低质量的信息披露，高质量的信息披露有助于提高企业的商业信用融资；相对于货币政策宽松时期，货币紧缩时期企业获得的商业信用融资会显著减少。但高质量的会计信息披露能够减少货币政策变动对企业商业信用融资的影响，并使得企业应对货币政策变动的能力增强。

年报预约披露推迟与审计契持续性11-19

摘要：以2003～2013年沪深两市公布了年报预约披露时间的A股上市公司为样本，从会计师事务所变更和审计费用两个视角，考察年报预约披露推迟对审计契约持续性的影响。研究结果显示，存在年报预约披露推迟的上市公司，下一年更有可能发生会计师事务所变更；另一方面，在未变更会计师事务所的公司中，存在年报预约披露推迟者，其下一年的审计费用增加额显著大于未推迟的上市公司。这表明年报预约披露推迟是审计主客体双方确定审计业务关系时都会考虑的一项重要因素，这一因素的发生会显著削弱原有审计契约的持续性。

“营改增”税制改革与证券市场反应研究——基于机构投资者与证券估值双重视角20-25

摘要：以“营改增”拟在全行业推行为背景，理论分析和实证检验了“营改增”的证券市场反应。研究发现证券市场对于“营改增”这一重要税制改革做出了积极的反应。进一步将试点企业按产权性质划分为国有企业和非国有企业后发现，机构投资者对这两类试点企业的反应存在显著差异，“营改增”实施后，机构投资者显著增加了对国有试点企业的持股比例，但未对非国有试点企业进行增持。在剔除了股市与行业板块涨跌对PE的影响后，文章发现证券市场在“营改增”后对试点企业的估值显著提高，且对国有试点企业的估值提升幅度略高于非国有试点企业。

证券市场导报杂志公司金融

信用评级、股权属性与公司投资不足26-32

摘要：随着近年来公司债券市场的快速发展，公司发债融资已逐渐成为重要的外部融资渠道之一，而信用评级则是外部融资成本的重要影响因素。本文以2008-2013年的上市公司为样本，研究是否具有信用评级以及信用评级高低对抑制公司投资不足的作用，并进一步研究在不同股权属性下这种影响关系是否仍然有效。本文的主要结论有：（1）具有信用评级可以在一定程度上抑制公司的投资不足。（2）公司所发行债券的信用评级越高，则公司的投资不足程度越低。（3）对于非国有控股上市公司而言，具有信用评级对降低投资不足程度的作用显著，但这一作用对国有控股上市公司而言并不显著。本研究探讨了信用评级对公司投资效率的作用机理，有助于更好地理解信用评级在公司投资决策中的重要意义。

会计稳健性、信息披露与资本成本33-40

摘要：本文以中国上市公司的数据实证研究发现：股权资本成本、债务资本成本以及加权平均资本成本与会计稳健性均存在显著的负相关关系；信息披露质量在会计稳健性对资本成本的影响方面产生了显著的中介效应；在剔除了“过度稳健”——盈余操纵嫌疑的影响后，会计稳健性对资本成本的降低效应增强。因此，坚持“真实稳健性”原则有利于降低公司的资本成本。国家会计制度层面，应加强会计信息披露的监管，以促进证券市场的稳定有序、高效运转；公司治理层面，应将稳健性由外在压力转变为内在动力，以降低资本成本，提升价值创造能力。

证券市场导报杂志微观结构

延迟新股纳入对股票指数的影响研究41-49

摘要：考虑到新股上市后长期弱势且我国常用新股快速进入指数的方法，本文提出新股延迟纳入股指的建议。以上证综指为标的，考察如果实施新股延迟纳入指数对上证综指收益率的影响，观察时间区间为2006年6月12日～2015年3月6日。研究结果发现，如果延迟新股纳入指数的时间，上证综指的收益率在观察期间内获得了显著提升，采取不同的纳入时间的调整指数均获得了超过50％的累计超额收益率。研究还发现，指数收益率的提升很大程度上是通过减弱（超级）大盘股上市后纳入指数计算造成对指数平均收益率的拖累实现的。

社会互动对股票市场的影响——基于新浪财经博客的实证分析50-58

摘要：本文以2013年12月～2015年11月新浪财经博客共14万多条博文为研究对象，利用计算机文本挖掘技术定量描述投资者基于博客进行社会互动的程度及其情绪倾向，检验社会互动对股票市场的影响。实证研究结果表明博主的互动诉求、博主的影响力、互动覆盖范围和互动程度对当期沪深300指数的收益率和成分股成交量有显著正向影响。以2015年6月股指最高点为分界线将样本分为上涨期和下跌期，我们发现社会互动对收益率的影响在指数处于下跌期时程度更大。除了沪深300指数之外，社会互动对上证综合指数和创业板指数的收益率都存在显著正向影响。此外，社会互动各指标对波动率均没有显著影响。

证券市场导报杂志基金研究

基金投资风格漂移及对股市波动的影响研究59-68

摘要：本文首先采用Fama＆French三因素模型实证研究我国2005年7月之前成立的56只股票型基金投资风格的分布及其在不同股市行情下的风格漂移情况；然后采用EGARCH模型来探讨投资风格漂移与股市波动性两者之间的关系。实证结果表明：基金投资风格存在着随股市行情变换的风格轮换现象以及明显的“羊群效应”，表现出严重的投资风格漂移现象。同时，基金因投资风格漂移会对其所持仓的股票产生波动性效应，从而进一步影响股市的波动性。

证券市场导报杂志证券法律与监管

控制权博弈中的双层股权结构探析——以破解股权融资与稀释的困境为视角69-78

摘要：双层股权治理结构使初创企业在获得外部融资的同时，保住了创始人股东对企业的控制权，提升了公司治理的效率。但这种治理模式可能导致对公众投资者利益的侵害以及公司内部人控制等问题。总体而言，轻资产类的互联网科技企业采用双层股权结构利大于弊。鉴于目前我国互联网科技企业迅猛发展的态势，我国有必要借鉴美国双层股权结构的立法经验，考虑在未来引入双层股权的相关制度来破解互联网科技企业普遍存在的股权融资与稀释的难题与困境。

证券市场导报杂志每月备忘

海内外证券市场动态（2016年6月）79-79

摘要：6．6 综合能力达世界级水平的深交所新一代交易系统正式上线运行.

世界主要成熟证券市场数据（截至2016年5月底）80-80

世界主要新兴证券市场数据（截至2016年5月底）80-80

世界主要创业板市场数据（截至2016年5月底）80-80

《证券市场导报》2016年选题指引F0002-F0002

摘要：2016年本刊推出如下选题，并向广大作者长期征稿： 创新驱动发展战略与多层次市场建设

国内证券市场数据（20i6年6月底）F0003-F0003

投稿须知F0004-F0004

摘要：《证券市场导报》设有市场动态、理论综合、公司金融、微观结构、债券市场、基金研究、证券机构、中小企业与创业板、证券法律与监管等栏目。投稿论文应符合以下要求：