区域股权市场私募债发行创新与规范——基于互联网金融平台的视角
摘要：中小微企业群体庞大、单次融资规模小且需求个性化，长期面临融资难、融资贵的问题。近年来，通过区域性股权市场等场外市场发行的私募债成为中小微企业直接融资的重要渠道。以区域性股权市场为例，自2012年浙江股权交易中心首推私募债业务以来发展迅速。跨市场操纵的经济机理与法律规制
摘要：跨市场操纵的经济机理是基础资产与衍生金融商品之间的价格关联。价格关联操纵行为在跨市场交易中达到支配性地位的，构成价量垄断操纵，轧空和恶意做空是两种不同交易方向的跨市场操纵。解释跨市场操纵的经济机理有助于明确跨市场操纵监管原则，从强化卖空交易信息披露、严控利益冲突、完善衍生品市场操纵与程序化交易监管等方面，提升资本市场效率与证券监管效率。货币、税收政策对企业R＆D投入的影响
摘要：本文以2007—2014年期间在深交所上市的公司为样本，研究发现货币政策不影响国有企业的R＆D投入，但会通过降低民营企业的创新投资一现金流敏感性促进它们的R＆D投入；税收优惠政策同样对国有企业的创新投资没有影响，而对民营企业的R＆D投资产生显著的影响。这个结果表明，融资约束是制约民营企业创新投资的重要因素，货币政策通过降低民营企业的融资约束而促进其创新投资；针对创新的直接财政税收政策对于民营企业也有显著的效果。国有企业可能是因为成本高、激励机制落后而对货币政策和财税政策不敏感。我国上市公司并购议价能力的量化研究
摘要：本文利用2003～2013年上市公司数据，测度了我国并购交易市场上的信息不对称程度，分析了我国上市公司在并购过程中的议价能力对并购交易价格的影响机制。研究结果表明：（1）主并购方上市公司的讨价还价能力使成交价格比公允价格降低48．9％，而被并购方企业的议价能力导致成交价格较公允价格高出43．3％，两者的净效果造成我国上市公司并购价格低于公允价格5．6％。（2）进一步研究表明，在国内并购市场中，我国上市公司面临的成交价格相对于公允价格下降7．1％，在海外并购市场中，需要比公允价格多支出5．5％的资金才能完成一例跨国并购事件，我国上市公司在国内并购交易中表现良好，而在在跨国并购交易中处于谈判劣势。法律诉讼与公司财务政策
摘要：本文研究了法律诉讼能否通过影响市场资源配置和管理者行为，对公司财务政策产生影响，从而发挥公司外部治理功能。本文整理了2000～2013年我国上市公司资金类法律诉讼事件，运用面板数据模型和双重差分（DID）方法检验了法律诉讼对被告公司财务政策的影响。结果发现：一、法律诉讼使被告公司的投资和融资规模显著降低；二、法律诉讼对规模较小和信息不对称程度较高的公司财务政策影响更大；三、遭受法律诉讼后，外部融资依赖较强的公司总融资所受影响更大，但投资所受影响与外部融资依赖较弱的公司相比无明显差异。结果揭示了法律诉讼能够发挥外部治理功能，有效监督上市公司的财务行为。国有控股公司管理层报酬的政策干预效果评估——基于“限薪令”和“八项规定”政策干预的拟自然实验
摘要：本文基于2009年“限薪令”和2012年“八项规定”政策干预的拟自然实验，借助平衡面板数据政策干预效果的评估方法，建立政策干预发生前后的一阶差分模型。以此为基础，本文利用国有控股上市公司的平衡面板数据对“限薪令”和“八项规定”的干预效果进行实证检验。结果表明，“八项规定”有效地遏制了管理层货币薪酬或在职消费增加，而“限薪令”却没有类似的作用效果。结果也表明，无论是“八项规定”，还是“限薪令”，均未能对管理层货币薪酬或在职消费的降低起到积极的作用。IFRS9预期信用损失模型对银行业的影响与实施建议
摘要：IFRS9-T-2014年7月24日公布并将取代IAS39，最大变化是预期信用损失模型替代了已发生损失模型。本文在介绍预期信用损失模型制定背景、现有文献、三阶段划分、减值计算以及与已发生损失模型对比的基础上，根据工农中建交五大国有银行2015年中报数据对实施IFRS对准备金金额的影响进行了测算，分析了实施新模型对我国银行业利润、资本和定价的影响，以及在数据系统等技术层面及部门协作等组织层面面临的挑战，最后就新模型实施的三阶段划分、减值计算、系统开发、制度配套、全程培训等方面提出了具体建议。在上海自贸区发行“丝路债券1”初探——基于人民币国际化的视角
摘要：本文从货币的债权属性角度分析，认为货币国际化是本国债权向国际转移的过程。美元和日元在国际化初期都实现了资本账户的逆差和经常账户的顺差，当前人民币可以保持长期对部分国家资本账户的逆差和经常账户的顺差，因此本文大胆假设可以依靠针对越南等国家发行人民币债券的方式，推动人民币区域国际化进程。国际金融中心在一国货币国际化进程中的作用巨大，应当抓住上海自贸区建设的机遇，在上海自贸区发行人民币国际债券，推进人民币国际化。本文设计了建设上海自贸区人民币“丝路债券”平台的初步方案，一方面有助于为一带一路战略提供融资支持；另一方面充分发挥了自贸区改革创新试验田的优势；同时还具备促进人民币国际化的功效。巴塞尔协议资产证券化资本监管新框架述评
摘要：针对次贷危机暴露出的巴塞尔Ⅱ资产证券化资本监管框架的不足，2014年底公布的证券化资本监管新框架重新设计了监管资本计量模式系统，通过让内部评级法名副其实，改变了原框架对外部评级的机械依赖。同时，新框架对原监管公式法进行了简化、优化，调整了风险计算因子，并重新设定了外部评级法的风险权重，以增加监管资本的风险敏感度，减缓监管资本套利。我国应当及时引入新框架，以克服现行框架下存在的监管资本套利风险。世界主要成熟证券市场数据（截至2015年11月底）
世界主要新兴证券市场数据（截至2015年10月底）
世界主要创业板市场数据（截至2015年10月底）
国内证券市场数据（2015年11月底）
