一些上市公司为何屡罚屡犯？
摘要：从2005年到2012年，排除明显属于个人行为的违规案件，深交所纪律处分委员会共对上市公司做出纪律处分324起，涉及公司244家，其中，有80起属于再次处分案件，涉及60家上市公司，上市公司的再犯率为25％。外资股东减持引发的补税问题及其规制——以补缴所得税税收优惠为视角
摘要：外资股东频频减持或引发上市公司大面积补缴所得税税收优惠。该问题又引出了以下问题：补税的立法依据；新所得税法实施前后相关立法变化；是否对中小股民构成侵权；在IPO前后如何控制或防范“补税风险”。本文详细探究了相关法律法规与政策文件，对上述问题进行了深入探讨。另外，本文从立法高度、执法维度、公司角度对上述问题提出相应的政策建议。证券期货违法行为对相应主体行政许可的影响
摘要：证券期货基本法律、法规、行政规章在行政许可环节中，往往设定了许多准入条件，其中申请人及相关当事人是否存在违法行为，通常从负面反映了行为主体或其所在单位的诚信、守法或者合规经营状况，而被设定为行政许可的消极条件，并由此对是否取得相关行政许可产生重大影响。但在具体执行中，往往存在监管部门和市场、监管部门内部对相关规定及问题的理解和判断标准不统一、不一致等问题。本文系统梳理了有关规定，对相关问题进行了一定研究和分析，提出了制度完善、明确审核判断标准、给予市场明确预期等相应建议。约定购回式证券交易的试点情况及展望
摘要：约定购回式证券交易是上交所推出的创新业务。自2011年推出以来，在客户准入条件、交易期限、试点券商等方面进行了较大幅度的调整，但是标的证券范围狭小、证券折算率低、业务模式导致的税收问题和信息披露问题制约了业务的发展。采取客户准入条件放宽、试点券商扩容、加强沪深交易所合作、税务机关认定业务性质和改变业务模式等措施，可以拓展该项业务的客户群体，提升证券公司服务实体经济的功能。美国多层次风险管理市场结构演变及启示
摘要：标准化的期货期权产品难以充分满足实体企业多元化风险管理需求，因此21世纪以来，美国选择了多层次风险管理市场来承载和完成多种产品、多类交易、多样信息的融通互联。2000年的《商品期货现代化法案》启动美国多层次风险管理市场建设。2008年的CFTC《再授权法案》完善豁免市场有效监管。2010年《多德一弗兰克法案》在金融危机之后重点加强场外市场监管，收柬豁免范围。美国在多层次风险管理市场建设方面的实践探索值得学习借鉴。欧盟证券交易场所规制探讨
摘要：目前欧盟业已存在的证券交易所、多边交易设施和系统化内部撮合商受到欧盟层面统一协调的规制。即将推出的MiFIDII将有组织交易设施（OTF）这种新型交易场所纳入监管框架。现有的交易场所需遵循透明度规则、投资者保护条款以及业务规则等义务，被赋予相互间公平竞争的法制环境。我国证券交易所会面临来自境外交易所和其他交易平台的竞争压力。在此背景下，我国证券交易所应稳步推行国际化发展战略，通过与境外交易所展开合作、推动证券市场国际化等方式积极推进国际化进程，并且逐步创新交易平台，加大技术支撑。同时，我国应试点推行多边交易设施平台，并在时机成熟时；『入投资公司系统化内部撮合客户指令的制度。风险传导、资本流入与股市波动——基于沪深300指数的实证研究
摘要：论文运用GARCH模型，对2005年1月~2012年6月国际股票市场、国际债券市场、国际外汇市场和资本流入对我国沪深300指数的传导影响进行研究。研究显示，道琼斯工业指数变化率和资本流入对我国股市收益率存在显著的正向传导，而穆迪企业债信用利差和美元指数变化率存在显著的负向传导。本文研究结论对于监管部门的逆周期调控和股市的系统性风险管理具有一定的实际参考价值。外部监管对券商研究报告质量的影响分析——基于投研市场参与者的博弈视角
摘要：券商研究报告是广大中小投资者投资决策的重要依据之一。质量偏低，预测精确度不高甚至虚假，会对投资者造成误导。若缺乏外部监管，仅仅依靠券商内部流程控制，并不能显著提高研究报告质量。本文引入外部监管，建立以券商、投资者和监管方的三方博弈模型，研究造成报告低质虚假的原因，并结合我国资本市场现状，提出相关对策和建议。非控股股东派驻董事与国有企业总经理变更研究
摘要：非控股股东在董事会在派驻董事，是协调控股股东和非控股股东之间利益冲突的一条核心渠道。本文使用2003-201O年国有上市公司数据，实证研究发现，非控股股东在董事会中派驻董事显著增强了经理变更对企业业绩的敏感性，并且非控股股东在董事会中派驻董事比例越高，总经理变更对企业业绩的敏感性越强。研究还发现，独立董事比例、董事会规模、非控股股东持股比例并不影响经理变更对企业业绩的敏感性。本文从新的视角丰富了对董事会治理功能的研究。基于突变级数的创业板成长性研究
摘要：本文以2009—2011年度创业板上市公司财务指标为样本，应用突变级数方法计算出创业板公司的成长性指数，并以上市公司的总股本为标准确定权重计算整个创业板的加权成长性指数，进行成长性指数化研究。主要结果表明，201O年加权成长性指数涨幅为24％，如此高速的成长性却换来了2011年创业板价格指数高达35％的下跌，主要原因在于：第一，尽管有宏观政策的因素，但三高现象难辞其咎，其过度透支了创业板的成长性。因此，创业板发行方式应有所变革。第二，创业板上市公司大部分集中于产业链的中上游，属于制造密集型企业群体，这样单一化的行业结构也导致创业板整体成长性易于大幅波动。因此，今后应鼓励产业链下游企业的IPO来丰富创业板的行业结构，进而提高创业板整体成长的稳定性和代表性。缘何大股东会认购定向增发股份？
摘要：本文以2006-201O年上市公司定向增发为研究样本，系统考察了大股东参与定向增发的动因及市场影响。实证结果表明：上市公司未来增长前景越好，大股东认购比例越高；市场对大股东参与定向增发的行为能够作出解读，对于大股东认购比例高的公司，市场正向反应越大。但定向增发这种歧视性的融资交易行为稀释了上市公司中小股东权益，侵害了公众投资者利益。本研究不仅有助于理解在股权集中之下不同利益主体的融资交易行为，还对未来市场的监管和市场有效投资决策提供了有益的思路。控股股东增持、减持与资金占用——基于2009-2011年中国A股上市公司的研究
摘要：控股股东增持直接产生资金需求，控股股东减持可间接反映其资金短缺状况，这为研究控股股东在资金饥渴状态下是否占用上市公司资金提供了研究契机。本文以2009～2011三年A股上市公司为样本，实证研究发现：控股股东增持或减持的比例越大，上市公司资金被占用的比例也越大；当第二到第五大股东持股比例之和超过控股股东持股比例时，资金被占用的比例显著下降，而且控股股东增持或减持也不再伴有明显公司资金被占用现象。强化现金分红政策的合理性之实证研究——基于投资者回报视角
摘要：本文以2003年1月至2010年l2月所有A股为研究样本，实证检验现金分红政策的合理性。研究发现，针对所有A股的现金红利溢价并不存在，只有高市值和高E／P值的股票存在显著的现金红利溢价，说明针对所有上市公司推行半强制分红政策并不能提高投资者回报，针对不同类型的上市公司政策应有所差异。结合当前政策出台的股市环境，本文将市场分为繁荣和萧条两种状态，发现市场萧条时，绝大多数类型上市公司的现金红利溢价均显著为正，说明在当前股市萧条环境下出台半强制现金分红政策有其合理性，但仅是一种短期迎合投资者的行为。关于团队基金经理是否更具优势的比较研究
摘要：本文首次利用中国基金经理数据，考察了团队与个人基金经理对基金特征的影响作用。我们发现，与个人基金经理相比，团队管理能够使基金具有更低的行业集中度。但是，团队管理的基金并不能在当期以及未来获得更高的收益，其在控制风险上面也并无明显优势，同时还具有更高的换手率。因此，我们建议，基金公司在未来的发展过程中，应更加关注基金经理团队的组建工作，进而提升基金的投资质量。海内外证券市场动态
摘要：中国证监会日前正式公布《期货公司风险监管指标管理办法》、《关于期货公司风险资本准备计算标准的规定》，自2013年7月1日起正式实施。世界主要成熟证券市场数据（截至2013年2月底）
世界主要新兴证券市场数据（截至2013年2月底）
世界主要创业板市场数据（截至2013年2月底）
