内幕交易新变化及应对之策
摘要：中国资本市场发展20年来，内幕交易这一顽疾始终忽隐忽现。随着资本市场规模不断扩大，上市公司并购活动持续活跃，并购重组交易规模膨胀，行业整合型并购成为市场主流。在新的形势下，加大对证券市场中内幕交易活动的打击力度成为当务之急。从1993年－2010年底，证券监管机构和司法机关共查处约40起内幕交易案件，而仅2010年就查处了13起内幕交易案件，为历年之最。内幕交易已逐渐上升为证券市场监管的主要矛盾之一。重启资产证券化与我国的发展路径
摘要：传统金融监管不能有效应对资产证券化风险，是导致2008年次贷危机的主因。资产证券化在一国金融市场中占据重要地位，其发起－分流业务模式引发的风险需要金融监管者通过强化金融中介的激励机制和信息披露制度予以解决。美国已通过金融监管改革，在更安全、稳固的基础上重启资产证券化市场。我国有必要立足国情，完善试点法制和发挥自律组织的作用，重启并推广风险可控的资产证券化模式，以受益其功用和加快多层次资本市场的建设。管理预期：货币政策新工具“SAY”探析
摘要：“泰勒规则”自20世纪90年代以来为美联储等央行所采用，也为众多央行所关注。由于货币政策最终目标，即物价稳定的“强制性”，政策目标利率的“相机抉择性”，“泰勒规则”执行中的“规则性”，“泰勒规则”其实是规则和相机抉择的结合。“泰勒规则”发挥作用的关键在于货币当局与公众建立良好的交流机制。货币当局配合利率调整实行联合或单独交流战略，管理预期，影响市场行为。因此，“说（SAY）”已经成为现代各国央行重要的货币政策工具，是货币政策传统工具“做”的重要补充，其核心是管理引导预期。但“说”发挥作用需要央行对经济形势有正确判断，需要建立央行的信任度、自信和权威。由于政策传导中介质和受体的不同质，因此目前“说”更多的是一门艺术。证券投资顾问的利益于中突与信息隔离
摘要：证券投资顾问的内部模式和外部模式决定了其必然面临各方面的利益冲突，包括公司与客户、客户与客户、客户与非客户等相互间的利益冲突。通过信息隔离墙制度安排，证券公司投行业务、资产管理业务与客户之间的利益冲突可以避免或得到很好的管理；但是对于经纪业务与客户之间、客户与客户、客户与社会公众之间的利益冲突，则需要其他相关机制作补充，具体包括：对于投资顾问主体及其业务的充分信息披露；投资顾问对外咨询业务的限制；严格的合规检查、评价与问责制度等。IPO超募与资金滥用研究
摘要：2009年以来中国资本市场IPO融资超募现象引起了学者和社会公众的诸多质疑，也弓I起了监管当局的关注。本文选取1998—2009年上市公司数据初步研究了IPO融资超募与随后资金滥用的关系。研究发现，IPO融资超募的确容易导致上市公司的过度投资和高管薪酬的过度发放。这表明融资超募现象的确损害了资本市场的资源配置效率。管理层风险提示信息、诚信度与投资者决策——一项实验证据
摘要：本文采用实验研究方法，检验了管理层讨论与分析中风险提示信息和管理层的诚信度对投资者估计公司未来盈利潜力和投资可能性的影响。研究发现，管理层讨论与分析中的风险提示信息显著的影响了投资者对上市公司未来盈利潜力的估计和投资者投资可能性的判断；同时还发现，风险提示信息对投资者估计公司未来盈利潜力和投资可能性的影响依赖于公司管理层诚信度的高低，即管理层诚信度调节了公司管理层讨论与分析中风险提示信息对投资者估计上市公司未来盈利潜力和投资可能性的影响。中国债券市场与股票市场间波动溢出效应——基于SJC—Copula模型的分析
摘要：本文基于SJC—Copula模型分析债券市场和股票市场间的波动溢出效应，并以此进一步分析波动溢出效应对债券市场风险规避能力的影响。研究选取2003年3月31日－2009年8月31日中信标普国债指数日数据和上证指数日数据，验证了两市波动溢出效应的存在性，同时发现波动溢出效应显著增强了债券市场规避风险的能力。中国证监会2010年度证券行政处罚分析报告
摘要：为了从实证角度评估我国证券行政处罚的工作绩效，本文对中国证监会2010年的全部证券行政处罚案件（含市场禁入案件），根据不同的统计维度进行了专项统计分析。首先，对2010年证券案件处理方式、行政处罚具体类型、处罚对象数和处罚金额、年度收案结案比率等进行了总体的比较分析。其次，根据2010年证券行政处罚案件的数据信息，从违法行为、违法主体、处罚金额分布、深沪公司处罚数据对比、深市主板中小板处罚数据对比等维度展开专项统计分析。再次，分析了相关国家和地区2010年证券行政处罚案件的基本概况，并与我国相关数据进行了初步对比分析。从总体情况来看，我国证券执法的水平与我国资本市场在国际上所处的地位是相符合的。最后，本文对2010年被查处的内幕交易案件进行了专项统计分析，并与相关国家和地区证券监管机构查处内幕交易案件的情况进行了比较。总体上看，中国证监会内幕交易案件执法的力度和效率都取得了显著提高。风险投资领域“对赌协议”的可执行性研究
摘要：对赌协议在我国风险投资领域已有较多表现，实践中因对赌失败所引发的执行困境时有发生。本文阐明了本土背景下的“对赌协议”产生基础在于企业的股权融资偏好行为，分析了对赌协议在不完全契约状态下表现出的射幸性特点，论证了基于企业估值调整所进行的条款安排并不违背法律所追求的公平和效率目标。在此基础上，文章认为，对赌协议的可执行问题最终需回归到对其效力的认定上。合法性、契约自由以及公司自治等原则是审视此类协议效力的重要标准。国内证券市场动态（2011年8月）
摘要：8.3 备受关注的“汪建中荐股案”在北京市第二中级人民法院一审宣判，被称为“股市黑嘴”的原北京首放投资顾问有限公司法定代表人汪建中被法院一审以操纵证券市场罪判处有期徒刑7年，罚金1．25亿余元，是迄今为止我国证券市场对个人开出的最大罚单。这是我国证券界首例“黑嘴”入刑的案例。海外证券市场动态（2011年8月）
摘要：8.1 新交所股市取消午休实现全天持续交易。8月1日，新加坡交易所股票市场开始执行全天持续交易制度，取消中午90分钟的午休时段。目前韩国、印度和澳大利亚交易所已实行全天持续交易制度。数据
《证券市场导报》2011年选题指引
摘要：本刊2011年推出以下方向性选题，并长期向广大作者征稿。 一、战略性新兴产业发展与创业板建设 参考选题有：战略性新兴产业发展模式与业态特征；创新性企业融资需求特点与融资制度变革；创新性企业融资工具创新；创新性企业融资创新典型案例；商业模式创新案例；
