资本市场研究工作的新使命
摘要：多层次资本市场的加快发展,不仅重新塑造了中国资本市场的面貌,也正在深刻地改变着中国的社会经济生活。当前,资本市场发展的阶段性特点,赋予了研究工作重要的使命,也使其呈现出了一些新特点。私募股权投资浪潮及其前沿研究问题
摘要：私募股权投资是历史上第一次杠杆收购浪潮后的延续,在2003-2007年期间兴起为世界范围内的第二次杠杆收购浪潮,其对社会经济的影响非常深远。金融危机之后西方出现大量研究私募股权机构及其基金的文献。本文描述了当前西方经济社会中的私募股权投资现象,并对当前学术界讨论的前沿问题及其主要结论进行梳理。东京创业板“特定投资者”准入制度及其启示
摘要：由于设立了＂特定投资者＂准入制度,TOKYO AIM（东京创业板）成为目前各国首次对投资者实行准入管理的交易所公开市场。该制度的设立既是TOKYO AIM为贯彻政府竞争战略而实施特殊披露制度的产物,也是制度设计时不得不为之的必然选择。正是有了准入制度的支持,TOKYO AIM才能够设置较为宽松的上市门槛与披露要求,尝试吸引亚洲的成长型企业与专业投资者。这一发展路径既面临一定的挑战,也是国际金融市场竞争的重要战略手段,值得高度重视。论日本企业交叉持股的经验与教训
摘要：文章通过对日本企业交叉持股现象的回顾与总结,发现交叉持股是在特定时期极为有效的公司治理手段。交叉持股有效提高了企业的经营效率和应对市场风险的能力,达到了事半功倍的效果。但是,文章也指出,交叉持股就像双刃剑,如果使用不当,同样会伤害企业以及股东的权益。日本20世纪90年代爆发的大量坏账、呆账以及经营者的贪污事件等都是交叉持股弊端的体现。文章希望通过吸取日本企业的经验教训,促进我国刚刚兴起的交叉持股走向健康良性的发展道路。论我国私募证券转售制度的完善
摘要：私募证券转售是指通过私募发行的证券在二级市场上的转让行为。一般情况下,为了保护投资者利益,证券立法禁止私募证券的转让。应该说,对于转售的限制是具有合理性的,但立法者应该在投资者保护和促进公司筹资效率之间达成平衡。我国在私募证券转售法制方面存在很多问题,本文提出了有针对性的措施,以促进我国私募证券转售法制的完善。低价定向增发之谜：一级市场抑价或二级市场溢价？——来自中国证券市场的证据
摘要：本文以2006～2008年成功进行定向增发的上市公司为样本,研究发现定向增发低价发行不是缘于一级市场抑价而是缘于二级市场溢价,投资者情绪是二级市场溢价的主要影响因素,否决了几成定论的定向增发中的大股东机会主义行为,而定向增发中锁定期的存在是抑制大股东机会主义行为的保护屏障;在此基础上研究发现不同市场态势下定向增发折扣与市场公告效应的相关关系存在差异。在牛市行情下定向增发公告效应与定向增发折扣正相关,而在熊市行情下定向增发公告效应与定向增发折扣成负相关。上市公司分红与经营绩效的关系探讨
摘要：一些公司的经营业绩十分漂亮,却不给投资者分红,引起了投资者的不满。为了检验＂漂亮的业绩,糟糕的分红＂的现象是否属实,本文选取2004～2008年所有A股上市公司作为研究样本,以上市公司每一年度的累计单位分红作为被解释变量,以公司经营业绩指标和成长性指标作为解释变量,发现解释变量与被解释变量是显著正相关的。实证结果表明,总体上上市公司业绩越好分红越多,上市公司成长性越好分红也越多,中国的大部分上市公司并不是一毛不拔的＂铁公鸡＂。我国重污染行业上市公司环境信息披露现状分析
摘要：本文对我国重污染行业全部上市公司2006～2008年年报中披露的环境信息的数量、质量和内容进行了全面分析,发现：（1）披露环境信息的公司比例近3年有显著提高,披露环境信息已成为重污染行业上市公司普遍的做法;（2）公司披露的环境信息在数量增加的同时,质量却出现了下降,存在较为明显的重数量、轻质量的情况;（3）不同行业中,环境信息披露的数量和质量都存在显著的差异;（4）很少有公司完整地披露了环境信息的全部内容,披露正面的和难以验证的描述性信息较多,可能有负面影响的资源耗费以及污染物排放的信息则披露较少。税收与资本结构相关性经验研究评述
摘要：税收的普遍存在和非中性使得它在很大程度上影响着资本结构的决定,学者很早就已经注意到了这个问题,并进行了很多相关研究,近年来主要集中于经验研究方面。本文梳理了国内外有关税收与资本结构关系的经验研究结论,发现相关检验大多是从非债务税盾和对企业真实税率的估计等角度出发,方法各异,结论亦有所不同,甚至截然相反。文末指出了现有研究的一些不足之处以及今后应该着重探索解决的问题。韩国债券型基金绩效持续性的分析
摘要：本文实证分析2001～2006年韩国债券型基金绩效的持续性。本文采用KIS债券指数、单一指数模型,分析模型中值检验绩效持续性发现,短期1年内债券型基金具有绩效持续性,以值区分,下位基金绩效持续性明显,上位基金不具有绩效持续性。受熊市利息上调期、费用报酬等各种因素影响,债券型基金大部分收益率低于市场基准指数收益率。债券型基金绩效持续性和报酬等特性的研究,将为投资者在基金选择投资方面提供有效信息。中国开放式基金业绩与投资者的选择——“基金热”前后开放式基金赎回现象对比研究
摘要：以往的研究发现,中国开放式基金的业绩-资金流动关系（PFR）与成熟资本市场不同,面临赎回压力较大的是业绩良好的基金,投资者常常呈现＂反向选择＂,并不能发挥＂优胜劣汰＂机制的作用。本文通过对2006年第4季度开始的＂基金热＂前后对比研究发现,随着股市利好掀起的＂基金热＂的到来,面对基金供方的激烈竞争,投资者开始具备理性的投资选择,逐步体现＂优胜劣汰＂功能,但这是一个循序渐进的过程,投资者的一些非理性的行为仍然存在。国内证券市场动态
摘要：（2010年5月） 5.2中国人民银行决定,从2010年5月10日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,农村信用社、村镇银行暂不上调。这是央行今年第三次上调存款准备金率,调整后,大中型商业银行存款准备金率达到17%的高点。海外证券市场动态
摘要：（2010年5月） 5.3纽约泛欧交易所出让印度国家证交所股权。5月3日,纽约泛欧交易所将所持5%的印度国家证券交易所股权出售给新加坡淡马锡控股公司。世界主要成熟证券市场数据（截至2010年4月底）
世界主要新兴证券市场数据（截至2010年4月底）
世界主要创业板市场数据（截至2010年4月底）
深交所研究动态：研究报告
摘要：《境外创业板上市公司监管制度研究》对境外创业板上市公司监管制度进行了系统研究。研究发现，境外主要创业板市场近年来的监管理念具有向“披露型监管”发展的趋势。与主板相比，海外创业板并未放松监管。整体来看，从严监管成为越来越多国家创业板市场监管的基石，尤其表现在增强立法要求、强化信息披露、加强公司治理与内部控制三方面。而且，信息公平披露原则贯穿始终，违法违规行为在各国市场都受到严厉打击。研究简报
摘要：《海外创业板市场信息披露监管的若干趋势及建议》（陈华敏博士）：近年来海外主要创业板市场的信息披露监管方式，虽然依据不同创业板定位的变化产生差异，但在立法、公司治理、内部控制三方面总体上呈现从严监管趋势。一些较成功的市场围绕自身定位和市场背景，在具体信息披露制度方面有了一些针对性的创新与设计，提出“较小报告公司定制型披露”、“不诚实信息披露法人”等特殊制度安排。
