证券市场导报杂志

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Securities Market Herald

  • 44-1343/F 国内刊号
  • 1005-1589 国际刊号
  • 1.98 影响因子
  • 1-3个月下单 审稿周期
证券市场导报是深圳证券交易所研究所主办的一本学术期刊,主要刊载该领域内的原创性研究论文、综述和评论等。杂志于1991年创刊,目前已被国家图书馆馆藏、万方收录(中)等知名数据库收录,是深圳证券交易所主管的国家重点学术期刊之一。证券市场导报在学术界享有很高的声誉和影响力,该期刊发表的文章具有较高的学术水平和实践价值,为读者提供更多的实践案例和行业信息,得到了广大读者的广泛关注和引用。
栏目设置:市场前沿、理论综合、微观结构、债券市场、公司金融、证券法律与监管、每月备忘_海内外证券市场数据

证券市场导报 2009年第09期杂志 文档列表

证券市场导报杂志编者絮语
开启并购重组新时代1-1

摘要:全流通后的资本市场,并购重组成为重要的关键词。股权分置改革以后,大量的非流通股获得了流通权,通过二级市场进行的并购更为便捷,成本更为低廉,上市公司的并购重组活动日益频繁;全流通改变了市场参与者的价值取向和行为模式,以谋求企业控制权、实现产业整合、增强协同效应、进入新兴行业等为目的的多元化并购动机在市场上不断涌现,成为资本市场并购活动重要的助推器;

证券市场导报杂志公司并购法律专题
上市公司吸收合并的监管对策与立法建议4-12

摘要:在全球化并购浪潮风起云涌和中国资本市场发生制度性变革的背景下,我国上市公司吸收合并呈加速发展和日益市场化态势。在“新兴加转轨”的市场环境中,我国吸收合并在市场层面和制度层面仍然存在许多亟待解决的现实问题。为了规范和保障上市公司吸收合并,适度保护股东和债权人合法权益,借鉴海外市场吸收合并法律规定,文章从立法原则、程序制度、股东和债权人保护、董事和控股股东义务以及市场监管层面提出若干法律建议。

上市公司收购中收购方的强制排除权13-18

摘要:为了提升经营效率和防止少数股东滥用权利,实现收购方对目标公司在法律上和经济上的完全所有和控制,欧盟和一些国家设定了少数股东强制排除制度。我国《证券法》赋予了少数股东在上市公司收购中的退出权,但却没有赋予收购方作为利益平衡机制的强制排除权。这种状况不仅可能影响公司的经营效率,更可能影响收购方的收购意愿和我国法律在吸引国际投资方面的竞争力。因此,基于公平与效率的考量,我国应当引进少数股东强制排除制度。

论企业并购活动中或有债务的可追偿性19-23

摘要:本文详细分析了企业并购活动中或有债务的可追偿性问题,企业并购活动的受让方在对第三人承担了或有债务后,可基于出售方的如实陈述义务和瑕疵担保义务向出售方追偿,然而,也需受到受让方在企业并购活动中谨慎注意义务、买者风险自负原则和股权转让方式下瑕疵担保责任的限制等诸因素的限制,在此基础上总结出认定企业并购活动中或有债务可追偿性的基本原则。

上市公司并购重组中的法律实务问题研究24-32

摘要:并购重组是上市公司通过资本市场做大做强的最重要和最主要的途径之一。近年来,我国上市公司并购重组风起云涌,日趋增多。但是,在上市公司并购重组的过程中,也凸显了诸多亟需解决的法律问题。本文尝试从纯实务的角度对我国当前上市公司收购和重大资产重组中的若干法律问题进行了研究和探讨,并提出了解决这些问题的意见、建议和对策。

重大资产出售中异议股东股份回购请求权功能新释33-37

摘要:公司出售重大资产时,若赋予异议股东股份回购请求权,不仅可以帮助少数股东退出公司,还具有防止事实合并、向经营董事施压、调和多数股东与少数股东之间的矛盾、保护股东公平投资价值等功能。而且,仅仅依靠公开的股权转让市场,无法给予少数股东充分救济。因此,不应当以股份回购请求权仅仅具有救济功能为由,否定在股份公司(包括上市公司)出售重大资产时赋予异议股东股份回购请求权的必要性。

海外矿产资源收购中目标公司的特殊公司架构38-43

摘要:双重上市(DLC)结构不同于常见的双/多地上市结构,是必和必拓、力拓等少数大型资源或矿业公司采取的特殊公司结构,该架构中包括两个股东结构不同但管理层相同的上市公司。随着我国在自然资源领域“走出去”战略的进一步实施,中国铝业公司等海外开发的领军企业在并购等交易中已经开始初步接触该结构。对该结构的深入理解有助于对相关公司的行动、交易的深刻理解。本文结合作者在海外并购领域的丰富实务经验,结合力拓公司的具体安排对其特殊机制进行了全面分析;并结合海外并购中涉及的外资审查、反垄断审查和上市公司监管三条监管主线,对该结构对海外并购的特殊影响讲行了分析和研究。

证券市场导报杂志理论综合
我国证券市场个人投资者教育体系的设计探讨——功能视角下体系内容的首次系统性建构44-49

摘要:加强我国证券市场投资者教育工作是保护我国证券市场投资者利益,维护我国证券市场长期稳定健康发展的需要。文中的投资者特指“个人投资者”。笔者借鉴发达国家证券市场投资者教育的成功经验,结合我国的具体现状,首次基于功能视角成功构建了我国证券市场投资者教育体系的内容设计架构,为我国证券市场管理层实施科学有效的投资者教育实践提供重要的理论指导与决策参考,具有重要的理论与现实意义。

行业类别和公司债务期限结构选择——来自中国上市公司的经验证据50-56

摘要:本文采用参数和非参数检验,描述性统计等方法实证检查行业类别和公司债务期限结构选择之间关系。研究发现,行业类别确实影响公司债务期限结构选择。具体而言:(1)不同行业之间的公司债务期限结构存在系统性差异;(2)行业类别能解释公司债务期限结构大约10%的变异;(3)管制类行业具有相对高的债务期限。

SPAC:中国企业海外融资新方式解读57-61

摘要:本文通过混杂债券分解和蒙特卡罗模拟的方法,从理论和经验数据模拟的双重角度均论证了中国概念SPAC之所以受到美国投资者的青睐,其原因并不在于中国概念股的成长性与稳定性,而是中国企业价值的较大波动性;目标企业对于SPAC来说,是套利的工具而不是培育的对象。并在此基础上,提出相应的建议。

危机下的反思:失信的信用评级及其制度完善62-67

摘要:次债危机的爆发再次引起人们对国际信用评级机构的强烈质疑,信用评级的失信问题在国际上绝非偶然现象。国际信用评级屡屡失信,主要根源于信用评级业的寡头垄断状态、信用评级收费模式不合理、信用评级中的利益冲突以及评级失信的法律责任缺失。要保证信用评级的客观、公正,必须完善信用评级准入制度、信用评级收费制度、信用评级利益冲突规避制度和信用评级的法律责任。

公允价值会计的负面影响及改进68-72

摘要:任何会计政策的选择都具有经济后果,公允价值的应用作为一种会计政策选择,在金融危机中造成了“顺周期效应”,此效应又会在“羊群效应”的进一步作用下加剧金融波动。因此,公允价值虽然不是金融危机的根源所在,但确实会对金融危机产生一定的影响。本文针对公允价值计量的相关经济后果在我国还未完全体现的特点,借鉴FASB和IASB的经验及最新研究成果,提出我国公允价值应用的改进途径。

S/P、D/E、BV/MV、MVE谁更具有解释力73-77

摘要:国外的一些研究发现,账面市值比(BV/MV)、净市值(MVE)可以解释股票的横截面收益的波动;另外,国外也有一些学者研究发现其他的两个变量资产销售比率(S/P)和资产负债比率(D/E)比BV/MV、MVE拥有更大的解释力度。以上的研究均是基于NYSE的数据。本文应用中国市场的数据,研究以上四个因素对股票收益的解释力度,发现S/P拥有最强的解释力度,D/E拥有最弱的解释力度,D/E的解释力度可以完全被S/P捕获。这说明资本结构(D/E)对股票收益没有解释力度,S/P、BV/MV、MVE在对中国市场的横截面收益波动的解释中发挥了主要作用。

证券市场导报杂志每月备忘
国内证券市场动态78-78

摘要:深圳证券交易所与深圳证券信息有限公司正式深证央企、深证民营、深证科技、深证责任、巨潮基建、巨潮装备、巨潮商业、巨潮民营,巨潮科技和巨潮中金龙头消费等10只指数,向市场各类投资者提供更多的跟踪投资目标指数。

海外证券市场动态79-79

摘要:日本将允许企业采用国际会计准则。8月1日,日本金融厅企业会计审议中期报告,表示将允许日本企业自2010年3月起自愿采用国际会计准则。东京证券交易所表示,将修订上市制度和信息披露规则,以应对此项调整。

世界主要成熟证券市场数据(截至2009年7月底)80-80

深圳证券交易所博士后工作站F0002-F0002

摘要:深交所博士后工作站(以下简称“工作站”),是深交所为形成人才双向选择机制、高端人才培养机制和创新课题研究机制,经国家人事部批准于1999年12月正式成立的专门从事人才培养与课题研究的学术性机构,是我国金融证券业第一家企业博士后工作站,也是我国金融证券业第一家企业独立招收培养博士后的工作站。截至2008年9月,工作站已招收了9批共76名博士后,目前在站博士后16人。工作站是目前我国金融证券业进站、出站、在站人数最多的企业博士后工作站。