证券市场导报杂志

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Securities Market Herald

  • 44-1343/F 国内刊号
  • 1005-1589 国际刊号
  • 1.98 影响因子
  • 1-3个月下单 审稿周期
证券市场导报是深圳证券交易所研究所主办的一本学术期刊,主要刊载该领域内的原创性研究论文、综述和评论等。杂志于1991年创刊,目前已被国家图书馆馆藏、万方收录(中)等知名数据库收录,是深圳证券交易所主管的国家重点学术期刊之一。证券市场导报在学术界享有很高的声誉和影响力,该期刊发表的文章具有较高的学术水平和实践价值,为读者提供更多的实践案例和行业信息,得到了广大读者的广泛关注和引用。
栏目设置:市场前沿、理论综合、微观结构、债券市场、公司金融、证券法律与监管、每月备忘_海内外证券市场数据

证券市场导报 2008年第10期杂志 文档列表

证券市场导报杂志编者絮语
对新经济的新认识1-1

摘要:作为“新生产要素组合形成新生产力”的新经济,可谓博大精深。新技术、新制度,新产品、新服务,新企业、新产业、新区域,从不同的侧面诠释了新经济的丰富内涵。改革开放三十年,是我国新经济迅速崛起、蓬勃发展的三十年,新制度经济、新技术经济、新产业经济、新区域经济等“四大”新经济全面发展;

证券市场导报杂志股权分置改革绩效专题
全流通市场中的股东行为与市场格局趋势分析4-9

摘要:本文通过一个经典的动态不完全信息信号博弈模型,分析当前中国股票市场解禁的非流通股股东与现存普通流通股股东的博弈行为。基于此,本文认为当前针对“大小非”减持的信息披露有其积极意义,同时允许上市公司回购股份等也有助于估值信息的传递;本文认为,市场逐步走向更加合理的产业资本与金融资本互动的估值体系的预期有利于资本市场分离均衡的实现,并由此结合股权分置改革后市场的相关特征,对我国股票市场未来即将出现的分化格局进行了判断,中国资本市场在经历后股权分置时代的深刻变革之后经济“晴雨表”的功能将逐步增强。

股权分置改革后上市公司的绩效提高了吗10-17

摘要:本文以2005年完成股权分置改革的上市公司为样本,在一定的时间跨度内观察了股改对上市公司财务绩效和市场绩效两方面的影响。通过配对样本T检验和多变量回归检验的结果表明:股改后我国上市公司无论财务绩效还是市场绩效均有一定程度的提高,但市场绩效的变化迟于财务绩效的变化;股改的确使原非流通股股东对待上市公司绩效的态度产生了积极触动作用,但是股改并未改变上市公司控股股东对中小股东的“侵占效应”。研究还发现股改对价成为股改后公司绩效变化的反向指示器,同时不理性的投资行为与不成熟的证券市场环境也对公司绩效的评价产生了重要影响。

基于公司绩效的股权分置改革效率实证研究18-22

摘要:本文以全面股改的前40批701家公司为有效样本,利用股权分置改革前后四期年报数据,剔除宏观经济及大市波动的影响,借助六个公司绩效指标,运用配对样本T检验方法,对中国上市公司股改的效率进行了实证研究。研究结果表明:股改后上市公司绩效总体上有明显改善且呈逐渐上升的趋势,并且这种改善来自主营业务,说明股权分置改革存在较高的效率,改革给公司绩效带来的积极影响是持久的。

证券市场导报杂志理论专题
我国股市行业指数之间的冲击传导研究23-28

摘要:本文运用误差修正模型和有向非循环图(DAG),分析了上证180指数中8个行业指数之间的信息流动特征。研究结果表明:行业指数之间存在长期稳定关系;行业指数之间存在着显著的冲击传导作用,但影响效果不同,能源行业具有最强的外生性,非日常生活消费品行业受其他行业波动影响最大,能源行业和日常消费品行业的波动对其他行业无论在短期还是长期都有很大影响;各行业不是完全相互依赖,行业之间进行投资组合是有意义的。

我国高科技企业的股权激励与研发支出分析29-34

摘要:本文以2005~2006年披露了研发支出的高科技上市公司为样本,构建了多元线性回归模型,研究了上市公司的高管股权激励与研发支出的关系。研究结果表明:高管股权激励与研发支出显著正相关,高管股权激励越大,研发支出越多;公司资源的富余水平越高,高管股权激励对于研发支出的影响越显著;公司的业绩较好,高管股权激励对于研发支出影响越显著。此外,高成长性的公司有更强的动机投入更多的研发费用来创造成长机会;公司的负债水平越高,研发支出越少。

盈余质量与企业投资现金流敏感度分析35-42

摘要:本文借鉴Biddle和Hilary(2006)衡量投资-现金流敏感度的方法,具体考察了中国上市公司盈余质量与企业投资-现金流敏感度之间的关系,发现高质量会计信息通过减少管理者和股东之间的信息不对称提高了投资效率,对于问题的发生有一定缓解作用;随着盈余质量的提高,内部现金流与企业投资之间的关系变弱,高质量会计信息降低了企业投资一现金流敏感度。

利率期限结构对宏观经济变化的预测性研究43-47

摘要:利率期限结构的货币政策含义受到了各国的高度重视。本文对我国利率期限结构与未来经济变化之间的关联性进行实证研究,结果发现:长短期利差对我国未来经济变化具有一定的可预测性,在1~12个月的检验期内,利差系数均显著为负,且对中长期累积经济变化率的解释力度最高;但利差的边际预测效果较差,各期回归方程的拟合优度不高;在引入了货币政策变量等其他具有预测力度的信息变量后,利差的预测效果仍然显著。表明利率期限结构可以为货币当局的决策提供一定参考。

市场权重、贝塔系数与资本成本48-51

摘要:本文以中国石化为研究对象,依据资本资产定价模型(CAPM)分析了市场权重与权重股贝塔系数以及市场组合贝塔系数之间的关系。结论表明,根据CAPM计算得到的权重股的贝塔系数随自身市场权重的增加变化过程为先上升后下降;市场组合的贝塔系数随权重股市场权重的上升而减小。权重股的市场权重对上市公司自身以及市场其他组合贝塔系数都有显著影响,并会导致低估市场内市值较小的上市公司的资本成本。

英国1982~1990年流动性过剩情况及政策分析52-58

摘要:20世纪80年代,在流动性过剩的情况下,英国采取了一系列以提升经济效率为目标的改革,不仅没有形成类似日本的“泡沫经济”,相反大大地提升了英国无论是产业还是金融业的竞争力,成功地复兴了石油危机以来目益下滑的英国经济,更重要的是维护了伦敦老牌国际金融中心的世界地位,为20世纪90年代后英国经济超越西欧各国提供了坚实的基础。近年来我国也处于流动性过剩的状态,英国的经验值得我们结合中国的实际情况予以借鉴。

证券市场导报杂志债券市场
“信用风险分散困境理论”的实证检验59-64

摘要:信用价差和预期违约损失之间的巨大差异被称为“信用价差之谜”,其最新的代表性解释之一为“信用风险分散困境理论”。本文应用VAR模型和脉冲响应函数(IRF)分析不同期限企业债信用价差之间的动态关系,证实了“信用风险分散困境理论”,表明即使投资组合的规模非常大,想通过企业债投资组合完全分散掉信用风险也不太容易实现。

公司债券流动性衡量和决定研究述评65-71

摘要:公司债券市场的一个显著特征是流动性相对较低,提升市场流动性是发展公司债券市场的关键问题。本文首先从交易即时性、交易规模、交易成本、价格冲击和隐含流动性等五个方面对公司债券流动性衡量研究进行了综述,然后从市场环境、债券发行人特征和债券特征等三个角度对公司债券流动性决定因素研究进行了文献回顾,最后对我国公司债券流动性衡量和决定研究的开展进行了评论。

国债流动性的价值探讨72-76

摘要:早期的国债理论研究主要侧重于其宏观功能,自新世纪初以来,国债对金融市场的作用开始受到关注。本文主要就国债流动性的价值进行分析。由于国债流动性具有较强的“自我强化”特性,因而国债是最具流动性的资产,并且国债的流动性具有外生性。本文进而分析了国债流动性对提升相关金融市场效率及金融体系稳定性的作用,以此论证国债流动性具有“公共品”效应,国债市场是核心金融市场。

证券市场导报杂志每月备忘
《司法介入公司治理法律问题研究》77-77

摘要:基于我国公司治理结构的不完善,特别是上市公司治理实践的不如意以及股东权益经常遭到严重侵害的现实状况,报告运用比较、实证、法经济学等方法分析司法权与公司治理之间的关系,着眼于引进司法权这一外在机制对不合理的公司治理进行矫正,以实现对股东权益的妥当保护,其目标是构建一整套适用于中国的司法介入公司治理的规则和制度。主要内容如下:

国内证券市场动态(2008年9月)78-78

摘要:9.1中国证监会《基金信息披露XBRL标引规范》和《基金信息披露XBRL模板第1号〈季度报告〉》,这标志着XBRL(可扩展商业报告语言)在基金业信息披露的应用取得了实质性进展。此规范自2009年1月1日起实施。

海外证券市场动态(2008年9月)79-79

摘要:9.5芝加哥商品交易所(CME)与韩国交易所签订协议,允许KOSPI 200指数期货合约在CME的电子平台上市交易。这是韩国交易所首次签署KOSPI 200产品上市交易的第三方协议。

世界主要成熟证券市场数据(截至2008年8月底)80-80

世界主要新兴证券市场数据(截至2008年8月底)80-80