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证券市场导报 2004年第08期杂志 文档列表

证券市场导报杂志债券市场

关于我国国债市场发展方向的战略思考4-12

摘要：国债市场,被称为金融市场避风港、金边债券市场与核心金融市场等等.西方成熟市场对国债市场的上述种种描绘与刻画,表明国债市场在国民经济中举足轻重的地位,是债券市场的基石,是资本市场发展的开路先锋和重要组成部分.在这个过程中,交易所国债市场扮演了重要角色.在英国伦敦证券交易所买卖的所有政府公债享有"金边债券"的美誉,纽约、巴黎、法兰克福和东京证券交易所的场内国债市场,也都是国债现货交易所的范例.

银行间债券市场半年分析及建议13-15

摘要：2004年上半年,在宏观调控和预期加息的背景下,银行间债券市场震荡反复,市场风险得以充分释放.债券发行、市场规模、成交总量小幅增长.债券品种、交易方式、参与机构呈现多元化趋势.

英国债务管理与债券市场发展战略16-22

摘要：公共债务管理与债券市场发展已成为发达国家和发展中国家共同关注的课题.20世纪80年代拉美债务危机和90年代东南亚金融危机充分说明,合理的公共债务管理框架和债券市场发展战略有助于政府积极面对经济和金融风险的冲击,促进货币市场与资本市场的协调发展.目前,在全球债务管理与债券市场问题上,以下问题正逐渐成为焦点:清晰的债务管理目标的建立;评估风险成本;债券市场与货币政策的协调;债券市场发展的级次问题1;债务工具的设计;提高市场的流动性;促进功能完善的国内债券市场乃至金融市场的发展(同时避免制订任何会分割市场的政策).本文将对英国的债务管理与债券市场发展战略作一初步探讨.

证券市场导报杂志公司治理

独立董事报酬机制研究23-27

摘要：独立董事报酬的两难 对于外部董事尤其是独立董事是否应领取报酬1,理论界存在较大争议.一种观点认为,除了领取少量的车马费外,外部董事不应当从公司领取报酬.这也是与传统的公司法理论相一致的.另一种观点认为,独立董事也需要有激励机制,为促使独立董事积极履行职责,必须要向独立董事支付报酬.

上市公司关联交易隐形化及治理对策28-32

摘要：我国上市公司的非公允关联交易已严重干扰了资本市场的正常运行.通过非公允关联交易,上市公司成了大股东(或控股股东)的'取款机';而当上市公司出现财务危机时,非公允关联交易又可以源源不断地向上市公司'输送利润',为继续'圈钱'创造条件.各种媒体披露的这种关联交易可谓举不胜举.很多迹象表明,已有相当部分上市公司事实上已被大股东掏空,在'掏空'上市公司行动中,关联交易'功不可没'.

通过分类表决保护投资者效率的经济分析33-39

摘要：大股东掠夺与中小投资者保护 投资者保护的问题来源于企业理论中的委托关系.由于规模资本和专业化管理是现代公司制度的基础,企业中股东与管理者的分离,使问题和道德风险广泛存在于管理者和股东之间、大股东和中小股东之间以及股东与债权人之间.拥有公司信息的公司内部人(管理者和控股股东)可以利用他们的信息优势,使用公司的资源为自己谋取私人利益,从而形成对外部人(非控股股东和债权人)的掠夺(expropriation)和剥削(exploit).在股权分散的公司中,由于单个股东的精力和能力有限,加上集体选择行动中不可避免地存在"搭便车"情况,不会有一个股东有足够的动力去挑选公司董事,选择管理者.

证券市场导报杂志微观结构

中国证券市场羊群行为实证研究39-43

摘要：引言 羊群行为(Herd Bchavior)是指投资者在交易过程中观察并模仿他人的交易行为,从而导致某段时期内买卖相似的股票.20世纪90年代以来,随着金融学术界将研究重点转移到非基础经济因素对股价的影响上,投资者行为、特别是羊群行为对股价的影响得到了广泛关注和研究.

上海期货市场流动性研究44-49

摘要：一般地讲,一个流动性越好的市场,配置资源的效率就越高.对于期货市场而言,流动性是交易制度设计和合约设计的重要目标之一,也是考察市场效率和功能发挥的重要指标.期货市场流动性可以表述为:期货市场参与者迅速进行大量期货合约交易,并且不会导致合约价格发生显著波动.一个具有较好流动性的期货市场,应具有较低的交易成本和较快的指令执行速度,并且能迅速平复大额交易对期货合约价格的冲击.

证券市场导报杂志理论专题

上市公司自由现金流效应实证分析50-55

摘要：理论分析与文献回顾 根据詹森(Jensen,1986)定义,如果以相应资本成本贴现时某项目的现值为正,那么该项目就是值得投资的;如果拥有的现金流超过了所有正现值项目所需的投资现金流,那么超过的部分就被称为自由现金流(Free Cash Flow,以下简称FCF).

中外资产管理业务的比较与启示56-61

摘要：中外资产管理业务的现状 资产管理的概念有广义与狭义之分.广义的资产管理是指中介机构所有形式的代客户进行投资的行为或提供的资产增值服务.按照这一定义,一些中介机构为客户提供的非常简单的资产增值服务,如银行为客户开设储蓄账户等都包含在资产管理的范围之内.狭义的资产管理则专指金融机构接受客户的委托,利用组合投资等复杂专业技术,通过资本市场对客户的委托资产在授权范围内进行经营管理,以实现资产保值增值的金融业务.其主要特征是资产管理账户独立,管理人只收取管理费和绩效费.本文所研究的资产管理范围限定为狭义的资产管理.

合并会计方法选择的经济后果探讨62-66

摘要：企业合并历来就是证券市场的焦点.企业财务报告是投资者预测和评价合并效应的主要依据,而不同的合并会计方法产生不同的会计信息,导致各利害关系集团不同的利益分配结果,进而影响社会资源配置的效率和效果,即具有经济后果.本文从理论上分析了合并会计方法选择的经济后果,并以TCL集团吸收合并TCL通讯为例,比较了购买法和联营法下的财务状况、经营成果和主要财务指标,在此基础上,探讨了我国企业合并会计方法的规范问题.

金融资产管理公司内部激励约束机制探析66-69

摘要：引言 中国金融资产管理公司(Assct Management Corporation,AMC)作为专业处置不良资产的国有独资金融机构,正处于其发展的关键阶段.据中国银监会统计,截至2003年末,四家AMC共累计处置不良资产5093.7亿元,回收现金994.1亿元,占阶段性处置不良资产的19.52%.其中,华融公司累计处置1360.4亿元,长城公司累计处置1652.4亿元,尔方公司累计处置866.5亿元,信达公司累计处置1214.3亿元.

证券市场导报杂志证券译苑

IOSCO《证券监管目标和原则》述评70-75

证券市场导报杂志每月备忘

国内证券市场动态（2004年7月）76-76

海外证券市场动态（2004年7月）77-77

世界主要二板市场发展概况（截至2004年6月底）78-78

国内证券市场主要数据（截至2004年7月底）78-78

世界八大证券交易所主要数据（截至2004年6月底）78-78