摘要：金融危机后宏观审慎监管逐步成为各国金融管理改革的重点内容，金融系统性风险由此受到广泛的关注。选取2010--2014年数据，运用分位数回归的CoVaR方法度量中国32家上市金融机构的系统性风险，定量分析中国金融行业的风险传染及风险溢出效应。研究发现，整个金融行业的关联度很强，银行体系相对证券业和保险业有更强的关联度；风险传染具有普遍性，但实证结果表明金融系统性风险的传染呈现衰减特性；金融机构的风险溢出与其自身经营风险存在较强关联，并非完全取决于资产规模大小。同时，监管部门既要专注微观审慎还应专注宏观审慎，根据系统性风险贡献程度而非规模大小，正确确立中国系统性重要金融机构名单，构建渐趋完善的宏观审慎监管框架。