摘要：基于社会福利最大化视角，着重讨论国有企业混合所有制改革的方式选择。研究发现：（1）在古诺产量竞争或者斯塔克伯格领导者-跟随者产量竞争情形下，管理层持股（MBO）比员工持股（ESOP）更能提高社会福利水平；当并购效率较高时，国有企业采用并购民营企业的方式实现混合所有制相比MBO和ESOP这两种方式更有利于社会福利水平的提高；（2）在伯川德价格竞争情形下，当混合所有制企业中国有股占比界于0—0．6，或者界于0．68—1时，采取MBO方式比ESOP更有利于社会福利的提高；当国有股占比界于0．6—0．68时，则应该鼓励以ESOP的方式实现混合所有制经营；但是，不管国有股占比和并购效率如何，采用并购民营企业的方式是最优的。