人民币均衡汇率决定与政策协调——基于TVP-VAR模型的时变参数研究
摘要：建立人民币均衡汇率决定的中美两国—两阶段模型,得到在贸易与金融机构风险承受意愿共同作用下的均衡汇率。模型结果表明,金融机构风险承受意愿大小、中国对美国进口需求以及美国投资收益水平会引导人民币汇率与其正向波动,美国对中国的进口需求和中国投资收益水平大小则对汇率有反向影响。在TVP-VAR模型实证中,由于全球金融危机前国内较高的通货膨胀水平以及危机期间资本回流美国导致汇率走势偏移,除此之外,实证结果与理论模型推导所得出的结论基本一致。过度贷款对中国商业银行流动性创造的影响研究
摘要：采用中国银行业2007~2014年数据,实证研究过度贷款对中国银行业流动性创造的影响。研究结果表明:从银行业整体来看,贷款过度增长率、不良贷款率均与流动性创造呈显著正向关系,证实了流动性螺旋假说。就不同银行类型而言,贷款过度增长率与流动性创造呈显著正相关关系,不受银行类型影响;不良贷款率与流动性创造之间的关系因银行类型不同而呈现差异性,国有银行不良贷款率越高,其流动性创造也越高;而对股份制商业银行和城市商业银行而言,二者存在着显著的负向关系。相关结论可为银行监管当局制定合理的信贷与流动性监管政策提供重要参考。沪港通对大陆、香港股票市场波动溢出的影响研究——基于沪深300指数、恒生指数高频数据
摘要：采用沪深300指数和恒生指数高频数据,利用Barndorff-Nielsen的波动率分解模型、平稳性检验、Granger因果检验和VEC模型研究沪港通对大陆、香港股票市场波动溢出的影响。研究发现:沪港通之前,只存在香港股票市场整体波动、连续波动和跳跃波动对大陆股票市场连续波动的单向溢出;沪港通之后,存在大陆股票市场整体波动、跳跃波动对香港股票市场连续波动的单向溢出,且存在大陆股票市场连续波动和香港股票市场连续波动的双向溢出。中国普惠金融发展的分布动态与空间趋同研究
摘要：通过构建普惠金融指数的综合评价模型,基于熵值法测算出2004~2013年中国省域普惠金融发展水平,并运用Kernel密度估计及空间Markov链等非参数估计方法对中国普惠金融发展的分布动态及趋同演变进行研究的结果表明,中国普惠金融存在明显的多极分化格局和"俱乐部收敛"现象;全国普惠金融整体呈小幅下降趋势,东部地区越来越发散,中西部地区越来越收敛;考虑空间效应时,较高水平邻居能通过空间扩散效应间接带动邻近地区的发展。私募股权投资效率的随机前沿SFA模型检验与影响因素分析——兼论中国股权众筹的开展
摘要：通过随机前沿SFA模型分析中国私募股权投资的效率和影响因素,并借此兼论新型互联网金融—股权众筹模式的开展。研究发现,中国PE投资企业的绩效差距较大。在PE投资绩效的三个投入变量中,项目投资金额对绩效影响最大,其次是项目的持续时间。在PE企业投资前沿效率的影响因素中,投资机构的类型影响最大,VC投资效率要高于PE投资效率,发达地区的PE投资效率要明显高于经济欠发达地区,深圳等发达地区的PE投资效率要明显高于投资效率的平均水平。因此,为了促进PE投资的发展,应该拓宽PE投资的资金来源渠道,完善退出机制。PE投资绩效的影响因素分析也表明,应该从资金筹集、管理团队建设和持续性项目跟踪管理等方面,以股权众筹平台建设和投资人为基础促进股权众筹的发展。信贷配给视阈下农户经营收入地区差异的阐释——基于收入回归的Shapley分解
摘要：基于1985~2013年31个省市的面板数据,在从金融制度视角对中国农户经营收入区域差异的变迁进行阐释的基础上,分析了信贷配给对农户经营收入的作用机理,构建了收入决定模型并进行了回归分析;进而利用基于回归方法的Shapley值分解,阐释了信贷配给的地区不均等对农户经营收入地区差异的影响。研究结果表明,农户经营收入地区差异变迁与农村金融制度改革密切相关;信贷配给对农户经营收入具有显著的负面影响,随着农村金融改革的不断推进,其影响程度不断降低;信贷配给对农户经营收入的影响存在地区差异,东部地区信贷配给对农户经营收入的抑制作用小于中西部地区;信贷配给的地区不平等对农户经营收入地区差异的贡献较大,在农村金融改革的活跃期尤为明显。新创企业动态能力与市场新颖性的关系研究——兼论金融新业态资源获取
摘要：以广东省制造业新创企业为实证样本,分析研究在管理连带调节以及获取金融新业态资源的情形下,动态能力对企业市场新颖性的作用关系。研究结果表明:新创企业动态能力对市场新颖性具有正向作用,具体是动态能力的三个维度,即环境洞察能力、抓住机会能力和变革更新能力分别对市场新颖性具有正向影响;管理连带(包括从外部获取金融资源)在动态能力与市场新颖性之间起正向调节作用,具体就是商业连带和政治连带分别在动态能力的三个维度与市场新颖性关系之间起正向调节作用。金融包容视角下中国家庭金融服务分布的不平等性及中小金融机构作用
摘要：以2011年中国家庭金融调查(CHFS)数据中8430个微观家庭样本为研究对象,运用集中度指数测度了正规金融服务在不同收入家庭的集中程度,同时运用Ordered Probit模型实证研究了中小金融机构在促进家庭金融包容中的作用。研究发现:(1)正规金融服务在不同收入家庭的分布是不平等的,存在偏富人的金融包容不平等;(2)中小金融机构的发展促进了所有家庭金融包容水平的提升,但不同类型的中小金融机构在服务不同收入家庭时存在差异化效应,股份制商业银行和城市商业银行在为中低收入家庭提供包容性金融服务方面发挥了重要的作用,而农村中小金融机构对所有收入水平的家庭正规金融服务使用均无显著影响。
