外部政治压力推动了人民币升值吗
摘要：从政治博弈的角度出发,运用双边随机边界模型,对外国政府和中国政府在人民币汇率博弈过程中的影响力及其对汇率水平的影响效应进行了实证测度。研究发现,政府间的博弈行为对人民币汇率形成具有重要影响,外国政府在汇率博弈过程中处于明显的优势地位,通过施加政治压力显著地推动了人民币升值。人民币汇率形成机制改革以及人民币汇率大幅升值,并未从根本上减轻外国政府在汇率问题上对中国施加的政治压力。因此,中国在进一步完善人民币汇率形成机制的同时,还应采取相应的反制措施予以回应,以捍卫自己的重大核心利益。最优国有化水平与国有商业银行混合所有制改革
摘要：构建双寡头垄断模型,剖析不同市场条件下国有银行的最优国有化水平。得出结论认为,国有银行混合所有制改革是否会增进社会福利间取决于其所在的市场环境;政府是否对国有银行混改拥有决策权影响着社会福利最大化的实现;最优国有化水平在不同的市场条件下存在差异。基于上述情况,国有商业银行混合所有制改革需要优化混合所有制质量,确立最优的国有化水平;需要审慎地对待私有化及民营银行发展;需要实现国有商业银行自主发展与政府高效管理的有机结合;需要有序推进国有商业银行混合所有制改革。机构投资者独立性与股票流动性——基于深圳主板A股市场上市公司的实证研究
摘要：选取2010~2013年深圳主板A股市场股票的季度数据为样本,采用动态面板GMM估计方法进行实证研究,结果显示机构投资者持股比例与股票流动性呈U型关系,机构投资者持股比例上升到一定水平后能显著提升股票流动性水平;将机构投资者按照独立性分为独立和非独立两种类型来看,独立机构投资者持股比例与流动性水平也呈U型关系,而非独立机构投资者持股发挥的作用较为有限,仅能在一定程度上提升股票流动性。基于此,应进一步提高独立型机构投资者持股比例,使其能够以大股东的身份更加关注公司的长期发展;同时也应对非独立机构投资者的发展予以重视,使其逐渐成长为机构投资者队伍中的重要组成部分。机构投资者监督上市公司治理的日本经验——以表决权行使的激励与规制为视角
摘要：机构投资者本身所具有的优势使其成为监督和改善公司治理的重要推动力。日本近年来的机构投资者通过行使表决权的规范性原则和指引、强化独立董事的监督职能、要求详细披露表决结果以及对表决权劝诱行为的规制等的立法政策,规范了机构投资者行使表决权的行为,进而有效促进了上市公司治理。日本的经验为实现中国机构投资者有效监督和促进公司治理结构的完善提供了一种参考。国债期货交割价格确定机制的改进研究——以中国5年期国债期货为例
摘要：采用理论分析和实证检验相结合的研究方法,对比论证基于转换因子系统(CFS)和真实名义债券系统(TNBS)的国债期货交割价格确定机制的优劣。理论分析认为,相对于中国现行的转换因子系统而言,真实名义债券系统具有限制条件少、国债期货收益率明确、套期保值程序简单易行以及形成期货价格的现货基础稳定等优势;实证结果表明,在中国实际收益率环境下,基于真实名义债券系统的交割价格确定机制可降低非最便宜可交割债券的相对交割损失、提高国债期货价格发现效率,并有助于防范逼仓风险。众筹参与者的行为决策机制:一个两阶段理论模型分析
摘要：按众筹平台选择、众筹项目选择两个阶段,分别使用差异性Hotlleing模型、拓展的产品预售-价格歧视模型,探讨众筹平台、项目筹资者、投资者的行为决策机制。模型分析表明,双边市场下,众筹平台必须具有对两边市场的吸引力,差异化的增值服务是增强吸引力的关键;项目对投资者的吸引力与参与投资者数量、参与众筹的额外效用、投资者风险偏好、筹资者的价格歧视程度正相关,与目标金额负相关;众筹成功后销售利润的贴现值小于所筹集资金可能使筹资者"跑路"。当前中国众筹运营环境下,信任机制的建立和适当的目标金额是众筹成功的关键,促进众筹的规范运作则是其可持续发展的保证,投资者应正确认识众筹,根据自身情况选择众筹平台和项目。区域竞合与产业结构差异的金融空间影响研究
摘要：运用Moran’s I指数和空间计量模型对区域竞合与产业结构差异的金融空间影响进行了分析,结果显示,中国区域金融体系发展、各产业发展以及劳动投入均存在显著的空间相关性,选取空间SDM模型进行分析更为适用;金融发展水平对中国区域产业结构差异具有显著影响,这不仅体现为本地金融发展对本地不同产业发展具有差异化促进作用,而且反映为金融发展具有显著的负向空间溢出效应;中国区域产业结构差异不仅受到本地区和周边地区金融发展水平的影响,而且受到本地区和周边地区劳动力投入水平以及周边地区产业结构的相互冲击。因此,应在采用差别化区域金融发展政策的基础上加强各地区的金融与产业发展合作,同时加大对科技创新的金融支持,促进产业从劳动密集型向技术密集型转移。中国金融论坛—广金·千灯湖金融峰会中国互联网金融新趋势学术会议公告
