农地流转公积金制度研究
摘要：国际农地流转经验表明,人地关系紧张状况下促进农地市场化流转尤其需要兼顾好参与双方的权益保障;以农地流转双向保障机制构建为基础的公积金制度的政策性金融服务、多元化保障与科学化管理运作特点对解决中国农地市场化流转中适度规模经营激励不足、退地农民权利保障缺失等具有一定适应性;农地流转公积金是由国家、集体和农民共同缴存的农地流转储金,通过农村金融机构下设农地流转公积金管理中心的运作模式实现对农地市场化流转中农民基本生存权利保障与农业适度规模经营政策激励。在当前农地产权制度背景下,建立农地流转公积金制度需进一步清晰界定农地产权,推进农地抵押融资合法化,确定合理的资金缴存与使用标准,渐进式原则推行试点探索。金融资源配置效率、TFP变动与经济增长——来自中国的证据(2003～2013)
摘要：利用2003~2013年市场数据,采用主成分分析法对中国金融资源配置效率进行检验。研究结果表明:配置失衡条件下政府主导的总资金利用效率与国有银行资金运用效率是引致金融配置失衡并进而抑制TFP增进的主要因素,对中国经济增长具有明显的减损效应。"全要素生产率支撑型"经济增长模式的实现,需要金融资源由动员式配置向市场化配置转变,消除所有制歧视,提高金融机构运营效率。利率市场化改革背景下房地产投资信托演化机制——基于美国经验数据的实证研究
摘要：利用协整与误差修正模型对美国贷款利率与REITs的关系进行实证检验,结果显示,利率市场化前后,美国REITs与贷款利率存在长期协整关系;利率对REITs具有校正作用,且校正力度在利率市场化后更强。这意味着利率市场化会顺畅货币政策的传导机制,加强其对房地产融资市场的调控作用。因此,中国利率市场化改革将为REITs的推出提供现实基础。全球视角下存款保险制度职能的分析与选择——基于MNL模型的实证研究
摘要：存款保险制度能否发挥应有的作用很大程度上取决于对其职能的定位。运用多元逻辑模型,选取全球65个已建立存款保险制度的国家(地区)的数据进行实证分析,探究国际间存款保险制度的职能差异与包括承保机构数、承保限额、总国民储蓄占GDP的百分比在内的一系列因素之间的关联性;同时对中国选择各种职能类型的概率做出了估计。结果显示,不同国家(地区)存款保险制度的职能很大程度上取决于制度性因素,而与储蓄水平并无显著相关关系。最后,根据理论分析和实证研究的结果对中国存款保险制度职能类别的选择提出了相关政策建议。宏观经济波动、市场竞争与银行风险承担——基于中国上市银行的实证分析
摘要：运用2000~2013年中国上市银行的面板数据,对宏观经济波动、市场竞争与银行风险承担之间的关系进行了实证研究。研究表明,宏观经济与银行风险承担正相关,即银行风险承担具有顺周期性,且在经济扩张期和衰退期非对称。而市场竞争对银行风险的周期性产生显著的负向影响,即市场竞争越弱,银行风险承担的顺周期性越强。另外研究还发现,市场竞争对不同所有权性质银行的风险承担的影响不同,竞争越激烈,会降低国有银行风险承担,股份制银行的风险承担则会提高。Fama-French-ARMA-GJR-GARCH-AEPD定价模型——基于次贷危机影响下美股收益率的实证研究
摘要：在Fama-French四因子定价模型的基础上,运用Fama-French-ARMAGJR-GARCH-AEPD模型进行实证分析,结果表明此模型不仅能更好地拟合次贷危机影响下下跌的美股与复苏美股的收益率、消除自相关与ARCH效应问题,而且AEPD分布既能捕捉到残差的偏度又能获得残差的左尾和右尾分布情况。以"日"为单位,用固定长度的滚动时间窗口的预测方法,Fama-French-ARMA-GJR-GARCH-AEPD模型的预测值要好于Fama-French-ARMA-GJR-GARCH-Normal模型的预测值。私募股权投资对上市公司过度投资行为的影响——基于创业板企业的实证分析
摘要：以2009~2013年在深交所创业板首次公开发行上市的公司作为研究对象,实证检验了私募股权投资对被投资公司过度投资行为的影响。研究结果显示,私募股权投资可以有效减少上市公司滥用自由现金流的过度投资行为;从PE机构的特征来看,相对于国有背景,非国有背景的PE能更好的抑制过度投资;而联合投资之间由于相互"搭便车"等问题的存在,不利于减少公司的过度投资行为。研究表明PE机构在被投资公司上市后仍可发挥一定的监督管理职能以减少问题,因而应鼓励公司积极引进优秀的私募机构,以促进其投资行为的理性化。中国CRM息差与债券信用利差关系的实证研究
摘要：从时间和数量两个维度研究信用风险缓释工具(Credit Risk Mitigation,CRM)的息差和企业债券信用利差之间的关系。研究时间上的领先滞后关系时,采取向量自回归模型(Vector AutoRegression,VAR)。分析结果表明,信用衍生品市场可以向债券市场传递微弱的价格信号,从而具备一定的风险信号器功能,但信号器的功能非常小,对于大多数样本这种功能不存在。在研究定量关系时,发现CRM价格与信用利差差别较大,也就是说,除信用利差外还存在其他影响CRM价格的因素。因此引入债券种类、信用评级、流动性、剩余期限等变量来解释CRM价格,发现信用评级和剩余期限与CRM价格的关系与理论预期一致,而流动性代替信用利差成为影响CRM价格的最主要因素,这也是CRM信用风险信号器功能不足的主要原因。融资约束下终极控制股东对企业价值的影响——基于中国制造业上市公司数据的实证分析
摘要：以中国制造业上市公司2009~2013年数据为基础,分析融资约束下终极控制股东对企业价值影响的实证结果表明,相对终极控制股东为非国有而言,终极控制股东为国有时企业价值受融资约束程度的影响较小,但统计上不显著;终极控制股东的控制权、现金流权与企业价值的显著负相关关系随融资约束程度的增加而显著减弱;两权分离度和企业价值的正相关关系随融资约束程度的增加而显著减弱。研究表明融资约束在终极控制股东影响企业价值中有重要作用。最后,根据研究结论提出优化股权结构等对策建议。董事会特征与企业风险承担实证研究
摘要：以2003~2013年沪深A股非金融类上市公司为样本,分析了公司董事会的特征如何影响其咨询功能与监督功能的发挥,从而如何作用于企业风险承担决策。检验结果表明,董事会规模与企业风险承担水平显著负相关,独立董事比例与风险承担水平显著正相关,董事长与总经理两职兼则对企业风险承担没有显著影响。此外,国有企业与民营企业的董事会特征对企业风险承担影响存在差异。进一步分析表明,更高的风险承担水平有利于提高企业市场价值。
