金融经济学研究杂志社
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金融经济学研究杂志

《金融经济学研究》杂志在全国影响力巨大,创刊于1986年,公开发行的双月刊杂志。创刊以来,办刊质量和水平不断提高,主要栏目设置有:金融理论、商业银行、国际金融、金融市场、保险研究、会计研究、经济论丛等。
  • 主管单位:广东省教育厅
  • 主办单位:广东金融学院
  • 国际刊号:1674-1625
  • 国内刊号:44-1696/F
  • 出版地方:广东
  • 邮发代号:46-119
  • 创刊时间:1986
  • 发行周期:双月刊
  • 期刊开本:A4
  • 复合影响因子:2.01
  • 综合影响因子:1.556
相关期刊
服务介绍

金融经济学研究 2014年第06期杂志 文档列表

企业信息披露滞后对债券违约风险影响的量化分析

摘要:针对中国债券市场上存在的信息披露问题,提出了基于信息滞后的结构信用风险模型。从信息滞后的角度,重新定义信息不完全的概念,获得了信息滞后下企业违约概率和债券信用价差的估计公式。利用数值模拟分析了信用滞后期对违约概率和债券信用价差期限结构的影响机制。结果表明,信息披露滞后对于1年期以内的短期债券影响最为明显,对于3—5年期的中短期债券影响较大,而对于5年以上的中长期债券的影响较小。利用2012年的“海龙债”事件验证了模型的有效性,模型可以以较高的精度预测到信息披露滞后所引起的违约概率和信用价差的上升。
17-28

信用评级、债券久期与投资者判断分歧

摘要:以2010~2013年中国企业债券市场数据检验债券投资者判断分歧的诱因及其对企业债券交易量的影响,结果表明银行间市场投资者产生判断分歧的主导诱因是信用评级,而交易所市场投资者产生判断分歧的主导诱因是久期;高等级债券不能满足银行间市场投资者需求,久期较短的债券不能满足交易所市场投资者需求,发行量大的债券能满足银行间市场投资者需求但无法满足交易所市场投资者需求。因此,信贷资产证券化应当充分考虑投资者判断分歧对交易量的影响。
29-38

非做市商制度下的股票流动性数理描述:对Kyle(1985)的发展和延伸

摘要:从投资主体、投资决策、交易方式及交易制度四个方面,对Kyle(1985)的股票流动性数理描述进行了修正,得到非做市商制度下的股票流动性数理描述,并以沪深A股上市公司1991—2013年的数据对新数理描述的可靠性进行验证。结论表明,股票流动性与噪声交易的波动负相关,这不符合Kyle流动性数理描述的观点但却与本文的新数理描述一致。为了确保结果的稳健性,本文在实证中使用了两种估计方法(GLS和MLE),更换了流动性的测算方式,甚至还替换了控制变量、调整了样本空间等等,而最终各参数均显著且未发生较大变化。
39-53

投资者有限关注行为与IPO表现——基于百度指数的研究

摘要:结合传染模型和遗忘曲线的研究,通过建模刻画投资者关注的传染和衰减行为,并以百度指数作为关注度的变量对模型进行验证,显示了很好的解释力;进一步分析发现,投资者关注对IPO股票的首日市场表现具有相当显著的影响。首次基于多支股票同日上市的现象实证研究了投资者关注在多支股票间的分配和传染效应,同日上市的股票越多,其市场表现越温和,且相互趋于一致。
54-63

银行授信影响了企业的现金持有管理行为吗?——基于动态面板门限模型的实证

摘要:基于中国上市公司2001—2012年的数据,采用动态面板门限方法,研究了银行授信对企业现金持有管理行为的影响。结果表明,企业通过权衡调整收益与成本进行现金持有的动态调整。高投资水平的公司为了提高收益,会表现出更快的现金调整速度,但受到调整成本的制约,银行授信通过向企业提供流动性资产,降低了调整成本。因此对多次授信的公司而言,高投资支出伴随着更快的现金调整速度,但对从未获得授信的弱银企关系公司而言,不同投资水平上的公司现金调整速度并不存在显著差异。
64-74

中国利率市场化进程测度及效果研究——基于银行信贷渠道的实证分析

摘要:从存贷款利率、货币市场利率、债券市场利率和理财产品收益率四个方面,建立测度利率市场化水平的指标体系,通过对1986~2013年中国利率市场化改革历程的梳理,构建了中国利率市场化指数,并在此基础上建立VAR模型,对利率市场化指数与银行信贷和经济增长之间的关系进行实证检验。结果表明,利率市场化对银行短期信贷和经济增长都产生了正面影响,能够提升信贷资源的配置效率,但这种作用存在明显滞后性。
75-85

中国上市公司股利政策变化的原因分析:时间序列的视角

摘要:以1993~2012年沪深两市的上市公司为样本,从时间序列的视角系统分析中国上市公司股利政策变化的原因。研究发现,和美国20世纪后半叶的情形相反,中国上市公司的股利支付倾向呈现出不断增强的趋势,但在各年度间的波动较大;股票流动性理论、风险理论、生命周期理论和迎合理论对这种股利支付倾向的变化均有一定的解释力,其中生命周期理论的解释力最强,风险理论次之,股票流动性理论再次之,且前一期的股利支付溢价能够在一定程度上解释股利支付倾向的变化;使用Fama—MacBeth方法的回归结果表明,股利支付虚拟变量与异质性风险变量显著负相关,与系统性风险变量、保留盈余占比变量显著正相关,与股票流动性变量的相关性不显著。通过研究有利于加深对中国上市公司股利政策及其变化趋势的理解。
86-97

货币政策与民间借贷风险:中国2003~2012年的经验

摘要:民间借贷风险多以各类集资纠纷等形式表现出来,成为金融不稳定的重要因素。货币政策周期性操作对民间借贷风险有何影响?以2003~2012年为窗口期,通过挖掘发生在中国各地的民间借贷纠纷案例中的关键数据,编制出民间借贷风险指数;在对法定准备金政策、公开市场业务、再贴现政策和信贷调控政策进行量化的基础上,构建民间借贷风险指标与货币政策变量之间的关系模型并进行实证检验,结果显示:不同货币政策工具对民间金融风险影响程度存在差异,法定存款准备金政策对民间借贷风险影v向大,不宜频繁使用,再贴现与公开市场操作在平衡宏观调控目标与控制民间借贷风险之间具有优势。
98-109

银保协作下商业银行信用风险的传导模型及机理研究——基于风险有限免疫制度环境

摘要:在分析了银保协作下商业银行信用风险传导路径的基础上,结合风险有限免疫制度环境,构建了银保协作下商业银行信用风险传导的微分动力系统模型,并采用相平面分析法,揭示了银保协作下商业银行信用风险的传导机理,同时运用后向差分法,导出了风险传导模型的参数估计公式。研究发现,在风险有限免疫制度环境下,银保信贷系统的任意风险传导轨线必将滞留于唯一的均衡状态,该均衡状态对应于信用风险在商业银行与担保机构之间的最优配置水平。通过建立存款保险制度、再担保体系等相关制度,能够为银保信贷系统提供风险有限免疫的制度环境。
110-126