金融创新与技术进步协同演进及金融中介效率
摘要：通过建立一个包含金融创新和技术进步的内生增长模型，分析重要模型参数对金融创新、技术进步及其金融中介效率的影响。分析得出，金融创新和技术进步在共同推动经济稳定增长的过程中，相互影响，相互依赖，呈现出协同演进态势；金融中介效率与金融创新和技术进步的人力资源投入份额、人力资源总量及其增长率等变量具有高度相关性。引入交易成本的中国外汇储备币种结构动态优化
摘要：在DCC—GARCH—CVaR优化模型的基础上引入贸易和外债结构以及汇改等约束条件，通过对货币收益率做出有无交易成本下的五种假设，估计2001～2012年中国外汇储备的最优币种结构，并分析交易成本的引入对优化结果的影响。研究发现，汇改前美元在最优外汇储备结构中具有优势，但美元的低收益导致优势并不明显；汇改后高美元占比不利于风险最小化，故美元最优权重的优势进一步减小，而欧元和日元的最优权重有所上升；交易成本的引入未改变各货币的最优权重排序，但是引入交易成本确实会在一定程度上使国际化程度相对较低的韩元的最优权重下降。投资组合保险CPPI运作机理、策略优化及实证研究
摘要：从投资流程、风险资产动态监控调整、到期支付函数等方面研究了投资组合保险CPPI的运作机理，基于回溯测试方法对中国证券市场CPPI策略的风险收益特征进行了实证分析。研究显示，CPPI策略在有效控制下行市场风险的同时，给予了投资者在一个上行市场中的参与机会。通过引入现金借贷机制、强制分红或拆分条款及现金事件投资者选择权等，对标准CPPI策略进行优化修正之后的模拟收益优于简单指数投资策略，且波动性显著降低。中国IPO询价制下发行效率的随机前沿分析
摘要：使用2006年6月至2012年11月中小板647家IPO公司为研究样本，利用随机前沿模型对询价制下新股三次发行制度改革与一级市场定价效率做实证检验，并对样本中的新股破发现象做出解释。研究结果表明，对全体样本而言，询价制下新股一级市场定价存在显著的上边界现象；2009年6月第一次改革前以及2012年5月第三次改革后，由于证监会对新股价格进行了“窗口指导”导致一级市场存在故意压价现象，新股一级市场定价不是完全有效的；二级市场低迷状况导致首日收盘价偏低是导致新股破发的主要原因。中国商业银行综合融资能力测度及影响因素分析
摘要：利用动态综合评价法、泰尔指数法和随机效应回归分析，深入研究了银行在2007—2012年间的综合融资能力及相关问题。分析结果表明，股份制银行的综合融资能力为行业头筹，且银行业存在“股权融资偏好”现象；各银行综合融资能力的差异主要来源于银行种类，说明制度壁垒严重地限制了各银行的融资能力。影响因素分析则表明，资本属性、是否上市、经营区域和人均GDP增长率、市场份额和资产规模显著地影响了银行的综合融资能力。基于SFAVAR的银行业风险承担波动的影响因素研究
摘要：选择涵盖实体经济、货币政策、市场预期与金融市场等银行外部因素和银行风险承担、流动性、资产规模等银行内部因素的170个经济变量，构建SFAVAR模型来探究这些因素对中国银行业风险承担的跨期动态影响。研究表明，银行业内部因素是中国银行业风险承担在短期波动的主要原因，外部因素则是其在中长期波动的主要推动力；长期来看，实体经济是引起银行风险承担波动的首要因素，银行资产规模和市场预期次之，流动性能有效抵御银行系统性风险；货币政策对银行风险承担波动有一定的解释力，且利率上升对国有银行风险承担的影响最大。银行业市场结构对产业结构优化的空间效应
摘要：借助1995～2010年中国省际面板数据，利用空间计量方法分析中国银行业市场结构对产业结构优化的空间效应。研究发现，省际产业结构优化存在空间相关性：中小金融机构存贷款市场份额对产业结构优化具有显著的正空间效应；非国有经济发展对产业结构优化具有正向作用，银行业市场结构与经济结构的不匹配阻碍产业结构优化；金融效率、资本禀赋、对外开放、人力资本对产业结构优化具有正效应，金融深化和财政支出对产业结构优化具有负效应，交通基础设施建设降低了产业结构优化水平的空间差异。中国资本市场制度变迁与股市运行周期研究
摘要：基于资本市场制度变迁的视角，利用1996～2012年的上证综合指数及相关月度数据，通过VAR模型的脉冲响应函数和方差分解方法，重点考察了货币供给、利率波动、汇率波动和物价变化等多种因素对股市运行周期的动态影响，改变了以往静态情景、相对孤立和单一视角的研究。结论发现，自建立以来，中国股市表现出显著的周期性特征，且这种变化受其自身扰动项的影响逐步减弱，受资本市场和宏观经济因素的影响日渐增强。不同1：7径的货币供应量对上证综指的影响十分迥异，M0的总体贡献最大，而M1的影响并不平稳；利率政策变化对上证综指的影响程度相对较弱，物价水平和汇率水平的贡献则经历一个先短期上升后持续下降的过程。因此，推动资本市场制度改革，并加强其与货币市场的互动，对股市平稳安全运行具有重要意义。医疗保险个人账户是否抑制了医疗费用的膨胀？——基于广东省A市的实证分析
摘要：利用广东省A市微观数据，运用非平衡面板模型，从整体与分群体两个角度来系统研究个人账户、个人账户实际支付比及个人账户政策调整对于医疗总费用、个人账户医疗费用支出、个人医疗费用支出的影响。研究发现，个人账户未能实现制度设计初衰，并未有效抑制医疗费用的快速膨胀。在个人账户的去留已成为推进社会医疗保险整合必须解决的重要问题的背景下，建议逐步弱化个人账户的功能，最终完全取消个人账户。而在取消个人账户之前，可采取扩大个人账户支付范围，加快推广并完善门诊统筹政策等措施来过渡。
