利率市场化与货币政策两难困境的化解——基于货币流量分析框架的研究
摘要：从货币政策的利率传导机制理论出发，运用货币流量分析方法，结合中国的经济结构，分析金融危机后中国货币政策实施中的币值稳定和经济增长难以兼得的问题，结论显示，利率市场化能够使货币政策兼顾经济增长和币值稳定；在利率市场化条件下，通过银行利差变化减轻通货膨胀压力以及金融反窖藏能使资金向实体经济回流，最终使得货币政策的实施可以在一定程度上避免两难困境。非对称调整、负增加值效应与金融自由化过程中的危机——一个理论假说及来自四大类110个国家的经验证据
摘要：一个扩展的金融抑制增长效应的理论模型表明，长期内，竞争机制使金融租金趋于耗散，抑制资本形成的直接后果是实际增长率低于有保障和自然增长率，并带来高政府赤字、高通胀和高失业。从20世纪70年代中后期开始，发达经济、新兴市场、欠发达和转轨经济相继推行自由化。此进程中，非对称性调整产生负增加值，金融、实际部门的任何冲击及制度与政策失灵、规制放松路径错误等，均可引发危机。抑制愈严重，负增加值效应愈烈，危机概率也愈大。使用四类经济体110个国家1980—2001年的数据，二元选择模型的经验研究基本证实了上述假说。交易所与银行间债券市场动态风险及差异性
摘要：为全面揭示风险和有效管理风险，针对具有显著差异的交易所债券市场与银行间债券市场分别进行动态风险测度，并比较它们的差异性，研究结果表明：胖尾分布和有偏性成为提高债券市场风险测度准确性的关键典型事实；2008年国际金融危机期间债券市场受到危机的冲击导致风险显著增大；交易所债券市场、银行间债券市场风险总体走势基本一致，但银行间债券市场的峰值风险显著高于交易所债券市场的峰值风险，而除峰值风险外，交易所债券市场的风险普遍大于银行间债券市场的风险；银行间债券市场峰值风险一般都滞后于交易所债券市场峰值风险。房地产投资与制造业：促进效应还是挤出效应——基于非参数逐点回归的实证分析
摘要：基于中国1999—2011年31个省的面板数据，分别运用参数方法和非参数逐点回归方法实证检验房地产投资对制造业动态影响的结果表明，在全国范围内，房地产投资促进制造业的发展，但促进效应表现为“倒U型”且逐渐趋于“临界值”；房地产投资的影响具有显著的地区差异和产业差异。因此，需要抑制房地产市场的过度繁荣以防止出现大规模对制造业的挤出效应，通过改善制造业外部投融资环境和加强内部转型升级促使制造业回归实体经济。资产价格与宏观经济金融系统的稳定性——基于货币量值模型的理论与仿真分析
摘要：通过拓展货币量值模型框架构建多维决定性差分系统模型，并分步骤、分阶段、分类别地解析了资产价格冲击下系统不动点的存在性、唯一性和稳定性的动态变迁路径和速度，在上述理论研究基础上进一步结合中国实际数据进行仿真分析。结果表明，固定资产价格上涨或下跌会使系统最快达到稳态不存在的情形；银行股票价格上涨能够在固定资产价格或（和）企业股票价格上涨的同时延迟系统稳态不存在到来的时间；而银行股票价格下跌会加速系统稳态不存在的到来。内生型农村资金互助引导策略研究——基于安徽六县（区）调查数据
摘要：利用对安徽部分地区农民专业合作社调查的数据构建Logit模型，分析内生型农村资金互助的引导策略。结果表明，其他条件一致时，经营服务内容偏向农业生产环节的合作社开展资金互助的概率略高；经营服务区域适中的合作社开展资金互助的概率较高；内部管理不善的合作社开展资金互助的可能性较低。因此，应当重视农业生产环节的资金互助；引导合作社构建合理的经营服务区域；加强对合作社内部管理的监督；加强对落后地区内生型农村资金互助的引导。土地出让价格与中国经济增长
摘要：过去10多年，中国土地出让价格与GDP呈现出高度正相关的变化趋势，但现有的理论和实证研究未能对这种变化趋势是否有因果关系进行解释。理论分析表明，在一个政治集权经济分权和土地国有出让的经济体中，土地出让价格与GDP存在因果关系。在实证层面，通过采用省级面板数据证实了中国土地出让价格与经济增长之间存在着因果关系，即土地出让价格增长能够解释中国的经济增长。考虑到中国土地出让价格与土地制度、地方政府的土地出让行为高度相关，所以要解决中国的土地问题，需要土地市场之外的联动改革。供给冲击的股价效应：来自创业板限售股解禁的证据
摘要：基于创业板313只股票的545次限售股锁定期解禁事件，运用事件分析和横截面回归分析法研究了供给冲击的价格效应。事件研究发现：在第一次解禁的窗口期，累计异常收益率呈现出典型的V形波动特征，而第二次则表现出由负转正的变化形态；两次解禁的股份占比和异常收益率均存在显著差异，但交易量差异不显著。横截面回归结果显示：第一次供给冲击产生了显著为负的价格效应，但第二次供给冲击的价格效应不显著；企业规模和交易活跃程度显著正向地影响股价，但股权集中度与有无风险投资对股价没有显著影响。夏普比率时变特征的多重分形分析
摘要：夏普比率的时变特征将给资产投资组合构建带来很大的不确定性。在资产收益率及其波动序列呈现分形特征的背景下，利用多重分形的相关方法对夏普比率的统计特征进行了刻画，并对其多重分形程度进行了量化分析。结果显示，夏普比率时变特征是非线性的，呈现多重分形特征，其成因是由相关多重分形与分布多重分形共同导致。在此基础上，提出了一种修正夏普比率的猜想。为应用夏普比率评价基金业绩、构建有效投资组合等奠定了理论与方法基础。
