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摘要:本文基于来自一带一路沿线国家2011—2015年的基础设施项目融资数据,考察了国家风险、多边金融机构的支持、项目本身所在行业及股东特征对基础设施项目融资杠杆率的影响。研究结果证实了国家风险和多边开发型金融机构对PPP项目融资资本结构的影响。在一带一路沿线经济风险较高的国家,借款机构往往惜贷,项目融资的杠杆率较低;而多边开发型金融机构的参与,不论是以贷款人、担保人还是股权投资人的角色,都能显著带动其他社会资本参与项目融资,使项目获得更高的杠杆率。
摘要:本文以2003—2014年中国非金融类上市公司年度数据为样本,以企业投资趋同行为为媒介,实证分析宏观经济周期波动对政府控制治理效应的影响机制。研究发现:国有股权控制有利于抑制企业投资趋同行为,而且国有企业的政府直接控制比间接控制更有利于抑制企业投资趋同行为;控制级别越低,越有利于抑制企业投资趋同行为;企业投资趋同行为自身具有逆周期特征;与经济紧缩期相比,在经济扩张期,政府控制与企业投资趋同行为的关系会被削弱。
摘要:传统供应链金融在中国十余年的发展过程中,随着市场经济行为突破了原有区域性的扩张,传统单个金融机构难以高效提供跨银行、跨区域的信贷支持;同时在信息不对称的情况下,金融机构对于融资企业缺乏综合性的风险评估,使得金融资源并不能够得到最佳的配置,极大制约了供应链金融的运营效率和发展。在'互联网+'的背景下,以第三方支付为基础的互联网金融业态开始渗透至传统供应链金融模式:一方面,第三方支付平台积累的交易大数据,可作为金融机构为潜在融资企业授信的决策依据;另一方面,第三方支付本身也依托大数据衍生出包括征信、互联网小贷等的新型互联网金融业态,并直接作为信贷资源发放方参与到供应链金融之中。本文系统梳理了供应链金融的模式和存在的缺陷,并对第三方支付在解决传统供应链金融电子化交易不足的问题上,进行了效率提升的分析。同时基于研究发现,对第三方支付切入供应链金融的未来发展前景提出了建议。
摘要:本文借鉴投资组合管理或偿二代资本需求VaR的思想,首先通过联立有限数据双随机Lee—Carter模型预测不同退休人群基本养老金领取水平,并将长寿风险对中国基本养老保险的影响界定为:由长寿风险引起的基本养老保险总的支出上限与总的支出均值之差,在全口径下测算出2015—2050年长寿风险对中国基本养老保险的影响。测算结果显示:未来36年长寿风险对中国基本养老保险的影响越来越显著,由长寿风险引起的支出增加,从2015年的148.22亿上升到2050年的7.47万亿元。考虑到这部分支出主要由公共财政进行补贴,因此,长寿风险对中国基本养老保险的冲击在未来将会给公共财政造成不小的支付压力。
摘要:本文以2004年2月至2013年12月证监会处罚的保荐人和保荐机构为研究对象,分析保荐代表人和保荐机构的违规行为对其声誉资本的影响。实证结果表明,保荐机构因违规行为受到处罚时会降低其声誉资本,从而给其曾经客户的市场表现带来显著的负面影响。相比而言,保荐代表人受到处罚对其曾经客户市场反应的影响较弱。这说明在中国证券市场中,保荐人制度的声誉关联效应机制主要体现在保荐机构层面,而保荐代表人的个人声誉关联效应较弱。本文同时检验了处罚程度、机构特征、客户特征、媒体关注度等因素对保荐机构声誉关联效应的影响。
摘要:自然实验法是相关市场界定的研究前沿,具有直观性强、数据要求低、对模型假设依赖性较低等诸多优势。本文详细阐述了使用自然实验法进行相关市场界定的背后机理,而后以2012年12月的'禁酒令'为'自然事件',探索性地使用双倍差分法研究茅台、五粮液垄断案的相关产品市场界定问题,结果表明高端白酒和其他档次的白酒受'禁酒令'的冲击存在明显差异,两类产品之间的替代性并不十分充分,可能不在同一相关市场。本文研究结果能够给执法部门在茅台、五粮液垄断案的裁决上提供经验支持,还对自然实验法在相关市场界定的运用进行了积极探索,可以为执法部门使用自然实验法进行分析提供有益参考。
摘要:本文利用2005—2014年省际面板数据探究中国流通业对新型城镇化发展的影响,并构建指标体系,确定面板数据模型。检验结果表明,各变量序列为一阶单整序列并存在协整关系,简单回归分析显示人均社会消费品零售总额和流通业从业人员占比每提高1个百分点,分别会带动城镇化提高0.172 8和0.140 8个百分点;为提高回归分析的可靠性,本文加入控制变量(人均GDP和人均货物周转量)进行再次回归估计,回归系数仍为正数,表明流通业发展对新型城镇化具有长期稳定的正向促进作用;再取解释变量与控制变量的滞后项建立流通业对新型城镇化发展的短期影响模型,短期影响系数也为正数。实证研究表明,不管从长期或短期来看,流通业发展对新型城镇化具有正向促进作用。
摘要:基于数据定量分析和典型案例研究,本文从宏观政策、中观产业和微观企业三个层面回顾总结了'十二五'期间餐饮业的发展历程和特点。在经济新常态和服务业黄金发展期的背景下,餐饮业在政策环境、产业布局、市场结构、增长模式、发展思路等方面都经历着深刻转变与调整。'十三五'期间,基于'创新、协调、绿色、开放、共享'五大发展理念,餐饮业有望在行业定位、创业环境、业态结构、资源配置、食品安全以及综合实力方面实现全方位提升与优化。
摘要:本文采用30个省、区、市区域间投入产出表和分省市分行业碳排放数据,构建多区域投入产出(MRIO)模型测度京津冀碳足迹和空间、产业分布。结果表明:与2007年相比,2010年京津冀碳足迹增加了29.57%,其中天津增长最快。北京和天津是隐含碳净调入,河北是隐含碳净调出。京津冀三地碳足迹关键部门分布集中且相似度较高。在京津冀协同发展背景下,三地应统一规划,综合评价,协调治理京津冀污染排放问题。
摘要:本文首先基于科斯定理进行理论分析,构建水足迹视角下的流域生态补偿标准计量模型,通过比较流域上、下游地区的水足迹和实际可用水量,判断生态盈亏状态。然后以渭河流域为例,测算得到下游地区应向上游地区支付16.07亿元的生态补偿额,并根据水资源可利用量进一步分配,得到下游地区的西安市应分别支付定西市、天水市5.09亿元、6.05亿元,渭南市应分别支付定西市、天水市2.25亿元、2.68亿元。该结果既可弥补生态盈余区域的水资源价值,又充分考虑了生态赤字区域的补偿能力,有利于流域上、下游生态保护和经济发展的公平与效率,实现生态资源的永久保护,同时也为确定流域生态补偿标准提供了借鉴。
摘要:'三公经费'是政府履行公共职能、提供公共服务必不可少的支出,提高'三公'经费透明度是建设透明政府的基础。本文改进了沃克(Walker)提出的内部决定因素模型,设计领导人、官僚制、资源财富、财政盈余和腐败行为五个自变量作为研究'三公'经费透明度的影响因素。而且本文从政府数据和公众感知两个角度进行评估考察,构建了'三公'经费透明度评价指标体系,并应用该指标体系计算因变量,即中央部门'三公'经费透明度的分值。结果发现:不论是从政府角度还是公众角度,领导轮转均对'三公'经费透明度有负向作用;而电子政务和'三公'经费财政盈余均对'三公'经费透明度有正向作用;此外,政府腐败行为还对公众层面的'三公'经费透明度有负向作用。
摘要:本文利用2003—2013年中国城市数据,探讨行政等级是否通过影响城市公共服务资源配置,从而间接影响城市人口分布。研究结果表明,城市行政等级、公共服务水平和城市人口规模三者之间存在递进的正向作用关系。城市行政等级越高,其配置公共服务资源的权力越大,越能集中公共服务资源,从而导致城市之间因行政等级不同而出现公共服务水平的差异。这种差异进一步导致城市人口出现向大城市一侧的偏态分布。因此,解决日趋严重的'大城市病'和城市发展不协调等问题,就需要纠正行政权力在城市之间公共服务资源配置中所产生的偏差,推动公共服务资源向低行政等级的城市配置,逐步缩小城市之间公共服务水平的差异。
摘要:政府管制是中国完善社会主义市场经济体制过程中不断加强的一项重要的政府职能。本文主要从城镇水务行业监管体系创新、网络性产业监管体制改革与创新、公用事业公私合作与政府监管、社会性管制理论与政策四个方面,对第五届政府管制论坛学者的主要观点进行综述。
摘要:21世纪以来,中国企业跨国并购数量和规模不断增长,文化整合成为中国企业实现跨国并购协同效应的基本对策。但由于中国企业跨国并购过程中面临逆势文化整合环境,西方学者提出的跨国并购文化整合理论应用到中国企业跨国并购时存在适配性问题。因此,本文基于共现分析和社会网络分析,系统、全面地梳理了中国学者针对中国企业跨国并购文化整合进行的研究。并提出了中国企业跨国并购文化整合模型,对于中国企业更好的'走出去'提供理论支撑和现实指导。
摘要:本文从企业集团和子公司角度构建集团文化管控的影响因素理论模型,并运用结构方程模型方法对该理论模型进行验证。研究结果表明,集团管控模式和子公司业务相关性对集团母子公司文化管控程度有显著的影响。企业集团财务管控力度越大,则母公司对子公司的文化管控程度越小;企业集团战略管控力度越大,母公司对子公司的文化管控程度越大;企业集团运营管控力度越大,母公司对子公司的文化管控程度越大;子公司业务相关程度越高,则母公司对子公司的文化管控程度越大。
摘要:知识密集联盟富含高密度的知识资产,这些资产极易受到机会主义行为的侵害,对其的治理一直复杂而富有挑战性。传统的联盟治理机制各有不足,且代价不菲。知识模块化提供了另一种'内嵌'机制的选择:通过预先设计将需要投入的知识'包裹'进不同的模块,需要共享的知识则以标准化界面接口的形式存在,在事实上减少各模块间的交互依赖性,实现简单治理。研究结果表明:对知识密集联盟,知识模块化可增进联盟绩效;传统的联盟治理机制亦可增进联盟绩效;在对联盟绩效的影响上,知识模块化在一定程度上可以替代正式治理机制;在对联盟绩效的影响上,知识模块化在一定程度上可以替代关系治理机制。