摘要：本文将外债变量引入生产函数模型，以中国1985-2012年经济变量数据为样本，在向量误差修正模型框架下研究了中国外债与国民经济总产出之间的关系。研究结果表明，中国国民经济总产出与劳动投入、资本投入、外债之间存在长期均衡关系，外债融资可以有效促进短期经济增长，但不利于经济的长期发展；外债的还本付息不利于短期经济增长，但有利于经济的长期发展。