摘要：本文运用马尔科夫区制转移模型描述和研究中国股票市场综合指数日收盘价序列的动态轨迹，以此来研究中国股市的牛、熊市周期。实证结果表明，上证和深证综合指数日收盘价在不同的区制状态下均可以表现出较为显著的持续性特征，上证和深证的牛、熊市区间具有明显的协同性。同时发现，中国的经济政策操作与股票市场价格波动及股票市场区制的阶段性转变之间具有明显的相关性。