集团化运作的融资约束与投资效率研究--基于中国制造业上市公司的经验分析
作者：翟淑萍 廖筠 顾群 耿静
摘要：本文以中国A股制造业上市公司为样本对企业集团化运作的后果——融资约束与投资效率进行静态比较和动态分析.研究结果表明：集团化进程有助于缓解企业的融资约束,较低的融资约束导致集团企业存在明显投资过度现象,且随着集团化进程的推进,企业过度投资现象加剧、效率损失较为严重;而独立企业由于受到较高的融资约束,投资不足现象较为突出.融资约束的提高可以在一定程度上约束企业过度投资,从而提高投资效率,这种约束作用对集团企业更为明显,但由于集团企业具有较低融资约束,因此集团企业具有较低的投资效率.
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关键词：
- 集团化
- 融资约束
- 投资效率
- 随机前沿模型
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