高管薪酬契约设计、研发投资行为与公司财务绩效
作者：刘振
摘要：本文以2007～2011年中国深沪A股585家上市公司为样本,运用联立方程组和三阶段最小二乘法,研究了高管薪酬契约设计对高管R＆D投资行为,以及高管R＆D投资行为对公司财务绩效的影响关系.研究发现：（1）在国有控股公司,R＆D投资没有纳入高管考核变量和年薪支付依据,增加高管年薪却诱导高管减少R＆D投资;在私有控股公司,R＆D投资已纳入高管考核变量和年薪支付依据,增加高管年薪能够激励高管增加R＆D投资.（2）在国有控股公司,高管股权报酬能够激励高管增加公司R＆D投资;在私有控股公司,高管持股比例对R＆D投资的影响具有区间效应.（3）无论是国有控股公司,还是私有控股公司,增加公司当期R＆D投资都会降低公司当期财务绩效,但会提高公司未来财务绩效.
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关键词：
- 高管薪酬
- 研发投资
- 公司绩效
- 联立方程组
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