摘要：本文立足于国有企业市场化改革的制度背景,采用中国国有上市公司的数据,实证检验市场化改革是否以及如何影响国有企业的现金持有动态调整,并从预算软约束和薪酬管制两个角度讨论和检验了国有企业现金持有调整行为朝市场化方向演进的规律.研究发现,市场化改革进程越快,国有企业现金持有的调整速度越快.进一步研究表明,预算软约束和薪酬管制限制了市场化改革这种驱动力量的发挥.这一结果表明,通过市场化改革提高国有企业的资源使用效率是可能的.如果希望市场化改革能够切实提高国有企业现金资源的使用效率,政府首先应该解除对国有企业的薪酬管制,硬化国有企业预算约束,破除国有企业在制度层面的障碍,否则,国有企业的市场化改革将难以取得预期的效果.