投资者情绪、预算软约束预期与投资现金流敏感性
作者：黄宏斌 刘志远 靳光辉
摘要：本文以投资者情绪衡量公司外部股权融资环境的变化,研究不同预算软约束预期下,投资者情绪对公司投资现金流敏感性影响的差异.研究发现,高涨的投资者情绪带来择时发行股票的好时机,总体上缓解了企业面临的融资约束,投资现金流敏感性降低.当按照预算软约束预期对样本进行分组后,投资现金流敏感性降低的程度因组别不同而有所差异.预算软约束预期较弱的组别,最为敏感地捕捉了择时发行股票的好时机,其投资现金流敏感性明显降低.
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关键词：
- 投资者情绪
- 预算软约束
- 预期投资现金流敏感性
- 融资约束
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